财务管理学电子教案完整版.ppt

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1、财务管理Financial Management财务管理 Financial Management学习目标学习目标 通过对企业及其组织形式、企业目标企业目标和理财目标理财目标的介绍，引入企业财务管理的内容与方法内容与方法、假设假设与原则与原则。 在此基础上，进一步从内部内部了解企业财务管理组财务管理组织机构与管理体制织机构与管理体制，从外部了解企业所处的各种财务管理环境财务管理环境，以便给欲全面了解企业财务管理为何物的读者一个初步的轮廓和逻辑框架。财务管理 Financial Management讲授内容讲授内容u 第一节第一节 财务管理目标财务管理目标u 第二节第二节 财务管理内容与方法财务

2、管理内容与方法u 第三节第三节 财务管理假设与原则财务管理假设与原则u 第四节第四节 财务管理组织、体制与职责财务管理组织、体制与职责u 第五节第五节 财务管理环境财务管理环境财务管理 Financial Management第一节 财务管理目标财务管理 Financial Management企业及其组织形式企业及其组织形式什么是企业？什么是企业？企业组织形式企业组织形式u独资企业独资企业u合伙企业合伙企业 无限责任、缴纳个人所得税、无法人地位u公司制企业公司制企业 有限责任、具有法人地位、交纳公司所得税 有限责任公司、股份有限公司 所有权与经营权分离财务管理 Financial Manag

3、ement企业目标是什么？企业目标是什么？u生存生存u发展发展u获利获利财务管理 Financial Management财务管理的目标是什么？财务管理的目标是什么？u 避免财务危机和破产？避免财务危机和破产？u 避免被兼并和收购？避免被兼并和收购？u 利润最大化？利润最大化？u 销售收入或市场份额最大化？销售收入或市场份额最大化？u 成本最小化？成本最小化？财务管理 Financial Management你认为财务管理的目标你认为财务管理的目标是什么是什么财务管理 Financial Management利润最大化利润最大化财务管理 Financial Management财务管理 Fin

4、ancial Management11财务管理 Financial Management利润最大化作为财务管理目标存在的问题利润最大化作为财务管理目标存在的问题u没有考虑利润的取得时间没有考虑利润的取得时间;u没有考虑所获利润与投入资本额关系没有考虑所获利润与投入资本额关系;u没有考虑所获利润与所承担风险关系没有考虑所获利润与所承担风险关系.财务管理 Financial Management13l股东财富最大化股东财富最大化n 什么是股东财富，如何衡量？n 为什么说股东财富最大化更适合最为财务管理的目标？l企业价值最大化企业价值最大化n 什么是企业价值，与股东财富有何区别？n 股东财富最大化与

5、企业价值最大化的区别与联系？财务管理 Financial Management第二节 财务管理内容与方法财务管理 Financial Management财务管理的对象财务管理的对象现金及其流转（现金及其流转（资金循环及周转？资金循环及周转？）现金的短期循环现金的短期循环货币资金 在产品应收账款商业信用股东银行原材料人工费用营业费用产成品现销赊销收款偿还赊购财务管理 Financial Management资金的长期循环资金的长期循环货币资金在产品应收账款商业信用股东银行原材料人工费用营业费用产成品现销赊销收款偿还赊购销售和管理费用固定资产购置出售折旧财务管理 Financial Manage

6、ment财务管理的内容：财务管理的内容：u投资决策投资决策u筹资决策筹资决策u利润分配决策利润分配决策 u资金营运资金营运财务管理 Financial Management财务管理的方法财务管理的方法u财务预测财务预测u财务决策财务决策u财务预算财务预算u财务控制财务控制u财务分析财务分析财务管理 Financial Management财务管理假设财务管理假设u理财主体假设理财主体假设u持续经营假设持续经营假设u货币时间价值假设货币时间价值假设u有限理性假设有限理性假设u资本市场有效性假设资本市场有效性假设财务管理 Financial Management财务管理的原则财务管理的原则u成本效

7、益原则成本效益原则u风险与收益均衡原则风险与收益均衡原则u资源合理配置原则资源合理配置原则u市场估价原则市场估价原则u利益关系协调原则利益关系协调原则财务管理 Financial Management第三节 财务管理组织、体制与职责财务管理 Financial Management财务管理在企业组织结构中的地位财务管理在企业组织结构中的地位董事会首席执行官（CEO)生产部经理销售部经理财务部经理(CFO)人力资源部经理主记长(controller)财务长（treasurer)财务会计成本管理税 务会计信息管理资本预算信用管理现金控制财务管理 Financial Management财务管理体制

8、财务管理体制u集权式财务管理体制集权式财务管理体制u分权式财务管理体制分权式财务管理体制u混合式财务管理体制混合式财务管理体制n财务管理体制分类财务管理体制分类n财务管理体制选择财务管理体制选择财务管理 Financial Management财务管理部门职责财务管理部门职责n参与公司战略和投资决策n制定和实施财务管理制度n组织和编制财务预算n对内对外提供财务信息n组织企业筹资活动n配置财务资源n监督和检查财务运行情况n进行内部控制、防范财务风险n负责相关纳税工作n建立财务档案财务管理 Financial Management第四节 财务管理的环境财务管理 Financial Manageme

9、nt经济环境经济环境u经济发展状况经济发展状况u通货膨胀通货膨胀u利息率波动利息率波动u政府的经济政策政府的经济政策u市场竞争市场竞争财务管理 Financial Management27法律环境法律环境&税务环境税务环境l法律环境法律环境财务管理工作必须遵循的各项法律财务管理工作必须遵循的规定和条例财务管理工作必须执行的各种规章、制度l税务环境税务环境税务环境税收制度财务管理 Financial Management金融环境与资本市场金融环境与资本市场金融市场的分类金融市场的分类按交易的期限分为短期资金市场和长期资金市场;按交易工具划分为股票市场、债券市场、外汇市场等;金融市场功能金融市场功

10、能资金融通；资金投资与风险分散；确定资产价格。财务管理 Financial Management本章回顾财务管理 Financial Management 本章从企业财务管理目标的介绍始，从财务本质出发，探讨了企业的资金及其运动、财务管理的内容与方法、财务管理假设与原则。进而从内部环境上探讨了企业财务组织机构、管理体制与职责；从外部经济环境、法律环境、税收环境，以及金融环境和资本市场对企业财务的影响和制约做了进一步研究，旨在使读者对财务管理有一个基本的轮廓了解，为深入学习全书奠定良好的基础。 财务管理 Financial Management复习思考题：复习思考题： 什么是企业理财目标？你认为

11、企业目标中哪一种观点比较合理？ 财务管理的对象与内容是什么？ 财务管理部门的职责是什么？财务管理者应该奉行什么样的职业道德？ 环境对财务管理的影响如何？怎样看待不同环境对企业经营的影响？ 财务管理Financial Management财务管理 Financial Management学习目标学习目标 通过本章学习，旨在使刚刚学完会计学的读者在对财务报表熟练阅读的基础上，掌握报表分析的基本方法和常用财务指标，进而达到综合分析、全面评价企业财务状况和经营绩效的目的，为下一步全面学习财务管理打下良好的基础。财务管理 Financial Management 财务报表是一幅企业的缩略图，浓缩了企业经

12、营的方方面面。走进它，了解它，剖析它，就会从中找到你所需要了解的信息。由于财务报表由一定的专门格式组成，专业名词和术语乍看起来使人“眼花缭乱”；财务报表又是由人编制的，它有时也会因各种原因披上一层朦胧的面纱。只有掌握了特有的技巧和方法，你才会拨开迷雾，看清“庐山真面目”。这就是为什么对报表进行分析的原因。财务管理 Financial Management本章内容本章内容u 第一节财务报表分析概述第一节财务报表分析概述u 第二节财务报表分析方法第二节财务报表分析方法u 第三节财务报表分类能力分析第三节财务报表分类能力分析u 第四节财务报表综合评价第四节财务报表综合评价财务管理 Financial

13、 Management第一节 财务报表分析概述财务管理 Financial Managementl 主要财务报表及构成主要财务报表及构成n 资产负债表资产负债表资产合计负债和所有者权益合计营运资本流动资产长期资产财务管理 Financial Management阅读资产负债表要关注的问题阅读资产负债表要关注的问题u资产期限结构：资产期限结构：长短期资产比例；u流动性：流动性：资产转换为现金的速度；u负债期限结构：负债期限结构：长短期负债比例；u负债与权益结构：负债与权益结构：负债与权益比例；u资产结构与负债结构之间对应关系；资产结构与负债结构之间对应关系；u市场价值与账面价值。市场价值与账面价

14、值。财务管理 Financial Management利润表利润表u 收入、费用确认原则；u 费用的构成；u 利润表语资产负债表之间的关系财务管理 Financial Management现金流量表现金流量表经营活动流出经营活动流入经营活动净流量筹资活动流出筹资活动流入筹资活动净流量投资活动流出投资活动流入投资活动净流量现金净增加财务管理 Financial Management股东权益变动表股东权益变动表u所有者权益的构成所有者权益的构成 股本 资本公积 盈余公积 未分配利润u影响所有者权益变动的内容影响所有者权益变动的内容 当期盈利（亏损） 所有者投入和减少资本 资产评估增值等会计准则要求

15、记入资本公积的项目 利润分配 所有者权益内部结转财务管理 Financial Management财务报表使用者财务报表使用者u 股东股东u 债权人债权人u 经理经理u 供应商供应商u 政府政府u 中介机构中介机构财务管理 Financial Management财务报表分析的目的财务报表分析的目的u 投资者投资决策投资者投资决策u 银行信贷决策银行信贷决策u 公司管理人员管理决策公司管理人员管理决策u 财务分析师财务分析师财务管理 Financial Management财务报表分析的依据财务报表分析的依据u历史标准历史标准u行业标准行业标准u目标标准目标标准u经验指标经验指标财务管理 Fi

16、nancial Management财务报表分析应注意的问题财务报表分析应注意的问题u财务报表本身存在局限性财务报表本身存在局限性u财务分析应普遍联系财务分析应普遍联系u财务分析应符合管理逻辑财务分析应符合管理逻辑u财务分析应依据真实可靠的财务信息财务分析应依据真实可靠的财务信息财务管理 Financial Management第二节 财务分析方法财务管理 Financial Managementu比率分析法比率分析法u趋势分析法趋势分析法u结构分析法结构分析法财务管理 Financial Management第三节 财务报表的分类能力分析财务管理 Financial Management分类

17、能力分析的内容分类能力分析的内容偿债能力分析偿债能力分析 短期偿债能力分析 长期偿债能力分析营运能力分析营运能力分析盈利能力分析盈利能力分析发展能力分析发展能力分析财务管理 Financial Management短期偿债能力分析短期偿债能力分析营运资本营运资本 = 流动资产-流动负债流动比率流动比率 = 流动资产/流动负债速动比率速动比率 = 速动资产/流动负债现金比率现金比率 = =（现金+现金等价物）/流动负债经营现金净流量比率经营现金净流量比率 = 年经营净现金流量/年末流动负债财务管理 Financial Management长期偿债能力分析长期偿债能力分析资产负债率资产负债率 资产

18、负债率=（负债总额/资产总额）*100%权益比率权益比率 权益比率=（所有者权益总额/资产总额）*100%权益乘数权益乘数 权益乘数=（资产总额/股东权益）*100%利息周转倍数利息周转倍数 利息周转倍数=息税前利润/利息费用 =（净利润+利息费用+所得税费用）/利息费用财务管理 Financial Management营运能力分析营运能力分析u总资产周转率总资产周转率u流动资产周转率流动资产周转率u应收账款周转率应收账款周转率u存货周转率存货周转率 财务管理 Financial Management盈利能力分析盈利能力分析u销售毛利率销售毛利率 u销售净利率销售净利率u成本费用利润率成本费用

19、利润率 u总资产利润率总资产利润率u净资产利润率（权益净利率）净资产利润率（权益净利率）财务管理 Financial Management发展能力分析发展能力分析u营业收入增长率营业收入增长率u营业利润增长率营业利润增长率u净利润增长率净利润增长率u总资产增长率总资产增长率u权益增长率权益增长率财务管理 Financial Management市场测试分析市场测试分析u 市盈率市盈率u 市净率市净率u 每股盈余每股盈余u 每股股利每股股利u 股利支付比率股利支付比率u 每股现金流量每股现金流量财务管理 Financial Management第四节 财务报表的综合评价财务管理 Financia

20、l Managementl 综合指数法综合指数法指指 标标 比重（比重（1）标准值（标准值（2）实际实际值值（3）相对比率相对比率（4）=（3）（2）实际得分实际得分（5）=（4）1流动比率流动比率82.01.03351.65%4.13总资产周转率总资产周转率151.50.5858.%8.7资产负债率资产负债率1050%60%120%12应收账款周转率应收账款周转率82次次1.42571.25%5.7存货周转率存货周转率93次次1.9698.00%8.82资产报酬率资产报酬率2010%11.58%115.80%23.16销售净利率销售净利率1515%20.00%133.33%20净资产收益率净

21、资产收益率1525%24.77%99.08%14.86合计（综合指数合计（综合指数）10097.37财务管理 Financial Managementl 杜邦分析法杜邦分析法权益净利率权益乘数资产利润率销售净利率资产周转率资产负债流动负债非流动负债净利润成本费用销售收入销售收入资产期间费用营业外收支所得税费用其他损益销售成本非流动资产流动资产存货货币资金应收账款资产财务管理 Financial Managementl 因素分析法因素分析法 例：A公司2008年和2009年的相关指标如下，请分析销售净利率、总资产周转率、权益乘数对净资产收益率变化的原因。年份净资产收益率销售净利率 总资产周转率权

22、益乘数200818.47%15.58%0.442.704200924.77%20%0.492.499财务管理 Financial Management本章回顾财务管理 Financial Management 本章首先介绍了财务报表分析的意义、何人使用，其构成内容，以及本章首先介绍了财务报表分析的意义、何人使用，其构成内容，以及报表分析局限性，以使读者对报表分析有初步认识。其次，重点介绍了报表分析局限性，以使读者对报表分析有初步认识。其次，重点介绍了报表分析的几种基本方法（包括比率分析、趋势分析、结构风险），这报表分析的几种基本方法（包括比率分析、趋势分析、结构风险），这是报表分析的基础，也是

23、本章的重点。再次，引导读者进入对企业经营是报表分析的基础，也是本章的重点。再次，引导读者进入对企业经营状况和财务质量的分类能力进行分析。这些能力（包括偿债能力、盈利状况和财务质量的分类能力进行分析。这些能力（包括偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力）反映了企业在某方面的经营状况或财务质能力、营运能力和发展能力）反映了企业在某方面的经营状况或财务质量，是认识企业的初步开端。而进一步全面评价一个企业的综合实力，量，是认识企业的初步开端。而进一步全面评价一个企业的综合实力，还要运用某些特定方法对企业做出综合评价。这些方法包括指数分析（还要运用某些特定方法对企业做出综合评价。这些方法包括指数分析（沃

24、尔分析）法、杜邦分析法，以及因素分析法（亦称连环替代法）。沃尔分析）法、杜邦分析法，以及因素分析法（亦称连环替代法）。 财务管理 Financial Management课后思考题课后思考题 一份完整的财务报告应该包括哪些要件？ 财务报表分析对哪些人有用？ 财务分析的基本方法有哪些？综合分析方法有些？ 如何进行企业某方面能力的分析？ 一个偿债能力很强的企业是否意味着其盈利能力也很高？反过来说，盈利能力强的企业是否偿债能力就一定很强？ 财务管理Financial Management财务管理 Financial Management学习目标学习目标 通过本章学习，旨在使学生掌握财务预测原理和方法

25、、财务预算原理及其编制，财务控制原理及其操作，从而与上章的财务分析方法一起，形成财务管理的方法循环。这样，使学生在这章及本篇学习后对财务管理的基本知识有一个全面理解和把握。 本章重点是财务预算特别是现金预算的编制、销售百分比法、财务控制方法。难点是销售百分比法。财务管理 Financial Management本章内容本章内容u 第一节第一节 财务预测财务预测u 第二节第二节 财务预算财务预算u 第三节第三节 财务控制财务控制财务管理 Financial Management第一节 财务预测财务管理 Financial Management财务预测的意义和目的财务预测的意义和目的u 财务预测是

26、融资计划的前提财务预测是融资计划的前提;u 财务预测有助于改善投资决策财务预测有助于改善投资决策;u 预测的真正目的是有助于应变预测的真正目的是有助于应变.财务管理 Financial Management财务预测方法财务预测方法u定性预测法定性预测法u定量预测法定量预测法1. 时间序列法2. 因果关系法财务管理 Financial Management财务预测的基本方法财务预测的基本方法回归分析法回归分析法l 例例3-1：BW公司生产某产品相关数据。预计各月总成本与产量之间的关系如下表。预测当产销量为18，000台的总成本。 序序号号某产品某产品 销售销售量（台）量（台）某产品某产品成本（元

27、）成本（元）序号序号某产品某产品 销售销售量（台）量（台）某产品某产品成本（元）成本（元）112500233，375713300240，500212700234，500813500240，650312800234，600913600242，680413200236，5001013800244，000513400238，5601113900245，000613500240，6001213800246，000财务管理 Financial Management财务管理 Financial Management财务预测的基本方法财务预测的基本方法高低点法高低点法u单位变动成本=（高点成本-低点成本）/

28、高点业务量-低点业务量）u固定成本=高点全部成本-高点业务量*单位变动成本u例3-2：用高低点法对上例进行预测。财务管理 Financial Management财务预测的基本方法财务预测的基本方法销售百分比方法销售百分比方法 销售预测百分比方法是假定资产、负债和费用与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权益，然后利用会计等式确定融资需求。 例例3-3：ABC公司2009年的销售收入为3000万元，相应的资产负债表和利润表如下。2010年预计销售收入为4000万元，请为ABC公司做出2010年的融资预测。财务管理 Financial Manageme

29、nt资产负债表资产负债表项目项目2009占销售百占销售百分比分比2010项目项目2009占销售百占销售百分比分比2010货币资金货币资金1806%240应付账款应付账款30010%400应收账款应收账款42014%560应交税金应交税金1204%160存货存货90030%1200应付工资应付工资1806%240流动资产流动资产合计合计150050%2000流动负债合流动负债合计计60020%800长期资产长期资产150050%2000长期负债长期负债600资产合计资产合计3000100%4000所有者权益所有者权益1800财务管理 Financial Management项目20062007销

30、售收入30004000销售成本18002400期间费用600800利润总额600800所得税180240净利润420560损益表财务管理 Financial Management基本步骤基本步骤u确定资产、负债项目的销售百分比确定资产、负债项目的销售百分比u预计各项经营资产和经营负债预计各项经营资产和经营负债u预计可动用的金融资产预计可动用的金融资产u预计增加的留存收益预计增加的留存收益u预计增加的借款预计增加的借款财务管理 Financial Management第二节 财务预算财务管理 Financial Management全面预算体系全面预算体系u 经营预算经营预算u 资本预算资本预算

31、u 财务预算财务预算财务管理 Financial Management财务管理 Financial Management预算的编制方法预算的编制方法u 固定预算固定预算u 弹性预算弹性预算u 概率预算概率预算u 零基预算零基预算u 滚动预算滚动预算财务管理 Financial Management全面预算的编制程序全面预算的编制程序u企业决策机构根据长期规划，提出企业一定时期的总目标，并下达规划指标；u基层成本控制单位自行编制预算；u各部门汇总预算并协调，编制出销售、生产、财务等预算；u预算委员会审查、平衡各预算，汇总出公司总预算；u经过总经理、董事会讨论、修改及批准；u批准后的预算下达给各单

32、位执行。财务管理 Financial Management经营预算编制经营预算编制 经营预算一般以销售预算为起点。下面结合W公司甲产品各季度销售量分别介绍2010年从销售预算为起点的经营业务预算编制。在此基础上，加入资本支出预算中的本年数据资料，方可编制当年财务预算。 例例3-3：假定W公司对甲产品采用赊销政策：每季度可收回当期销售收入的70%和上期销售收入的30%；同时供应商对该企业的赊购政策是本季度采购货款可按60%支付，同时付清上季度40%余款。每年末支付一次股利，按已实现税后利润的50%分配股利。财务管理 Financial Management销售预算编制销售预算编制财务管理 Fin

33、ancial Management生产预算的编制生产预算的编制财务管理 Financial Management直接材料预算编制直接材料预算编制财务管理 Financial Management直接材料预算编制（续）直接材料预算编制（续）财务管理 Financial Management直接人工预算编制直接人工预算编制财务管理 Financial Management制造费用预算制造费用预算财务管理 Financial Management产品成本预算产品成本预算财务管理 Financial Management销售费用预算销售费用预算财务管理 Financial Management管理费用

34、预算管理费用预算财务管理 Financial Management财务费用预算财务费用预算财务管理 Financial Management财务预算编制财务预算编制l现金预算现金预算1.现金收支法现金收支法2.调整净收益法调整净收益法3.预计资产负债表法预计资产负债表法财务管理 Financial Management财务管理 Financial Management预计利润表财务管理 Financial Management预计资产负债表预计资产负债表财务管理 Financial Management第三节 财务控制财务管理 Financial Management 财务控制财务控制是指财务

35、人员（部门）通过财务法规、财务制度、财务定额、财务计划目标等对资金运动进行指导、组织督促和约束，确保财务计划（目标）实现的管理活动。它是财务管理的重要环节或基本职能，与财务预测、财务决策、财务分析与评价一起成为本书总论中所说的财务管理循环（或称财务管理环节）。财务管理 Financial Management财务控制系统及控制原理财务控制系统及控制原理 设计内部控制制度设计内部控制制度的基本原理是将业务工作进行合理的分工和协调，并以一定的顺序、手续，明确当事人的责任和权限，将财产实物的经办人与会计工作人员完全独立开来。处理每一项经济业务的全过程，必须有两个或两个以上人员参与，以形成彼此制约、相

36、互监督的作用。财务控制也仍然遵循此原理。在财务控制系统中，包含了组织系统、信息系统、考核制度和激励机制等内容。 财务管理 Financial Management财务控制应遵循的基本原则财务控制应遵循的基本原则u相互制约相互制约u会计独立会计独立u记录完备记录完备u稽核对证稽核对证u内部审计内部审计财务管理 Financial Management财务控制的步骤财务控制的步骤u制定并下达控制标准制定并下达控制标准u检查控制标准的执行检查控制标准的执行u分析差异原因分析差异原因u采取进一步措施采取进一步措施财务管理 Financial Managementl财务控制的内容财务控制的内容 采购环节

37、 信用控制 现金收支控制l财务控制方法财务控制方法 制度控制法 定额控制法 授权控制法 责任制度控制法 预算控制法财务管理 Financial Management本章要点回顾财务管理 Financial Management 本章主要介绍了财务预测、财务预算、财务控制，它们与上一章的财务分析一起，构成了本书介绍的两大循环之一财务管理的方法循环。在财务预测中，主要介绍了预测的方法原理和财务预算的三种常见方法：回归分析法、高低点分析法、销售百分比法。在财务预算一节中，介绍预算编制原理和常用方法；进行了全面预算体系的阐述；之后，重点介绍了以销售为起点的全面预算编制和财务预算的编制过程。在财务控制一

38、节中，阐述了财务控制原理、财务控制的重点内容，以及财务控制的常用方法。 财务管理 Financial Management思考题： 1、全面预算包括哪些基本预算？各预算之间的关系如何？ 2、现金预算包括哪些具体内容？试述各项内容的资料来源。 3、为什么编制全面预算要以销售预算为起点？编制销售预算的主要依据是什么？ 4、什么是预计财务报表？它包括哪些项目？ 5、如何编制弹性预算？ 6、现金预算编制有那几种主要方法？ 7、财务控制的内容主要是说明？财务控制有哪些方法财务管理Financial Management财务管理 Financial Management学习目标学习目标 理解货币时间价值概

39、念；掌握复利终值、复利现值、年金终值、年金现值的计算；掌握折现现金流方法在债券估价及到期收益率计算中的应用；掌握股票估价的基本模型。财务管理 Financial Management本章内容本章内容u 第一节第一节 货币时间价值货币时间价值u 第二节第二节 债券及其估价债券及其估价u 第三节第三节 股票及其估价股票及其估价财务管理 Financial Management第一节 货币时间价值内涵与计算财务管理 Financial Management货币时间价值的内涵货币时间价值的内涵当你将钱存入银行，经过一段时间将会获得利息，银行为什么要向你支付利息？货币时间价值本质是对消费者推迟消费的补偿

40、，因为相对于未来消费，人们更喜欢当期消费。货币时间价值通常用相对数表示，入利率。财务管理 Financial Management货币时间价值的计算货币时间价值的计算单利与复利单利与复利 例例4-1：2008年1月1日，假定你将100元存入银行，银行的年利率为6%，2010年12月31日存款到期，则你将从银行获得本金和利息之和为多少？ 单利（单利（simple interest），），即只对本金计利息，而对之前的利息不再计利息。 复利复利(compound interest)，即既对本金计算利息，还要对之前的利息计算利息。 在货币时间价值的计算和公司财务决策中均指的是采用复利计息方法。 财务管

41、理 Financial Management名义利率与有效年利率名义利率与有效年利率 例例4-2：上例中，假定银行每半年计息一次，在采用复利计息法下计算到期可得的本金之和。名义利率（名义利率（quoted interest rate)：是不考虑年内复利计息的利率；有效年利率（有效年利率（effective annual rate）：）：是在考虑了年内复利因素之后的实际利率水平 ；名义利率与有效年利率关系：名义利率与有效年利率关系：ri=(1+ni/m)m-1财务管理 Financial Management终值（终值（Future Value） 例例4-3：某人将10 000元存入银行，年利率

42、为6%，经过一年时间后其金额为多少？如果经过两年、三年后其金额各为多少？ 终值：终值：是指一定金额的本金在经过一定时期后的价值。 终值计算公式：终值计算公式：FV=PV(1+i)n财务管理 Financial Management 终值、利率与时间之间数量关系终值、利率与时间之间数量关系时间（年）一元的终值i=0%i=5%i=10%i=15%财务管理 Financial Management 终值的应用终值的应用 例例4-4：某人有50 000元，拟投入报酬率为8%的投资机会，经过多少年可使现有资金增长为原料的3.7倍？ 例例4-5：现有50 000元，欲在17年后使其变为185 000元，则

43、选择投资机会时最低可接受的报酬率为多少？财务管理 Financial Management现值现值(Present Value) 例例4-6：银行存款利率为10%，你希望三年后有一笔20 000元的资金，则现在你应向银行存入多少元？ 现值：现值：是复利终值的对称概念，指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或者说为取得将来一定本利而现在所需要的本金。 现值的计算公式：现值的计算公式：PV=FV/(1+i)n财务管理 Financial Management 现值、利率和时间之间关系现值、利率和时间之间关系时间（年）一元的现值i=0%i=5%i=10%i=15%财务管理 Financial

44、 Managementl 年金及其终值和现值年金及其终值和现值 年金（年金（Annuity）：是指等额、定期的系列支付。 普通年金（普通年金（Ordinary Annuity）：也叫后付年金，是指在各期期末收付的年金。 普通年金终值 例例4-7：假定你每年向银行存入1000元，银行的年利率为10%，则五年后你可以一次取出到少前？财务管理 Financial Management012nAAAA（1+i）n-1A（1+i）n-2A（1+i）n-n财务管理 Financial Management 普通年金终值计算公式普通年金终值计算公式21(1)(1)(1)nAFVAAiAiAi(1)1nAiF

45、VAi普通年金终值应用偿债基金： 是指为使年金终值达到既定金额每年末应支付的年金数额。例4-8：谋企业要在10年后偿还总额为1 000万元债务，从现在起每年末等额存入银行一笔款项，若存款利率为6%，每年需存入多少元？财务管理 Financial Management普通年金现值：普通年金现值：是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。 例例4-9：假定你希望在以后的五年内每年末从银行得到1 000元，银行的存款利率为10%，则你现在应一次性向银行存入多少钱？财务管理 Financial Management012nAAAA/（1+i）nA/（1+i）2A/（1+i）财务管理 Fi

46、nancial Management 普通年金现值计算公式普通年金现值计算公式231(1)(1)(1)AnAAAAP Viiii111(1)AnPVAii财务管理 Financial Management 普通年金现值的应用普通年金现值的应用资本回收资本回收 例例4-10：假定你购买了一处价值100万的住房，首付30%，其余的通过商业贷款，利率为6%，贷款期限为20年。假定银行要求每年末等额偿还，则每年应偿还多少？财务管理 Financial Management预付年金预付年金 预付年金：是指在每期期初支付的年金，又称即付年金或现付年金。0100011000210003100041000财务

47、管理 Financial Management 预付年金终值：预付年金终值：n期预付年金终值系数等于（n+1）期普通年金终值系数减1； 预付年金现值：预付年金现值：n期预付年金现值系数等于（n+1）期普通年金现值系数加1。 财务管理 Financial Management递延年金递延年金 递延年金：是指连续收付的各期年金序列中有间断的情况。0214356100100100100财务管理 Financial Management 递延年金终值计算同普通年金；递延年金终值计算同普通年金； 递延年金现值计算 （1）把递延年金视为n期普通年金，求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期期初； （

48、2）先求出（m+n）期年金现值后再减去实际并未支付的地延期（m）的年金现值。财务管理 Financial Management永续年金永续年金 永续年金：无限期定额支付的年金。 永续年金现值计算 例例4-11：拟建一永久性奖学金，每年计划颁发10 000元，若利率为10%，现在应存入多少钱？财务管理 Financial Management第二节 债券及其估价财务管理 Financial Management债券的概念债券的概念 债券：债券：是指政府或企业为筹集资金而向债权人发行的，在约定时间支付一定比例利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。 债券面值：债券面值：是指设定的票面金额，他代表发

49、行者借入并承诺在未来某一特定日期偿付给债券持有人的金额。 债券票面利率：债券票面利率：是指债券发行者预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率。 债券到期日：债券到期日：是指偿还本金的日期。财务管理 Financial Management债券估价的基本模型债券估价的基本模型 投资者购买债券后，将获得定期的利息和到期的本金。因此，债券的价值应等于定期的利息和到期本金的折现值。 1212(1)(1)(1)(1)nnnIIIMPViiii财务管理 Financial Managementl债券发行价格债券发行价格 例例4-12: 某公司于2010年1月1日发行面额为1 000元的债券,其票面利率

50、为8%，每年12月31日计算并支付一次利息，并于5年后12月31日到期。同时同等条件下市场利率为8%，则债券的价值为多少？如果市场利率为10%,则债券的价值为多少? 如果市场利率为6%,则债券价值为多少?财务管理 Financial Management债券发行价与市场利率债券发行价与市场利率 债券发行方式：债券发行方式：平价、折价、溢价。 债券价值与市场利率紧密相关，当市场利率等于债券票面利率时，则债券价值等于其面值；当市场利率高于债券票面利率时，则债券价值小于其面值；当市场利率低于债券票面利率时，则债券价值高于其面值。财务管理 Financial Management债券发行价与利息支付频