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1、 工程项目的经济评价是工程项目可工程项目的经济评价是工程项目可行性研究和评估的核心内容和决策的重行性研究和评估的核心内容和决策的重要依据，包括要依据，包括财务评价财务评价和和国民经济评价国民经济评价两个层次。两个层次。项目兴建原由与目标项目兴建原由与目标市场分析市场分析资源条件评价资源条件评价建设规模与产品方案建设规模与产品方案项目选址（厂址优选）项目选址（厂址优选）技术、设备和工程方案技术、设备和工程方案原材料、燃料供应原材料、燃料供应环境影响评价环境影响评价劳动安全卫生与消防劳动安全卫生与消防组织机构与人力资源配置组织机构与人力资源配置项目实施进度安排项目实施进度安排投资估算投资估算融资方
2、案融资方案结论与建议结论与建议投资估算与资金筹措投资估算与资金筹措销售收入预测销售收入预测成本费用预测成本费用预测利润与利润分配表利润与利润分配表资产负债表资产负债表借款还本付息计划表借款还本付息计划表项目投资现金流量表项目投资现金流量表其它辅助报表其它辅助报表资金来源与运用资金来源与运用资金平衡资金平衡盈利能力评价盈利能力评价清偿能力评价清偿能力评价盈亏平衡分析盈亏平衡分析敏感性分析敏感性分析概率分析概率分析确定国民经济与社会目标确定国民经济与社会目标辨识项目的国民经济效益及费用辨识项目的国民经济效益及费用直接效益及费用、间接效益及费用直接效益及费用、间接效益及费用内部效益及费用、外部效益及
3、费用内部效益及费用、外部效益及费用有形效益及费用、无形效益及费用有形效益及费用、无形效益及费用确定国民经济评价参数确定国民经济评价参数项目国民经济综合评价项目国民经济综合评价 建设项目的财务评价，就是从企业企业角度角度，根据国家现行现行价格和各项现行的经济、财政、金融制度的规定，分析测算拟建项目直接发生直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标、考察项目的获利能力、贷款清偿能力以及外汇效果等财务状况，来判别拟建项目的财务可行性。 建设项目的财务评价，主要是判别建设项目在财务上是否可行。是企业投资决策的基础。是企业投资决策的基础。从企业或项目角度出发，分析投资效果，判从企业或项目角度出
4、发，分析投资效果，判明企业投资所获得的实际利益；明企业投资所获得的实际利益；为企业制定资金规划；为企业制定资金规划；为协调企业利益和国家利益提供依据。为协调企业利益和国家利益提供依据。在对投资项目的总体了解和对市场、环境、技在对投资项目的总体了解和对市场、环境、技术方案充分调查与掌握的基础上，收集并预测财术方案充分调查与掌握的基础上，收集并预测财务分析的基础数据，用财务报表归纳整理；务分析的基础数据，用财务报表归纳整理；编制资金规划与计划；编制资金规划与计划；计算与分析财务效果。计算与分析财务效果。注意区分经营性项目与非经营性项目注意区分经营性项目与非经营性项目 由于财务评价是以投资者或项目的
5、盈利性为标准进行的，对那些由项目实施引起的，但不由项目受益或不由项目支付的费用，则不予计算。 财务效益与费用的识别是项目财务评价的前提。概略地说，识别费用、收益的准则是评价的目标。凡消弱目标的就是费用，凡对目标有贡献的就是收益。目标是和评价角度相联系的。对于财务分析来说，主要目标就是盈得利润。 识别的原则识别的原则1 1所得税。企业所交的所得税，看起来应认为是费用。所得税。企业所交的所得税，看起来应认为是费用。 固定资产、无形资产、递延资产已在建设期中以投资的形式计算过了，折旧与摊销费提取后，企业可自由支配，可用于还贷，也可用于其他目的，当然它们是效益而不是费用。 但是，如果允许税前还贷，那么
6、，企业既然已将本应交的所得税作为资金还了贷款，那么在还清贷款前本应交的所得税，就不是项目的费用，而是收益了； 如果分析项目自有资金的盈利能力时，那么不管税前，还是税后还贷，所得税都是投资者的费用。2 2折旧与摊销。一般认为折旧与摊销是成本的组成部分。折旧与摊销。一般认为折旧与摊销是成本的组成部分。 但当分析项目全部投资的盈利能力时，因为利息本身就是投资的收益，因此利息支出不能作为项目的费用，而是效益。3利息支出利息支出 无论是建设期利息还是生产期发生的贷款利息，对企业来说是一项费用。 但当分析项目自有资金的收益率时，利息支出以及偿还贷款的本金也应认为是投资者的费用。 但当分析项目自有资金的盈利
7、能力时，因为投资者投入项目的虽是全部固定资产投资及全部流动资金，但同时却从银行获得贷款，投资者自身投入项目的只是固定资产投资及流动资金中的自有资金部分，因而只是固定资产投资及流动资金中的自有资金部分，才是投资者的费用。 但当分析自有资金盈利能力时，因为回收全部流动资金时，投资者必须将流动资金借款同时还清。因此，对投资者来说，能叫作效益的只是回收自有流动资金。除非在项目寿命期内，已将流动资金借款全部还清了，才能将回收的全部流动资金视为投资者的效益。4投资总额及流动资金。对项目来说，无疑是费用。投资总额及流动资金。对项目来说，无疑是费用。5回收流动资金。在分析全部投资的盈利能力时，无疑回收流动资金
8、。在分析全部投资的盈利能力时，无疑应视为项目的效益。应视为项目的效益。项目的财务效益主要表现为生产经营的产品销售项目的财务效益主要表现为生产经营的产品销售(营业营业)收收入、资产回收、补贴等。入、资产回收、补贴等。其具体构成包括：其具体构成包括：1销售销售(营业营业)收入收入=销售量销售量销售价格。销售价格。（一般假定：产量（一般假定：产量=销量；价格取为出厂价格）销量；价格取为出厂价格）2资产回收：资产回收：指项目寿命期末，可以收回的固定资产指项目寿命期末，可以收回的固定资产投资、流动资金变现等。投资、流动资金变现等。3补贴：补贴：指国家为鼓励和支持本项目所给予的补贴。指国家为鼓励和支持本项
9、目所给予的补贴。 项目的财务效益项目的财务效益 包括固定资产投资（含工程费用、预备费用及其它费用)、固定资产投资方向调节税、无形资产投资、建设期借款利息、流动资金投资及开办费(形成递延资产)等。 财务费用财务费用(支出支出)主要表现为建设项目总投资，经营成主要表现为建设项目总投资，经营成本和税金等各项支出。本和税金等各项支出。2销售税包括销售税金及附加销售税包括销售税金及附加3经营成本经营成本 经营成本总成本费用经营成本总成本费用-折旧和摊销费折旧和摊销费-利息支出利息支出财务费用财务费用1投资投资 利息支出，按照国家财政部门的规定，利息支出可以列入成本费用，在经济效果分析中，则将其单列。 经
10、营成本是为进行经济分析从总成本费用中分离出来的一种费用。 折旧是固定资产价值转移到产品中的部分，是成本的组成部分。但，折旧并没有从项目系统中流出，而是保留在系统内。总之，折旧不作为费用。 有人按照财务习惯，在现金流量表中将成本列入“流出”项，此时在流入项内应补回折旧。识别费用与收益是编制财务报表的前提；识别费用与收益是编制财务报表的前提；建设投资、流动资金投资、经营成本、销售税建设投资、流动资金投资、经营成本、销售税金及附加、所得税等是费用；金及附加、所得税等是费用；销售收入、资产回收、补贴等是收益；销售收入、资产回收、补贴等是收益；折旧不构成现金流出，但其是总成本的组成部折旧不构成现金流出，
11、但其是总成本的组成部分，计算所得税时要考虑。分，计算所得税时要考虑。财务分析的价格采用财务分析的价格采用预期的成交价格预期的成交价格（市场价格）（市场价格） 不变价格：是指项目运营期内不考虑价格相对变动和不变价格：是指项目运营期内不考虑价格相对变动和通货膨胀的固定价格。通货膨胀的固定价格。 变动价格：是指项目运营期内考虑价格相对变动或者变动价格：是指项目运营期内考虑价格相对变动或者同时考虑价格相对变动和通货膨胀的预测价格。同时考虑价格相对变动和通货膨胀的预测价格。财务分析的汇率按国家外汇管理部门公布的当期外财务分析的汇率按国家外汇管理部门公布的当期外汇的卖出买入的中间价，也可以采用预期的实际结
12、算汇的卖出买入的中间价，也可以采用预期的实际结算的的汇率值汇率值。项目计算期是指经济评价中为进行动态分析所设定的项目计算期是指经济评价中为进行动态分析所设定的期限，包括建设期和运营期。期限，包括建设期和运营期。建设期是指资金正式投入开始到项目建成投产为止所建设期是指资金正式投入开始到项目建成投产为止所需要的时间，可按合理工期或预计的建设进度确定。需要的时间，可按合理工期或预计的建设进度确定。运营期一般以项目主要设备的经济寿命确定。运营期一般以项目主要设备的经济寿命确定。项目计算期一般不超过项目计算期一般不超过20年。年。1.1.资金结构与财务杠杆效应资金结构与财务杠杆效应使用不同来源的资金所需
13、要付出的代价是不同的。使用不同来源的资金所需要付出的代价是不同的。资金结构指投资项目的资金来源与数量构成。资金结构指投资项目的资金来源与数量构成。如何选择资金的来源与数量，不仅与项目所需的资如何选择资金的来源与数量，不仅与项目所需的资金量有关，而且与项目的经济效益有关。金量有关，而且与项目的经济效益有关。项目全部投资的盈利能力基本上不受融资方案的项目全部投资的盈利能力基本上不受融资方案的影响，可以反映项目方案本身的盈利水平。影响，可以反映项目方案本身的盈利水平。自有资金的盈利能力反映企业投资者的出资的盈自有资金的盈利能力反映企业投资者的出资的盈利水平，反映企业从项目中获得的经济效果。利水平，反
14、映企业从项目中获得的经济效果。全部投资的效果与自有资金投资的效果一般是不全部投资的效果与自有资金投资的效果一般是不同的。同的。设全部投资为设全部投资为K，自有资金为自有资金为K0，贷款为贷款为KL，全全部投资收益率为部投资收益率为R，自有资金收益率为自有资金收益率为R0，贷款贷款利率为利率为RL，则：则：LLRRKKRR000000)(KRKRKKKrRLLL当当RRL时，时，R0R；当当RRL时，时，R0R；而且而且全部投资收益率与贷款利率之差（全部投资收益率与贷款利率之差（R-RL）被资金被资金构成比构成比KLK0所放大，这种放大效应称为所放大，这种放大效应称为财务杠财务杠杆效应杆效应，K
15、LK称为称为债务比债务比。2.2.资金运行的可行性资金运行的可行性 资金运行的可行性资金运行的可行性是指项目的资金安排必须是指项目的资金安排必须使每期（年）资金能够保证项目的正常运转，即使每期（年）资金能够保证项目的正常运转，即每期的资金来源加上上期的结余必须足以支付本每期的资金来源加上上期的结余必须足以支付本期所需要的使用资金。期所需要的使用资金。满足资金运行可行性的条件是：满足资金运行可行性的条件是：各年累计盈余资金各年累计盈余资金003.3.债务偿还债务偿还偿还借款的资金来源（国内与国外借款，外汇需偿还借款的资金来源（国内与国外借款，外汇需专门分析）专门分析）借款利息借款利息年利息额年利
16、息额=（年初借款累计（年初借款累计+本年借款额本年借款额/2）*年利率年利率借款偿还期借款偿还期借款还本付息计划表借款还本付息计划表财务现金流量表财务现金流量表项目投资（全部投资）现金流量表项目投资（全部投资）现金流量表项目资本金现金流量表项目资本金现金流量表投资各方现金流量表投资各方现金流量表利润及利润分配表利润及利润分配表财务计划现金流量表财务计划现金流量表资产负债表资产负债表其它辅助报表其它辅助报表 借款还本付息计划表反映项目计算期内各借款还本付息计划表反映项目计算期内各年的借款、还本付息、偿债资金的来源，用以年的借款、还本付息、偿债资金的来源，用以计算借款偿还期或者偿债备付率、利息备付
17、率计算借款偿还期或者偿债备付率、利息备付率等指标。等指标。序号序号年份年份科目科目建设期建设期达产期达产期1234n1 1借款借款1.11.1期初借款余额期初借款余额1.21.2当期借款当期借款1.31.31.41.4当期应计利息当期应计利息当期还本付息当期还本付息 其中：还本其中：还本 付息付息1.51.52 2期末本息余额期末本息余额债券债券3 34 44.14.14.24.24.34.34.44.4借款和债券合计借款和债券合计还本资金来源还本资金来源当期可用于还本的未分配利润当期可用于还本的未分配利润当期可用于还本的折旧和摊销当期可用于还本的折旧和摊销以前年度结余可用于还本资金以前年度结
18、余可用于还本资金用于还本的短期借款用于还本的短期借款 现金流量表反映项目计算期内各年的现金流入或现金流量表反映项目计算期内各年的现金流入或流出，用以计算各项动态和静态评价指标，进行项目流出，用以计算各项动态和静态评价指标，进行项目财务盈利能力财务盈利能力分析。分析。 按投资计算基础的不同，分为项目按投资计算基础的不同，分为项目投资现金流量投资现金流量表、项目资本金现金流量表表、项目资本金现金流量表和投资各方现金流量表。和投资各方现金流量表。 也称全部投资流量表，不分投资资金来源，以项也称全部投资流量表，不分投资资金来源，以项目投资作为计算基础，用以计算项目投资所得税前及目投资作为计算基础，用以
19、计算项目投资所得税前及所得税后的财务内部收益率、净现值及投资回收期等所得税后的财务内部收益率、净现值及投资回收期等评价指标，进行项目评价指标，进行项目财务盈利能力财务盈利能力分析。分析。 序序号号年份年份科目科目建设期建设期投产期投产期达产期达产期012345n1 1现金流入现金流入1.11.11.21.2营业收入营业收入补贴收入补贴收入1.1.3 3回收固定资产余值回收固定资产余值1.1.4 4回收流动资金回收流动资金2 2现金流出现金流出2.12.1建设投资建设投资2.22.2流动资金流动资金2.32.3经营成本经营成本2.42.4营业税金及附加营业税金及附加2.52.5维持运营投资维持运
20、营投资3 3所得税前所得税前净现金流量净现金流量(1-2)(1-2) 也称自有资金投资流量表，从直接投资者角度出也称自有资金投资流量表，从直接投资者角度出发，以投资者的出资额作为计算基础，把借款本金偿发，以投资者的出资额作为计算基础，把借款本金偿还和利息支付作为现金流出，用以计算资本金内部收还和利息支付作为现金流出，用以计算资本金内部收益率、净现值及投资回收期等评价指标，进行项目益率、净现值及投资回收期等评价指标，进行项目资资本金盈利能力本金盈利能力分析。分析。 序序号号年份年份科目科目建设期建设期投产期投产期达产期达产期012345n1 1现金流入现金流入1.11.1产品销售收入产品销售收入
21、1.21.21.31.3补贴收入补贴收入回收固定资产余值回收固定资产余值1.1.4 4回收流动资金回收流动资金2 2现金流出现金流出2.12.1项目资本金项目资本金2.22.2借款本金偿还借款本金偿还2.32.3借款利息支付借款利息支付2.42.4经营成本经营成本2.52.5销售税金及附加销售税金及附加2.62.62.72.7所得税所得税维持运营投资维持运营投资3 3净现金流量净现金流量(1-2)(1-2) 该表分别以投资各方的出资额作为计算基础，编该表分别以投资各方的出资额作为计算基础，编制各方的财务现金流量表，用以计算各方的投资收益制各方的财务现金流量表，用以计算各方的投资收益率。率。 序
22、序号号年份年份科目科目建设期建设期投产期投产期达产期达产期012345n1 1现金流入现金流入1.11.11.21.2实分利润实分利润资产处置收益分配资产处置收益分配1.1.3 3租赁费收入租赁费收入1.1.4 41.51.5技术转让或使用收入技术转让或使用收入其他现金流入其他现金流入2 2现金流出现金流出2.12.1实缴资本实缴资本2.22.2租赁资产支出租赁资产支出2.32.3其他现金流出其他现金流出3 3净现金流量净现金流量(1-2)(1-2) 利润与利润分配表反映项目计算期内各年利润与利润分配表反映项目计算期内各年的利润总额、所得税和税后利润的分配情况，的利润总额、所得税和税后利润的分
23、配情况，用以计算用以计算投资利润率、投资利税率和资本金利投资利润率、投资利税率和资本金利润率润率等指标。等指标。序号序号年份年份科目科目建设期建设期达产期达产期1234n1 1营业收入营业收入2 2营业税金及附加营业税金及附加3 3总成本费用总成本费用4 45 5补贴收入补贴收入利润总额利润总额(1-2-3+4)6 67 7弥补以前年度亏损弥补以前年度亏损应纳税所得额（应纳税所得额（5-6）8 89 91010所得税所得税净利润（净利润（5-8）期初未分配利润期初未分配利润11111212可供分配利润可供分配利润(9+10)提取法定盈余提取法定盈余公积金公积金1313可供投资者分配的利润可供投
24、资者分配的利润(11-12)1414应付优先股股利应付优先股股利 财务计划现金流量表反映项目计算期内各年的财务计划现金流量表反映项目计算期内各年的投资、融资及生产经营活动的现金流入和流出情况，投资、融资及生产经营活动的现金流入和流出情况，考察资金平衡和余缺情况。考察资金平衡和余缺情况。 通过通过“累计盈余资金累计盈余资金”项项反映项目计算期内各反映项目计算期内各年的资金年的资金是否充裕，是否有足够的能力清偿债务。是否充裕，是否有足够的能力清偿债务。 若累计盈余大于若累计盈余大于0 0，表明当年有资金盈余；否则，表明当年有资金盈余；否则，有短缺，需要筹措资金或调整借款及还款计划。有短缺，需要筹措
25、资金或调整借款及还款计划。序号序号年份年份科目科目建设期建设期生产经营期生产经营期期末期末余值余值0123n1 1经营活动净现金流量表（经营活动净现金流量表（1.1-1.2）1.11.1现金流入现金流入1.1.1.11.1营业收入营业收入1.1.1.21.2增值税销项税额增值税销项税额1.1.1.31.3补贴收入补贴收入1.1.1.41.4其他流入其他流入1.1.2 2现金流出现金流出2 2投资活动净现金流量表投资活动净现金流量表2.12.1现金流入现金流入2.22.2现金流出现金流出2.2.2.12.1建设投资建设投资2.2.2.22.2维持运营投资维持运营投资2.2.2.32.3其他流出其
26、他流出2.2.2.42.4长期借款本金偿还长期借款本金偿还3 3筹资活动净现金流量（筹资活动净现金流量（3.1-3.2）4 4净现金流量净现金流量(1(1+2+3)+2+3)5 5累计盈余资金累计盈余资金 资产负债表综合反映项目计算期内各年年末资产负债表综合反映项目计算期内各年年末资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系，资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系，以考察项目资产、负债、所有者权益的结构是否以考察项目资产、负债、所有者权益的结构是否合理，用以合理，用以计算资产负债率、流动比率及速动比计算资产负债率、流动比率及速动比率，进行清偿能力和资金流动性分析率，进行清偿能力和资金流动性分
27、析。序号序号年份年份科目科目建设期建设期运营期运营期0123n1 1资产资产1.11.1流动资产总额流动资产总额1.1.11.1.1货币资金货币资金1.1.21.1.2应收账款应收账款1.1.31.1.3预付账款预付账款1.1.41.1.4存货累计盈余资金存货累计盈余资金1.21.2在建工程在建工程1.31.3固定资产净值固定资产净值1.41.4无形资产及递延资产净值无形资产及递延资产净值2 2负债及所有者权益负债及所有者权益2.12.1流动负债总额流动负债总额2.1.12.1.1短期借款短期借款2.1.22.1.22.1.32.1.32.1.42.1.4应付账款应付账款预收账款预收账款其他其
28、他2.22.2建设投资借款建设投资借款2.32.3流动资金借款流动资金借款2.2.4 4负债小计（负债小计（2.1+2.2+2.3）2.2.5 5所有者权益所有者权益（1 1）静态投资回收期）静态投资回收期TTtttCOCICOCITP101（2 2）投资利润率）投资利润率%100项目总投资或年平均利润总额年利润总额投资利润率（3 3）投资利税率）投资利税率年总成本费用年销售收入销售税金及附加年利润总额年利税总额项目总投资或年平均利税总额年利税总额投资利税率%100（4 4）资本金利润率）资本金利润率%100资本金总额年利润总额资本金利润率（1 1）财务内部收益率）财务内部收益率( (FIRR
29、 ) )（2 2）财务净现值）财务净现值( (FNPV ) )1.1.借款偿还期借款偿还期额当年可用于还款的资金当年偿还借款额开始借款年份余的年份借款偿还后首次出现盈借款偿还期tPjjRI12.2.资产负债率资产负债率是合适的。一般认为资产负债率在资产合计负债合计资产负债率7 .05 .0%1003.3.流动比率流动比率。小于一般认为流动比率应不流动负债总额流动资产总额流动比率0.22.1%1004.4.速动比率速动比率。小于一般认为速动比率应不流动负债总额存货流动资产总额速动比率2.10.1%100新建一个化肥厂，预计从此项目建设开始到项目新建一个化肥厂，预计从此项目建设开始到项目结束寿命期
30、为结束寿命期为10年。项目建设期为年。项目建设期为2年，第年，第3 年年投产，第投产，第4年开始达到设计生产能力。年开始达到设计生产能力。固定投资（固定资产投资）固定投资（固定资产投资）4 000万元，其中自有万元，其中自有资金投资为资金投资为2 000万元。万元。年份年份项目项目012合计合计固定投资固定投资流动资金投资流动资金投资1 5002 5002 4004 0002 400项目资本金项目资本金借款需要量借款需要量5001 0001 5001 0002 4002 0004 400?财务数据估算财务数据估算i借借=3%，建设期间只计息不还款，第，建设期间只计息不还款，第3年投产后开年投产
31、后开始还贷，每年付清利息并分始还贷，每年付清利息并分6年等额偿还建设期利年等额偿还建设期利息资本化后的全部借款本金。息资本化后的全部借款本金。?财务数据估算财务数据估算流动资金投资约需流动资金投资约需2 400万元，全部用银行万元，全部用银行贷款，年利率贷款，年利率4%。营业收入、营业税金及附加和经营成本通过营业收入、营业税金及附加和经营成本通过市场分析和专家调查得到估算值。市场分析和专家调查得到估算值。年份年份项目项目34510营业收入营业收入3 9205 6005 6005 600营业税金及附加营业税金及附加117.6480480480经营成本经营成本2 4503 5003 5003 50
32、0?基础财务报表基础财务报表年份年份项目项目0123合计合计固定投资总额固定投资总额2 5003 5002 0008 000流动资金流动资金2 4902 490自有资金自有资金1 5001 5001 0004 000借款需要量借款需要量1 0002 0001 0002 4906 490年份年份内容内容12附注附注年初欠款年初欠款01 015建设期利息约建设期利息约为为60.45当年借款当年借款1 0001 000当年利息当年利息1545.45年末欠款累计年末欠款累计1 0152 060.5?基础财务报表基础财务报表?基础财务报表基础财务报表（万元）为：年回收的固定资产余值第（万元）年折旧额则：
33、。年，残值率平均折旧年限为5.9741075.385)5.604000(1075.38510%515.604000%510?分析与说明分析与说明1.1.盈利能力分析盈利能力分析2.2.资金平衡及偿债能力分析资金平衡及偿债能力分析3.3.综合评价综合评价 改扩建和技术改造项目与一般新建相比，其财务评改扩建和技术改造项目与一般新建相比，其财务评价比新建项目要复杂，主要表现在：价比新建项目要复杂，主要表现在：改扩建和技术改造项目在不同程度上利用了原有资产改扩建和技术改造项目在不同程度上利用了原有资产和资源；和资源；原有项目仍在生产经营，而且其状况还会发生变化，原有项目仍在生产经营，而且其状况还会发生
34、变化，因此项目效益和费用的识别和计算较复杂；因此项目效益和费用的识别和计算较复杂；改扩建和技术改造项目的目标是多元的，有的目标又改扩建和技术改造项目的目标是多元的，有的目标又难以定量化。难以定量化。?评价的思路评价的思路 在进行改扩建和技术改造项目的财务评价时，在进行改扩建和技术改造项目的财务评价时，应着重考察其增量投资的经济效益，而增量投资应着重考察其增量投资的经济效益，而增量投资实际带来的增量净现金流量的计算是评价的关键。实际带来的增量净现金流量的计算是评价的关键。在实际分析中采用在实际分析中采用“有无法有无法”进行增量现金流量进行增量现金流量的计算。的计算。 国民经济评价是按照资源合理配
35、置的原则，从国民经济评价是按照资源合理配置的原则，从国家国家整体角度考虑项目的效益和费用，用货物整体角度考虑项目的效益和费用，用货物影子影子价格、影子工资、影子汇率和社会折现率价格、影子工资、影子汇率和社会折现率等经济参等经济参数分析、计算项目对国民经济的净贡献，评价项目数分析、计算项目对国民经济的净贡献，评价项目的经济合理性。的经济合理性。1.定义定义2.2.国民经济评价理论的发展历程国民经济评价理论的发展历程关于建设项目经济评价理论基本存在着两种方法体系。关于建设项目经济评价理论基本存在着两种方法体系。前苏联的项目评价方法（投资效果理论）；前苏联的项目评价方法（投资效果理论）；西方国家的项
36、目评价方法（西方国家的项目评价方法（费用费用-效益效益分析方法）。分析方法）。早期资本主义社会（20-30年代经济大萧条以前，百余年）建设项目经济评价局限于私人投资评估，政府和国家仅有的是公共事业研究问题。普遍认为，政府的主要任务是维护公共秩序和提供必须的公共服务和设施，自由放任学说起支配作用。因而，政府投资和公共项目的社会效益问题几乎不存在。西方管理建设项目经济评价理论的演变及发展20-30年代经济大萧条以后。形式发生了重大变化。资本主义的自由放任体系彻底崩溃，政府的作用逐渐加大（政府运用财政政策、货币政策和公共建设来挽救萧条的经济）。特别是战后，面对国民经济的恢复和重建。政府干预社会经济的
37、需要和作用逐步加强，因此，在建设项目经济评价时，必须从国家角度考虑项目的经济性，即进行国民经济评价。目前，西方国家在建设项目经济评价时，所采用的主要方法是费用-效益分析法 费用-效益分析方法存在问题理论和实际计算上存在困难。各国对费用-效益分析的规定持谨慎态度，规定的有关条文较为笼统，有些只是建议性的。应用面较窄。由于西方国家的私有制成份占绝大多数，且市场功能较为完善，因而费用-效益分析在西方发达国家的应用十分有限。 最近几年来，费用-效益分析方法在发展中国家得到了推广和应用。代表性较强成果有：1968年牛津大学著名福利经济学家Little.I和经济数学教授Mirrlees.J.联合为经济合作
38、和发展组织（OECD）编写的发展中国家工业项目分析手册；1972年联合国工业发展组织（UNIDO）出版的项目评价准则；1974年福利经济学家Little.I和经济数学教授Mirrlees.J.又联合发表的发展中国家项目评价和规划；1975年和1979年世界银行研究人员发表的项目的经济分析和项目规划和收入分配两本重要著作；1980年国际开发中心（财团法人）委托岛山正光编写的工程项目可行性研究的理论及实践。国民经济评价是宏观上合理配置国家有限资源的国民经济评价是宏观上合理配置国家有限资源的需要；需要；国民经济评价是真实反映项目对国民经济净贡献国民经济评价是真实反映项目对国民经济净贡献的需要；的需要
39、；国民经济评价是投资决策科学化的需要。国民经济评价是投资决策科学化的需要。有利于引导投资方向有利于引导投资方向有利于控制投资规模有利于控制投资规模有利于提高计划质量有利于提高计划质量评价目的相同评价目的相同评价的基础工作相同评价的基础工作相同基本分析方法和计算方法类同基本分析方法和计算方法类同研究的经济系统的边界不同研究的经济系统的边界不同追踪的对象不同追踪的对象不同净效益内涵不同净效益内涵不同采用的价格体系不同采用的价格体系不同采用的主要参数不同采用的主要参数不同 财务评价从项目自身利益出发，分析项目的盈利能财务评价从项目自身利益出发，分析项目的盈利能力和清偿能力，系统分析的边界就是项目自身
40、；而国民力和清偿能力，系统分析的边界就是项目自身；而国民经济分析是从国民经济的整体利益出发，分析经济分析是从国民经济的整体利益出发，分析项目对整项目对整个国民经济以至整个社会产生的效益个国民经济以至整个社会产生的效益。项目的国民经济。项目的国民经济分析除了考虑项目自身的经济效果，还要考虑项目对其分析除了考虑项目自身的经济效果，还要考虑项目对其他部门和单位的他部门和单位的间接的、外部的各种相关效益间接的、外部的各种相关效益，包括一，包括一些难以定量化的效益。些难以定量化的效益。 财务评价追踪的对象是货币或现金流量的流动；财务评价追踪的对象是货币或现金流量的流动；国民经济追踪的对象是国民经济追踪的
41、对象是资源的变动资源的变动，实现资源的最优，实现资源的最优配置，保证国民收入的最大增长。因此，凡是减少社配置，保证国民收入的最大增长。因此，凡是减少社会资源的项目投入都是国民经济评价的费用，凡是增会资源的项目投入都是国民经济评价的费用，凡是增加社会资源的项目产出都是国民经济收益。加社会资源的项目产出都是国民经济收益。 财务评价的净效益是项目的财务评价的净效益是项目的“利润利润”，而国民，而国民经济评价的基本指标是经济评价的基本指标是项目的项目的“净产值（净产值（NI）”( (税税金和利润，国民收入金和利润，国民收入) )。 财务评价的价格体系是以财务评价的价格体系是以现行价格（市场现行价格（市
42、场交易价格或计划价格）体系为基础的预测价格交易价格或计划价格）体系为基础的预测价格；国民经济评价采用国民经济评价采用影子价格体系影子价格体系。 财务评价采用财务评价采用官方汇率官方汇率和和行业基准收益率行业基准收益率；国民经济评价采用国家统一测定的国民经济评价采用国家统一测定的影子汇率影子汇率和和社会折现率社会折现率。6、国民经济评价的对象国民经济评价的对象 国民经济评价是一个比较复杂的评价工作。在市场经济条件下，对国民经济评价是一个比较复杂的评价工作。在市场经济条件下，对于大部分投资项目，财务评价结论即可满足决策的需求，因此不需进行于大部分投资项目，财务评价结论即可满足决策的需求，因此不需进
43、行国民经济评价。一般而言，以下项目需要进行国民经济评价。国民经济评价。一般而言，以下项目需要进行国民经济评价。 (1)交通、水利、水电等基础设施项目；交通、水利、水电等基础设施项目； (2)动用自然、社会资源较大的中外合资项目；动用自然、社会资源较大的中外合资项目； (3)国家控制的战略性资源的开发项目；国家控制的战略性资源的开发项目； (4)主要产出物和投入物的市场价格不能反映其真实价值的项目。主要产出物和投入物的市场价格不能反映其真实价值的项目。一是看社会资源是否流出了系统之外？或流入系统之内？二是看系统内的社会资源总量是否产生了变化，是增加了？或减少了？（一）识别原理（一）识别原理2.识
44、别时追踪的对象：追踪的对象是社会资源的流动。1.系统的边界问题：国民经济体系 国民经济分析以社会资源的最优配置从而使国民收国民经济分析以社会资源的最优配置从而使国民收入最大化为目标，凡是增加国民收入的就是国民经济收入最大化为目标，凡是增加国民收入的就是国民经济收益；凡是减少国民收入的就是国民经济费用。益；凡是减少国民收入的就是国民经济费用。费用效益识别的理论依据费用效益识别的理论依据1.效益识别的理论依据 消费者支付意愿和消费者剩余理论。消费者支付意愿（Willingness to pay）：每个消费者为了获得某个物品（商品、服务等）所愿做的最大牺牲，即愿意支付的价格。因而，消费者支付意愿度量
45、了商品的真实价值。消费者剩余：消费者支付意愿和实际支付的差额。是消费者获得的一种利益。因此，总效益消费者支付意愿实际支付消费者剩余 用消费者支付意愿来度量建设项目的效益，可以使我们从狭义的实际收益（即企业收益或投资者收益）中摆脱出来，从而赋予效益以更广泛的意义。 特别是对于公共项目来说，可能没有实际的收益，但其效益不可能是零。因此可以用消费者支付意愿来度量。用消费者支付意愿来度量建设项目的效益，可以排除价格扭曲对度量效益的影响（如图）。意义：意义：在国民经济评价中，通常拟建项目的产品在市场上原来已经存在，新的拟建项目只是增加了同类产品的供应数量Q=（Q1 - Q2 ）。0 Q1 Q2 供应数量
46、Q价格PP2P1DE产品的供求曲线因此，其效益就是新增的消费者支付意愿因此，其效益就是新增的消费者支付意愿:面积面积DEQ1Q2P2（Q1 - Q2 ）+（ P1-P2）（Q1 - Q2 ）/2 = 实际支付实际支付 + 消费者剩余消费者剩余I32项目对某种资源的耗费、占用，意味着-国民经济失去了其他产生效益的机会-机会成本，就是本项目的费用。这是资源最优利用原则的体现。2.费用识别的理论依据费用识别的理论依据 机会成本（费用）。无形费用效果：如健康、文化、社会安定、绿化、噪音、污染等，没有市场价格，不在市场上出现。有形费用效果：项目的产出物产品等建设项目效益费用的分类建设项目效益费用的分类直
47、接费用效益：由建设项目的投入产出物直接产生和反映出来的，在项目范围内计算的经济效益或费用（内部费用效益）；2.按性质分按性质分：间接费用效益：由建设项目的投入产出物间接产生的，在国民经济相邻部门及社会中反映或体现出来的经济效益或费用（外部费用效益）；1.按形态分：按形态分：外部费用外部费用是指国民经济为项目付出了代价，而项目本身并不实际支付的费用。如工业项目的废水、废气和废渣引起的环境污染以及对生态平衡的破坏等，项目并不支出任何代价，而国民经济却付出了代价。外部效益外部效益是指建设项目为国民经济、为社会作出了贡献，而项目本身并未得益的那部分效益。如建设一个钢铁厂的同时，项目又修建了一套厂外运输
48、系统。该系统除了为项目服务以外，还使当地的工业农业生产和人民生活受益，此部分效益未被钢铁厂获得，是其外部效益。尽量明确项目的边界，减少计量上的困难；尽量明确项目的边界，减少计量上的困难；将相互关联的项目将相互关联的项目“捆绑捆绑”评价，使外部费用和效益内部化；评价，使外部费用和效益内部化；利用影子价格，由于在确定影子价格时已经适当考虑了外部利用影子价格，由于在确定影子价格时已经适当考虑了外部效果问题，因此，用影子价格计算效益费用在很大程度上已使效果问题，因此，用影子价格计算效益费用在很大程度上已使“外部效果外部效果”内部化了；内部化了；国民经济评价中，既要充分考虑外部效果，又要防止外部效国民经
49、济评价中，既要充分考虑外部效果，又要防止外部效果的扩大化。果的扩大化。外部费用效益的处理外部费用效益的处理外部费用和效益通常难以计量。外部费用和效益通常难以计量。 转移支付是指项目与社会实体之间的并不伴随有资源变动（实际资源的增加或减少）的纯粹货币性的转移。 转移支付不计为费用和效益。转移支付转移支付1.税金：包括产品税、增值税、资源税、关税等等，税金对于建设项目来说是支出，对于国家财政来说是一项收入，是企业与国家之间的一项资金转移。不是企业使用资源的代价。2.补贴：包括出口补贴、价格补贴等等。补贴虽然增加了建设项目的财务收益，但企业并没有为社会提供等值的资源。是国民收入中的一部分资金向企业的
50、转移。补贴不是企业的为社会提供效益。3.折旧：是固定资产在会计上的帐务处理和分摊，与实际的资源消耗无关。折旧不是社会成本。4.国内贷款利息：利息是利润的转化形式。利息是企业与银行之间的一种资金转移，并不涉及资源的增减。所以，利息不是社会成本。1.直接效益：增加产品数量：社会供应量增加，满足了国内需求-消费者的支付意愿替代其他相同或类似企业的产出物：-因此而解放出来的资源数量增加出口：外汇收入减少进口：节约的外汇国民经济评价中项目的效益国民经济评价中项目的效益项目为国民经济作出的贡献。技术外溢效果：指项目的投建和运行给项目外部（周边）带来技术性影响。如对周边农业、工业、运输、旅游等带来的效益、对