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1、模块四 股票投资基本面分析ppt课件模模块块四四 股股票票投投资资基基本本面面分分析析任任务务一一 认认识识基基本本面面分分析析v一、一、基基本本面面分分析析的的含含义义与与特特点点基基本本面面分分析析又又称称基基本本分分析，析，是是指指投投资资者者根根据据经经济济学、学、金金融融学、学、财财务务管管理理学、学、投投资资学学等等原原理，理，对对决决定定证证券券价价值值及及价价格格的的基基本本要要素，素，如如宏宏观观经经济济指指标、标、经经济济政政策策走走势、势、行行业业发发展展状状况、况、产产品品市市场场状状况、况、公公司司销销售售和和财财务务状状况况等等进进行行分分析，析，以以评评估估证证券
2、券的的投投资资价价值，值，判判断断证证券券的的合合理理价价位，位，提提出出投投资资建建议议的的一一种种分分析析方方法法 。基本面的特点基本面的特点v 一是以价值分析为基础，通过研究证券价一是以价值分析为基础，通过研究证券价格变化的原因，对证券市场中长期前景预测有很格变化的原因，对证券市场中长期前景预测有很大帮助；大帮助；v 二是一种最简单、最重要的分析方法，相二是一种最简单、最重要的分析方法，相对于技术分析、心理分析和学术分析来说，是投对于技术分析、心理分析和学术分析来说，是投资界的主流分析方法和派别，是其他分析方法的资界的主流分析方法和派别，是其他分析方法的基础和前提；基础和前提；v 三是对
3、选择具体投资对象和中长期投资决三是对选择具体投资对象和中长期投资决策作用大，而对选择买卖时机和短期投资的决策策作用大，而对选择买卖时机和短期投资的决策作用不是很大。作用不是很大。二、基本分析的理论基础及内容二、基本分析的理论基础及内容行业分析宏观经济运行1企业经济效益2居民收入水平3投资者对股价的预期微观层面 宏观层面 中观层面三位一体 相互支撑公司分析1.生命周期2.行业特点1.公司基本分析2.公司财务分析任务二任务二 宏观经济分析宏观经济分析v在证券投资中，宏观经济分析是一个重要环节，在证券投资中，宏观经济分析是一个重要环节，只有把握住宏观经济运行的大方向，才能把握证只有把握住宏观经济运行
4、的大方向，才能把握证券市场的总体变动趋势，作出正确的投资决策；券市场的总体变动趋势，作出正确的投资决策；只有密切关注宏观经济因素的变化，尤其是货币只有密切关注宏观经济因素的变化，尤其是货币政策和财政政策的变化，才能抓住证券投资的市政策和财政政策的变化，才能抓住证券投资的市场时机。场时机。一、宏观经济影响证券市场的方式一、宏观经济影响证券市场的方式v1 1企业经济效益企业经济效益v2 2居民收入水平居民收入水平v3 3投资者对股价的预期投资者对股价的预期二、宏观经济运行对证券市场的影响二、宏观经济运行对证券市场的影响（一）国内生产总值与经济增长率（一）国内生产总值与经济增长率1 1持续、稳定、高
5、速的持续、稳定、高速的GDPGDP增长增长 2 2高通货膨胀下的高通货膨胀下的GDPGDP增长增长 3 3宏观调控下的宏观调控下的GDPGDP减速增长减速增长 4 4转折性的转折性的GDPGDP变动变动 二、宏观经济运行对证券市场的影响二、宏观经济运行对证券市场的影响（一）国内生产总值与经济增长率（一）国内生产总值与经济增长率1 1持续、稳定、高速的持续、稳定、高速的GDPGDP增长增长 2 2高通货膨胀下的高通货膨胀下的GDPGDP增长增长 3 3宏观调控下的宏观调控下的GDPGDP减速增长减速增长 4 4转折性的转折性的GDPGDP变动变动 （二）经济周期变动（二）经济周期变动（三）通货变
6、动（三）通货变动v1 1通货膨胀对股票市场的影响通货膨胀对股票市场的影响v2 2通货紧缩对股票市场的影响通货紧缩对股票市场的影响（四）汇率与国际收支变动（四）汇率与国际收支变动v1 1汇率汇率v人民币汇率提高人民币汇率提高= =人民币升值人民币升值v2 2国际收支国际收支v国际收支赤字增加国际收支赤字增加紧缩性货币紧缩性货币政策政策证券市场价格下降证券市场价格下降三、宏观经济政策分析三、宏观经济政策分析 v（一）财政政策变动（一）财政政策变动v扩张性财政政策对证券市场影响：扩张性财政政策对证券市场影响： 1 1税收税收 2 2财政支出财政支出 3. 3. 国债发行国债发行（二）货币政策变动（二
7、）货币政策变动 1 1、利率、利率 2 2、中央银行公开市场业务、中央银行公开市场业务 3 3、货币供应量的调节、货币供应量的调节 四、国际金融环境四、国际金融环境v（一）人民币汇率预期影响证券市场（一）人民币汇率预期影响证券市场v（二）宏观面间接影响我国证券市场（二）宏观面间接影响我国证券市场v（三）微观面直接影响我国证券市场（三）微观面直接影响我国证券市场五、非经济因素五、非经济因素v（一）政治因素（一）政治因素v（二）战争因素（二）战争因素v（三）灾害因素（三）灾害因素v（四）社会心理因素（四）社会心理因素v（五）法律体系的完善程度（五）法律体系的完善程度任务三任务三 行业分析行业分析v
8、 行业分析是对上市公司进行分行业分析是对上市公司进行分析的前提，也是连接宏观经济分析析的前提，也是连接宏观经济分析和上市公司分析的桥梁，是基本分和上市公司分析的桥梁，是基本分析的重要环节。析的重要环节。 一、行业与板块的划分一、行业与板块的划分v （一）行业与板块的含义一）行业与板块的含义v行业、板块概念行业、板块概念v（二）行业与板块的划分（二）行业与板块的划分v道琼斯行业分类法道琼斯行业分类法工业、运输业、公用事业工业、运输业、公用事业v我国上市公司的行业分类我国上市公司的行业分类1313个门类个门类 (A-M)(A-M)v（三）我国股票投资实践关注的热门行业（三）我国股票投资实践关注的热
9、门行业二、行业的一般特征分析二、行业的一般特征分析v（一）行业的市场结构分析（一）行业的市场结构分析v1 1完全竞争完全竞争v2 2垄断竞争垄断竞争v3 3寡头垄断寡头垄断v4 4完全垄断完全垄断市场类型厂商的数目产品差别的程度对价格控制的程度进入行业的难易程度接近的市场情况完全竞争很多完全相同没有很容易农产品完全垄断一个产品没有接近的替代品相当大，但通常受管制很困难，几乎不可能电力垄断竞争很多有差别有一些比较容易食品寡头垄断几个相当程度相当程度比较困难钢铁、汽车v（二）经济周期与行业分析（二）经济周期与行业分析v1 1增长型行业增长型行业v例：例：计算机和复印机计算机和复印机 v2 2周期型
10、行业周期型行业v例如，珠宝行业、消费品业、耐用品制造业及其例如，珠宝行业、消费品业、耐用品制造业及其他需求收入弹性较高的行业，就属于典型的周期他需求收入弹性较高的行业，就属于典型的周期性行业。性行业。v3 3防守型行业防守型行业v例：生活必需品，例：生活必需品，食品业和公用事业食品业和公用事业 （三）行业生命周期分析（三）行业生命周期分析（一）（一） 幼稚期幼稚期（二）成长期（二）成长期 投资时期投资时期 （三）成熟期（三）成熟期 （四）衰退期（四）衰退期 三、影响行业兴衰的主要因三、影响行业兴衰的主要因素素v（一）技术进步（一）技术进步v（二）产业政策（二）产业政策 1 1产业结构政策（产业
11、结构政策（重点重点） 2 2产业组织政策（产业组织政策（重点重点） 3 3产业技术政策产业技术政策 v（三）经济全球化（三）经济全球化 第四节第四节 公司分析公司分析v 公司分析是基本面分析的核心。公司分析是基本面分析的核心。一、公司基本分析一、公司基本分析v（一）公司行业地位分析（一）公司行业地位分析v1.1.年销售额或年营业额年销售额或年营业额v2.2.销售额或营业额的年增长率销售额或营业额的年增长率v3.3.销售额的稳定性销售额的稳定性v4.4.公司销售趋势预测公司销售趋势预测v（二）公司经济区位分析（二）公司经济区位分析 1 1区位内的自然与基础条件区位内的自然与基础条件 2 2区位内
12、政府的产业政策区位内政府的产业政策 3 3区位内的经济特色区位内的经济特色攀枝花矿产资源攀枝花矿产资源 v钒钛磁铁矿储量达钒钛磁铁矿储量达100100亿吨，占全国铁矿储量的亿吨，占全国铁矿储量的20%20%。钒资源储量为钒资源储量为1578.81578.8万吨，占全国钒资源储量的万吨，占全国钒资源储量的62%62%，占世界钒储量的，占世界钒储量的11.6%11.6%。钛资源储量为。钛资源储量为8.78.7亿亿吨，占全国钛资源储量的吨，占全国钛资源储量的90.5%90.5%，占世界钛储量的，占世界钛储量的35.2%35.2%。v此外还伴生有此外还伴生有9090万吨钴、万吨钴、7070万吨镍、万吨
13、镍、2525万吨钪、万吨钪、1818万吨镓以及大量的铜、硫等资源。万吨镓以及大量的铜、硫等资源。 v（三）公司产品分析（三）公司产品分析 1 1产品的竞争能力产品的竞争能力（1 1）成本优势）成本优势 （2 2）技术优势）技术优势 （3 3）质量优势）质量优势 2 2产品的市场占有情况产品的市场占有情况 3 3产品的品牌战略产品的品牌战略 4. 4.公司经营能力分析公司经营能力分析v（1 1）公司法人治理结构）公司法人治理结构v（2 2）公司经理层的素质和技能）公司经理层的素质和技能v（3 3）公司从业人员的素质和创新能力）公司从业人员的素质和创新能力v（4 4）人事管理效率与企业文化）人事管
14、理效率与企业文化v（四）公司成长性分析（四）公司成长性分析 1 1公司经营战略分析公司经营战略分析 2 2公司规模变动特征公司规模变动特征 及扩张潜力分析及扩张潜力分析二、公司财务分析二、公司财务分析v（一）公司主要的财务报表（一）公司主要的财务报表v1 1资产负债表资产负债表 v2 2利润表利润表v3 3现金流量表现金流量表 v（二）公司财务比率分析（二）公司财务比率分析v1 1变现能力分析变现能力分析 v2 2营运能力分析营运能力分析v3 3长期偿债能力分析长期偿债能力分析v4 4盈利能力分析盈利能力分析 v5 5投资收益分析投资收益分析v6 6现金流量分析现金流量分析三、上市公司资产重组分析三、上市公司资产重组分析（一）资产重组的方式（一）资产重组的方式（二）资产重组带来的投资机会（二）资产重组带来的投资机会