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1、精选优质文档-倾情为你奉上医药行业领跑者云南白药公司2012财务业绩评价一、 企业简介（一） 公司背景云南白药集团股份有限公司（股票代码），前身为成立于1971年 6月的云南白药厂，1993年5月经批准,进行改革,成立云南白药集团股份有限公司。经中国证监会证监发审字(1993)55号文批准,公司于1993年 11月首次向社会公众发行股票。经中国证券监督管理委员会批准,1993年12月公司社会公众股(A股)在深圳证券交易所上市交易。经过30多年的发展，公司已从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产76.3亿多，总销售收入逾100亿元（2010年末）的云南省实力最强、品牌最优的大型医药企
2、业集团。 （二）市场分析公司产品以云南白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，主要销往国内、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。市场由内地不断扩展至海外，市场的广度和深度进入到一个新的层面，同时市场的需求随之增加。云南白药开展产品立体化，充分满足现代人的需求,不断提升市场的扩展空间。随著医学科学的迅猛发展、云南白药的研究将更加深入，临床应用将更为广泛。（三）行业分析由于市场竞争加剧以及多种增支减利因素的相互叠加作用，今年以来，我国医药行业承受了巨大的压力。能源、原材料价格持续上涨，人工成本逐年上升，中药材价格上涨。整个行业在高利润的背后，面临着较多的挑战，首先，中
3、药材的需求不断上涨，中药材价格飞涨。其次，区域结构特征比较明显、发展不平衡。第三，资金炒作促使中药材的价格非理性增长。（四）综合评价虽然目前国际市场依然存在着诸多不确定的因素，但我国医药产品出口竞争力仍不可小觑。而随着我国医药行业出口结构的进一步调整，我国医药产业的政策环境将进入最好的时期，未来我国在医药产业的发展将不可阻挡，中国也将成为继美国之后的全球第二大医药市场。再加上稳定的国内环境以及新型实诚复苏步伐的加快，我国医药产品进出口前景保持乐观。（五）主要经营业务范围经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料
4、的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品等领域。（六）重大的历史事件1）1999年被云南省科委认定为高新技术企业。2）2002年被云南省政府列为10户重点扶持的医药企业之一。3）“云南白药”商标于2002年2月被国家工商行政管理总局商标局评为中国驰名商标。4）公司被评为“2009年全国国有企业典型”，是历次评选中唯一入选的云南企业和医药行业企业。5）2012中国上市公司最具投资价值100强.专心-专注-专业二 资产负债表重点项目和内容分析资产负债表反映企业资产、负债以及所有者权益的构成及其状况，分析企业在某一日期所拥有的经济
5、资源及其分布情况，目前与未来需要支付的债务数额以及企业所有者权益的情况。本组通过对云南白药2012年度资产负债表的研究与分析，进一步了解了云南白药公司的2012年度的财务状况。（一） 比较资产负债表分析比较资产负债表编制单位：云南白药 2012年12月31日 单位：元 资 产期末余额年初余额增加（减少）金额百分比/%流动资产： 货币资金1,728,332,161.40 1,142,709,549.94 585,622,611.46 51.25 交易性金融资产519,683.25 -519,683.25 -100.00 应收票据1,961,241,753.44 1,914,223,889.73
6、47,017,863.71 2.46 应收账款461,109,819.64 413,371,289.70 47,738,529.94 11.55 预付款项234,256,619.20 289,709,208.61 -55,452,589.41 -19.14 应收利息1,258,383.56 5,170,032.46 -3,911,648.90 -75.66 应收股利 其他应收款66,393,409.54 75,243,942.78 -8,850,533.24 -11.76 存货4,360,023,280.50 3,535,867,425.92 824,155,854.58 23.31 一年内到
7、期的 非流动资产 其他流动资产 流动资产合计8,812,615,427.28 7,376,815,022.39 1,435,800,404.89 19.46 非流动资产： 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资30,000,000.00 30,154,371.07 -154,371.07 -0.51 投资性房地产7,173,850.13 7,173,850.13 固定资产1,251,589,383.64 1,033,185,052.11 218,404,331.53 21.14 在建工程221,512,865.36 298,231,339.58 -76,718,474.22
8、 -25.72 工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 无形资产228,971,952.14 244,338,401.04 -15,366,448.90 -6.29 开发支出 商誉12,843,661.62 12,843,661.62 0.00 0.00 长期待摊费用10,670,616.73 17,415,142.00 -6,744,525.27 -38.73 递延所得税资产78,591,208.08 67,935,387.37 10,655,820.71 15.69 其他非流动资产10,000,000.00 10,000,000.00 0.00 0.00 非流动资产合计1,851
9、,353,537.70 1,714,103,354.79 137,250,182.91 8.01 资产合计10,663,968,964.98 9,090,918,377.18 1,573,050,587.80 17.30 负债和所有者权益 (或股东权益)流动负债： 短期借款10,000,000.00 10,000,000.00 0.00 0.00 交易性金融负债 应付票据499,943,324.29 507,401,715.05 -7,458,390.76 -1.47 应付账款1,782,637,485.57 1,590,135,442.07 192,502,043.50 12.11 预收款项
10、347,082,206.92 343,814,603.11 3,267,603.81 0.95 应付职工薪酬37,039,848.30 42,939,641.71 -5,899,793.41 -13.74 应交税费10,556,262.57 79,070,505.32 -68,514,242.75 -86.65 应付利息312,000.00 312,000.00 0.00 0.00 应付股利843,994.42 843,994.42 0.00 0.00 其他应付款767,073,205.36 767,152,757.06 -79,551.70 -0.01 一年内到期的 非流动负债 其他流动负债
11、 流动负债合计3,455,488,327.43 3,341,670,658.74 113,817,668.69 3.41 非流动负债： 长期借款6,684,882.14 6,684,882.14 0.00 0.00 应付债券 长期应付款4,814,832.43 4,944,832.43 -130,000.00 -2.63 专项应付款 预计负债 递延所得税负债其他非流动负债169,684,426.67 182,336,113.15 -12,651,686.48 -6.94 非流动负债合计181,184,141.24 193,965,827.72 -12,781,686.48 -6.59 负债合计
12、3,636,672,468.67 3,535,636,486.46 101,035,982.21 2.86 所有者权益 (或股东权益) 实收资本(或股本)694,266,479.00 694,266,479.00 0.00 0.00 资本公积1,254,875,298.68 1,250,599,188.94 4,276,109.74 0.34 减：库存股 盈余公积424,195,807.13 365,700,202.26 58,495,604.87 16.00 未分配利润4,654,218,315.11 3,244,780,784.31 1,409,437,530.80 43.44 外币报表折
13、算差额-259,403.61 -64,763.79 -194,639.82 300.54 所有者权益 （或股东权益）合计7,027,296,496.31 5,555,281,890.72 1,472,014,605.59 26.50 负债和 所有者权益 （或股东权益）合计10,663,968,964.98 9,090,918,377.18 1,573,050,587.80 17.30 从表中我们可以看出：云南白药公司2012年度的资产、负债以及所有者权益均发生变化，主要体现为（1）从资产角度：云南白药公司2012年总资产变动情况为增长了17.30%，反映企业的总资产增加，生产经营规模不断扩大。
14、具体表现为：流动资产本期增加了1,435,800,404.89元，增长幅度为19.46%，使总资产规模增长了24.06%。非流动资产本期增加了137,250,182.91元，增加的幅度为8.01%，合计总资产增加了1,573,050,587.80元，增长幅度为17.30%。流动资产的增幅远大于非流动资产，说明云南白药公司主要是由流动资产增加导致总资产的增长。本期流动资产出现大幅增长，体现出公司资产的流动性增强，变现能力得到提升。通过分析，我们发现流动资产的变化主要体现在以下两个个方面：首先是货币资金的大幅增加，本期增加了585,622,611.46元，增长幅度为51.25 %，说明企业的经营活
15、动频繁，需要大量的流动资金进行交易。其次是应收账款的增幅很大，本期增加了47,738,529.94元，增长幅度为11.55%反映出企业的销售活动以及对外提供劳务的增加。（2）从负债和所有者权益角度评价云南白药公司负债总额增加了101,035,982.21元，增长幅度为2.86 %。反映公司的负债总额变化相对平稳，出现小幅增加。其中，进一步分析发现:一、流动负债总额增加113,817,668.69元，增长幅度为3.41%，说明企业通过流动负债的增长，增加营运资金，同时减少了负债成本。二、非流动负债总额减少12,781,686.48元，减少幅度为6.59%，说明企业减少非流动负债，尤其是其他非流动
16、负债，减少了6.94%，来降低企业财务风险。云南白药公司所有者权益总额增加了1,472,014,605.59元，增长幅度为26.50%，说明公司的所有者权益的大幅增长，其中未分配利润的增幅为43.44%，反映所有者对公司的剩余权益的不断加大。（二） 应收账款分析应收账款时间构成表应收账款时间金额（元）比重（%）1年以内481,302,280.98 95.96 12年(含2年)3,517,776.29 0.70 23年3,525,523.33 0.70 3年以上13,239,884.95 2.64应收账款总额501,585,465.55 100.00 应收账款变动情况表应收账款时间期末账面余额年
17、初账面余额差异额差异百分比/%1年以内481,302,280.98 430,370,015.32 50,932,265.66 11.83 12年(含2年)3,517,776.29 4,874,871.65 -1,357,095.36 -27.84 23年3,525,523.33 2,768,412.48 757,110.85 27.35 3年以上13,239,884.95 12,287,055.44 952,829.51 7.75 应收账款总额501,585,465.55 450,300,354.89 51,285,110.66 11.39 从表中可以看出，云南白药公司2012年度应收账款增加
18、了51,285,110.66元，增长幅度为11.39%。（1）从应收账款时间构成来看，云南白药公司的应收账款以短期为主，有95.96%的应收账款在1年以内，有1.4%的应收账款在3年以内，有2.64%的应收账款在3年以上。据此经营者应督促财务部门根据企业的收账政策采取不同的收账措施，确保应收账款的质量。（如：对于尚未超过信用期的不必催收，对于超过时间超短的正常催收，对于超过时间较长的应加紧催收）（2）从应收账款变动分析来看，本期期末应收账款的账面总额较期初增加了11.39%。其中，1年以内的增加了11.83%，3年以内的减少了0.49%，3年以上的增加了7.75%。结合相关资料分析得知，公司的
19、信用政策、收账政策及会计政策均未发生较大的变化。与此同时，公司的流动资产和销售收入在本期内均有所增长。表明应收账款的增长是由于销售量的增长所致，即应收账款的占用相对合理，属于正常的增加，对于公司的营运能力没有实质性的影响。 三、利润表分析利润表又称损益表或收益表，是反映企业一定时期内经营成果的会计报表。本组通过对云南白药有限公司利润表的分析和研究，进一步了解了云南白药在一定期间内的各种收入和成本费用发生情况及其最终的财务成果状况。下面我们通过对具体数据的分析来深入了解企业的经营状况。（一）比较共同比利润表分析比较共同比利润表 编制单位：云南白药 2012年12月31日 单位：元 项目2012年
20、/%2011年/%一、营业收入100.00 100.00 二、营业成本69.98 70.03 营业税金及附加0.51 0.54 销售费用13.62 14.73 管理费用2.60 2.81 财务费用0.01 -0.17 资产减值损失0.11 0.08 加：公允价值变动收益（损失以“-”号填列）投资收益（损失以“-”号填列）0.00 0.15 其中：对联营企业和合营企业的投资收益0.00 -0.01 三、营业利润（亏损以“-”号填列）13.18 12.13 加：营业外收入0.23 0.34 减：营业外支出0.04 0.04 其中：非流动资产处置损失0.00 0.01 四、利润总额（亏损总额以“-”
21、号填列）13.37 12.44 减：所得税费用1.81 1.73 五、净利润（净亏损以“-”号填列）11.56 10.70 归属于母公司所有者的净利润11.56 10.70 少数股东损益0.00 0.00 六、每股收益：（一）基本每股收益0.00 0.00 （二）稀释每股收益0.00 0.00 七、其他综合收益0.00 0.00 八、综合收益总额11.56 10.71 归属于母公司所有者的综合收益总额11.56 10.71 归属于少数股东的综合收益总额0.00 由上表可以看出，公司金额比重最大的三种费用项目是销售费用，管理费用，以及营业税金及附加。2012年度公司营业成本、营业税金及附加和销售
22、费用等所占比重较2011年度均有所降低，说明公司在加强成本控制方面取得了较大的进展。但财务费用与资产减值损失的比重有所增长。云南白药2012年度营业利润占营业收入的比重较去年依然保持增长。总的来说，云南白药2012年的整体获利能力大致处于一种上升的趋势。（二） 营业收入分析营业收入品种构成变动情况表产品名称上年数本年数差异金额比重(%)金额比重(%)金额比重(%)工业产品自制4,382,527,319.67 38.96 5,721,983,094.09 41.95 1,339,455,774.42 2.99 批发零售药品6,650,991,607.20 59.13 7,819,957,233.
23、00 57.33 1,168,965,625.80 -1.80 房地产销售收入214,137,956.00 1.90 97,407,583.00 0.71 -116,730,373.00 -1.19 合计11,247,656,882.87 10013,639,347,910.09 1002,391,691,027.22 0营业收入增长情况表年度营业收入（元）定基增长速度（%）环比增长速度（%）201010,075,437,834.26 201111,312,322,432.03 12.28 12.28 201213,686,824,525.57 35.84 20.99 由上表可知，云南白药股份
24、有限公司的主营业务收入主要由三部分构成，分别是自制工业产品，药品批发及零售及房地产销售。首先工业产品营业收入与去年相比有所增长，处于稳步的发展状况。其次，药品批发及零售收入有所下降。第三，房地产销售收入在营业收入方面与去年相比也有了一定得减少，我们应该加强注意，企业在这方面的销售和投入在慢慢减少。从营业收入增长情况表来看，云南白药公司2010-2012三年中营业收入增长明显，表明本公司营业收入增长势头较好。这一点也体现出云南白药公司作为医药行业龙头的特性，收入稳定增长，不同于刚上市的公司。（三） 同行业盈利能力和增长能力比较与分析同行业盈利能力和增长能力比较和分析 年度 项目公司名称20 12
25、 年20 11 年销售毛利率1云南白药30.02%29.97%英特集团6.31%5.91%海王生物15.12%16.60%东阿阿胶74.00%66.00%云南白药19.44%10.23%行业平均值28.98%25.74%营业利润率3云南白药13.18%12.13%英特集团1.82%6.12%海王生物1.22%1.38%东阿阿胶41.00%38.00%云南白药20.29%12.12%行业平均值15.50%13.95%成本费用利润率5云南白药13.33%12.17%英特集团1.38%4.57%海王生物1.59%1.92%东阿阿胶54.00%49.00%云南白药21.81%11.95%行业平均值18
26、.42%15.92%资产净利率7云南白药16.02%14.48%英特集团1.84%6.25%海王生物1.89%1.38%东阿阿胶22.00%22.00%云南白药11.42%6.14%行业平均值10.63%10.05%净资产收益率8云南白药25.15%24.29%英特集团14.63%41.86%海王生物7.22%6.84%东阿阿胶27.00%28.00%云南白药14.27%7.66%行业平均值17.65%21.73%销售增长率/%10云南白药10.93%17.35%英特集团24.20%28.44%海王生物20.98%32.66%东阿阿胶10.77%11.98%云南白药28.03%-45.85%行
27、业平均值18.98%8.92%每股收益/元13云南白药2.281.74英特集团0.330.90海王生物0.090.08东阿阿胶1,611.33云南白药0.680.37行业平均值0.850.88市盈率/倍15云南白药29.8330.39英特集团25.5510.84海王生物71.1672.30东阿阿胶25.0932.28云南白药15.5930.81行业平均值33.4435.32从上表可以看出：在盈利能力方面，云南白药的盈利能力不断增强，公司的营业收入不断增加，经营管理水平不断提高，在整个行业中处于稳定地位；在增长能力方面，云南白药不断拓展公司业务范围，扩大生产规模，促成新的业务增长点，发展前景光明
28、；在上市公司盈利能力方面，云南白药凭借其稳定的增长，较高的投资收益水平，具有较好的上市公司盈利水平。云南白药在整个行业中处于一个领头的地位，处于一个成熟发展阶段，没有急剧的增长或下降，在稳定中不断提升企业的盈利能力和增长能力，前景光明，以上种种表明云南白药具有较高的投资收益水平，有着较强的市场竞争力。四、现金流量表分析现金流量表以现金为基础编制，反映了一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的情况。我们通过对五个行业上市公司现金流量表结构百分比分析表与现金净流量结构分析表的研究和分析，进一步了解了云南白药本年度的现金流量情况。（一）五个行业上市公司现金流量表结构百分比分析表五个行业上市公司现金流
29、量表结构百分比分析表 会计年度20 12 单位：% 公司名称 项目行业1：云南白药行业2：贵州茅台行业3：伊利集团行业4：长城汽车行业5：格力电器一、经营活动经营活动现金流入2,658.95 160.51 3,153.77 5,734.54 502.62 经营活动现金流出2,523.20 95.20 2,998.73 5,124.34 380.15 经营活动现金流量净额135.74 65.31 155.04 610.20 55.94 二、投资活动投资活动现金流入30.01 1.94 2.88 813.30 7.05 投资活动现金流出46.65 24.95 199.67 1,367.10 35.
30、08 投资活动现金流量净额-16.64 -23.00 -196.79 -553.81 -28.02 三、筹资活动筹资活动现金流入1.71 2.15 364.74 47.99 53.81 筹资活动现金流出20.81 23.59 422.99 203.30 48.39 筹资活动现金流量净额-19.10 -21.44 -58.24 -155.31 5.42 四、汇率变动影响0.00 0.00 0.00 -1.08 0.13 五、现金及现金等价物净增加额100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 通过对表的分析，我们可以看出：在经营活动方面，五个行业上市公司的经营活动现金流量
31、净额所占比例均很高。云南白药的比例为135.74%，高于除汽车行业以外的其他三个行业的上市公司。这表明的经营活动变现能力较强，但是现金流量更加依赖于经营活动。在投资活动方面，五家企业投资活动现金流量净额都远远小于0，说明企业投资活动的现金流量处于“入不敷出”状态。造成云南白药投资活动中现金流出大于流入的原因是云南白药为了扩大生产规模，开发新的利润增长点，最近一直投入大量资金在生产设施的建设项目上。在筹资活动方面，前四家企业筹资活动现金流量净额均小于零，表明其偿还债务能力较强，而格力空调此项指标大于零，其原因主要是格力有意向扩大投资和经营。云南白药、贵州茅台、格力电器现金及现金等价物净增加额均大
32、于零且主要来自经营活动，表明企业的盈利能力和还本付息能力较强，而伊利集团和长城汽车虽然有经营盈利，但无法足额补充投资活动和筹资活动产生的现金缺口，这对处于成长期的长城汽车来说是正常的，而伊利集团则要对此现象加以重视，积极采取相应措施应对。现金净流量结构分析表项 目201020112012金额结构百分比（%）金额结构百分比（%）金额结构百分比（%）经营活动现金净流量432,083,884.83 -149.71%-447,788,107.10 52.54%794,948,911.25 135.74%投资活动现金净流量-611,451,083.84 211.86%-334,571,428.85 39
33、.26%-97,447,223.38 -16.64%筹资活动现金净流量-109,071,989.73 37.79%-70,057,360.96 8.22%-111,851,538.53 -19.10%汇率变动的影响-176,509.77 0.06%165,832.50 -0.02%-27,537.88 0.00%现金净流量合计-288,615,698.51 100.00%-852,251,064.41 100.00%585,622,611.46 100.00%（二）现金净流量结构分析表从表中可以看出：云南白药2012年经营活动的现金流量大幅上涨，几乎构成整个公司的现金净流量。这一点证明云南白药
34、公司不断扩大生产规模，开拓新的业务，自93年来，公司从基本的药业发展到化学原料药、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销以及医疗器械，日化用品。这一系列的变化给云南白药公司带来新的经济增长点，经营活动的现金流入量大幅增加；同时公司的投资和筹资活动也不断加大支出，作为经营活动的支柱，保障经营活动的不断拓展。但是对比近3年的现金活动净流量结构，现金净流量比重不稳定，各年变动幅度较大，2010年和2011年两年均是负数，尽管2012年有所恢复，但面对如此大幅度的变化，公司仍应密切关注与控制资金流状况。五、企业财务报告综合分析2012 年公司
35、实现营业收入 136.87 亿元，较上年同期的 113.12 亿元净增 23.75 亿元，增幅为 20.99；归属于上市公司股东的净利润 15.83 亿元，较上年同期的 12.11 亿元增长3.72 亿元，增幅为 30.69；各项主要经营指标全面超额完成预定目标，再创历史新高，公司经营规模、资产运行质量、收益率、市值等继续保持健康稳健发展。（一）盈利能力分析 年度 项目20 12 年20 11 年销售毛利率0.30 0.30 销售利润率0.13 0.12 营业利润率0.13 0.12 销售净利率0.12 0.11 成本费用利润率0.13 0.12 成本利润率0.17 0.15 资产净利率0.1
36、6 0.14 净资产收益率0.25 0.24 资本金利润率2.28 1.74 （1）.对收入盈利能力分析。云南白药2012年的销售毛利率为30.02%，2011年为29.97%，无明显提高，保持相对稳定，在医药行业上市公司中处于中上游，低于同行业的同仁堂（分别为66%、75%）及东阿阿胶（分别54.53%、53.59%）等。因为云南白药一直采取薄利多销的政策，所以毛利率较低。另外，虽然企业的销售收入逐年都有较大幅度的增长，但成本也相应增长，所以毛利率无明显提高。这说明企业还需要增强自身的成本控制能力，如果企业在成本控制上能够有所突破，其毛利率将得到稳步的增长。与此同时，云南白药2012年的营业
37、利润率比2011年增加了1.05%、销售利润率增加了0.93%，也表明公司的盈利能力有所提高。（2）.对成本费用盈利能力分析。云南白药2012年的成本费用利润率比2011年提高了1.16%，说明公司耗费一定成本费用所得的收益略有增加，即盈利能力有所提高。但成本费用利润率任然低于行业优秀企业，说明企业增收节支的能力还需要加强。（3）.对资产盈利能力分析。云南白药的资产净利率2012年比2011年上升1.54%，保持相对稳定且处于行业靠前水平。此外净资产收益率也增幅不大，这是由于企业一直在增加长期投资和构建固定资产，资产增加幅度大于净利润增长幅度。企业要想提高利润率，应该合理安排资产的规模和结构，
38、加强资产的管理，同时扩大收入，控制成本，增加利润基础。（4）对资本盈利能力指标分析。企业2012年的资本金利润率为227.94%,高于2011年53.52%。说明投资人投入资本的获利能力很强，公司的收益水平高，盈利能力强。总的说来，云南白药的盈利还是比较平稳，在平稳中实现发展，盈利能力相比于同类企业比较强。（二）资产质量分析 项目云南白药行业水平平均档次总资产周转率1.39 0.8良应收账款周转率31.10 9.1优不良资产比率1.80 3.6良流动资产比率1.69 1.5中从上表中，我们可以看到，2012年云南白药各项资产质量指标均优于行业平均水平，其中应收账款周转率远远大于行业平均水平，不
39、良资产比率远远低于行业平均水平，表明云南白药的资产质量状况不错，但同时我们也注意到。流动资产比率1.69%与行业平均值1.5%较为接近，云南白药流动资产比率还需进一步提升。总的来说，云南白药的资产质量高于平均水平，处于优良状态，且不良资产较少，结构合理，但还有提升的空间。（三）债务风险分析债务风险指标分析 年度 项目2011年2012年行业平均值流动比率2.21 2.55 2.49速动比率1.15 1.29 1.90 现金比率0.34 0.50 1.06息税前利润1,409,169,387.13 1,845,778,280.39 -资产负债率/38.89 34.10 -产权比率/%63.64
40、51.75 -有形净值债务率/%66.69 53.57 -已获利息倍数/倍64,005.02 11,585.29 -（1）短期偿债能力分析：云南白药2012年的速动比率1.29较2011年的1.15有所升高，且高于公认标准1，说明公司的偿债能力较强。但是应收账款和应收票据均有所上升，应收账款、应收票据的增加和流动负债的增长导致资产的变现能力减弱，所以应加强对应收账款的管理提高应收账款的周转率，提高应收账款的流转速度，增强资产的变现能力。云南白药的速动比率低于行业平均值1.90，说明企业的短期偿债能力和同行业相比还有少许距离，短期偿债能力还需进一步提升。（2）长期偿债能力分析： 、从资产负债率来看，云南白药公司2011年，2012年年末负债占全部资产比重不足50%（分别为38.89%，34.80%），而资产是增加的，且云南白药公司经营状况一直不错，所以本公司有些过于保守，可以适当提高负债来改善获利能力。 、从产权比率来看，云南白药公司在2011年与2012年皆低于100%（63.64%，51.75%），表明本公司长期偿债能力很强，可以适当提高负债。