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1、(本科）第四章 证券投资基金投资管理概述 教学ppt课件第2篇证券投资基金投资管理第4章证券投资基金投资管理概述 主编：何孝星 副主编：邱杨茜 朱小斌 证券投资基金管理学证券投资基金管理学目录目录-3-4.14.3基金投资管理的过程与原则基金的投资范围与投资比例证券投资基金的投资目标4.2证券投资基金管理学证券投资基金管理学-4-41 摘 要基金投资管理的过程与原则4.1.1 证券投资基金投资管理的过程4.1.2 证券投资基金投资管理的原则4.1.3 证券投资基金的投资决策机制证券投资基金管理学证券投资基金管理学-5-4.1.1 证券投资基金投资管理的过程证券投资基金将大部分资产投资于各式各样
2、的金融资产上，按照它们证券投资基金将大部分资产投资于各式各样的金融资产上，按照它们不同的风险程度和获利程度巧妙地安排投资组合，达到分散风险获取不同的风险程度和获利程度巧妙地安排投资组合，达到分散风险获取收益的目的。投资功能是证券投资基金的核心功能。所以，投资管理收益的目的。投资功能是证券投资基金的核心功能。所以，投资管理是证券投资基金管理最重要的内容。一般来说，证券投资基金投资管是证券投资基金管理最重要的内容。一般来说，证券投资基金投资管理的过程涉及以下几个步骤理的过程涉及以下几个步骤( (见图见图4-1)4-1)。 （1）确定投资理念和目标 （2）资产配置 （3）投资策略 （4）组合管理 （
3、5）绩效评估证券投资基金管理学证券投资基金管理学证券投资基金投资管理体系的构建与执行是一个综合性的系统，基金在进证券投资基金投资管理体系的构建与执行是一个综合性的系统，基金在进行投资活动时应遵循合法合规、诚实信用、风险与收益相匹配、契约约束行投资活动时应遵循合法合规、诚实信用、风险与收益相匹配、契约约束条件下的投资分散化原则，以及注重研究与理解资本市场历史规律的原则条件下的投资分散化原则，以及注重研究与理解资本市场历史规律的原则。（1）合法合规原则（2）诚实信用原则（3）风险与收益相匹配原则（4）投资分散化原则（5）尊重历史和规律的原则-6-4.1.2 证券投资基金投资管理的原则证券投资基金管
4、理学证券投资基金管理学证券投资基金投资决策运作流程主要分为证券投资基金投资决策运作流程主要分为3 3个阶段个阶段: :一是投资决策；二是一是投资决策；二是投资的执行与调整；三是投资执行结果的评估与报告。具体投资流投资的执行与调整；三是投资执行结果的评估与报告。具体投资流程大致有如下内容程大致有如下内容: :(1)投资决策委员会、研究部和投资部共同根据基金合同和有关规定，根据定量、定性相结合的综合指标从所有上市股票中筛选出一批股票作为基金投资的股票组合。(2)公司研究策划部负责向投资决策委员会和其他投资部门提供研究指导，研究指导包括:宏观经济分析报告、行业分析报告、上市公司分析报告和证券市场行情
5、报告。(3)投资决策委员会在认真分析研究部门提供的研究报告及其投资建议的基础上，根据现行法律法规和基金合同的有关规定，制定投资的总体目标和总体设计。(4)在投资决策委员会制定总体投资计划的基础上，投资部将参考研究部门的研究报告，提出进一步的资产配置提案反馈给投资决策委员会。-7-4.1.3 证券投资基金的投资决策机制证券投资基金管理学证券投资基金管理学-8- (5)基金经理在接到投资部制订的投资方案后，寻求最佳的投资机会和选择最佳的投资对象构建投资组合，将投资指令下达至集中交易室的交易员执行，并将投资执行情况及时反馈。(6)集中交易室接到基金经理下达的交易指令执行书后将准确及时地予以执行，并及
6、时反馈情况。(7)风险控制委员会通过监控投资决策、实施和执行的整个投资过程，并根据市场价格水平及公司风险控制政策，提出风险控制建议。4.1.3 证券投资基金的投资决策机制证券投资基金管理学证券投资基金管理学-9-国内基金具体的投资决策机制如图4.2所示。图4-2基金管理公司投资决策流程4.1.3 证券投资基金的投资决策机制证券投资基金管理学证券投资基金管理学-10-42 摘 要基金的投资范围与投资比例4.2.1 证券投资基金的投资范围 证券投资基金的投资比例证券投资基金管理学证券投资基金管理学证券投资基金的投资范围具体来看可以分为投资品种与投资区域，这两个方面的限制证券投资基金的投资范围具体来
7、看可以分为投资品种与投资区域，这两个方面的限制对于基金的资产配置有重要影响。对于基金的资产配置有重要影响。（1）投资品种限制新基金法第七十三条对我国证券投资基金可投资的范围做出了具体规定，基金财产应当用于投资上市交易的股票、债券以及国务院证券监督管理机构规定的其他证券品种及其衍生品种。新基金法第七十四条还规定基金财产不得用于下列投资或者活动:承销证券；违反规定向他人贷款或者提供担保；从事承担无限责任的投资；买卖其他基金份额，但是国务院证券监督管理机构另有规定的除外；向基金管理人、基金托管人出资；从事内幕交易、操纵证券交易价格及其他不正当的证券交易活动；法律、行政法规和国务院证券监督管理机构规定
8、禁止的其他活动。（2）投资区域限制QDII和QFII-11- 证券投资基金的投资范围证券投资基金管理学证券投资基金管理学根据新基金法的规定，基金名称显示投资方向的，应当有百分之八十以上的非现根据新基金法的规定，基金名称显示投资方向的，应当有百分之八十以上的非现金基金资产属于投资方向确定的内容。同时明确指出，基金管理人运用基金财产进金基金资产属于投资方向确定的内容。同时明确指出，基金管理人运用基金财产进行证券投资，不得有下列情形：行证券投资，不得有下列情形：一只基金持有一家公司发行的证券，其市值超过基金资产净值的百分之十；同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，超过该证券的百分之十；
9、基金财产参与股票发行申购，单只基金所申报的金额超过该基金的总资产，单只基金所申报的股票数量超过拟发行股票公司本次发行股票的总量；一只基金持有其他基金(不含货币市场基金)，其市值超过基金资产净值的百分之十，基金中基金除外；基金中基金持有其他单只基金，其市值超过基金资产净值的百分之二十，或投资于其他基金中基金；基金总资产超过基金净资产的百分之一百四十；违反基金合同关于投资范围、投资策略和投资比例等约定；中国证监会规定禁止的其他情形。完全按照有关指数的构成比例进行证券投资的基金品种可以不受前款第项、第项完全按照有关指数的构成比例进行证券投资的基金品种可以不受前款第项、第项规定的比例限制。其它特殊基金
10、品种如不受上述比例限制，由中国证监会另行规定。规定的比例限制。其它特殊基金品种如不受上述比例限制，由中国证监会另行规定。-12- 证券投资基金的投资比例证券投资基金管理学证券投资基金管理学-13-43 摘 要证券投资基金的投资目标4.3.1 基金投资目标的构成要素4.3.2 我国基金投资目标的分类4.3.3 美国基金投资目标简介证券投资基金管理学证券投资基金管理学证券投资基金的投资目标，一言以蔽之，就是追求一定风险水平上的收益最证券投资基金的投资目标，一言以蔽之，就是追求一定风险水平上的收益最大化。为此，基金经理人就要充分运用他所管理的基金资产进行投资以获大化。为此，基金经理人就要充分运用他所
11、管理的基金资产进行投资以获得收益。但对于收益，有的基金强调保持经常性、固定性收入；有的强调得收益。但对于收益，有的基金强调保持经常性、固定性收入；有的强调资本增值，还有的则想在这两方面进行平衡。为了达到各自的目标，基金资本增值，还有的则想在这两方面进行平衡。为了达到各自的目标，基金经理人就要考虑在以下几方面进行权衡。经理人就要考虑在以下几方面进行权衡。（1）本金安全（2）收入稳定（3）资本增长-14-4.3.1 基金投资目标的构成要素证券投资基金管理学证券投资基金管理学p基金的投资目标大致分为三类，第一类是追求长期的资本增值；第二类是基金的投资目标大致分为三类，第一类是追求长期的资本增值；第二
12、类是追求当期的高收入；第三类是兼顾长期资本增值和当期收入。追求当期的高收入；第三类是兼顾长期资本增值和当期收入。增长型基金是指以追求资本增值为基本目标，较少考虑当期收入的基金，主要以具有良好增长潜力的股票为投资对象。收入型基金是指以追求稳定的经常性收入为基本目标的基金，主要以大盘蓝筹股、公司债、政府债券等稳定收益证券为投资对象。平衡型基金则是既注重资本增值又注重当期收入的一类基金。p我国的开放式基金对于投资目标的表述都比较详细，在表明投资目标的同我国的开放式基金对于投资目标的表述都比较详细，在表明投资目标的同时还向投资者阐述了基金的投资范围、投资理念和投资组合管理。时还向投资者阐述了基金的投资
13、范围、投资理念和投资组合管理。 如中银策略基金的投资目标是:通过运用“核心卫星”投资策略，精选大盘蓝筹指标股和具备良好成长性的股票，在控制相对市场风险的前提下，追求中长期的稳定增值，在获取市场平均收益的基础上追求超额回报；通过基金资产在股票和债券之间的动态配置、基金股票资产在核心组合和卫星组合之间的动态配置，在严格的投资纪律和风险管理的约束下，谋求基金资产的稳定增值。-15- 4.3.2 我国基金投资目标的分类证券投资基金管理学证券投资基金管理学美国是世界上金融市场最发达，也是基金业最发达的国家。这里，我们简略美国是世界上金融市场最发达，也是基金业最发达的国家。这里，我们简略介绍一下美国证券投资基金投资目标的几种情形。介绍一下美国证券投资基金投资目标的几种情形。（1）追求资本长期成长的基金最大资本增益型(Maximum Capital Gain)。长期成长型(Long-Term Growth)。成长收入型(Growth and Income)。平衡基金(Balanced Funds)。（2）追求当期收入的基金-16- 4.3.3 美国基金投资目标简介谢 谢