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7、贷人员对企业自身经营情况或其它目的所出现财务舞弊的识别分析能力，本文从财务困境分析、财务舞弊或造假识别、强制现金支付变化等三个方面提供了上市公司财务状况分析技术。二、财务困境分析财务困境模型，通过考察一些比率的趋势及表现，利用这些比率的特性来确认未来发生财务危机的可能性。模型假定困境能在比率中得到反映，假定我们可以较早地发现问题，以便采取措施来避免损失。本文采用以下两个分析模型。1、财务危机预警分析判别模型2000年湖南大学国际商学院张玲老师以中国实际营运上市公司的财务比率为依据, 从120 个分析研究样本中推导建立起一个财务危机判别分析模型。判别分析就是要从中筛选出能提供较多信息的变量并建立
8、判别函数, 使推导出的判别函数对观测样本分类时的错判率最小。通过对两种类型的研究，一类是财务危机公司, 另一类是财务健康公司。以此为目标分别找出反映这两类公司相关性高的特征变量而建立判别函数, 用于对任一公司、借款人和证券发行人进行判别分类。判别函数的形式是：Z = 0.517- 0.46X1- 0.388X2 + 9.32X3+ 1.158X4其中： X1=资产负债比率(负债总额/资产总额)X2=营运资金与总资产比率(营运资金/资产总额, 其中营运资金= 流动资产-流动负债)X3=总资产利润率(净利润/平均资产总额)X4=留成收益与资产总额(留成收益/资产总额, 其中留成收益= 未分配利润+
9、 盈余公积)值得一提的是, 一些通常被成熟市场认为很能反映财务危机信息的财务比率在本次判别分析中均未能入选。如西方成熟资本市场上颇具代表性的股票市值与总负债比率这一指标, 在中国没有代表性, 这进一步证明了我国目前股市价格与企业业绩的不相关性。判断标准：凡判别分(Z 值) 小于0.5 (Z 0.5) 的公司被判为财务危机公司(ST 公司) ；凡Z 值大于0.5 小于0.9 (0.5 Z 0.9) 的公司被判为非财务危机公司(非ST 公司) , 但值得关注； 凡Z 值大于0.9 的公司被判为财务安全公司。2、阿托门Z评分系统1968年阿托门构造了这个模型,他利用多样差别法（MDA），结合统计技术
10、，得到了一系列财务比率，并用这此比率预测客户破产的可能。Z计分评分指标如下：Z=0.717X1+0.847 X2+3.107 X3+0.420 X4+0.998 X5其中：X1=营运资本资产总额 X2=留存收益资产总额X3=税息前利润资产总额X4=所有者权益负债总额X5=销售额资产总额一般地，Z值越低企业越有可能发生破产。如果企业的Z值大于2.9，则表明企业的财务状况良好，发生破产的可能性较小；反之，若Z值小于1.2，则企业存在很大的破产危险；如果Z值处于两者之间，则企业的财务极不稳定。三、财务舞弊或造假识别1、高现金高负债一家上市公司一方面资产负债率较高，资金紧张，另一方面该公司账上货币资金
11、及短期投资数额又特别大，这种情况不符合常识。排除刚上市、增发或配股融资的情况，原因可能有四：一是大量现金本来就是虚构的，根本不存在；二是上市公司的大股东或实际控制人早就占用了这笔资金，只是在报告期还回，暂时放在账上；三是为某些幕后的某些交易作准备；四是现金或投资被冻结或质押，上市公司根本无法动用。当然这一标准需要与其它方法一块结合应用，要结合上市公司的经营特点等实际情况进行分析，否则会出错。2、应交税费增长如果上市公司应交税费数据异常增长，则说明该公司可能存在隐瞒收入偷逃税款的问题。一般情况下，应交税费增加对应的实际交纳的税费应该也会增加，如果变化差距过大，说明企业有可能存在偷税情况；如果证明
12、不存在偷税，则说明企业存在以下问题：一是本年有虚增收入；二是以前年度收入推迟入确认；三是下一年度的收入提前确认。3、延长分析时间视窗对一家公司业绩进行分析时，不能只局限于近三年财务数据，要尽量向前延伸。上市公司因为相关法律规定要求编制上市前三年会计报表，所以上市公司一般会调整相关报表，满足规定。所以为了更准确分析，一般要增加分析时间视窗，至少增加到5年，如果公司所处行业有较强的行业同期，建议按照行业周期进行分析。这样更能增强分析的准确性，及时发现资产、收益及其它项目的异常变动，识别有可能存在的虚假行为。四、强制现金支付变化分析一般公司必须用现金支付的项目主要有职工薪酬、税金、借款利息及现金分红
13、，其它项目可以用应付应收的形式抵账，所以这三方面的支付本文作者称之谓“强制现金支付”，如果这三项支付公司不能保证支付，就预示着公司出现了比较大的财务危机。所以通过对这三方面的分析可以说明企业真实现金流的问题。1、支付职工薪酬现金变化 上市公司一般情况下支付给职工以及为职工支付的现金应该与其营业收入相适应。如果一家公司现金流量表中此项支付与营业收入变化不同步或者人均支付相比行业其它企业差距过大，一般情况下说明此公司营业收入有虚假问题或者企业财务状况的恶化。2、支付税费变化上市公司实际支付的税费变化与营业收入变化不同步，在扣除税务部门要求推迟税款入库的情况下说明企业营业收入有虚假问题。如果企业正常
14、税金不能支付，也反映出公司现金流出了问题。3、支付利息或股利变化上市公司偿付借款利息或者现金分红一般情况下都必须使用现金。如果企业该项支付与借款之比与同期贷款利率相差过大，说明企业有虚假借款问题或者有借款不入账问题。如果企业不能及时支付，说明企业现金流已经出现问题。还一种情况也需要注意，上市公司在不同银行之间的倒账问题，通过不同银行不同借款期的借款，达到借新还旧的目的，如果某一环节出现问题，将会导到所有涉及的银行出现还款问题。参考文献 1 张玲.财务危机预警分析判别模型及其应用 预测 2 郑朝晖.财务揭黑 大连：大连出版社 2008互郡刷槛枷宾改倒仆缉炽超僧荐皑货托懈它附包唱署邓舞论肢妥止烙倘
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