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1、(本科）第6章 国际资本流动机制教学ppt课件第第 六六 章章 国际资本流动机制国际资本流动机制 32022-5-21本章学习目标本章学习目标 掌握有关国际资本流动和跨国公司相关的基本掌握有关国际资本流动和跨国公司相关的基本概念、主要形式、特征与作用，了解不同类型概念、主要形式、特征与作用，了解不同类型国家和地区战后国际资本流动的基本情况。国家和地区战后国际资本流动的基本情况。 重点：重点：掌握国际直接投资与跨国公司的形式、掌握国际直接投资与跨国公司的形式、特点及其作用与影响。特点及其作用与影响。 难点：难点：通过学习美、日、韩以及拉美国家在不通过学习美、日、韩以及拉美国家在不同发展阶段的资本
2、流动状况，结合中国的实际同发展阶段的资本流动状况，结合中国的实际情况，从中总结规律、吸取经验和教训。情况，从中总结规律、吸取经验和教训。42022-5-21本章主要内容本章主要内容国际间接投资国际间接投资一一国际直接投资与跨国公司国际直接投资与跨国公司国际资本流动的经验与启示国际资本流动的经验与启示三三二二第一节第一节国际间接投资国际间接投资62022-5-21一、国际间接投资的概念一、国际间接投资的概念 国际间接投资国际间接投资（International Indirect Investment）是指以资本增值为目的，以取得利）是指以资本增值为目的，以取得利息或股息等为形式，以被投资国的证券
3、为对象的息或股息等为形式，以被投资国的证券为对象的跨国投资，即在国际债券市场购买中长期债券，跨国投资，即在国际债券市场购买中长期债券，或在外国股票市场上购买企业股票的一种投资活或在外国股票市场上购买企业股票的一种投资活动。动。国际间接投资的特点：国际间接投资的特点：投资者不直接参与国外企投资者不直接参与国外企业的经营管理活动，其投资活动主要通过国际资业的经营管理活动，其投资活动主要通过国际资本市场（或国际金融证券市场）进行。本市场（或国际金融证券市场）进行。72022-5-21二、国际间接投资的形式二、国际间接投资的形式 1.国际股票投资国际股票投资2.国际债券投资国际债券投资3.国际信贷国际
4、信贷82022-5-211 1国际股票投资国际股票投资国际股票投资包括两个方面：国际股票投资包括两个方面： (1)境外投资者直接购买本国公司股票；境外投资者直接购买本国公司股票； (2)本国投资者利用海外存托凭证获得外国公司股票。本国投资者利用海外存托凭证获得外国公司股票。国际股票投资的主要目的：国际股票投资的主要目的： (1) 从股份公司取得股息收入；从股份公司取得股息收入； (2) 通过股票价格上涨获取资本利得；通过股票价格上涨获取资本利得； (3) 通过全球化资产配置分散投资风险。通过全球化资产配置分散投资风险。92022-5-212 2国际债券投资国际债券投资概念：概念：国际债券投资是
5、指投资者在国际债券市国际债券投资是指投资者在国际债券市场上购买外国企业或政府发行的债券，并按期场上购买外国企业或政府发行的债券，并按期获取债息收入和到期收回本金而进行的投资活获取债息收入和到期收回本金而进行的投资活动。动。特点：特点：与国际股票投资相比收益率相对较低但与国际股票投资相比收益率相对较低但风险也较小，尤其是中央政府债券的流通性非风险也较小，尤其是中央政府债券的流通性非常良好，便于在国际范围内建立投资组合，分常良好，便于在国际范围内建立投资组合，分散投资风险。散投资风险。102022-5-213 3国际信贷国际信贷国际信贷国际信贷是指一国的政府、银行、其他金融机是指一国的政府、银行、
6、其他金融机构、公司企业以及国际金融机构在国际金融市构、公司企业以及国际金融机构在国际金融市场上向其他国家提供的贷款，反映了国际间借场上向其他国家提供的贷款，反映了国际间借贷资本的活动，是国际间接投资的重要形式。贷资本的活动，是国际间接投资的重要形式。国际信贷主要方式：国际信贷主要方式： (1) 政府贷款。政府贷款。 (2) 国际金融组织贷款。国际金融组织贷款。 (3) 国际商业银行贷款。国际商业银行贷款。112022-5-21三、影响国际间接投资的主要因素三、影响国际间接投资的主要因素 1.利率利率2.汇率汇率3.风险性风险性4.偿债能力偿债能力122022-5-211. 1.利率利率（1）利
7、率水平下降一般会吸引）利率水平下降一般会吸引国际股票投资国际股票投资的流的流入。一方面，低利率意味着公司债务融资成入。一方面，低利率意味着公司债务融资成本下降，公司利润增加；另一方面，在公司本下降，公司利润增加；另一方面，在公司盈利水平和股息一定的条件下，利率下降通盈利水平和股息一定的条件下，利率下降通常会导致一国的股票市场价格上升；常会导致一国的股票市场价格上升；（2）国际债券投资和国际商业银行贷款国际债券投资和国际商业银行贷款资金一般资金一般从利率低的国家流向利率高的国家。从利率低的国家流向利率高的国家。132022-5-212.2.汇率汇率 (1)汇率的变动方向与经常账户国际收支状况密切
8、相关：汇率的变动方向与经常账户国际收支状况密切相关： 国际收支出现顺差、本币升值国际收支出现顺差、本币升值 国外对该国货币的需国外对该国货币的需求增加，客观上要求该国进行资本输出；经常账户顺差求增加，客观上要求该国进行资本输出；经常账户顺差所积累的外汇收入也需要外流以实现保值增值。所积累的外汇收入也需要外流以实现保值增值。 (2)外汇管制条件下出现顺差外汇管制条件下出现顺差 经常账户经常账户外汇收入积累；外汇收入积累；升值预期导致国际资本流入升值预期导致国际资本流入 可能出现可能出现双顺差双顺差 (3)汇率波动性较大意味着国际间接投资汇率风险较大，汇汇率波动性较大意味着国际间接投资汇率风险较大
9、，汇率稳定与否会影响国际间接投资流向。率稳定与否会影响国际间接投资流向。142022-5-213.3.风险性风险性 除前述汇率风险外，国际间接投资还必须面对政策风险、除前述汇率风险外，国际间接投资还必须面对政策风险、市场风险、利率风险、流动性风险、财务风险、管理风市场风险、利率风险、流动性风险、财务风险、管理风险、技术风险、自然风险等各种风险形式。险、技术风险、自然风险等各种风险形式。 当投资风险一定时，国际间接投资会选择收益率较高的当投资风险一定时，国际间接投资会选择收益率较高的投资项目；而当收益率一定时，国际间接投资会尽量选投资项目；而当收益率一定时，国际间接投资会尽量选择风险较小的投资项
10、目。择风险较小的投资项目。 风险较低时投资收益率也通常较低，而收益率较高时投风险较低时投资收益率也通常较低，而收益率较高时投资风险也较大，因此国际间接投资要不断资风险也较大，因此国际间接投资要不断在风险和收益在风险和收益之间进行权衡之间进行权衡。 。152022-5-214.4.偿债能力偿债能力偿债能力是吸收国际间接投资的基本条件。偿债能力是吸收国际间接投资的基本条件。发达国家由于经济实力雄厚，有较多的外汇储备，发达国家由于经济实力雄厚，有较多的外汇储备，偿债偿债能力强能力强，因而能吸引大量的国际资本。在发展中国家的，因而能吸引大量的国际资本。在发展中国家的国际间接投资也多集中在那些新兴工业国
11、家和地区。国际间接投资也多集中在那些新兴工业国家和地区。 (1) 欠发达国家经济发展缓慢，欠发达国家经济发展缓慢，外债偿还能力低外债偿还能力低，很难吸引，很难吸引到充足的国际证券投资和国际商业银行贷款，但这些国到充足的国际证券投资和国际商业银行贷款，但这些国家对资金的需求却恰恰最为迫切家对资金的需求却恰恰最为迫切 寻求国际金融组织寻求国际金融组织贷款和官方发展援助贷款和官方发展援助 第二节第二节国际直接投资与国际直接投资与跨国公司跨国公司172022-5-21 国际直接投资是指投资者通过国际直接投资是指投资者通过控制外国企业部分产权，控制外国企业部分产权，直接参与企业的经营管理直接参与企业的经
12、营管理，从而在国外获取长期投资，从而在国外获取长期投资收益的一种国际投资方式。从投资国的角度来看，国收益的一种国际投资方式。从投资国的角度来看，国际直接投资也被称为对外直接投资（际直接投资也被称为对外直接投资（Foreign Direct Investment，FDI）。）。 国际货币基金组织对国际货币基金组织对FDI的定义是的定义是“在投资者所属经济在投资者所属经济体（国家）以外的经济体所经营的企业中拥有持续利体（国家）以外的经济体所经营的企业中拥有持续利益的一种投资，其目的在于对该企业的经营管理具有益的一种投资，其目的在于对该企业的经营管理具有有效的发言权有效的发言权”。 182022-5
13、-21一、国际直接投资的形式一、国际直接投资的形式 1.创办新企业创办新企业2.控制外国企业股权控制外国企业股权3.利润再投资利润再投资192022-5-211. 1.创办新企业创办新企业 又称又称 “绿地投资绿地投资”（Green Field Investment），），指跨国公司等在东道国境内依照东道国法律，指跨国公司等在东道国境内依照东道国法律，单独或合作创建新企业、子公司和分支机构，单独或合作创建新企业、子公司和分支机构，在国外进行生产经营活动。在国外进行生产经营活动。 绿地投资有两种形式：绿地投资有两种形式：（1）建立国际独资企业，其形式主要包括有国外分公司，）建立国际独资企业，其形
14、式主要包括有国外分公司，国外子公司和国外避税地公司；国外子公司和国外避税地公司；（2）建立国际合资企业，其形式主要包括股权式合资企业）建立国际合资企业，其形式主要包括股权式合资企业和契约式合资企业。和契约式合资企业。 202022-5-21“绿地投资绿地投资”的优点的优点： 有利于选择符合跨国公司全球战略目标的生产规模和投有利于选择符合跨国公司全球战略目标的生产规模和投资区位；资区位； 有利于跨国公司在生产经营活动中掌握主动权，根据全有利于跨国公司在生产经营活动中掌握主动权，根据全球经营战略调整营销策略、利润分配，控制风险；球经营战略调整营销策略、利润分配，控制风险；(1) 不易受东道国法律和
15、政策上的限制。创建新企业意味着不易受东道国法律和政策上的限制。创建新企业意味着产出水平提高和就业人员的增多，而且能带来先进的技产出水平提高和就业人员的增多，而且能带来先进的技术和管理，促进东道国的经济增长。术和管理，促进东道国的经济增长。212022-5-21“绿地投资绿地投资”的缺点：的缺点：绿地投资方式需要大量的筹建工作，因而建设周期长，绿地投资方式需要大量的筹建工作，因而建设周期长，速度慢，缺乏灵活性，对跨国公司的资金实力、经营经速度慢，缺乏灵活性，对跨国公司的资金实力、经营经验等有较高要求，不利于跨国企业的快速发展；验等有较高要求，不利于跨国企业的快速发展；创建企业过程当中市场的不确定
16、性较大，跨国企业必须创建企业过程当中市场的不确定性较大，跨国企业必须完全承担其风险；完全承担其风险；(1) 新企业创建后，跨国公司需要在东道国自己开拓目标市新企业创建后，跨国公司需要在东道国自己开拓目标市场，且常常面临管理方式与东道国惯例不相适应，管理场，且常常面临管理方式与东道国惯例不相适应，管理人员和技术人员匮乏等问题人员和技术人员匮乏等问题 。222022-5-212.2.控制外国公司股权控制外国公司股权概念：概念：指投资者通过购买外国公司股权达到一定比例，指投资者通过购买外国公司股权达到一定比例，或与已有的国外公司合并，获得对东道国企业生产与经或与已有的国外公司合并，获得对东道国企业生
17、产与经营活动的控制权。营活动的控制权。获得股权的渠道主要有两类：获得股权的渠道主要有两类：（1）直接向东道国目标企业投资，认购其新发行的股份；）直接向东道国目标企业投资，认购其新发行的股份；（2）通过现金、从金融机构贷款、以股换股和发行债券等）通过现金、从金融机构贷款、以股换股和发行债券等支付手段，对目标企业进行支付手段，对目标企业进行“跨国并购跨国并购”（Cross-border Mergers & Acquisitions）。）。 232022-5-21并购包括兼并和收购（或购买）两方面的含义：并购包括兼并和收购（或购买）两方面的含义： 兼并（兼并（Merger）指公司的吸收合并，即一个公
18、司将其他）指公司的吸收合并，即一个公司将其他一个或数个公司并入本公司，一个或数个公司并入本公司，使其失去法人资格使其失去法人资格的行为。的行为。 收购收购(Acquisition)指一个企业通过购买其他企业的资产或指一个企业通过购买其他企业的资产或股权，从而实现对该公司企业的实际控制的行为。收购股权，从而实现对该公司企业的实际控制的行为。收购意味着接管（意味着接管（Take Over）企业管理权或所有权，但原有）企业管理权或所有权，但原有企业的企业的法人资格并未丧失法人资格并未丧失。 资产收购资产收购指购买目标公司现有的部分或全部经营性资指购买目标公司现有的部分或全部经营性资产；产；股份收购股
19、份收购是向现有股东购买部分或全部股份。是向现有股东购买部分或全部股份。242022-5-21跨国并购的优点：跨国并购的优点：(1) 迅速进入他国市场并扩大其市场份额；迅速进入他国市场并扩大其市场份额；(2) 有效利用目标企业的各种现有资源；有效利用目标企业的各种现有资源；(3) 充分享有对外直接投资的融资便利；充分享有对外直接投资的融资便利；(4) 利用目标企业的困境或股票价格暴跌时收购其股票，以利用目标企业的困境或股票价格暴跌时收购其股票，以较低价格获得他国企业的资产或股权；较低价格获得他国企业的资产或股权；(5) 跨国并购还可以有效降低进入新行业的壁垒，大幅度降跨国并购还可以有效降低进入新
20、行业的壁垒，大幅度降低企业发展的风险和成本。低企业发展的风险和成本。 252022-5-213.3.利润再投资利润再投资 投资者把通过直接投资所获得的利润的一部分投资者把通过直接投资所获得的利润的一部分或全部用于对原企业的追加投资。或全部用于对原企业的追加投资。 利润再投资的优点：利润再投资的优点：（1）投资者投资者减少一次性投资成本，提高资金利用效率；分减少一次性投资成本，提高资金利用效率；分阶段投资在一定程度上降低投资风险；阶段投资在一定程度上降低投资风险；（2）东道国企业东道国企业不至于因利润分配而使现金流减少，为后不至于因利润分配而使现金流减少，为后续的经营发展提供了一定程度的融资保障
21、。续的经营发展提供了一定程度的融资保障。 262022-5-21二、当代国际直接投资的特点二、当代国际直接投资的特点 1. 规模迅速扩大增长速度加快规模迅速扩大增长速度加快 2. 主要在发达国家之间双向流动主要在发达国家之间双向流动 3. 亚太地区和拉美地区的发展中国家成为吸亚太地区和拉美地区的发展中国家成为吸收国际直接投资的主要地区收国际直接投资的主要地区 4. 主要流向高新技术产业部门和服务行业主要流向高新技术产业部门和服务行业 272022-5-21三、国际直接投资的作用与影响三、国际直接投资的作用与影响 1.促进国际分工的深化和国际贸易的发展促进国际分工的深化和国际贸易的发展 2.对东
22、道国的经济社会发展的影响对东道国的经济社会发展的影响 3.对资本输出国的经济的影响对资本输出国的经济的影响 282022-5-211. 1.促进国际分工的深化和国际贸易的发展促进国际分工的深化和国际贸易的发展 (1) 国际直接投资的发展过程本身就是资本和生产国际化的国际直接投资的发展过程本身就是资本和生产国际化的重要表现。重要表现。 国际直接投资规模扩大国际直接投资规模扩大促进促进要素流动和配置，国际化要素流动和配置，国际化程度、分工深化提高了生产效率；另一方面，国际化程度、分工深化提高了生产效率；另一方面，国际化生产、分工的需要生产、分工的需要 直接投资发展。直接投资发展。(2)产品和服务的
23、国际贸易也得以迅速发展。产品和服务的国际贸易也得以迅速发展。 一方面，产品和服务贸易的一方面，产品和服务贸易的必要性必要性增加；另一方面，增加；另一方面，国际市场一体化、交易成本大幅降低，贸易的国际市场一体化、交易成本大幅降低，贸易的可能性可能性提提高；国际直接投资本身带动高；国际直接投资本身带动中间产品中间产品进出口。进出口。292022-5-212.2.对东道国的经济社会发展的影响对东道国的经济社会发展的影响 (1) 积极影响：积极影响： 弥补投资弥补投资储蓄缺口，扩大资本积累促进经济增长，储蓄缺口，扩大资本积累促进经济增长，平衡国际收支；平衡国际收支； 对于技术和经济发展水平较低的发展对
24、于技术和经济发展水平较低的发展中国家而言，引进较为先进的技术和管理经验，提高出中国家而言，引进较为先进的技术和管理经验，提高出口竞争力。口竞争力。 (2) 消极影响：消极影响： 跨国公司加重国内企业竞争压力；有可能控制东道跨国公司加重国内企业竞争压力；有可能控制东道国的经济命脉部门，左右其经济政策，危及经济安全。国的经济命脉部门，左右其经济政策，危及经济安全。302022-5-213.3.对资本输出国的经济的影响对资本输出国的经济的影响 (1) 有利影响：有利影响： 为资本找到新的投资机会，提高资本的边际报酬；为资本找到新的投资机会，提高资本的边际报酬；另一方面为本国产品打开新的市场，或保障重
25、要的原另一方面为本国产品打开新的市场，或保障重要的原材料产品供应材料产品供应 。 (2) 不利影响：不利影响： 降低劳动的边际报酬，对国内劳动者收入形成负面效降低劳动的边际报酬，对国内劳动者收入形成负面效应；国内产业向国外转移造成产业空心化，影响就应；国内产业向国外转移造成产业空心化，影响就业水平；东道国相关产业的发展给资本输出国带来业水平；东道国相关产业的发展给资本输出国带来新的竞争压力，从而削弱其国际竞争力。新的竞争压力，从而削弱其国际竞争力。 312022-5-21案例分析：案例分析： 新常态下中国企业跨国并购的战略选择新常态下中国企业跨国并购的战略选择 近年来，中国资本输出一浪高过一浪
26、，跨国并购也此起彼伏。中国企业跨国并购正在实现跨越式发展。 2014年中国企业的海外并购取得巨大成就，加快了中国企业从“制造商”向“投资家”的角色转变。总体来看，中国企业海外并购呈现出多元化趋势。 伴随中国海外并购的蓬勃发展，民营企业海外并购活动四面开花，充分发挥了其机制灵活、非国有色彩和互补性强等优势。民营企业愈来愈成为中国企业海外并购的主角，在海外并购的交易数量和金额上的增长率远超国有企业，对海外目标企业的技术、知识产权、品牌等资源的并购力度不断加大。 遗憾的是，虽然民营企业的并购成功率很高，但并购后经营不佳，能够盈利的企业仅占20%左右，民营企业海外并购尚处于风险期。 案例思考：案例思考
27、：1.在全球经济危机的背景下,为什么中国的对外投资反而迅速增加?2.中国为什么一方面大量吸引外资,而同时又加快对外投资? 322022-5-21四、跨国公司四、跨国公司 1986年联合国年联合国跨国公司行为守则草案跨国公司行为守则草案的定义的定义: “跨国公司是指由在两个或两个以上国家内的实体所组跨国公司是指由在两个或两个以上国家内的实体所组成的公有、私有或混合所有制企业，而不论这些实体的成的公有、私有或混合所有制企业，而不论这些实体的法律形式和活动领域如何，该企业在一个决策体系下运法律形式和活动领域如何，该企业在一个决策体系下运营，并通过一个或一个以上的决策中心采取一致的政策营，并通过一个或
28、一个以上的决策中心采取一致的政策和共同战略，该企业中的各个实体通过股权或其它方式和共同战略，该企业中的各个实体通过股权或其它方式结合在一起，这样其中一个或更多的实体能够对其它实结合在一起，这样其中一个或更多的实体能够对其它实体的活动施加重大影响，特别是同其它实体分享知识、体的活动施加重大影响，特别是同其它实体分享知识、资源和分担责任。资源和分担责任。” 332022-5-21四、跨国公司四、跨国公司 1.跨国直接投资是跨国公司对外经营的主要手段跨国直接投资是跨国公司对外经营的主要手段 2.生产经营活动跨国化生产经营活动跨国化 3.发展战略全球化发展战略全球化 4.内部管理一体化内部管理一体化
29、5.生产要素转移内部化生产要素转移内部化 6.组织体系网络化组织体系网络化342022-5-211. 1.跨国直接投资是跨国公司对外经营的主跨国直接投资是跨国公司对外经营的主要手段要手段国际直接投资的发展促进了跨国公司的发展，跨国际直接投资的发展促进了跨国公司的发展，跨国公司国际化经营反过来推动国际直接投资的进国公司国际化经营反过来推动国际直接投资的进一步发展。一步发展。跨国公司在不同的国家建立生产基地、销售基地跨国公司在不同的国家建立生产基地、销售基地乃至研发基地的原因：乃至研发基地的原因： (1) 跨国公司以世界市场作为其基本目标取向。跨国公司以世界市场作为其基本目标取向。 (2) 很多技
30、术难以通过产品形式转移，也较难利用专利等很多技术难以通过产品形式转移，也较难利用专利等手段进行有效保护。利用对外直接投资方式，技术转移手段进行有效保护。利用对外直接投资方式，技术转移的风险可以大为降低。的风险可以大为降低。 352022-5-212.2.生产经营活动跨国化生产经营活动跨国化生产经营活动跨国化是通过母公司及海外子公司和海外分公司实现。生产经营活动跨国化是通过母公司及海外子公司和海外分公司实现。（1）母公司（）母公司（Parent Company）：拥有其他公司一定数额的股份或根）：拥有其他公司一定数额的股份或根据协议，能够控制、支配其他公司的人事、财务、业务等事项的公据协议，能够
31、控制、支配其他公司的人事、财务、业务等事项的公司。母公司最基本的特征在于是否参与子公司业务经营。司。母公司最基本的特征在于是否参与子公司业务经营。（2）子公司（）子公司（Subsidiary Company）：一定数额的股份被另一公司控）：一定数额的股份被另一公司控制或依照协议被另一公司实际控制、支配的公司。子公司具有独立制或依照协议被另一公司实际控制、支配的公司。子公司具有独立法人资格，拥有自己所有的财产，自己的公司名称、章程和董事会，法人资格，拥有自己所有的财产，自己的公司名称、章程和董事会，对外独立开展业务和承担责任，但涉及公司利益的重大决策或重大对外独立开展业务和承担责任，但涉及公司利
32、益的重大决策或重大人事安排，要由母公司决定。人事安排，要由母公司决定。（3）分公司）分公司(Branch Company)：业务、资金、人事等方面受本公司管：业务、资金、人事等方面受本公司管辖而不具有法人资格的分支机构。分公司属于分支机构，在法律上、辖而不具有法人资格的分支机构。分公司属于分支机构，在法律上、经济上没有独立性，没有自己的名称、章程，没有自己的财产，并经济上没有独立性，没有自己的名称、章程，没有自己的财产，并以总公司的资产对分公司的债务承担法律责任。以总公司的资产对分公司的债务承担法律责任。 362022-5-213.3.发展战略全球化发展战略全球化 不断变化的全球竞争环境都要求
33、其具有全球性的思维和不断变化的全球竞争环境都要求其具有全球性的思维和视野，落实在日常的经营活动中便是战略的全球化。视野，落实在日常的经营活动中便是战略的全球化。 在全球战略下，跨国公司不是孤立地考虑某一子公司所在全球战略下，跨国公司不是孤立地考虑某一子公司所在国的市场、资源等情况和某一下属机构的局部得失，在国的市场、资源等情况和某一下属机构的局部得失，而是从多国或全球角度考虑整个公司的发展。而是从多国或全球角度考虑整个公司的发展。 战略全球化：战略全球化：跨国公司的多个组成部分同处于一个中央跨国公司的多个组成部分同处于一个中央决策体系指导下执行共同的政策，这些政策所反映的就决策体系指导下执行共
34、同的政策，这些政策所反映的就是跨国公司的全球战略意图，并强调跨国公司总部对重是跨国公司的全球战略意图，并强调跨国公司总部对重大问题进行决策和最终控制的核心地位。大问题进行决策和最终控制的核心地位。 372022-5-214.4.内部管理一体化内部管理一体化在跨国公司内部进行管理和协调是公司内部有效在跨国公司内部进行管理和协调是公司内部有效利用资源的客观要求，其基本前提是公司各部门利用资源的客观要求，其基本前提是公司各部门的协调将产生有利于公司战略目标实现的效果。的协调将产生有利于公司战略目标实现的效果。跨国公司为增强下属企业的灵活应变能力将很大跨国公司为增强下属企业的灵活应变能力将很大一部分权
35、力下放，但涉及其全球战略的重大活动一部分权力下放，但涉及其全球战略的重大活动的实施仍在总部的管理下进行。的实施仍在总部的管理下进行。典型的一体化包括：生产活动的全球协调；典型的一体化包括：生产活动的全球协调；研发活动的全球配合及；市场营销活动的全球研发活动的全球配合及；市场营销活动的全球实施等。实施等。 382022-5-215.5.生产要素转移内部化生产要素转移内部化 生产要素内部化交易表现在两个方面：生产要素内部化交易表现在两个方面：（1）技术转移的内部化。跨国公司通常将技术转让给自己）技术转移的内部化。跨国公司通常将技术转让给自己拥有控制权的子公司，而不是出售给当地企业。拥有控制权的子公
36、司，而不是出售给当地企业。 目的：保持自身技术垄断优势，防止技术向外扩散。目的：保持自身技术垄断优势，防止技术向外扩散。（2）跨国公司倾向于向子公司购买中间产品，而不是通过）跨国公司倾向于向子公司购买中间产品，而不是通过外部市场向其他没有关联的企业购买。外部市场向其他没有关联的企业购买。 目的：降低交易的不确定程度和交易成本，提高效率。目的：降低交易的不确定程度和交易成本，提高效率。 为实现全球战略在内部交易中使用与外部市场价格不同为实现全球战略在内部交易中使用与外部市场价格不同的的转移价格转移价格，以扶持特定子公司发展或转移利润。，以扶持特定子公司发展或转移利润。 392022-5-216.
37、6.组织体系网络化组织体系网络化网络化的组织体系使得跨国公司的各个组成部分网络化的组织体系使得跨国公司的各个组成部分不再是互不相关或联系极少的不再是互不相关或联系极少的“信息孤岛信息孤岛”，各，各个组成部分之间资源的流动、知识的共享有利于个组成部分之间资源的流动、知识的共享有利于跨国公司应对同时存在的全球整合压力和当地反跨国公司应对同时存在的全球整合压力和当地反应压力，同时对跨国公司构建跨国经营能力具有应压力，同时对跨国公司构建跨国经营能力具有十分重要的影响。十分重要的影响。不同的跨国公司会表现出其自身的特征，这些特不同的跨国公司会表现出其自身的特征，这些特征与跨国公司的规模、发展历史、所处国
38、家的政征与跨国公司的规模、发展历史、所处国家的政治经济环境有着密切的关系。治经济环境有着密切的关系。402022-5-21世界经济之窗：世界经济之窗： 从跨国公司走向全球公司从跨国公司走向全球公司 全球公司的跨国指数（海外资产、海外销全球公司的跨国指数（海外资产、海外销售和海外雇员与总资产、总销售和总雇员售和海外雇员与总资产、总销售和总雇员的比例）一般超过的比例）一般超过5050。 20052005年全球年全球100100大跨国公司中跨国指数超大跨国公司中跨国指数超过过5050的的7070家，超过家，超过7070的的3131家。家。 形成了由纵向业务分部和横向地区总部所形成了由纵向业务分部和横
39、向地区总部所组成的新的管理架构。组成的新的管理架构。 还调整企业经营理念和文化，全球化程度还调整企业经营理念和文化，全球化程度高的跨国公司出现了淡化国籍，强化全球高的跨国公司出现了淡化国籍，强化全球性的趋向。性的趋向。 第三节第三节国际资本流动的国际资本流动的经验与启示经验与启示422022-5-21一、美国的国际资本流动一、美国的国际资本流动 1.自由的国际资本流动政策自由的国际资本流动政策 2.作为世界最大债权国的美国作为世界最大债权国的美国 3.作为世界最大债务国的美国作为世界最大债务国的美国432022-5-211. 1.自由的国际资本流动政策自由的国际资本流动政策除了出于国家安全考虑
40、外，对外国投资者在美国除了出于国家安全考虑外，对外国投资者在美国设立企业和经营业务的方式、地理区域不进行限设立企业和经营业务的方式、地理区域不进行限制，更没有对外国资本实行国有化的政策。制，更没有对外国资本实行国有化的政策。国民待遇：在同样的条件下，外国投资者与美国国民待遇：在同样的条件下，外国投资者与美国公民享有同样的民事权利和义务，但不包括政治公民享有同样的民事权利和义务，但不包括政治权利。权利。 442022-5-212.2.作为世界最大作为世界最大债权国债权国的美国的美国19751981年间，美国海外资产从年间，美国海外资产从2951亿美元增亿美元增长到长到7197亿美元，增长亿美元，
41、增长4246亿美元；同期外国在亿美元；同期外国在美国的资产从美国的资产从2209亿美元增长到亿美元增长到5740亿美元，增亿美元，增长长3581亿美元。亿美元。1981年美国的年美国的净国际债权净国际债权为为1407亿美元，是亿美元，是1946年的年的30倍倍 。 19601976年，美国国内利润增加了年，美国国内利润增加了3.2倍，而倍，而来自对外投资的利润则增长来自对外投资的利润则增长5.2倍。巨额利润扩倍。巨额利润扩大了美国企业资本积累的规模，并反过来增强了大了美国企业资本积累的规模，并反过来增强了美国企业对外投资的能力。美国企业对外投资的能力。 452022-5-213.3.作为世界最
42、大作为世界最大债务国债务国的美国的美国 1985年年底美国在海外的资产为年年底美国在海外的资产为9524亿美元，而外国在亿美元，而外国在美国资产总额则猛增至美国资产总额则猛增至10598亿美元，净负债亿美元，净负债1074亿美元。亿美元。此后，美国迅速成为世界上最大的净债务国。此后，美国迅速成为世界上最大的净债务国。 特征与作用：特征与作用：(1)国际债务国地位持续增强。国际债务国地位持续增强。 (2)国际直接投资方面美国保持着净流出地位。国际直接投资方面美国保持着净流出地位。 (3)促进了美国产业结构的调整。促进了美国产业结构的调整。 (4)提高了美国企业的整体素质。提高了美国企业的整体素质
43、。 462022-5-21二、日本的国际资本流动二、日本的国际资本流动 1.日本引进国际资本的政策法规日本引进国际资本的政策法规 2.日本利用外资的发展日本利用外资的发展 3.日本对外投资的发展日本对外投资的发展472022-5-211. 1.日本引进国际资本的政策法规日本引进国际资本的政策法规 从从1947年到年到1949年，在驻日美军总部的直接干预下，日年，在驻日美军总部的直接干预下，日本进行了以解散财阀、农地改革、劳动立法为中心内容本进行了以解散财阀、农地改革、劳动立法为中心内容的经济民主改革。的经济民主改革。 1949年年3月颁布的月颁布的关于外国人取得财产的政令关于外国人取得财产的政
44、令是日本是日本关于外国投资的第一个法律文件；关于外国投资的第一个法律文件； 1949年年12月颁布的月颁布的外汇及外贸管理法外汇及外贸管理法成为日本对外成为日本对外贸易的基本法；贸易的基本法； 1950年年5月制定的月制定的外资法外资法规定对每一项引进严格审查，规定对每一项引进严格审查，只引进对日本经济发展有推动作用的国际资本。只引进对日本经济发展有推动作用的国际资本。 482022-5-212.2.日本利用外资的发展日本利用外资的发展(l) 接受美援为主的阶段（接受美援为主的阶段（19461950年）年） (2) 吸收国际信贷为主阶段（吸收国际信贷为主阶段（19511973年）年） (3)
45、吸收证券投资为主阶段（吸收证券投资为主阶段（19741980年）年） (4) 注重吸引国际直接投资阶段（注重吸引国际直接投资阶段（1981年以后）年以后） 492022-5-213.3.日本对外投资的发展日本对外投资的发展(1) 1951年起日本重新开始了对外直接投资，以资源开发型、年起日本重新开始了对外直接投资，以资源开发型、商业服务型投资为主，但投资规模较小商业服务型投资为主，但投资规模较小 。(2) 20世纪世纪60年代后，伴随日本经济高速增长，日本形成声年代后，伴随日本经济高速增长，日本形成声势浩大的对外经济扩张。势浩大的对外经济扩张。 (3) 1985年以后，由于日元大幅度升值，日本
46、企业向海外投年以后，由于日元大幅度升值，日本企业向海外投资急剧膨胀。资急剧膨胀。(4) 随着泡沫经济破裂，日本对外投资进入调整阶段，其对随着泡沫经济破裂，日本对外投资进入调整阶段，其对外投资在世界投资中所占比重不断下降外投资在世界投资中所占比重不断下降 。502022-5-21日本对外投资的作用：日本对外投资的作用：(1) 弥补和解决了日本经济发展中的资源短缺问题弥补和解决了日本经济发展中的资源短缺问题 。(2) 扩大了日本企业资本积累的来源。扩大了日本企业资本积累的来源。 (3) 加速了日本产业升级的进程。加速了日本产业升级的进程。 512022-5-21三、韩国的国际资本流动三、韩国的国际
47、资本流动 1.利用国际资本的政策与法规利用国际资本的政策与法规 2.利用国际资本的发展阶段利用国际资本的发展阶段 3.对外投资的发展对外投资的发展522022-5-211 1. .韩国引进国际资本的政策法规韩国引进国际资本的政策法规 1960年年1月月外资引进法外资引进法规定投资范围、优惠条件和对规定投资范围、优惠条件和对外资的保障措施，保证正当利润可以汇回国内。外资的保障措施，保证正当利润可以汇回国内。 1962年年7月颁布关于利用外国商业贷款的月颁布关于利用外国商业贷款的特别措施法特别措施法。并于并于1965年和日本签订了年和日本签订了韩日条约韩日条约。 1966年年8月重新修订月重新修订
48、外资引进法外资引进法，充实和完善长期贷，充实和完善长期贷款和直接投资的法律规定。款和直接投资的法律规定。 1970年颁布了年颁布了关于外国人投资企业中劳动组合及劳动关于外国人投资企业中劳动组合及劳动纠纷的临时特别法纠纷的临时特别法等法律法规。等法律法规。 532022-5-212.2.利用国际资本的发展阶段利用国际资本的发展阶段(1) 接受外援为主的阶段（接受外援为主的阶段（19451961年）年） 。(2) 大量引进国外贷款阶段（大量引进国外贷款阶段（19621997年）。年）。 (3) 吸引外商直接投资与证券投资并重的阶段吸引外商直接投资与证券投资并重的阶段（1998年以后）。年以后）。
49、542022-5-213.3.对外投资的发展对外投资的发展（1）19681980年是韩国对外投资的稳步发展阶段。年是韩国对外投资的稳步发展阶段。（2）19801996年是韩国对外投资快速发展阶段。年是韩国对外投资快速发展阶段。（3）19971999年是对外投资不断下滑阶段。年是对外投资不断下滑阶段。（4）2000年至今是对外投资高速增长阶段。年至今是对外投资高速增长阶段。 作用：作用：获得确保国内经济发展所需求的原材料；对获得确保国内经济发展所需求的原材料；对亚洲国家尤其是中国的投资，获得了成本效益，扩大了亚洲国家尤其是中国的投资，获得了成本效益，扩大了其靠出口未能开拓成功的市场；对美国及欧洲
50、国家的其靠出口未能开拓成功的市场；对美国及欧洲国家的投资，获得了先进技术、管理经验和市场信息。投资，获得了先进技术、管理经验和市场信息。552022-5-21四、拉美国家的国际资本流动四、拉美国家的国际资本流动 5060年代拉美国家在工业化的道路上取得了重大进年代拉美国家在工业化的道路上取得了重大进展，部分国家经济增长强劲，已跨入新兴工业化国家的行展，部分国家经济增长强劲，已跨入新兴工业化国家的行列。但列。但20世纪世纪80年代后，拉美国家经济遇到了严重的困难，年代后，拉美国家经济遇到了严重的困难，出现巨额外债和经济的持续衰退。出现巨额外债和经济的持续衰退。 1.积极引进外国直接投资阶段（二战