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1、精选优质文档-倾情为你奉上第五章长期筹资方式与资本成本一、单项选择题1、下列选项中，属于短期资本筹集方式的是（）。A.发行股票B.发行公司债券C.商业信用D.融资租赁【正确答案】：C【答案解析】：短期资本通常采用短期银行借款、商业信用等方式来筹集。长期资本一般是指供一年以上使用的资本。长期资本通常采用吸收直接投资、发行股票、发行公司债券、银行长期借款、融资租赁和内部积累等方式来筹集。参见教材119页。2、下列选项中不需要用长期资本来满足的是（）。A.固定资产B.长期占用的流动资产的需要C.临时性流动资产的需要D.无形资产【正确答案】：C【答案解析】：按照资本使用年限，应遵循的筹资组合原则是：将
2、资本来源与资本运用结合起来，合理进行期限搭配。具体的策略是：用长期资本来满足固定资产、无形资产、长期占用的流动资产的需要，用短期资本满足临时性的流动资产的需要。参见教材119页。3、不需要发行任何证券作为媒介、出资者都是公司的所有者且对公司具有经营管理权的筹资方式是（）。A.长期资本筹资B.短期资本筹资C.吸收直接投资D.债券筹资【正确答案】：C【答案解析】：吸收直接投资是指非股份制公司以协议等形式吸收国家、法人和个人直接投入资本的一种筹资方式。吸收直接投资无须发行任何证券作为媒介。吸收直接投资中的出资者都是公司的所有者，对公司具有经营管理权。参见教材123页。4、个人投资的特点不包括的是（）
3、。A.参与投资的人数较多B.以参与公司的收益分配为目的C.出资方式灵活多样D.每人投资的数额较少【正确答案】：C【答案解析】：个人投资具有以下特点：以参与公司的收益分配为目的；参与投资的人数较多；每人投资的数额较少。参见教材123页。5、我国财务制度规定，投资者以专有技术、专利权等无形资产出资的，其出资额不得超过注册资本的（）。A.10%B.20%C.30%D.40%【正确答案】：B【答案解析】：我国财务制度规定，投资者以专有技术、专利权等无形资产出资的，其出资额不得超过注册资本的20%。参见教材124页。6、不属于普通股筹资缺点的是（）。A.资本成本较高B.容易分散公司的控制权C.可能会降低
4、普通股的每股净收益D.财务负担重【正确答案】：D【答案解析】：普通股筹资的缺点有：资本成本较高；容易分散公司的控制权；可能会降低普通股的每股净收益，从而引起股价下跌。参见教材125页。7、公司应当以（）的形式向优先股股东支付股息。A.负债B.现金C.资产D.股利【正确答案】：B【答案解析】：优先股股东按照约定的票面股息率，优先于普通股股东分配公司利润。公司应当以现金的形式向优先股股东支付股息，在完全支付约定的股息之前，不得向普通股股东分配利润。参见教材126页。8、留存收益来源于公司生产经营活动所实现的（）。A.净利润B.税前利润C.利润总额D.息税前利润【正确答案】：A【答案解析】：留存收益
5、是指公司从历年实现的利润中提取或留存于公司的内部积累，它来源于公司的生产经营活动所实现的净利润，包括公司的公积金和未分配利润两个部分。参见教材128页。9、我国公司的长期借款多采用（）。A.固定利率B.浮动利率C.市场利率D.协商利率【正确答案】：B【答案解析】：目前，我国公司的长期借款多采用浮动利率，即在中国人民银行规定的贷款利率基础上，各金融机构按照中国人民银行规定的贷款利率浮动区间，通过对借款公司的信用状况、还款能力、发展前景等各方面进行分析，与借款公司协商确定借款利率。参见教材130页。10、债券发行价格的形成受诸多因素影响，主要是（）。A.票面金额的大小B.到期时间的长短C.市场利率
6、的大小D.票面利率和市场利率的一致程度【正确答案】：D【答案解析】：债券发行价格的形成受诸多因素影响，其中主要是票面利率与市场利率的一致程度。参见教材132页。11、公司先将其拥有的资产卖给出租人，然后再按照特定条件将其租回使用，这种取得资产的筹资方式是指（）。A.直接租赁B.售后租回C.杠杆租赁D.售后租赁【正确答案】：B【答案解析】：公司先将其拥有的资产卖给出租人，然后再按照特定条件将其租回使用，这种取得资产的筹资方式就是售后租回。参见教材135页。12、证券市场条件的变化主要体现在（）上。A.违约风险补偿B.系统风险补偿C.流动性风险补偿D.非系统风险补偿【正确答案】：C【答案解析】：证
7、券市场条件的变化主要体现在流动性风险补偿上。参见教材138页。13、下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是（）。A.通货膨胀加剧B.投资风险上升C.经济持续过热D.证券市场流动性增强【正确答案】：D【答案解析】：如果经济过热，通货膨胀持续居高不下，投资者投资风险大，预期报酬率高，筹资的资本成本就高。因此，选项A、B、C均会导致企业资本成本增加。通常情况下，证券市场流动性增强，投资者的投资风险会变小，要求的预期报酬率会降低，企业通过资本市场融通的资本其成本水平会降低，所以，选项D是答案。参见教材138页。14、某公司发行债券，债券面值为1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期还本，债券
8、发行价1010元，筹资费为发行价的2%，企业所得税税率为25%，则该债券的资本成本为（）。（不考虑时间价值）A.4.06%B.4.25%C.4.55%D.4.12%【正确答案】：C【答案解析】：债券资本成本10006%（125%）/1010（12%）100%4.55%参见教材140页。15、某企业拟增加发行普通股，发行价为15元/股，筹资费率为2%，企业刚刚支付的普通股股利为1.2元/股，预计以后每年股利将以5%的速度增长，企业所得税税率为30%，则企业普通股的资金成本为（）。A.14.31%B.13.57%C.14.40%D.13.4%【正确答案】：B【答案解析】：普通股资本成本1.2（15
9、%）/15（12%）5%13.57%参见教材142页。16、公司在追加筹资时，应以（）作为评价投资项目可行性的经济标准。A.个别资本成本B.加权平均资本成本C.行业平均资本成本D.边际资本成本【正确答案】：D【答案解析】：公司在追加筹资时，应以边际资本成本作为评价投资项目可行性的经济标准，据此进行投资方案的取舍。参见教材144页。17、甲公司目前的资本总额为2000万元，其中普通股800万元、长期借款700万元、公司债券500万元。计划通过筹资来调节资本结构，目标资本结构为普通股50%、长期借款30%、公司债券20%。现拟追加筹资1000万元，个别资本成本率预计分别为：银行借款7%，公司债券1
10、2%，普通股15%。则追加的1000万元筹资的边际资本成本为（）。A.13.1%B.12%C.8%D.13.2%【正确答案】：A【答案解析】：筹集的1000万元资金中普通股、长期借款、公司债券的目标价值分别是：普通股（20001000）50%800700（万元），长期借款（20001000）30%700200（万元），公司债券（20001000）20%500100（万元），所以，目标价值权数分别为70%、20%和10%，边际资本成本70%15%20%7%10%12%13.1%。参见教材144页。二、多项选择题1、长期资本通常采用下列（）的方式来筹集。A.吸收直接投资B.发行股票C.发行公司债券
11、D.融资租赁E.留存收益【正确答案】：ABCDE【答案解析】：长期资本通常采用吸收直接投资、发行股票、发行公司债券、银行长期借款、融资租赁和内部积累等方式来筹集。参见教材119页。2、下列选项中，属于权益资本特点的有（）。A.不需要偿还本金B.财务风险较高C.资本成本相对较高D.收益稳定E.经营风险较小【正确答案】：AC【答案解析】：公司通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹集的资本都属于公司的权益资本。权益资本一般不用偿还本金，财务风险小，但付出的资本成本相对较高。参见教材119页。3、国家投资一般具有的特点包括（）。A.产权归属于国家B.出资方式灵活多样C.具有较强的约束性D.在国有
12、企业中采用比较广泛E.参与投资的人数较多【正确答案】：ACD【答案解析】：国家投资一般具有以下特点：产权归属于国家；具有较强的约束性；在国有企业中采用比较广泛。参见教材123页。4、普通股股东的权利包括（）。A.经营参与权B.收益分配权C.出售或转让股份权D.认股优先权E.剩余财产要求权【正确答案】：ABCDE【答案解析】：普通股股东的权利包括：经营参与权；收益分配权；出售或转让股份权；认股优先权；剩余财产要求权。参见教材125页。5、下列选项中，属于特殊性保护条款的有（）。A.贷款专款专用B.不准在正常情况下出售较多资产，以保持公司正常的生产经营能力C.不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押
13、，以避免公司过重的负担D.不准贴现应收票据或出售应收账款，以避免产生或有负债等E.不准公司投资于短期内不能收回资本的项目【正确答案】：AE【答案解析】：特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的，主要包括：贷款专款专用。不准公司投资于短期内不能收回资本的项目。限制公司高级职员的薪金和奖金总额。要求公司主要领导者在合同有效期内担任领导职务。要求公司主要领导者购买人身保险等。参见教材129页。6、发行公司以特定财产作为抵押品的债券为抵押债券，按抵押品的不同又可以分为（）。A.一般抵押债券B.特殊抵押债券C.不动产抵押债券D.动产抵押债券E.证券信用抵押债券【正确答案】：ACDE【答案
14、解析】：发行公司以特定财产作为抵押品的债券为抵押债券，按抵押品的不同又可以分为一般抵押债券、不动产抵押债券、动产抵押债券和证券信用抵押债券。参见教材131页。7、信用评级机构在进行信用评估时，需要考虑的主要因素有（）。A.会计政策B.到期时间C.偿债基金D.担保条款E.流动比率【正确答案】：ABCDE【答案解析】：信用评级机构在进行信用评估时，需要考虑的主要因素有：负债比率；已获利息倍数；流动比率；抵押条款；担保条款；偿债基金；到期时间；稳定性；会计政策。参见教材133页。8、融资租赁的优点包括（）。A.能迅速获得所需资产B.融资租赁筹资限制较少C.税收效应D.维持公司的信用能力E.减少固定资
15、产陈旧过时的风险【正确答案】：ABCDE【答案解析】：融资租赁的优点主要表现在：能迅速获得所需资产；融资租赁筹资限制较少；税收效应；维持公司的信用能力；减少固定资产陈旧过时的风险。参见教材136页。9、下列选项中属于资本成本的筹资费用的有（）。A.借款手续费B.发行股票而支付的发行费用C.律师费D.评估费E.广告费【正确答案】：ABCDE【答案解析】：资本成本包括两部分：一是筹资费用，即公司在筹集资本过程中所支付的各种费用，包括向银行支付的借款手续费，发行股票和债券而支付的发行费用、律师费、评估费、担保费、广告费等。参见教材137页。10、下列关于加权平均资本成本的说法中，正确的有（）。A.以
16、账面价值为权重的优点是可以直接从会计数据得到，比较容易B.以市场价值作为权重是一种较为合适的方法C.以目标资本结构为权重，反映了公司未来的筹资要求D.由于目标资本结构较难确定，使得以目标资本结构作为权重较难使用E.以目标资本结构为权重可能并不符合资本的市场价值，从而使计算的结果与现实脱节【正确答案】：ABCD【答案解析】：以账面价值为权重的优点是可以直接从会计数据得到，比较容易；缺点是资本的账面价值可能并不符合资本的市场价值，从而使计算的结果与现实脱节。参见教材143页。三、简答题1、简述公司吸收工业产权投资的条件。【正确答案】：一般来说，公司吸收的工业产权投资应符合以下条件：能帮助公司研究和
17、开发出高新技术产品；能帮助公司生产出适销对路的高科技产品；能帮助公司改进产品质量，提高生产效率；能帮助公司大幅度降低各种消耗；计价公平合理。参见教材124页。【答案解析】：2、简述优先股筹资的优缺点。【正确答案】：利用优先股筹资的优点有：（1）没有固定到期日，不用偿还本金。（2）股息支付既固定又有一定弹性。（3）有利于增强公司信誉。利用优先股筹资的缺点有：（1）筹资成本高。（2）财务负担重。参见教材127页。【答案解析】：3、简述债券的种类。【正确答案】：公司债券有很多形式，大致有如下分类：（1）按债券上是否记有持券人的姓名或名称，分为记名债券和无记名债券。（2）按能否转换为公司股票，分为可转
18、换债券和不可转换债券。（3）按有无特定的财产担保，分为抵押债券和信用债券。（4）按是否参加公司盈余分配，分为参加公司债券和不参加公司债券。（5）按照偿还方式，分为一次到期债券和分期到期债券。参见教材131页。【答案解析】：4、简述融资租赁筹资的优缺点。【正确答案】：融资租赁的优点主要表现在：（1）能迅速获得所需资产。融资租赁往往比先筹集资本再购置设备速度更快，更有利于公司尽快形成生产能力。（2）融资租赁筹资限制较少。融资租赁筹资可以减少债务筹资所附加的各种限制性条款，从而为公司筹资提供了更大的弹性空间。（3）税收效应。承租人所支付的利息部分可以在税前扣除，因此可以减少公司所得税负担。（4）维持
19、公司的信用能力。当公司的负债比率较高、外部筹资困难时，采用融资租赁方式可使公司在资本不足的情况下，不用付出大量资本就能取得所需的资产。这样，既加强了公司未来的举债能力，又能维持公司现有的信用状况。（5）减少固定资产陈旧过时的风险。科学技术的迅速发展，使得固定资产的更新周期不断缩短，公司固定资产陈旧过时的风险很大，利用融资租赁方式筹资则可以减少这方面的风险。融资租赁的缺点主要表现在：（1）资本成本较高。一般而言，融资租入资产所付的租金总额要比一次性付款购买高很多。（2）承租人在财务困难时期，固定的租金支付会构成一项沉重的财务负担。参见教材136页。【答案解析】：四、计算题1、 已知：某公司上年销
20、售收入为20000万元，上年12月31日的资产负债表（简表）如下：资产负债表（简表）单位：万元资产期末余额负债及所有者权益期末余额货币资金1000应付账款1000应收账款3000应付票据2000存货6000长期借款9000固定资产7000实收资本4000无形资产1000留存收益2000资产总计18000负债与所有者权益合计18000该公司今年计划销售收入比上年增长20%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要320万元资金。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。假定该公司今年的销售净利率可达到10%，净利润的60%分配给投资者。要求：（1）计算今年流动资产增加额；（2
21、）计算今年流动负债增加额；（3）计算今年的留存收益；（4）预测今年需要对外筹集的资金量。【正确答案】：（1）流动资产增长率为20% 上年末的流动资产10003000600010000（万元） 今年流动资产增加额1000020%2000（万元）（2）流动负债增长率为20% 上年末的流动负债100020003000（万元） 今年流动负债增加额300020%600（万元）（3）今年的销售收入20000（120%）24000（万元） 今年的净利润2400010%2400（万元） 今年的留存收益2400（160%）960（万元）（4）今年需要对外筹集的资金量（1400320）960760（万元）参见教材
22、121页。【答案解析】：2、某公司适用的所得税税率为25%，计划投资一个新的项目，需要筹集资金。有关筹资方案的资料如下：资料一：普通股目前的股价为20元/股，筹资费率为4%，股利固定增长率为2%，第一年预期股利为3元/股。资料二：如果向银行借款，需要借款100万元，手续费率为1%，年利率为5%，期限为5年，每年结息一次，到期一次还本。资料三：如果发行债券，债券面值1000元、期限5年、票面利率为6%，每年付息一次，发行价格为1200元，发行费率为5%。要求：（1）根据资料一计算留存收益和普通股资本成本；（2）根据资料二根据一般模式计算长期借款的资本成本；（3）根据资料三根据一般模式计算债券筹资
23、的资本成本。【正确答案】：（1）留存收益资本成本第一年预期股利/普通股市价100%股利固定增长率3/20100%2%17%普通股资本成本第一年预期股利/普通股市价（1普通股筹资费率）100%股利固定增长率3/20（14%）100%2%17.63%（2）长期借款资本成本年利息率（1所得税税率）/（1手续费率）100%5%（125%）/（11%）100%3.79%（3）公司债券资本成本年利息（1所得税税率）/债券筹资金额（1债券筹资费用率）100%10006%（125%）/1200（15%）100%3.95%参见教材139142页。【答案解析】：3、甲公司2011年末长期资本账面价值的有关资料显示
24、为：长期借款200万元；长期债券680万元；留存收益320万元；普通股800万元（100万股）。当期普通股的每股市价是10元。个别资本成本分别为4%，5%，6%，8%。要求：（1）按账面价值计算企业的平均资本成本；（2）按市场价值计算企业的平均资本成本（假定长期借款、长期债券、留存收益的市场价值等于其账面价值）。【正确答案】：（1）长期借款占筹资总额的比重200/（200680320800）10%长期债券占筹资总额的比重680/（200680320800）34%留存收益占筹资总额的比重320/（200680320800）16%普通股占筹资总额的比重800/（200680320800）40%按账
25、面价值计算的平均资本成本10%4%34%5%16%6%40%8%6.26%（2）按市场价值权数计算的平均资本成本（4%2005%6806%3208%1000）/（20068032010010）6.42% 。参见教材143页。【答案解析】：答案部分 一、单项选择题1、【正确答案】：C【答案解析】：短期资本通常采用短期银行借款、商业信用等方式来筹集。长期资本一般是指供一年以上使用的资本。长期资本通常采用吸收直接投资、发行股票、发行公司债券、银行长期借款、融资租赁和内部积累等方式来筹集。参见教材119页。 【答疑编号】 2、【正确答案】：C【答案解析】：按照资本使用年限，应遵循的筹资组合原则是：将资
26、本来源与资本运用结合起来，合理进行期限搭配。具体的策略是：用长期资本来满足固定资产、无形资产、长期占用的流动资产的需要，用短期资本满足临时性的流动资产的需要。参见教材119页。 【答疑编号】 3、【正确答案】：C【答案解析】：吸收直接投资是指非股份制公司以协议等形式吸收国家、法人和个人直接投入资本的一种筹资方式。吸收直接投资无须发行任何证券作为媒介。吸收直接投资中的出资者都是公司的所有者，对公司具有经营管理权。参见教材123页。 【答疑编号】 4、【正确答案】：C【答案解析】：个人投资具有以下特点：以参与公司的收益分配为目的；参与投资的人数较多；每人投资的数额较少。参见教材123页。 【答疑编
27、号】 5、【正确答案】：B【答案解析】：我国财务制度规定，投资者以专有技术、专利权等无形资产出资的，其出资额不得超过注册资本的20%。参见教材124页。 【答疑编号】 6、【正确答案】：D【答案解析】：普通股筹资的缺点有：资本成本较高；容易分散公司的控制权；可能会降低普通股的每股净收益，从而引起股价下跌。参见教材125页。 【答疑编号】 7、【正确答案】：B【答案解析】：优先股股东按照约定的票面股息率，优先于普通股股东分配公司利润。公司应当以现金的形式向优先股股东支付股息，在完全支付约定的股息之前，不得向普通股股东分配利润。参见教材126页。 【答疑编号】 8、【正确答案】：A【答案解析】：留
28、存收益是指公司从历年实现的利润中提取或留存于公司的内部积累，它来源于公司的生产经营活动所实现的净利润，包括公司的公积金和未分配利润两个部分。参见教材128页。 【答疑编号】 9、【正确答案】：B【答案解析】：目前，我国公司的长期借款多采用浮动利率，即在中国人民银行规定的贷款利率基础上，各金融机构按照中国人民银行规定的贷款利率浮动区间，通过对借款公司的信用状况、还款能力、发展前景等各方面进行分析，与借款公司协商确定借款利率。参见教材130页。 【答疑编号】 10、【正确答案】：D【答案解析】：债券发行价格的形成受诸多因素影响，其中主要是票面利率与市场利率的一致程度。参见教材132页。 【答疑编号
29、】 11、【正确答案】：B【答案解析】：公司先将其拥有的资产卖给出租人，然后再按照特定条件将其租回使用，这种取得资产的筹资方式就是售后租回。参见教材135页。 【答疑编号】 12、【正确答案】：C【答案解析】：证券市场条件的变化主要体现在流动性风险补偿上。参见教材138页。 【答疑编号】 13、【正确答案】：D【答案解析】：如果经济过热，通货膨胀持续居高不下，投资者投资风险大，预期报酬率高，筹资的资本成本就高。因此，选项A、B、C均会导致企业资本成本增加。通常情况下，证券市场流动性增强，投资者的投资风险会变小，要求的预期报酬率会降低，企业通过资本市场融通的资本其成本水平会降低，所以，选项D是答
30、案。参见教材138页。 【答疑编号】 14、【正确答案】：C【答案解析】：债券资本成本10006%（125%）/1010（12%）100%4.55%参见教材140页。 【答疑编号】 15、【正确答案】：B【答案解析】：普通股资本成本1.2（15%）/15（12%）5%13.57%参见教材142页。 【答疑编号】 16、【正确答案】：D【答案解析】：公司在追加筹资时，应以边际资本成本作为评价投资项目可行性的经济标准，据此进行投资方案的取舍。参见教材144页。 【答疑编号】 17、【正确答案】：A【答案解析】：筹集的1000万元资金中普通股、长期借款、公司债券的目标价值分别是：普通股（200010
31、00）50%800700（万元），长期借款（20001000）30%700200（万元），公司债券（20001000）20%500100（万元），所以，目标价值权数分别为70%、20%和10%，边际资本成本70%15%20%7%10%12%13.1%。参见教材144页。 【答疑编号】 二、多项选择题1、【正确答案】：ABCDE【答案解析】：长期资本通常采用吸收直接投资、发行股票、发行公司债券、银行长期借款、融资租赁和内部积累等方式来筹集。参见教材119页。 【答疑编号】 2、【正确答案】：AC【答案解析】：公司通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹集的资本都属于公司的权益资本。权益资本一
32、般不用偿还本金，财务风险小，但付出的资本成本相对较高。参见教材119页。 【答疑编号】 3、【正确答案】：ACD【答案解析】：国家投资一般具有以下特点：产权归属于国家；具有较强的约束性；在国有企业中采用比较广泛。参见教材123页。 【答疑编号】 4、【正确答案】：ABCDE【答案解析】：普通股股东的权利包括：经营参与权；收益分配权；出售或转让股份权；认股优先权；剩余财产要求权。参见教材125页。 【答疑编号】 5、【正确答案】：AE【答案解析】：特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的，主要包括：贷款专款专用。不准公司投资于短期内不能收回资本的项目。限制公司高级职员的薪金和奖金
33、总额。要求公司主要领导者在合同有效期内担任领导职务。要求公司主要领导者购买人身保险等。参见教材129页。 【答疑编号】 6、【正确答案】：ACDE【答案解析】：发行公司以特定财产作为抵押品的债券为抵押债券，按抵押品的不同又可以分为一般抵押债券、不动产抵押债券、动产抵押债券和证券信用抵押债券。参见教材131页。 【答疑编号】 7、【正确答案】：ABCDE【答案解析】：信用评级机构在进行信用评估时，需要考虑的主要因素有：负债比率；已获利息倍数；流动比率；抵押条款；担保条款；偿债基金；到期时间；稳定性；会计政策。参见教材133页。 【答疑编号】 8、【正确答案】：ABCDE【答案解析】：融资租赁的优
34、点主要表现在：能迅速获得所需资产；融资租赁筹资限制较少；税收效应；维持公司的信用能力；减少固定资产陈旧过时的风险。参见教材136页。 【答疑编号】 9、【正确答案】：ABCDE【答案解析】：资本成本包括两部分：一是筹资费用，即公司在筹集资本过程中所支付的各种费用，包括向银行支付的借款手续费，发行股票和债券而支付的发行费用、律师费、评估费、担保费、广告费等。参见教材137页。 【答疑编号】 10、【正确答案】：ABCD【答案解析】：以账面价值为权重的优点是可以直接从会计数据得到，比较容易；缺点是资本的账面价值可能并不符合资本的市场价值，从而使计算的结果与现实脱节。参见教材143页。 【答疑编号】
35、 三、简答题1、【正确答案】：一般来说，公司吸收的工业产权投资应符合以下条件：能帮助公司研究和开发出高新技术产品；能帮助公司生产出适销对路的高科技产品；能帮助公司改进产品质量，提高生产效率；能帮助公司大幅度降低各种消耗；计价公平合理。参见教材124页。【答案解析】： 【答疑编号】 2、【正确答案】：利用优先股筹资的优点有：（1）没有固定到期日，不用偿还本金。（2）股息支付既固定又有一定弹性。（3）有利于增强公司信誉。利用优先股筹资的缺点有：（1）筹资成本高。（2）财务负担重。参见教材127页。【答案解析】： 【答疑编号】 3、【正确答案】：公司债券有很多形式，大致有如下分类：（1）按债券上是否
36、记有持券人的姓名或名称，分为记名债券和无记名债券。（2）按能否转换为公司股票，分为可转换债券和不可转换债券。（3）按有无特定的财产担保，分为抵押债券和信用债券。（4）按是否参加公司盈余分配，分为参加公司债券和不参加公司债券。（5）按照偿还方式，分为一次到期债券和分期到期债券。参见教材131页。【答案解析】： 【答疑编号】 4、【正确答案】：融资租赁的优点主要表现在：（1）能迅速获得所需资产。融资租赁往往比先筹集资本再购置设备速度更快，更有利于公司尽快形成生产能力。（2）融资租赁筹资限制较少。融资租赁筹资可以减少债务筹资所附加的各种限制性条款，从而为公司筹资提供了更大的弹性空间。（3）税收效应。
37、承租人所支付的利息部分可以在税前扣除，因此可以减少公司所得税负担。（4）维持公司的信用能力。当公司的负债比率较高、外部筹资困难时，采用融资租赁方式可使公司在资本不足的情况下，不用付出大量资本就能取得所需的资产。这样，既加强了公司未来的举债能力，又能维持公司现有的信用状况。（5）减少固定资产陈旧过时的风险。科学技术的迅速发展，使得固定资产的更新周期不断缩短，公司固定资产陈旧过时的风险很大，利用融资租赁方式筹资则可以减少这方面的风险。融资租赁的缺点主要表现在：（1）资本成本较高。一般而言，融资租入资产所付的租金总额要比一次性付款购买高很多。（2）承租人在财务困难时期，固定的租金支付会构成一项沉重的
38、财务负担。参见教材136页。【答案解析】： 【答疑编号】 四、计算题1、【正确答案】：（1）流动资产增长率为20% 上年末的流动资产10003000600010000（万元） 今年流动资产增加额1000020%2000（万元）（2）流动负债增长率为20% 上年末的流动负债100020003000（万元） 今年流动负债增加额300020%600（万元）（3）今年的销售收入20000（120%）24000（万元） 今年的净利润2400010%2400（万元） 今年的留存收益2400（160%）960（万元）（4）今年需要对外筹集的资金量（1400320）960760（万元）参见教材121页。【答案
39、解析】： 【答疑编号】 2、【正确答案】：（1）留存收益资本成本第一年预期股利/普通股市价100%股利固定增长率3/20100%2%17%普通股资本成本第一年预期股利/普通股市价（1普通股筹资费率）100%股利固定增长率3/20（14%）100%2%17.63%（2）长期借款资本成本年利息率（1所得税税率）/（1手续费率）100%5%（125%）/（11%）100%3.79%（3）公司债券资本成本年利息（1所得税税率）/债券筹资金额（1债券筹资费用率）100%10006%（125%）/1200（15%）100%3.95%参见教材139142页。【答案解析】： 【答疑编号】 3、【正确答案】：（1）长期借款占筹资总额的比重200/（200680320800）10%长期债券占筹资总额的比重680/（200680320800）34%留存收益占筹资总额的比重320/（200680320800）16%普通股占筹资总额的比重800/（200680320800）40%按账面价值计算的平均资本成本10%4%34%5%16%6%40%8%6.26%（2）按市场价值权数计算的平均资本成本（4%2005%6806%3208%1000）/（20068032010010）6.42% 。参见教材143页。【答案解析】： 【答疑编号】 专心-专注-专业