《培训需掌握的重点问题(共5页).docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《培训需掌握的重点问题(共5页).docx（5页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、精选优质文档-倾情为你奉上ETF培训需掌握的重点问题1、什么是交易型开放式指数基金(ETF)?答：“交易型开放式指数证券投资基金”(Exchange Traded Fund,以下缩写ETF),简称“交易型开放式指数基金”，又称“交易所交易基金”。ETF是一种跟踪“标的指数”变化、且在证券交易所上市交易的基金。投资人可以如买卖股票那么简单地去买卖跟踪“标的指数”的ETF,并使其可以获得与该指数基本相同的报酬率。ETF通常由基金管理公司管理，基金资产为一篮子股票组合，组合中的股票种类与某一特定指数(如上证50指数)包含的成份股票相同，股票数量比例与该指数的成份股构成比例一致。例如，上证50指数包含
2、中国联通、浦发银行等50只股票，上证50指数ETF的投资组合也应该包含中国联通、浦发银行等50只股票，且投资比例同指数样本中各只股票的权重对应一致。换句话说，指数不变，ETF的股票组合不变；指数调整，ETF投资组合要作相应调整。2、如何对ETF进行套利？ 答：以上证50ETF举例说明。当上证50ETF的市场价格与基金单位净值之间偏差较大时，投资者即可利用申购赎回机制进行套利交易。比如，当上证50ETF的市场价格高于基金单位净值时，套利操作方法为：“买入基金股票篮申购上证50ETF基金份额将基金份额在二级市场上卖出”。套利收益约等于“（基金二级市场价格基金单位净值）基金份额数量申购基金份额及卖出
3、股票篮的交易费用”。3、如何利用ETF进行T+0交易？答：由于市场规则的限制，当天买入的股票或基金不能当天卖出，但是ETF的推出可以实现一部分股票组合的T+0交易。投资者当天买入一定数量（最小赎回单位整数倍）的ETF ，如果ETF标的指数上涨，投资者可以把ETF赎回成ETF的篮子股票组合，然后将篮子股票组合在市场中卖出，这样就实现了ETF基金单位的T+0交易。投资者买入ETF篮子股票组合，如果ETF标的指数上涨，投资者可以把ETF篮子股票组合申购成ETF基金单位，然后将ETF基金单位在市场上出售，这样就实现了ETF篮子股票组合的T+0交易。4、ETF为什么能套利？答：由于ETF同时在两个市场上
4、交易，相对独立的供求关系决定了“同一个”ETF在两个市场上有两个交易价格，而这两个市场是实时连通的，套利者可以在这两个市场上低价买入、高价卖出，赚取二者的价差这就是ETF套利。5、对于套利都考虑了那些风险因素？如对冲击成本怎样考虑？等待成本怎样考虑？对套利失败怎样处理？答：本系统综合考虑了套利中存在的所有可能影响套利收益的风险源。根据上市初期，ETF折价幅度较大的预期，重点推荐客户使用“瞬时成交”。这种情况下，冲击成本在入市套利之前已经估量，等待成本近似为零。所谓的套利失败是从买证券到卖证券的一个完整套利循环没有完成，本系统在下一次套利进程中，优先使用本次套利所残留的股票和基金。6、进行溢价套
5、利时，需要先购买股票，如果股票遇到涨跌停买不齐怎么办？反过来，折价套利时，股票遇到涨跌停等情况卖不完全怎么办？答：套利系统在开始套利之前，已经对“能否买齐”和“能否卖完”做了判断，只有在“确定买齐”（或“变相买齐”）和“确定卖完”（或“变相卖完”）的情况下系统激活，开始套利。理论上讲，套利过程中不会出现意料之外的“买不齐”或“卖不完”的情况。“变相买齐”是指，溢价套利中，如果某只股票因为涨停而买不到，但基金管理人允许现金替代，则套利者可以准备一定数量的现金代替该股（即不用买该股了）进行申购；“变相卖完”是指，折价套利中，如果某只股票因为跌停而卖不出，但套利者允许以特定价格估计该股的实际价值，则
6、套利者毋需卖出该股，而以该股估计值计算收益。“变相买齐”和“变相卖完”的处理，放宽了套利条件，相对来说可获得更多的套利机会。7.限价买入和限价卖出如何操作？答：ATE软件在ETF买卖盘口设置上是比较灵活的，您可以选择锁定价格，并进行价格的设定来分批买卖ETF。8、如何用自助委托择时批量买进ETFS篮子的部分股票答：在EXCEL里按“代码，权重”格式编辑，然后复制到记事本里，在ETFS软件的自助委托/导入板块。9.如何利用现金替代制度，做空某支或某几只的股票。答：根据现金替代原理，在做溢价时，停牌股票可以用现金替代与其它股票组合进行ETF申购。如果对某只或是某几只股票有预期下跌，可以根据最新结算
7、价加溢价比率进行现金替代，当股票复牌后获取价差收益。例如浦发银行。10、为什么界面上的预期利润与点进去的套利预期利润不一样？答：预期利润只是简单的市值和净值的差，溢价或折价模块的套利利润则是净套利利润，是考虑了现金替代的部分。11、ETF套利基点是什么意思？答：在折价和溢价套利按钮的旁边有折价和溢价的基点，这个是套利的量化指标，是折价率或是溢价率与本的差值，即差值大于0，则存在套利机会12、现在账户里有10只昨天停牌的股票没卖掉，我现在要一次性下单，如果操作？答：在自助委托中，按“代码，权重”的格式导入板块，然后卖出。13、为什么在进行一个ETF套利的过程中开始另一个ETF的套利，系统提示不能
8、同时进行ETF操作？答：在ETF的交易设置中选择“允许同时进行多个ETF套利”。14、怎么查看配方表？答：点击软件的“查看配方表”，就会在弹出的窗口内显示今天的配方表，选择一支ETF进行查看。或是基金公司的网站进行查看15、行情界面的市，净，本，率分别是什么意思？答：在折价和溢价界面分别有个“市，净，本，率”，市和净分别是按当前的盘口计算的值，本是根据交易设置里的费用计算的本金除以净值的值；率是折价或溢价率。16、在行情软件怎么看是否有瞬时套利机会？答：瞬时套利的机会可以分两部看：首先在行情界面有图像显示和数字显示，在折价或是溢价的行情图中如果折价率（黄线表示）高于本（灰线表示）则表示有套利机
9、会；在数字显示区的“折价预期利润”和“溢价预期利润”看是否有套利机会。其次，如果上面的提示有利润可以再选择对应的策略，看里面的套利预期利润。17、如果在折价时对一支股票有预期上涨，怎么保留？答：在折价套利的第三部执行前，在高级设置中对要保留的股份打勾，再执行第三部即可；也可以在自助委托卖出股份时，把要保留的股票的下单数量设为0。18、怎么在溢价买股票时，用帐户中已有的股票？答：在溢价套利的第三部执行前，在高级设置中对要用帐户中已有的股份打勾，再执行第三部即可；也可以在自助委托买出股份时，把要用帐户中已有的股票的下单数量设为0。19、在溢价或是折价T+0套利中，盘口量不是很足的情况下，怎么进行买
10、卖？答：有三种方式：1. 让系统自动处理，采用自动盘口，扫描五档盘口进行下单，此方法的缺点是可能一下在买卖的瞬间扫描到涨停或是跌停价位；2. 在进行到第一步（溢价）或是在进行到第三部（折价）之前，在高级设置中对ETF盘口进行锁定价格，然后操作。3. 在自助委托中进行ETF的买卖。根据不通档位的盘口分别下单。建议客户准备一个十档盘口的行情。20套利显示的利润是最后的利润吗?影响其大小的还有什么因素？答：套利显示的利润是预估现金和现金替代的10%的综合计算，是相对风险低的利润，即在未来两个交易日影响您利润的：1.是现金替代个股的变动方向和2.预估现金和现金差额的差。21预估现金余额在申购赎回时资金
11、的流向答：预估现金为正，做申购时要冻结预估现金的部分，是作为成本计算，折价时不需要冻结，是作为利润计算；预估现金为负，做申购时不需要冻结资金，作为利润的部分，做赎回时冻结资金，作为成本。例如，2008.6.2日的50ETF预估现金部分是.98元，则做申购时要冻结.98元。22.预估现金余额和现金差额的变化对套利利润的影响？答：预估现金余额是每天早晨公布的今天的可能的现金差额，如果预估现金为正，则做申购需要冻结预估现金的部分，在当天清算后如果现金差额小于预估现金部分，则预估现金与现金差额的差会退还给您；如果现金差额大于预估现金部分，则预估现金的差与现金差额的差需要您补齐。赎回操作类似。23预估现
12、金余额和现金差额的变化大的原因是什么？答：预估现金和现金差额之间的偏差主要由两部分构成:第一部分是配方表证券设计过程中的取整造成的；第二部分是由于基金管理人在T日进行证券主动交易造成的。一般预估现金余额和现金差额的差在几百元之间波动。在配方表证券设计过程中，为了保证配方表证券中股票股数为100的整数倍，配方表证券中各券种比例与基金组合中各券种比率是有所差别的。T日各证券收益率的不同，将导致百万份基金净值与配方表证券计算所得到的IOPV值有一定的差异。 基金进行主动操作造成的差异:在T日交易时间内，基金可能进行主动操作，买卖部分证券(尤其是成份股调整前后)，这就造成了T日收市时，基金组合构成与T
13、日开盘时的差别。基金管理公司一般在下述情况下会涉及证券的主动操作，造成预估现金与收盘的现金差额发生偏差: 1)基金参与新股市值配售，如果新股在T日上市，则在T日基金会以当日市价抛出所有新股，因此新股上市当天会造成IOPV与当日单位净值的差异。 2)成份股调入或调出上证50指数，基金若在T日大规模买卖调整这些股票的时候，并且当日调整股票波动幅度比较大，当天会造成IOPV与当日单位净值的较大的差异。 3)成份股涉及股权分置改革，如送股或缩股造成其流通A股占总股本的比例发生变化，影响到其在上证50指数里的权重，基金对复牌G股按新权重调整时，遭遇复牌价格剧烈波动时，会造成IOPV与当日单位净值较大差异
14、。4)成份股配股时，流通A股的比例调整影响了其在上证50指数里的权重，基金对复牌成份股按新的权重调整时，遭遇价格剧烈波动时，会造成IOPV与当日单位净值的较大的差异。 5)如果允许现金替代的股票在停牌期间，ETF出现了显著的净申购和净赎回，那么其复牌时，基金在补仓或建仓这个股票时，会造成IOPV与当日单位净值的差异。24申购和赎回的清算交收与登记投资者T日申购、赎回成功后，登记结算机构在T日收市后为投资者办理组合证券的清算交收以及基金份额、现金替代的清算，在T1日办理基金份额、现金替代等的交收以及现金差额的清算，在T2日办理现金差额的交收,并将结果发送给代办证券公司、基金管理人和基金托管人。如
15、果登记结算机构在清算交收时发现不能正常履约的情形，则依据中国证券登记结算有限责任公司交易型开放式指数基金登记结算业务实施细则的有关规定进行处理。登记结算机构可在法律法规允许的范围内，对清算交收和登记的办理时间、方式进行调整,并最迟于开始实施前3个工作日在至少一种指定媒体公告。25替代金额的处理程序T日,基金管理人在申购赎回清单中公布现金替代保证金率,并据此收取替代金额。在T日后被替代的成份证券有正常交易的2个交易日(简称为T2日)内,基金管理人将以收到的替代金额买入被替代的部分证券。T2日日终,若已购入全部被替代的证券,则以替代金额与被替代证券的实际购入成本(包括买入价格与交易费用)的差额,确
16、定基金应退还投资者或投资者应补交的款项；若未能购入全部被替代的证券,则以替代金额与所购入的部分被替代证券实际购入成本加上按照T2日收盘价计算的未购入的部分被替代证券价值的差额,确定基金应退还投资者或投资者应补交的款项。特例情况：若自T日起,深圳证券交易所正常交易日已达到20日而该证券正常交易日低于2日,则以替代金额与所购入的部分被替代证券实际购入成本加上按照最近一次收盘价计算的未购入的部分被替代证券价值的差额,确定基金应退还投资者或投资者应补交的款项。 T2日后第1个工作日(若在特例情况下,则为T日起第21个交易日),基金管理人将应退款和补款的明细数据发送给登记结算机构，登记结算机构办理现金替
17、代多退少补资金的清算；T2日后第2个工作日(若在特例情况下,则为T日起第22个交易日), 登记结算机构办理现金替代多退少补资金的交收。26允许现金替代和必须现金替代的差别是什么.?答：根据基金的招募说明书，允许现金替代是指在申购基金份额时,允许使用现金作为全部或部分该成份证券的替代,但在赎回基金份额时,该成份证券不允许使用现金作为替代。必须现金替代是指在申购、赎回基金份额时,该成份证券必须使用现金作为替代。替代金额替代证券数量该证券经除权调整的T-1日收盘价(1现金替代保证金率)收取现金替代保证金的原因是,对于使用现金替代的证券,基金管理人需在证券恢复交易后买入,而实际买入价格加上相关交易费用
18、后与申购时的最新价格可能有所差异。为便于操作,基金管理人在申购赎回清单中预先确定现金替代保证金率,并据此收取替代金额。如果预先收取的金额高于基金购入该部分证券的实际成本,则基金管理人将退还多收取的差额；如果预先收取的金额低于基金购入该部分证券的实际成本,则基金管理人将向投资者收取欠缺的差额。必须现金替代适用情形：必须现金替代的证券主要是因标的指数调整将被剔除、或基金管理人出于保护持有人利益原则等原因认为有必要实行必须现金替代的成份证券。替代金额：对于必须现金替代的证券,基金管理人将在申购赎回清单中公告替代的一定数量的现金,即“固定替代金额”。固定替代金额的计算方法为申购赎回清单中该证券的数量乘以其经除权调整的T-1日收盘价。27.股票停牌做折价什么条件才能换回对应的股份而不是现金？答：停牌的股票在做折价时只有当天的申购赎回清单显示的此股票的现金替代类型为：允许，您才能在做折价时得到对应数量的股票，如果此股票当天公布的申购赎回清单为必须现金则您换回的是对应的现金。注：每只ETF基金的招募说明说或是业务细则会定期更新，请大家关注对应ETF基金的网站。ETF所属公司客服电话50ETF华夏基金中小板ETF华夏基金红利ETF友邦华泰180 ETF华安基金100 ETF易方达基金400 881 8088专心-专注-专业