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1、投资项目方案比选投资项目方案比选管理科学与工程学院管理科学与工程学院李桂君李桂君宋砚秋宋砚秋投资项目的类型投资项目的类型互斥型投资互斥型投资相互独立型投资相互独立型投资相互依存型投资相互依存型投资投资项目方案比选的基础投资项目方案比选的基础满足相同的需要满足相同的需要消耗费用的可比性消耗费用的可比性价格指标的可比性价格指标的可比性时间的可比性时间的可比性1234投资项目方案比选的程序投资项目方案比选的程序 对比项目方案的选择对比项目方案的选择 确立方案间的比较基础，要具有内容上的可比性；确立方案间的比较基础，要具有内容上的可比性； 分析每个项目方案的优缺点分析每个项目方案的优缺点 客观、全面、
2、准确；客观、全面、准确； 确定项目方案的对比指标体系确定项目方案的对比指标体系 共性指标：数量、品种、时间、成本、投资额与投资共性指标：数量、品种、时间、成本、投资额与投资效益等；效益等； 近期效益近期效益 vs 长远效益长远效益 ； 经济效益经济效益 vs 社会效益社会效益 。投资项目方案比选的程序投资项目方案比选的程序 对比项目方案的可比性处理对比项目方案的可比性处理 使评价指标的量纲一致；使评价指标的量纲一致； 如：价格差异、寿命周期差异的可比化处理。如：价格差异、寿命周期差异的可比化处理。 比较项目方案的综合评价比较项目方案的综合评价 经济效益经济效益、政治、国民效益、社会、技术、环境
3、和资、政治、国民效益、社会、技术、环境和资源等源等 ； 定性与定量相结合。定性与定量相结合。 选择最优方案选择最优方案 给出项目比较方案的给出项目比较方案的优劣优劣，并不是对项目方案的选择，并不是对项目方案的选择做出的做出的决策决策。投资项目方案比选的优选原理投资项目方案比选的优选原理 局部最优与全局最优局部最优与全局最优 静态最优与动态最优静态最优与动态最优 单目标最优与多目标最优单目标最优与多目标最优 财务盈利、客户满意、管理过程成功、社会效财务盈利、客户满意、管理过程成功、社会效益和经济效益良好益和经济效益良好 最优与满意最优与满意 投资项目方案比选的方法投资项目方案比选的方法 增量法增
4、量法 、PK 1、净现值法、净现值法 2、净现值率法、净现值率法 3、内部收益率法、内部收益率法 4、差额投资内部收益率法、差额投资内部收益率法 5、年值法（或年费用法）、年值法（或年费用法） 1、净现值法、净现值法 适用条件：适用条件：计算期相同的各方案计算期相同的各方案 。 判别原则：判别原则：净现值大的方案为较优的方案。净现值大的方案为较优的方案。 注意事项：注意事项：只有只有NPV0的方案，才能参加的方案，才能参加方案比选。方案比选。 2、净现值率法、净现值率法 净现值率（净现值率（NPVR）=净现值净现值/原始投资现值原始投资现值 判别原则：判别原则： 单方案：单方案：NPVR 0
5、多方案：多方案：净现值率最大的方案为最佳方案净现值率最大的方案为最佳方案 3、内部收益率法、内部收益率法 判别原则：判别原则： 单方案：单方案：IRR 基准折现率基准折现率 互斥方案互斥方案 ：不能仅从内部收益率进行判断不能仅从内部收益率进行判断。4、差额投资内部收益率法、差额投资内部收益率法 通过计算两个方案各年净现金流量差额（通过计算两个方案各年净现金流量差额（ANCFt）的）的现值之和等于零时的折现率（现值之和等于零时的折现率（AIRR）来进行方案比选）来进行方案比选 。 判别原则：判别原则：在各个方案都可行的条件下，差额投资内部收在各个方案都可行的条件下，差额投资内部收益率大于基准折现
6、率，则说明投资额大的方案较好；反之，益率大于基准折现率，则说明投资额大的方案较好；反之，则说明投资额小的方案较好。则说明投资额小的方案较好。5、年值法（或年费用法）、年值法（或年费用法） 适用条件：适用条件：原始投资不相同、尤其是项目原始投资不相同、尤其是项目计算期不同的多方案比较决策。计算期不同的多方案比较决策。 判别原则：判别原则：等额年净回收额最大的方案为等额年净回收额最大的方案为优。优。 等额年净回收额等额年净回收额=净现值净现值相关回收系数相关回收系数 =净现值净现值/年金现值系数年金现值系数 某企业准备购买一套设备，有设备某企业准备购买一套设备，有设备A和设备和设备B可供选择，两者
7、的产出相同，但寿命期和费用可供选择，两者的产出相同，但寿命期和费用不同，假设资金成本是不同，假设资金成本是10%，购买设备，购买设备A 还是还是设备设备B？ 项目总评估项目总评估管理科学与工程学院管理科学与工程学院宋砚秋宋砚秋主要内容主要内容项目评估报告项目评估报告项目总评估概述项目总评估概述项目总评估的任务项目总评估的任务项目总评估的内容项目总评估的内容项目总评估的步骤项目总评估的步骤项目总评估概述项目总评估概述 两种情况：两种情况： 第一种：第一种：各分项评估的结论一致各分项评估的结论一致 ； 第二种：第二种：各分项评估的结论相反或具有一定的各分项评估的结论相反或具有一定的差异差异 。项目
8、总评估的内容（项目总评估的内容（1） 综述项目研究评估过程中重大方案的选择和推荐综述项目研究评估过程中重大方案的选择和推荐意见意见 必要性和可行性、政策和方针符合程度、市场、建设必要性和可行性、政策和方针符合程度、市场、建设规模、技术条件等。规模、技术条件等。 综述项目的财务效益和经济费用效益综述项目的财务效益和经济费用效益 投资来源和筹措方式投资来源和筹措方式 、生产成本、销售收入、利润、生产成本、销售收入、利润、税金、贷款还本付息税金、贷款还本付息 等；等； 现金流量表、损益表、资金来源与运用表和资产负债现金流量表、损益表、资金来源与运用表和资产负债表表 ； 财务效益评估指标的计算、分析和
9、论证财务效益评估指标的计算、分析和论证 。 国民收入和社会净收益等经济效果指标的计算和分析；国民收入和社会净收益等经济效果指标的计算和分析； 收入分配效果、劳动就业效果、外汇效果、综合能耗收入分配效果、劳动就业效果、外汇效果、综合能耗和环境保护等社会效果的计算和分析和环境保护等社会效果的计算和分析 。项目总评估的内容（项目总评估的内容（2） 综述不确定因素对项目经济效益的影响以综述不确定因素对项目经济效益的影响以及项目投资的风险程度及项目投资的风险程度 盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析 。 综述项目非数量化的社会效益综述项目非数量化的社会效益 提出项目评估中
10、存在的问题和有关建议提出项目评估中存在的问题和有关建议 给出肯定或是否定的结论给出肯定或是否定的结论 。项目总评估的步骤项目总评估的步骤 检查和整理各分项评估资料检查和整理各分项评估资料对比分析对比分析（对象：可行性研究报告）（对象：可行性研究报告）归纳判断，提出最终结论和建议归纳判断，提出最终结论和建议编写项目评估报告编写项目评估报告1234项目评估报告项目评估报告 编写项目评估报告的内容和格式编写项目评估报告的内容和格式 项目评估报告的封面项目评估报告的封面 项目评估报告的正文项目评估报告的正文 项目评估报告的主要附表项目评估报告的主要附表 项目评估报告撰写要求项目评估报告撰写要求 结论要
11、科学可靠结论要科学可靠 建议要切实可行建议要切实可行 对关键内容要作重点分析对关键内容要作重点分析 语言要简明精炼语言要简明精炼 Thank you!项目评估报告的正文项目评估报告的正文 1）投资者概况）投资者概况 2）项目概况）项目概况 3）项目建设必要）项目建设必要性分析性分析 4）市场分析）市场分析 5）建设条件分析）建设条件分析 6）生产条件分析）生产条件分析 7）生产技术、工）生产技术、工艺和设备分析艺和设备分析 8）组织机构和人员培训）组织机构和人员培训 9）投资估算与资金筹措）投资估算与资金筹措 10）财务基础数据的估）财务基础数据的估算算 11）财务效益分析）财务效益分析 12
12、）经济费用效益分析）经济费用效益分析 13）不确定性分析）不确定性分析 14）总评估）总评估 back项目评估报告的主要附表项目评估报告的主要附表 back项目评估的主要分析报表项目评估的主要分析报表项目评估的辅助报表项目评估的辅助报表 主要经济数据与经济指主要经济数据与经济指标评估前后对比表标评估前后对比表 投资估算评估前后对比投资估算评估前后对比表表 项目投现金流量表项目投现金流量表 项目资本金现金流量表项目资本金现金流量表 投资各方现金流量表投资各方现金流量表 利润和利润分配表利润和利润分配表 财务计划现金流量表财务计划现金流量表 资产负债表资产负债表 借款还本付息计划表借款还本付息计划
13、表 项目投资经济费用效益项目投资经济费用效益流量表流量表 建设投资估算表建设投资估算表 建设期利息估算表建设期利息估算表 流动资金估算表流动资金估算表 项目总投资使用计划与资金筹措表项目总投资使用计划与资金筹措表 营业收入、营业税金及附加和增值营业收入、营业税金及附加和增值税估算表税估算表 总成本费用估算表总成本费用估算表 外购材料费用估算表外购材料费用估算表 外购燃料及动力费用估算表外购燃料及动力费用估算表 工资及福利费估算表工资及福利费估算表 其他费用估算表其他费用估算表 固定资产折旧费估算表固定资产折旧费估算表 无形资产和其他资产摊销费估算表无形资产和其他资产摊销费估算表 经济费用效益分析投资费用估算调经济费用效益分析投资费用估算调整表整表 经济费用效益分析经营费用估算调经济费用效益分析经营费用估算调整表整表 项目直接效益估算调整表项目直接效益估算调整表 项目间接费用估算表项目间接费用估算表 项目间接效益估算表项目间接效益估算表