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1、课程主讲人：第11章 货币政策的传导机制与效果检验第十一章货币政策的传导机制与效果检验PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称3摘要：货币政策是国家主要的宏观经济政策之一。货币政策目标确定后，中央银行必须利用自己的特殊地位，选择适当的中介指标和相应的政策工具，对宏观金融进行调节，以保证政策目标的实现，这一作用过程就是宏观金融调控机制；而货币政策是否实现了预期效果，也需要通过目标变量、中介变量与工具变量之间的比较分析来验证。关键词：目标变量 中介变量 工具变量 内部时滞 外部时滞货币购买力指数 货币贬值率 货币政策的有效性 适应性货币政策摘要及关键词PPT设计：PPT设
2、计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称4思维导图1货币政策的变量2货币政策的传导机制 3货币政策的作用时滞及政策效果4货币政策的有效性目录 | CONTENTPPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称6变量种类变量种类名称名称目标变量币值稳定、经济增长中介变量利率 、货币供应量工具变量基础货币、存款准备率、货币结构比率一、目标变量、中介变量与工具变量第一节 货币政策的变量PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称7目标变量中介变量工具变量P, Yi, MB, r, q一、目标变量、中介变量与工具变量第一节 货币政策的变量PPT设计：PPT
3、设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称8从货币需求方出发：以利率作为货币政策的中介变量时从货币供给方出发：以货币供应量作为货币政策的中介变量时二、变量的传导机制（中介变量传导至目标变量）第一节 货币政策的变量PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称91货币政策的变量2货币政策的传导机制 3货币政策的作用时滞及政策效果4货币政策的有效性目录 | CONTENTPPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称10就币值稳定目标而言货币当局对于货币需求这一变量的约束力是相当微弱的。这就意味着尽管货币供应量与利率水平都具有内生性和可测性这两个作为中
4、介变量的基本条件，但比之利率水平，货币供应量对物价水平这一目标变量的传递更直接，弹性力度比之利率水平，货币供应量对物价水平这一目标变量的传递更直接，弹性力度更强，并且就中央银行而言更具有可控性。更强，并且就中央银行而言更具有可控性。一、中介变量与目标变量的关系第二节 货币政策的传导机制 PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称11就经济增长而言尽管从传导途径看，利率不如货币供应量直接，但对实现经济增长或充分就业目标的效果要强得多，所付出的物价上涨代价也要小得多。一、中介变量与目标变量的关系第二节 货币政策的传导机制 PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校
5、或者班级的名称12就货币供应量的不同层次而言M1 的数量变动，对当时物价水平的影响最为直接，也最为重要，而 M2 则主要体现着支持经济增长的作用。若侧重于稳定物价目标，则重点控制M1这一中介目标的效率相对要高；若实施兼顾稳定与增长的政策目标，则可考虑同时监控 M1 和 M2 这两个层次的中介目标。一、中介变量与目标变量的关系第二节 货币政策的传导机制 PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称13中介变量与工具变量的关系基础货币直接作用于M1，进而对M2产生影响存款准备率（r）与货币供应量（M1、M2）货币结构比率（q）存款准备率这一工具变量直接作用于M2，并通过M2的
6、收缩或扩张对M1发生拉动或限制作用一方面影响着M1占M2的比重，另一方面影响商业银行扩张信用、创造派生存款的能力二、中介变量与工具变量的关系第二节 货币政策的传导机制 PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称14工具变量与政策工具的关系 中央银行职能掌握法定存款准备率，因其作用太强，往往作为货币政策的一种自动稳定机制法定存款准备率与总存款准备率再贴现率与基础货币公开市场业务与基础货币 央行动用再贴现率工具是否能够得到预期效果，还取决于 商业银行是否采取主动配合的态度 是直接影响基础货币变量并对市场利率发生作用的政策工具三、工具变量与政策工具的关系第二节 货币政策的传导
7、机制 PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称151货币政策的变量2货币政策的传导机制 3货币政策的作用时滞及政策效果4货币政策的有效性目录 | CONTENTPPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称16内部时滞外部时滞作用时滞认知时滞决策时滞操作时滞市场市值货币政策的滞后效应使刺激经济的影响要到衰退最严重的阶段过去后才达到最高点。如果衰退是暂时的，跟随着的是活跃的复苏，货币政策扩张的刺激将会在最不需要她的时候发挥最猛烈的作用实证分析一、货币政策的作用时滞第三节 货币政策的作用时滞及政策效果PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校
8、或者班级的名称17外部效益总体社会经济状况GDP城镇登记失业率国际收支概况通货膨胀GDP平减指数CPI指数商品零售价格指数、批发物价指数等其他价格指数内部效应指标货币供给数量及结构变化货币供应量增长率货币供应量结构比率反映币值情况的指标货币购买力指数货币贬值率二、货币政策的效果检验第三节 货币政策的作用时滞及政策效果PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称181货币政策的变量2货币政策的传导机制 3货币政策的作用时滞及政策效果4货币政策的有效性目录 | CONTENTPPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称19假设，货币政策能够系统地影响产出
9、，即货币政策与产出之间存在稳定关系lnGDP=lna+blnM . a表示剩余实物资源存量，b表示剩余储蓄率有效性研究理论依据一、有效性研究的出发点第四节 货币政策的有效性PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称20共性区别四种配合模式作用于同一经济范围出自同一决策者实现共同经济目标货币政策与财政政策二、货币政策与其他宏观经济政策的配合第四节 货币政策的有效性PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称21共性区别四种配合模式实施者不同作用过程不同政策工具不同双紧、双松、一松一紧、一紧一松货币政策与财政政策二、货币政策与其他宏观经济政策的配合第四
10、节 货币政策的有效性PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称22资金来源的约束自身均衡机制的约束弥补收支差额的约束政策的约束机制财政扩张的挤出效应和适应性货币政策：在于如何克服挤出效应三、政策的有效性比较第四节 货币政策的有效性PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称23对不同经济管理体制的适应性1市场机制完备的均衡经济2在经济发达、市场成熟的非均衡经济 单纯的计划经济体制4在计划经济向市场经济转轨时期3四、政策适应性分析第四节 货币政策的有效性PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称24对不同周期的适应性1经济萧条
11、时期2经济复苏时期经济膨胀阶段3四、政策适应性分析第四节 货币政策的有效性PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称25在抵御经济波动效应中的适应性1在稳定物价目标与经济增长目标中寻找一个均衡点2经济膨胀时，将重心置于币值稳定目标上经济稳定时，将中心置于维持经济增长3四、政策适应性分析第四节 货币政策的有效性PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称26复习思考题1.结合我国实际，分析各层次货币政策变量的关系。2.结合我国实际，分析货币政策的作用时滞及对中央银行货币政策实施效果的影响。3. 试论稳健的货币政策的调控特征及其与积极的财政政策在经济宏观调控中的关系。PPT设计：PPT设计教程网 登陆网址：这里输入学校或者班级的名称27本章拓展：文献阅读1盛松成.社会融资规模与货币政策传导J.金融研究,2012(10):1-14.2马勇,张靖岚,陈雨露.金融周期与货币政策J.金融研究,2017(03):33-533庄芳,庄佳强,朱迎.我国财政政策和货币政策协调配合的定量效应基于协整向量自回归的分析J.金融研究,2014(12):71-85.4白战伟,李树培.我国财政政策和货币政策时滞的测算:2001-2009年J.中央财经大学学报,2010(04):1-5+42.