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1、精选优质文档-倾情为你奉上第一章 总论1.财务管理：财务管理是企业管理工作的一部分，它是依据财经法规制度，组织财务活动，处理各种财务关系，以实现企业经营目标的一种经济管理工作。2.财务管理内容：公司财务活动是以现金收支为主的资金收支活动的总称。这些财务活动构成了财务管理的内容。企业筹资引起的财务活动企业投资引起的财务活动企业经营引起的财务活动企业分配引起的财务活动3.财务管理的目标：公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。以利润最大化为目标 以股东财富最大化为目标4.财务管理的环境：又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的总和。1经济环
2、境是影响企业财务管理的各种经济因素。2法律环境指影响企业财务活动的各种法律、法规和规章。3金融市场环境 4社会文化环境第二章 财务管理的价值观念1.复利现值：是指未来年份收到或支付的现金在当前的价值。2.复利终值：是指当前的一笔资金在若干期后所具有的价值。3.年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。4.后付年金的终值：一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。5.后付年金的现值: 一定期间内每期期末等额的系列收付款项的现值之和。6.先付年金每期期初有等额收付款项的年金。7.债券的特征及估价：债券是由公司、金融机构或政府发行的，表明发行人对其承担还本付息义务的一种债务性证券，是公司对外进行
3、债务融资的主要方式之一。作为一种有价证券，其发行者和购买者之间的权利和义务通过债券契约固定下来。8.债券的主要特征：（1）票面价值：又称面值，是债券发行人借入并且承诺到期偿付的金额（2）票面利率：债券持有人定期获取的利息与债券面值的比率（3）到期日：债券一般都有固定的偿还期限，到期日即指期限终止之9.债券投资的优点：本金安全性高。收入比较稳定。许多债券都具有较好的流动性。10.债券投资的缺点：购买力风险比较大。没有经营管理权。需要承受利率风险。1. 复利终值 F=P(1+i) = PFVIFi ，n= P(F/P，i，n)2. 复利现值 P=F(PVIFi，n)= F(P/F，i，n)3. 后
4、付年金终值 FVA=A(F/A, i，n) （每期末收付）4. 后付年金现值 PVA=A(P/A，i，n) （每期末收付）5. 先付年金终值 XFVA=A(F/A，i，n) （1i）（每期初收付） 6. 先付年金现值 XPVA=A(P/A，i，n) （1i）（每期初收付）7. 延期年金现值V0=A(P/A,i，n) (P/F i，m)(n代表第一期，m代表第二期)8. 永续年金现值V0=A1/i9. 当计算出的现值系数不能正好等于系数表中的某个数值，怎么办？使用插值法.找到和所算系数相邻的利率，公式：所得利率系数-小于它的系数/大于它的系数-所得利率系数.n(或i)=小于它的年数值（小于它的利
5、率值）+公式所得值10. 期望报酬率 各类需求发生的概率P各类需求下的报酬率R （如果期望报酬率相等可直接比较标准差；如果不等要比较差异系数，越小越好）R(-)=P1R1+PP2R2PnRn=(n)=PiRi标准差= （(n)（Ri-R(-)）Pi） 离散系数=CV=/R11. 市场风险报酬率=市场证券组合报酬率-国库券利息率(无风险报酬率)（1）超过时间价值的那部分额外收益：Rp =p (RM-RF) Rp (市场证券组合报酬率) p(证券组合的系数) RM（所有股票的平均报酬率）RF（无风险报酬率）（2）市场的预期收益是无风险资产的收益率加上因市场组合的内在风险所需的补偿，用公式表示为：1
6、2. 资本资产定价模型 Ri= RF+i (RM-RF)RF（无风险报酬率） Ri(第i种证券组合必要报酬率) RM（所有股票或证券的平均报酬率）i(第i种股票或证券组合的系数)13. 债券价值计算P=I(P/A,Rd,n)=M(P/F,Rd,n)I(票面利率面值) M（面值） Rd（债券市场利率） 例：已知某股票的值为1.5，市场报酬率为10%，无风险报酬率为6%。该股票的资本成本率测算为：第三章 财务分析1.杜邦分析法：股权报酬率是杜邦分析的核心指标几个重要的等式关系股东权益报酬率=资产净利率权益乘数 资产净利率=销售净利率总资产周转率 销售净利率=净利润销售收入 总资产周转率=销售收入资
7、产平均总额 2.财务分析的内容：偿债能力分析 营运能力分析 盈利能力分析 发展能力分析 财务趋势分析 财务综合分析3.影响偿债能力的其他因素：或有负债 担保责任 租赁活动 可用的银行授信额度1.短期偿债能力分析流动比率=流动资产/流动负债速动比率=速动资产/流动负债=(流动资产存货)/流动负债现金比率=(现金+现金等价物)/流动负债现金流量比率=经营活动产生的现金流量净额/流动负债到期债务本息偿付比率=经营活动产生的现金流量净额/(本期到期债务本金+现金利息支出)2.长期偿债能力分析资产负债率=负债总额/资产总额100%股东权益比率=股东权益总额/资产总额100%权益乘数=资产总额股东/权益总
8、额=平均总资产/平均所有者权益产权比率负债总额/股东权益总额有形净值债务率=负债总额/(股东权益总额无形资产净值)偿债保障比率=负债总额/经营活动产生的现金流量净额利息保障倍数=(税前利润+利息费用)/利息费用现金利息保障倍数=(经营活动产生的现金流量净额+现金利息支出+付现所得税)/现金利息支出3.营运能力分析应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额应收账款的平均余额=（期初应收账款+期末应收账款）/2应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=应收账款平均余额360/赊销收入净额存货周转率=销售成本/存货平均余额存货平均余额=（年初存货余额+年末存货余额)/2存货周转天数=360/存
9、货周转率= 存货平均余额360/销售成本流动资产周转率=销售收入流动资产/平均余额固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值固定资产平均净值=（期初固定资产平均净值+期末固定资产平均净值）/2总资产周转率=销售收入/资产平均总额资产平均总额=（期初资产平均总额+期末资产平均总额）/2净资产收益率=净利润/平均所有者权益100%3 盈利能力分析资产报酬率资产息税前利润率=息税前利润/资产平均总额100%资产利润率=利润总额/资产平均总额100%资产净利率=净利润/资产平均总额100%股东权益报酬率=净利润/股东权益平均总额100%销售毛利率与销售净利率销售毛利率=销售毛利/营业收入净额100%=
10、(营业收入净额营业成本)/营业收入净额100%销售净利率=净利润/营业收入净额100%成本费用利润率=净利润/成本费用总额100%每股利润与每股现金流量每股利润=(净利润优先股股利)/发行在外的普通股平均股数每股现金流量=(经营活动现金净流量优先股股利)/发行在外的普通股平均股数每股股利与股利支付率每股股利=(现金股利总额优先股股利)/发行在外的普通股股数股利支付率=每股股利/每股利润100%每股净资产=股东权益总额/发行在外的普通股股数市盈率与市净率市盈率=每股市价/每股利润 市净率=每股市价/每股净资产销售增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入总额100%资产增长率=本年总资产增长额/年
11、初资产总额100%股权资本增长率=本年股东权益增长额/年初股东权益总额100%利润增长能力=本年利润总额增长额/上年利润总额100%4.发展能力分析销售增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入总额100%资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额100%股权资本增长率=本年股东权益增长额/年初股东权益总额100%利润增长能力=本年利润总额增长额/上年利润总额100%第五章 长期筹资方式1.长期筹资的类型：内部筹资与外部筹资 直接筹资与间接筹资 股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资2.债券筹资的优点 ：筹资成本较低 能够发挥财务杠杆的作用 能够保障股东的控制权 便于调整公司资本结构3.债券筹资的缺
12、点：财务风险较高 限制条件较多 筹资的数量有限 4.长期借款的优点：借款筹资速度较快 借款资本成本较低 借款筹资弹性较大 可以发挥财务杠杆的作用 5.长期借款的缺点：借款筹资风险较高 借款筹资限制条件较多 借款筹资数量有限 6.普通股筹资的优点：没有固定的股利负担 没有规定的到期日，无需偿还 利用普通股筹资的风险小 发行普通股筹集股权资本能增强公司的信誉 7.普通股筹资的缺点：资本成本较高 可能会分散公司的控制权 可能引起股票价格的波动 第六章 资本结构决策1.资本成本的概念：资本成本是企业筹集和使用资本而承付的代价。2.财务杠杆的概念：亦称筹资杠杆，是指企业在筹资活动中对资本成本固定的债务资
13、本的利用3.财务杠杆利益分析：亦称融资杠杆利益，是指企业利用债务筹资这个财务杠杆而给权益资本带来的额外收益。4.个别资本成本率的测算原理：资本成本的一般计算公式： P0(1f)=CF1/(1K) CF2/(1K)2CFn/(1K)n 其中K为所求的资本成本，P0为筹资收到的资金总额，f为筹资费用率，P0(1f)为筹集资金净额，CFt为第t期的资金流出。5.长期债券资本成本率的测算 （1） 长期债券的资金成本 K:个别资金成本 B：筹资额 f：筹资费用率分期付息到期还本,若每年利息一样,期限无限时,n ,(本金 / （1+K）n)趋于0,可忽略不计,而利息贴现部分是永续年金：P=A/i 6.长期
14、借款资本成本率的测算公式： Kl表示长期借款资本成本率；I表示长期借款年利息额；L表示长期借款筹资额，即借款本金；F表示长期借款筹资费用融资率，即借款手续费率；T表示所得税税率。 Rl表示借款利息率。 5.资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。 6.资本结构决策分析：资本结构决策的资本成本比较法 资本结构决策的每股收益分析法 资本结构决策的公司价值比较法 7.资本结构决策的资本成本比较法最佳资本结构：指在一定条件下使企业加权平均资本成本最低、企业价值最大的资金结构在确定最优资本结构时可以有三种考虑：1、只考虑资本成本即以综合资本成本最低作为资本结构决策的
15、依据比较资本成本法2、只考虑股东价值即以股东价值最大作为资本结构决策的依据每股收益分析法3、同时考虑资本成本和股东价值即以资本成本最低和股东价值最大作为资本结构决策的依据总价值分析法1. Kb=Ib(1-T)/B(1-Fb) Kb债券资本成本率 B债券筹资额（发行价）T所得税税率Fb债券筹资费用率 （1-T）税后利息2. 长期资本比例公式：要求计算的内容（如长期借款）题中已知筹资额/资本总额可得到3. 计算综合资本成本率：Kw=资本比例n个别资本成本率n （比较方案时哪个小哪个优）4. 资本资产定价模型 Kc=Rfi(Rm-Rf) Rf表示无风险报酬率；Rm表示市场报酬率；i表示第i种股票的系
16、数。Kc普通股投资的必要报酬率5. 优先股资本成本率的测算公式：式中，Kp表示优先股资本成本率；Dp表示优先股每股年股利；Pp表示优先股筹资净额，即发行价格扣除发行费用6. 息税前利润（营业利润） EBIT=Q(P-V)-F Q销售数量 P销售单价 V单位的变动成本 F固定成本总额 7. 营业杠杆系数=Q(P-V)/Q(P-V)-F=S-C/S-C-F EBIT息税前利润 Q销售量P销售单价V单位变动成本 F总固定成本S销售收入 C变动成本总额。8. 税后利润额公式：9. 财务杠杆系数DFLEBIT/EBIT-I I债务利息 10.联合杠杆系数DCL=DOLDFL 11.息税前利润平衡点EBI
17、T每个收益无差别点 I1，I2两种筹资方式下的长期债务年利息 N1，N2两种筹资方式下的普通股股数 （1-T）1-所得税率（每股收益分析法是利用每股收益无差别点来进行资本结构决策的方法。所谓每股收益无差别点是指两种或两种以上筹资方案下普通股每股收益相等时的息税前利润点，亦称息税前利润平衡点，有时亦称筹资无差别点。）第七章 投资决策分析1.现金流出量是指货币资金的减少或需要动用的现金原因：项目实现2.净现值：投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额。如果投资期超过1年，则应是减去初始投资的现值以后的余额 净现金流量该年现金流入量该年现金流
18、出量Cttt Ct：净现金流量 t ：现金流入量 Ot ：现金流出量3.投资回收期：优点：投资回收期法的概念容易理解，计算也比较简便 缺点：它不仅忽视了货币的时间价值，而且没有考虑回收期满后的现金流量状况。 投资回收期(PP,)代表收回投资所需的年限,即投资引起的现金流入累计到与投资额相等时所需要的时间。回收期越短，方案越有利。 如果原始投资一次支出，且每年的NCF相等：投资回收期=原始投资额/每年NCF如果现金流入量每年不等，或原始投资是分几年投入的，则可使下式成立的n为回收期：PP=M+第M年的尚未回收额/（M+1）年的现金净流量4.平均报酬率(ARR) ARR=平均现金流量/原始投资额
19、*100% 进行决策时，只有高于必要的平均报酬率的方案才能入选。而在有多个互斥方案的选择中，选用平均报酬率最高的方案.项目计算期 = 建设期生产经营期（1）建设期：1）新建项目：净现金流量NCF= 原始投资额 2）更新改造项目：NCF=投资额设备的变现价值（设备的变现价值折余价值）所得税率（2）经营期：净现金流量NCF=营业收入付现成本所得税 =营业收入（营业成本折旧）所得税=税后净利年折旧=（收入付现成本折旧） （1T）折旧=收入 （1-T）付现成本（1-T）折旧T（3）终止期：净现金流量NCF=实际固定资产残值收入收回的流动资金（残值收入预计残值）所得税税率年净利=（年收入年经营成本年折旧
20、年摊销）（1T）净现值NPV从投资开始到项目寿命终结时所有现金流量的现值之和 内含报酬率IRR（插值法）新旧设备决策1.新旧设备寿命不同的情况 先求出两个的净现值 再用年净值法ANPV=NPV/(P/A,i,n) 或最小公倍数寿命法 找到两个年数的最小公倍数N，再算一遍NPV（小的NPV+NPV（P/F，i,N-n） 2.新旧设备相同的情况 直接比较两个的净现值第九章 短期资产管理1.营运资本: 广义：短期资产 狭义：净营运资本，是短期资产减去短期负债的差额 营运资本管理主要解决两个问题：如何筹措短期资金；如何确定短期资产的最佳持有量2.短期资产：（最重要）现金，应收账款，存货3. (1)成本
21、机会成本：因投放于应收账款而放弃的其他收入，一般按有价证券的利息率计算。 管理成本：调查费用、收集信息费用、记录费用、收账费用、其他费用 坏账成本：应收账款因故不能收回而发生的损失。一般与应收账款的数量成正比。（2）目标：强化竞争、扩大销售的功能；降低成本，提高应收账款投资的效益（3）信用政策：信用标准 ，信用条件，收账政策 4.应收账款功能：增加销售 减少存货5.存货包括：各类材料、商品、在产品、半成品、产成品等，可以分为三大类：原材料存货、在产品存货和产成品存货。6.存货分类控制管理A:金额巨大,但品种数量少重要存货B:存货金额一般,品种数量相对较多次重要存货C:金额较小,但数量繁多不重要
22、存货7.存货规划包括两个方面的内容，一是应当订购多少，二是应当何时开始订货 平均库存量=Q/2 订货成本=F*(A/Q) 储存成本=C*(Q/2)Q*=（2*F*A/C）（最佳订货批量） TC*=（2*FAC）1/2（存货总成本）N*=A/Q*=（AC/2F ）1/2(最佳订货次数) I=U*Q/2= U*（FA/2C）1/2 （经济订货量占用资金）T=1/N=（2F/AC）1/2 （最佳订货周期）Q每批订货量 A全年需求量 F每批订货成本 C每件存货的年储存成本1)按经济批量采购，不取得数量折扣：总成本=订货成本+储存成本+采购成本2)不按经济批量采购，取得数量折扣：总成本=订货成本+储存成
23、本+采购成本(采购成本要1-折扣率)8. （1）存货的功能储存必要的原材料和在产品，可以保证生产正常进行；储备必要的产成品，有利于销售；适当储存原材料和产成品，便于组织均衡生产，降低产品成本；留有各种存货的保险储备，可以防止意外事件造成的损失（2）成本a.取得成本：为取得某种存货而支出的成本，用TCA表示。包括：（1）订货成本：取得订单的成本。可分为订货的固定成本（用F1表示）和订货的变动成本（因与订货次数有关，用F表示每次订货的变动成本）计算公式：订货成本=F1A/Q*F式中：A为存货年需要量；Q为订货批量。（2）购置成本：指购买存货本身的价值。经常用数量与单价的乘积来确定。计算公式：购置成
24、本=A*U式中：A为年需要量，U为单价。取得成本TCA=F1+A/Q*F+A*U（3）储存成本：为保持存货而发生的成本，用TCC表示。可分为固定成本（用F2表示）和变动成本（因与存货数量有关，用C表示单位变动成本）计算公式：TCC=F2+C*Q/2（4）缺货成本：指由于存货供应中断而造成的损失，用TCS表示总成本：TC=TCA+TCC+TCS=F1+A/Q*F+A*U+F2+C*Q/2+TCS第十章 短期筹资管理1.短期筹资：指筹集在一年内或者超过一年的一个营业周期内到期的资金，通常是指短期负债筹资。 2.自然性融资：商业信用 应付费用3.短期借款筹资：通常是指银行短期借款，又称银行流动资金借
25、款，是企业为解决短期资金需求而向银行申请借入的款项，是筹集短期资金的重要方式。第十一章 股利理论与政策1.股利理论：股利无关理论：在完美的资本市场条件下，如果公司的投资决策和资本结构保持不变，那么公司价值取决于公司投资项目的盈利能力和风险水平，而与股利政策不相关。即公司的股利政策不会对公司价值产生任何影响。股利相关理论：“一鸟在手”理论 税收差别理论 信号传递理论 代理理论2.股利政策是确定公司的净利润如何分配的方针和策略。股利政策的主要内容：股利分配的形式 股利支付率的确定 每股股利额的确定 股利分配的时间3.股利政策类型：剩余股利政策 固定股利政策 稳定增长股利政策 固定股利支付率股利政 低正常股利加额外股利政策专心-专注-专业