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1、知识点45 净现值的计算与应用ACCOUNTING PROFESSIONAL TEACHING RESOURCES FOR HIGHER VOCATIONAL EDUCATION管理会计净现值的计算与应用高等职业教育会计专业教学资源库 拿破仑的玫瑰花之约管理会计 拿破仑1793年在卢森堡第一国立小学演讲时说：“为了答谢贵校对我及我夫人的盛情款待，我不仅今天呈上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，每年我都派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花，作为我们友谊的象征。”时过境迁，拿破仑疲于应付连绵的战争，把这个诺言忘得一干二净。可卢森堡对他们亲切、和谐相处的一刻念念不忘，并载入史册。1984年底，卢森堡向法国
2、提出索赔：要求从1794年起，用3个路易作为一束玫瑰花的本金，以5厘复利计息全部清偿这笔玫瑰案。法国政府被计算机算出的数字惊呆了：原本每年3个路易的许诺，本息竟高达1 375 596法郎。经过冥思苦想，法国政府答复：“以后，无论在精神上还是物质上，法国将始终不渝地对卢森堡的中小学教育事业予以支持与赞助，来兑现拿破仑将军一诺千金的玫瑰花信誉”。这一举措最终得到了卢森堡人民的谅解。管理会计 玫瑰花之约的故事说明了时间价值的重要性，在企业投资决策中务必以时间价值为基础，现金净流量仅是计算出了每个时间点上的现金流，并不能将其作为评价方案是否可行的依据。而净现值是基于时间价值基础上的一个决策指标。 拿破
3、仑的玫瑰花之约 净现值的计算与应用管理会计四、实践应用五、指标评价二、计算步骤三、决策标准一、基本概念主要内容 一、净现值的概念管理会计 净现值（NPV）是指投资项目在计算期内全部现金净流量的现值之和，即现金流入量现值与现金流出量现值的差额，或未来现金净流量的现值与原始投资现值的差额。 二、净现值的计算步骤管理会计第一步确定投资项目各年现金净流量；第二步确定投资项目采用的折现率；（1）以市场利率为标准（2）以预期最低投资报酬率为标准（3）以企业平均资本成本率为标准 二、净现值的计算步骤管理会计第三步按设定的折现率，将各时点上现金净流量折合为现值。公式一： 折现率越高，净现值越小；折现率越低，净
4、现值越大。nn221100i1NCFi1NCFi1NCFi1NCF净现值（NPV）n1tn1t各年现金流出量现值各年现金流入量现值净现值（NPV）公式二： 净现值大于零，说明流入足以抵偿流出。公式三：原始投资现值各年现金净流量现值净现值（NPV）n1t 三、净现值的实践应用管理会计项目计算期012345甲方案固定资产投资营业现金流量 -30 0000 90 000 90 000 90 000 90 000 90 000现金净流量合计-30 0000 90 00090 00090 000 90 000 90 000乙方案固定资产投资垫支流动资金营业现金流量固定资产残值流动资金收回 -360 00
5、0 -30 000 97 500 95 250 93 000 90 750 88 500 60 000 30 000现金净流量合计-390 000 97 50095 25093 00090 750 178500例：某公司甲乙方案各年现金净流量如下（金额单位为元），假设资本成本率为8%，试计算各方案净现值 。 三、净现值的实践应用管理会计解：NPV（甲）=90 000（P/A，8%，5）-300 000 =90 0003.9927-300 000 =359 343300 000=59 343（元）乙方案净现值计算表 单位:元年份NCF（1） 现值系数（8%）（2）现值（3）=（1）（2）0-39
6、0 0001-390 0001 97 5000.9259 90 275.252 95 2500.8537 81 657.833 93 0000.7938 73 823.44 90 7500.7350 66 701.255 178 5000.6806 121 487.1NPV 43 944.83 四、净现值的决策标准管理会计净现值0净现值0项目不可行；实际投资报酬率投资者期望的最低投资报酬率。 多个备选方案的决策，净现值适用于计算期相同时互斥项目的决策和投资额相同时独立项目的决策。项目可行；实际投资报酬率投资者期望的最低投资报酬率。 五、指标评价管理会计指标评价优点： 考虑了资金的时间价值； 考虑了项目计算期内全部现金净流量； 考虑了风险因素，缺点： 项目投资额不等时，不能进行独立项目的决策； 不能适用于计算期不同时互斥项目的决策； 折现率和现金流量的预测比较困难； 不能揭示项目本身所能达到的实际报酬率。THEEND谢谢观看THANK YOU FOR YOUR GUIDANCE.