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1、 RESEARCH ON THE RELATIONSHIP BETWEEN THE QUALITY OF INFORMATION DISCLOSURE AND THE BEHAVIOR OF DONATION BY MEDIA SUPERVISION AND CHARITY FOUNDATION A Thesis Submitted to Nanjing University of Finance and Economics For the Academic Degree of Master of Professional Accounting BY Wen JiaRui Supervised
2、 by Professor Kan JingHua School of Accounting Nanjing University of Finance and Economics March 2017 摘 要 近十年来，伴随着政策法规的支持，我国慈善事业得到迅速发展，截止至 2015 年底，我国慈善基金会突破 5000 家，但随着新闻媒体作为一种信息传播媒 介和外部监管机制的日益强大，越来越多的慈善丑闻浮现于社会公众面前，这对 慈善事业的公信力产生了强大的冲击，使得慈善基金会的透明度倍受质疑。我国 于 2016 年 3 月 16 日审议通过的中华人民共和国慈善法明确要求慈善基金会 应切实加强
3、自我管理，对捐赠款物的使用去向进行严格把控，在对慈善基金会的 信息公开责任进行强化的同时积极接受社会公众和媒体的监督。而媒体对 “ 慈善 丑闻 ” 的调查和报告，彰显了媒体作为一种外部监督机制在慈善事业发展中的重 要作用，因此，研究媒体监督对慈善基金会信息披露质量的影响以及信息披露质 量对捐赠行为效应成为一个现实的课题。 本文在借鉴前人研究成果和慈善基金会信息披露的相关规定的基础上，从完 整性、客观性、真实性三个维度来对慈善基金会信息披露质量指标进行衡量。并 选取 2015 年净资产及捐赠收入前一百的慈善基金会作为研究对象，手工搜集与 慈善基金会相关的媒体负面报道的同时，搜集 2010 年 -
4、2015 年关于慈善基金会 信息披露的各项指标情况来构建信息披露质量评价体系，对媒体监督，慈善基金 会信息披露质量和捐赠行为三者的关系进行实证检验，得出如下研究结论： (1) 媒体监督与下一期慈善基金会信息披露质量正相关，即媒体负面报道数量越多， 下一期慈善基金会信息披露质量越高；（ 2）慈善基金会信息披露质 量对与下一 期的捐赠者捐赠行为具有显著的正面作用；（ 3）媒体监督能够强化慈善基金会 信息披露质量对捐赠者捐赠行为的正向影响。 本文将媒体监督治理作用的领域拓宽到慈善基金会，并从媒体监督与慈善基 金会相结合的角度对捐赠行为进行研究，对于促使媒体如何扮演好在慈善领域的 监督者角色以及改善我
5、国慈善基金会信息披露质量、促进慈善事业健康发展有一 定的借鉴意义。 关键词：媒体监督；慈善基金会信息披露质量；捐赠行为 I ABSTRACT In the past decade, with the support of policies and regulations,Chinas philanthropy has developed rapidly. By the end of 2015,Chinas charitable foundation exceeded 5000,but with the news media as an information media and externa
6、l supervision mechanism increasingly strong.More and more philanthropic scandals surfaced in front of the public,which has a strong impact on the credibility of philanthropy,making the charity Foundations transparency questioned.On March 16,2016 the adoption of thePeoples Republic of China Charity L
7、awclearly requires charitable foundations should strengthen self-management,the use of donated funds and materials to strictly control the direction of the charitable foundation of information disclosure responsibility to strengthen and actively accept the supervision of the public and the media.The
8、 medias investigation and report on thecharity scandalunderlines the important role of the media as an external monitoring mechanism in the development of philanthropy.Therefore,the impact of media supervision on the quality of information disclosure and the quality of information disclosure Behavio
9、ral effects become a real subject. Based on the research results of previous scholars and the related regulations of information disclosure of charity foundation,this paper measures the quality of information disclosure of charity foundation from the three dimensions of integrity,objectivity and aut
10、henticity.And select the net assets and donation income in the top 100 charitable foundation as the object of study,collect the negative reports related to the charity fund, collected the 2010-2015 on charitable foundation information disclosure of the indicators The quality of information disclosur
11、e and the donation behavior of the charity foundation. The conclusions are as follows:(1)The charity organizations with more negative media report always have a high financial information disclosure quality.(2)The quality of financial information disclosure is related to the donation behavior of the
12、 next period.(3)Media supervision can strengthen the positive impact of the financial information disclosure quality of charitable foundation on donation behavior. In this paper,the role of media supervision and management to broaden the field to the Charity Foundation,and from the media supervision
13、 and charitable foundation of the perspective of a combination of donation conduct research,promoting the media to play a good role in the field of charity supervisors and in order to have reference II 3 for improving the financial disclosure quality of charity organizations and promoting the health
14、y development of charity industry has a certain significance. KEY WORDS:Media supervision;Information disclosure quality; Donation 4 目 录 摘要 . Abstract. 第一章 绪论 . 1 1.1 研究背景 . 1 1.2 研究意义 . 2 1.3 文献综述 . 2 1.3.1 关于慈善基金会信息披露质量相关文献 . 2 1.3.2 关于媒体监督的相关文献 . 4 1.3.3 慈善机构信息披露质量对捐赠收入的影响 . 5 1.3.4 国内外研究述评 . 7 1
15、.4 研究问题与内容结构 . 8 1.5 研究方法 . 11 1.6 本文可能的创新点和难点 . 11 第二章 慈善基金会发展现状与信息披露制度背景 . 13 2.1 慈善基金会发展现状 . 13 2.2 慈善基金会信息披露制度 . 13 2.3 媒体监督对慈善基金会的影响 . 15 第三章 理论分析与研究假设 . 17 3.1 理论基础 . 17 3.1.1 信息不对称理论 . 17 3.1.2 委托代理理论 . 18 3.1.3 声誉机制 . 18 3.1.4 议程设置理论 . 19 3.2 研究假设 . 20 第四章 实证研究 . 22 4.1 样本选择和数据来源 . 22 4.2 变量
16、选择与模型构建 . 22 4.2.1 被解释变量 . 22 4.2.2 解释变量 . 22 4.2.3 控制变量 . 24 4.2.4 模型构建 . 26 4.3.1 相关变量的描述性统计 . 27 4.3.2 媒 体监督与慈善基金会信息披露质量的实证分析 . 30 5 4.3.3 慈善基金会信息披露质量与捐赠行为的实证分析 . 32 4.3.4 媒体监督强化慈善基金会信息披露质量对捐赠行为的实证分析 . 35 4.4 稳健性检验 . 38 第五章 结论与建议 . 40 5.1 结论 . 40 5.2.1 媒体扮演好在慈善领域的监督者角色 . 40 5.2.2 不断提高慈善基金会财务信息披露质
17、量 . 42 5.3 研究局限与展望 . 43 参考文献 . 44 攻读硕士学位期间发表的论文 . 47 后记 . 48 南 京 财 经 大 学 硕 士 学 位 论 文 1 1.1 研究背景 第一章 绪论 慈善基金会得以迅速发展主要得益于 20 世纪 80 年代末欧美等发达国家政府 行政改革运动的兴起，使其成为了一个介于政府组织和社会公众之间无可替代的 中坚力量。在公共政策和社会福利中扮演着极其重要角色的慈善基金会，以一种 不可或缺的非政府组织形式存在，在促进医疗、教育、扶贫、文化、环境等全方 位多领域快速发展的同时，也推动着我国社会主义经济不断发展前行。 1998 年 正式开始实施的基金会管
18、理办法，在 2004 年进一步完善，使得我国的慈善 基金会也获得了长足的发展。 2005 年 3 月， “ 支持发展慈善事业 ” 由国务院第 一次写入政府工作报告之中 ,标志着我国慈善事业迎来了快速发展的新时期。 然而，近些年来一系列关于慈善基金会的负面报道不断映入公众的眼帘，红 十字万元餐事件、仁爱基金会事件、中非希望工程事件、嫣然天使基金事件等负 面报道对慈善基金会的公信力产生了很大冲击，人们的捐赠热情因此不断受到削 减。此外，不够规范的慈善活动、不够完善的监管措施以及法律政策体系的不健 全等 ,使得我国目前慈善基金会信息披露存在着诸多问题 ,信息披露的透明度也 备受公众质疑。此外 ,为了
19、改善信息披露的透明度，争取不断提高基金会信息披 露质量，国务院相继颁布了公益慈善捐赠指引、中国慈善事业发展指导纲 要 (2011-2015)、关于规范基金会行为的若干规定 (试行 )等一系列文件 加 以指导和规范。 2014 年 11 月 24 日，国务院在其所发布的促进慈善事业健康发展的指导意 见中强调要把慈善事业做成人人信任的 透明口袋 ，务必要増强慈善基金会的公 信力。意见还对慈善基金会的信息公开和外界监督提出了明确的要求。 2015 年 10 月，在第十二届全国人大常委会第十七次会议初次审议的中华人民共和 国慈善法（草案）中进一步强调慈善信息披露应当及时、完整、真实，并每年 向民政部门
20、报送囊括了经审计的财务会计报表的年度工作报告，同时积极引导并 鼓励公众、媒体对慈善活动进行外部监督，对 假冒慈善名义骗取财产或者慈善基 金 会 、 慈 善 信 托 违 法 违 规 行 为 予 以 曝 光 ， 发 挥 舆 论 和 社 会 监 督 作 用 。 Dyck&Zingales（ 2002）在西方 ,媒体常被看做是 “ 第四种权力 ” ，独立于立法、 行政和司法之外，其在改善和扩大公共信息传播、约束政企行为等方面都发挥着 至关重要的作用。而在我国作为法律外制度的媒体监督，其在公司治理中的效应 引了广泛的研究关注。在当前公众对基金会透明度的关注日益增强以及新闻媒体 的慈善报道愈发影响着受众对
21、于慈善事业认知的形势下 ,探讨媒体监督对慈善基 金会信息披露质量的影响，并在此影响下进一步研究慈善基金会信息披露质量对 南 京 财 经 大 学 硕 士 学 位 论 文 2 其捐赠行为的影响情况，对于充分发挥媒体监督这一外部监管的作用和促进慈善 事业的可持续健康发展有着丰富的理论意义和现实意义。 1.2 研究意义 从理论意义上而言 ,我国慈善事业的起步相比于西方发达国家而言相对较 晚，大多数相关研究仍停留在理论层面。此外，从信息披露质量角度对慈善基金 会的研究更是凤毛麟角 ,鲜有选取慈善基金会信息披露质量这 一视角来对捐赠行 为影响的实证研究。此外 ,即使不存在外部监管部门介入的情况下 ,在理论
22、上而言 媒体的负面报道将引起社会公众的关注 ,对注重声誉形象的慈善基金会形成一种 外部的约束 ,影响其信息披露质量的同时影响其捐赠收入。为此将慈善基金会对 外披露信息的质量与媒体监督一同纳入慈善基金会制度建设这一研究范畴 ,先探 究慈善基金会信息披露质量受媒体的负面报道的影响程度，然后此基础上进一步 研究信息披露质量对捐赠者捐赠行为的影响，这在一定程度上可以拓展影响慈善 基金会信息披露质量因素的维度，丰富其信息披露质量对捐赠行为和 制度建设方 面的研究成果 ,拓宽了媒体这一外部监管机制的监督领域，为今后的学者进一步 研究提供一定的参考。 从实际意义上而言 ,慈善基金会正处于一个动态地、开放竞争
23、地发展大环境 中，决定慈善基金会能否良性健康地可持续发展的重要因素，在于其是否能够更 多更好地吸引社会资源。此外，作为一种重要的社会力量和信息传播媒介的新闻 媒介，日益凸现着其在公共危机管理中发挥的作用。本文主要通过对捐赠行为与 慈善基金会信息披露质量、媒体监督三者之间关系的检验和分析 ,为慈善基金会 信息披露工作的建设、外部的监管以及有关政策的制定提供有价值的参考 ,对于 如何积极改善和有效引导慈善基金会进行对外信息披露、加强其制度建设提供了 参考依据。 1.3 文献综述 1.3.1 关于慈善基金会信息披露质量相关文献 （ 1）国外文献综述 Yetman(2006)的研究发现，解决慈善基金会
24、与捐赠者之间的信息不对称，最 好的方法就是捐赠者以某种形式参与到基金会的监督过程中 ,监督效果的不断改 善会使得慈善基金会对外发布高质量的财务报告。 Parsons and Trussel（ 2008）研究表明，对于慈善基金 会财务信息披露质量有 着显著影响的因素包括其理事会所关注的慈善领域。一般而言，更有意愿对外披 露其相关的财务信息的慈善基金会，其理事会关注的慈善领域集中在科教救灾方 南 京 财 经 大 学 硕 士 学 位 论 文 3 面。 基于罗斯的信号传递理论，为了争取到更多来自社会公众的信任，获得更多 的捐赠款项，慈善基金会就会以对外披露财务信息的形式来提高透明度。 Khumawal
25、a 等（ 2010）的研究也同样证实：聪明的非营利机构为了获得社会捐赠 者的支持，会自愿向利益相关者提供信息报告的。 Parsons（ 2007）在研究中发现慈善基金会创始年限、慈善领域、资产负债 率对慈善基金会信息披露质量有显著影响。 Behn（ 2006）之后在对美国本土前 三百的慈善基金会的研究中发现，规模大、财务杠杆高、经营年限长、高管薪酬 和捐赠收入获得较高的教育类慈善基金会更倾向于自愿披露其财务信息。在此研 究的基础上， Behn、 Lin 和 Devries(2005)的研究额外证实了基金会披露审计报告 的意愿与对捐赠的依赖程度、组织管理层及员工受教育程度成同向的变化趋势。 Pe
26、trovits 等（ 2011）为了量化衡量慈善基金会的 财务状况，引入了 SURPLUS （捐赠收入 -运营费用）这一衡量指标，通过计算发现这指标与慈善基金会信息 披露质量呈显著正相关关系。研究还发现，那些试图隐瞒费自己财务信息的慈善 基金会，管理费用占费用总额比例较高。相反，管理费用占比较低的慈善基金会 更希望通过财务信息的披露来吸收政府补助和社会捐款。这一研究填补了财务指 标对慈善基金会信息披露质量影响研究领域的空白。 （ 2）国内文献综述 陈岳堂 (2008)提出 ,提高基金会信息披露质量，不但可以改善透明度问题， 还有利于提高社会公众对于慈善事业的公信力。为使评 价基金会信息披露质量
27、有 据可依，在遵循科学性、完整性、真实性和可比性等原则基础上建立了一套初步 的质量评价指标体系。 全国性慈善基金会和地方性慈善基金会主要根据慈善基金会业务范围划分， 尹飘扬、杨雪梅（ 2015）研究发现，其中全国性的慈善基金会信息披露质量更高。 全国性的基金会有较强的社会影响力，募捐渠道较为广阔。而地方性的慈善基金 会因受到地域限制和知名度的缘故使得其募集渠道较为单一、收入相对集中。此 外，颇高的公众关注度、巨大的外在监督压力以及受政策法规的影响程度较大使 得全国性慈善基金会更有意于完整地 披露自己的财务信息。 刘志明、游艳玲、张兴杰 (2013)通过从组织策略、能力、治理及环境四个方 面构建
28、信息披露质量评价指标体系，探究影响慈善基金会信息披露质量的主要因 素。研究发现，捐赠信息、项目信息和财务信息的披露质量和完整性相对较差， 存在较大改善的空间，而组织基本信息披露质量较好。此外，高管理效率、净资 产规模大、理事会成员分布广泛的全国性慈善基金会信息披露质量更高。 南 京 财 经 大 学 硕 士 学 位 论 文 4 刘亚莉（ 2013）首次以定量的方式来评价我国慈善基金会的财务信息披露质 量 即通过对财务信息披露质量评价体系的构建来实现，同时对其影响因素和 后果进行了相关检验。研究表明，我国各慈善基金会之间信息披露质量良莠不齐， 集中主要表现为：公募慈善基金财务信息披露质量普遍高于非
29、公募类型；拥有悠 久历史且管理效率高的科教救灾类公募慈善基金会财务信息披露质量更好；管理 效率较高且收入渠道广阔的非公募慈善基金会财务信息披露质量更高。 1.3.2 关于媒体监督的相关文献 Core et al.(2008)研究认为，媒体发挥监督职能主要通过曝光某些公司丑闻 或公司某些不当行为等，那么可认为负面 报道在一定程度上反映媒体监督，根据 媒体有偏论思想，为追求自身效用最大化的媒体，往往具有娱乐导向或追求轰动 效应的偏向 (Gentzkow Shapiro， 2006； Core et al， 2008)，所以那些容易引起轰 动效应的新闻更容易受到媒体的额外关注。 媒体监督对企业影响的
30、研究起始于 “ 在公司治理中大众传媒所起的作用 ” ， 总的来说，企业领域的研究主要集中于探讨媒体监督有无治理功能以及发挥治理 功能的途径，且该领域的研究成果较为丰富。 （ 1）媒体监督治理功能研究 为了证实媒体监督在公司治理方面的积极作用，国 外专家学者主要从私人收 益控制权的降低 (Monks、 Minow， 2004）、企业丑闻的揭露（ Dyck、 Zingales， 2004）、企业对外部投资者侵害的减少（ Miller, 2006）、董事会效率的提高和 影响审计师行为等方面着手进行研究（ Dycketal， 2008； Joeetal， 2009)。国内 专家学者则侧重于从职业经理人
31、声誉的影响 (李培功、沈艺峰 ,2010）、提高委托 代理效率（于忠泊等 ,2011）、提高政府行政效率（郑志刚、丁冬、汪昌云 ,2011）、 削减腐败以及对上市公司违规行为的纠正等方面进行研究，同样验证了媒体监督 的公司治理功能（梁红玉、姚益龙、宁吉安 ,2012；吴超鹏、叶小杰、吴世农 ,2012)。 （ 2）媒体监督发挥治理功能的途径 有些人可能会有这样的疑问 :为何媒体与公司没有直接关联却会对公司的行 为产生影响？其实这就是作为外部监督机制的媒体，其实现公司治理作用产生的 效用，主要通过以下两种路径来实现 : 首先，媒体报道发挥公司治理功能主要是通过对董监高乃至那些在乎声誉的 政客，形
32、成对其行为外部的约束而得以实现的。外国专家学者运用声誉机制的原 理 对媒体治理功能的分析研究主要概括为三个方面。 (Besley、 Prat,2001)第一， 之所以媒体监督可以使得政客们改善并有效实施公司法的原因在于：政客们考虑 南 京 财 经 大 学 硕 士 学 位 论 文 5 到其未来的政治生涯，若面对当下的新闻负面报道无动于衷的话将使得他们在公 众心目中的伟岸形象受到损害；第二 ,Fama（ 1980）与 Jensen(1983)认为之所以 公司的董事和经理人在媒体监督的督促下迫使将其将声誉维持较好的水平 ,是因 为管理者往往十分重视自身的声誉 ,这是出于对未来就业机会和薪酬的权衡，在
33、 媒体负面报道爆出以后，他们通常会非常积极加以应对，避免负面报道伤及其声 誉；第三 ,Dyck、 Zingales，（ 2002)认为企业经理人和董事的公众形象和社会声 誉受到媒体监督的影响 ,因此他们致力于努力维护在公众中的形象是为了避免在 人际交往过程中出现差错。我国专家学者关于媒体监督是否能够通过声誉机制来 对我国企业管理者的行为进行有效约束这一问题的研究尚未达成一致。沈艺峰和 李培功（ 2010）认为媒体的负面报道引起了行政机构的介入才是使得媒体监督发 挥真正治理作用的根本所在，而声誉机制在对我国企业管理者行为 方面约束的作 用可能十分有限。然而，汪昌云、郑志刚和丁冬（ 2011）通过
34、对我国上市公司数 据分析研究得出：有关上市公司的负面媒体报道对公司下期的业绩改善有着很大 的促进作用 ,而且那些更为注重声誉的管理层针对媒体负面报道的应对措施很大 程度上可以改善下一期的业绩。吴世农、吴超鹏和叶小杰（ 2012）也认为受我国 浓厚的传统儒家文化的影响，在人们精神世界中羞耻感成为约束其行为的重要机 制。 其次，揭露功能作为媒体监督的特有功能之一可以促进公司治理问题暴露程 度的增加，进而在引起外界监管部门注意的同时提高公司治理问 题被及时发现的 概率。 Dyck et al.(2008)在其研究中发现，媒体报道产生的监督作用能够适时的 引起证券监管部门的重视 ,促使其介入大型并购案
35、中对相关高管的行为是否合规 进行调查，如果有充分的证据证实相关高管某些行为不合规，那相关监管部门应 依法对其论处。李培功和沈艺峰 (2010)得出的结论是，媒体可以巧妙的把某些不 对称信息向有关部门传递，这样收到不对称信息的部门可以对照这些信息来进行 自我完善进而弥补行政治理机制中存在的相关内在缺陷，因而，在我国，媒体发 挥积极的作用主要表现为对相关治理问题的报道进而使行政机构及时有效的介 入处理。 1.3.3 慈善机构信息披露质量对捐赠收入的影响 （ 1）国外文献综述 Hansmann(1980)，学界较早研究非营利组织信息披露问题的学者之一 ,经研 究发现，捐赠者会通过非营利组织的相关披露
36、信息对捐赠的去向进行核实。 南 京 财 经 大 学 硕 士 学 位 论 文 6 Hyndman (1990,1991)、 Khumawala and Gordon (1997)在不断的调查和研究 后发现 ,捐赠者在决定是否进行捐赠时会把非营利组织的财务信息纳 入重要的考 虑范围。同样， Keating and Frumkin(2003)通过研究亦发现 ,机构捐赠者和相关政 府部门以及机构捐赠者会将慈善基金会的财务报表作为作出捐款决策主要判断 依据。 Gordon and Khumawala(1999)指出 ,慈善机构理应将接收捐赠的相关财务信 息以及对财务受托责任的履行情况向社会公众公开，总结两位学者的研究成果， 上述提到的应公开的相关信息是个人捐赠者作出是否捐赠决定的重要参考。此 外， Parsons(2007)通过研究也赞成两位学者的见解，同时 Parsons 指出，捐赠者 不仅会依据非营利组织是否可以有效的处理受捐赠资源来对非营利性组织的质 量进行评价从而做出捐赠决策，还会参考非营利组织对自身财务信息的披露情 况。此前， Parsons(2003)从非营利组织自愿进行信息披露的程度出发 ,经过不断 研究得出，非营利组织的自愿信息披露水平越高