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1、精选优质文档-倾情为你奉上本科学生毕业论文对于国有企业股权多元化的探讨系部名称： 机电工程学院 专业班级： 财务管理09 学生姓名： 周 指导教师： 何 职 称： 教授 黑 龙 江 工 程 学 院二一一年十二月The Graduation Thesis for Bachelors DegreeFor state-owned enterprises by diversification ofCandidate：Zhou Specialty：FAM Class： FAM -09Supervisor：Prof.He Heilongjiang Institute of Technology2011-1
2、2Harbin专心-专注-专业摘 要我国国有企业股权多元化程度低是一个由来己久的问题。但是由于部分历史原因和改革的渐进式特性，这一问题一直未能引起足够的重视。随着改革的深入推进，国有股权一元化已阻碍了现代企业制度的建立。如何使国有企业走出困境，必须将调整国有股权结构与企业制度，实现国有股权多元化。 全文共分为五个章节，第一章介绍了国有企业多元化的背景，以及股权多样性的提出，研究方向，第二章主要提到了国有企业的基本概念，发展历史，最后推出股权多元化的必要性。作者在第三章阐述了多元化的实施方式，在此过程中的具体措施。第四章则具体说明了国有企业股权多元化的背景下中外的监事会制度的具体方面。最后在第五
3、章阐述了股权多元化产生的新问题以及解决方案。经过这些分析和研究，作者认为股权多元化在当今国有企业重组改制中有着良好的应用前景。国有企业通过股权多元化引入战略投资者，可以不仅能够保证企业的商业利益最大化，更重要的是它有助于地方行业监管环境的完善和企业社会效益的体现。关键词：股权多元化；国有企业；监事会制度ABSTRACTChinas state-owned enterprises equity is a low degree of diversification has been the origin of long-standing problem. However, due to some
4、historical reasons and characteristics of progressive reform, this issue has not been taken seriously enough. With the deepening of reform forward, unified state-owned shares has hindered the establishment of modern enterprise system. How to make the state-owned enterprises out of difficulties, must
5、 adjust the ownership structure and the state-owned enterprise system, state-owned equity diversification.Text is divided into five chapters, the first chapter introduces the background of a wide range of state-owned enterprises, as well as the diversity of equity raised, research, Chapter 2 refers
6、to the basic concepts of state-owned enterprises, development history, and finally introduced a wide range of equity the need. In the third chapter the author describes a wide range of implementation modalities, in the process of specific measures. The fourth chapter describes the specific state-own
7、ed enterprises and foreign equity diversification of the board of supervisors in the context of specific aspects of the system. Finally in the fifth chapter describes the emergence of new equity issues and diverse solutions.After the analysis and research, the authors believe that in todays diversif
8、ied equity restructuring of state-owned enterprises has a good prospect. State-owned enterprises through the introduction of strategic investors equity diversification can not only be able to maximize the interests of the business to business, more importantly, it helps to improve the regulatory env
9、ironment where industry and corporate social expression.Key words: State-owned enterprises; ; Supervisory system3.1.1.2 非竞争性行业的多元化方式目录摘要Abstract 第1章 绪论11.1研究背景及目的意义11.1.1研究的背景 21.1.2目的及意义 31.2国内外研究现状21.3 国内外的研究现状 31.3.1 国外研究现状1.3.2 国内研究现状 1.4 本论文研究的主要第2章国有企业的特点及其股权多元化的必要性52.1 国有企业特点 52.1.1 国有企业概念2.1
10、.2 国有企业定义2.1.3 国有企业的弊端2.1.4 国有公司的优点 2.2 国有企业股权多元化的必要性 62.3本章小结12第3章多元化的实现方式及具体措施13 3.1 国有企业股权多元化的实现方式133.1.1 企业属性与多元化方式13 3.1.1.1 竞争性行业的多元化方式13 3.1.1.2非竞争性行业的多元化方式13 3.1.3 企业规模以“微型”企业为主 3.2黑龙江地方企业融资现状143.3本章小结17第4章 黑龙江中小企业融资难的成因194.1中小企业自身原因194.1.1企业自身条件受限194.1.2 中小企业生存风险高，还贷能力相对较差204.2 金融机构支持不利导致中小
11、企业融资困难 224.2.1 国有银行的产权制约28 4.2.2 现有地方中小金融机构不具有支持中小企业融284.2.3 银行现行管理体制存在缺陷284.3国家政策面原因30 4.3.1金融政策倾向对保障地方中小企业利益不利30 4.3.2法律法规缺失，对中小企业融资促进保障不力31 4.3.3现行地方中小企业税收政策对中小企业发展不利314.4市场体系不顺、结构不完善制约中小企业顺利融资31 4.4.1地方中小企业贷款运用与银行信贷操作之间存在矛盾 4.4.2担保机构的担保能力无法满足企业融资需求 4.4.3地方中小企业社会信用体系不健全限制金融机构对其放贷的热情第5章缓解黑龙江地方中小企业
12、融资难的对策325.1完善中小企业自身体系建设提高企业素质325.1.1加强企业内部经营管理，增强赢利能力5.1.2加强财务管理，规范财务制度5.1.3提高企业信用度，构筑良好的银企关系5.2政府方面的完善5.2.1建立较为完备的法律体系 32 5.2.2加强政府对中小企业的优惠政策 325.2.3促进中小企业发展的税收政策建议 32 5.3 改进和完善商业银行的金融机构 33 531设置科学合理的中小企业融资组织机构，建立地方中小企业政策性银行，创新金融服务手段5.3.2合理划分贷款审批权限，简化贷款程序 5.4市场建设方面541发展中小企业资本市场542建立地区性中小企业银行信用担保机构5
13、.5本章小结结论35参考文献 36致谢37第1章 绪 论 1.1 研究背景及目的意义1.1.1研究的背景我国国有企业改革历经20多年。从承包制到两权分离再到股份制，可谓充满艰辛与坎坷。然而时至今日国有企业依然难以完全摆脱困境。笔者认为国有企业的股份制改造存在着诸多的固有缺陷，国有企业改革必须开辟一种全新的思路即从产权制度改革入手，积极推进股权多元化进程，乃是国企摆脱困境的根本出路。党的十六大总结了20多年国企改革的实践经验，指出今后国有企业改革“除极少数必须由国家独资经营的企业外，积极推行股份制，发展混合所有制经济。实行投资主体多元化，重要的企业由国家控股”。这说明国有企业改革的总体方向应该是
14、“推行股份制发展混合所有制经济”。国有独资企业只能是“极少数”，只有“重要”企业才由国家控股。要建立国企有效的经营机制使企业成为真正的市场竞争主体，具有自身发展的活力和动力，就必须对国企进行多元化改造从企业产权制度上改革国企，在此基础上，建立现代企业制度，搞好管理，加强监督，从根本上解决国企存在的一系列问题。同时，国家搞好宏观管理，规范市场经济秩序，健全社会保障体系，为各类企业的健康发展营造良好的环境。当前深化国有企业改革，必须做到股权多元化。也就是除极少数特殊垄断的企业可以改制为国有独资公司以外，对于绝大多数企业，必须改为股权多元化的公司。这是股份制、公司制企业优越性的重要体现，也是我们要实
15、行股份制、公司制的要害所在。因为，我们要推行公司制、股份制，决不是为公司制而公司制、为股份制而股份制，而是为了借鉴这种在世界上已有上百年历史的企业组织形式，来解决我国国有企业长期政企不分的问题。因为，实现了股权多元化，即使股份都是或者绝大部分仍然属于国家所有，但分别由多家职能部门来代替国家行使所有者权益任何一家就不可能再单独控制企业，只能各自派出代表组成董事会，共同负责企业重大问题的决策。原来的政府部门自然无法单独指挥和干预企业，政企不分的问题相应就能够得到解决或者大大淡化了。只有这样，国企才能摆脱困境，才有出路，才能在经济全球化和国际市场竞争中健康发展。1.1.2目的及意义面对种种发展难题，
16、国有企业改革开始了艰辛的探索。从改革之初到1992年，国企改革先后经历了“放权让利” (19781981)、经济责任制(19811983)、两步“利改税”(19831987)和承包经营责任制(1987一1992)等阶段。改革主要从利益分配、经营责任等层面展开，没有触动所有权这一核心层次。1992年开始，国企改革逐渐进入建立现代企业制度的新阶段。现代企业制度是国企改革的有力举措。其积极意义在于：(1)有利于促进竞争。现代企业相对于个人业主制和合伙制，投资主体多元化是其主要特征之一。国企改革中通过混合所有制，股份制、合资、联营等多种途径引入产权竞争利于克服传统国企动力不足，没有生存压力的状况，促进
17、园企效率提升，激发国企活力。(2)有利于降低、转移和分摊企业经营风险。公司制的主要形式包括有限责任公司和股份有限公司。国有企业实行公司制有利于克服预算软约束的缺陷。一方面，政府的债务责任只以它的投资额为限；另一方面，有利于克服企业过分依赖政府偿债而丧失经营积极性的弊端。(3)有利于管理科学化。现代公司层级式的治理结构和专业化的经营管理，有利于企业经营中权责划分。从而形成有效的制衡机制和激励机制。(4)现代企业制度实行所有权与经营分离，政府退出直接经营并不影响产权的利益实现，所以，现代企业制度还有益于政企分开，推动困企向自主经营和自负盈亏的市场主体转变。1.2 所以选择多元产权结构的关键国有独资
18、企业和国有独资公司的产权结构相对单一而现代企业制度的突出特征却是产权多元化。两者在国有企业改革中是否存在逻辑矛盾?对于这个看似矛盾的问题，只要从国企改革的出发点和目的考察，就不难理解了。诚然，产权多元化可以形成竞争机制，具有积极作用。随着生产社会化的发展，现代企业普遍具有产权多元化发展趋势。产权集中起来实行混合联营，有利于不同产权互通有无，共同应对市场风险。股份制作为财产的组织形式，不仅利于资本集中，解决企业融资问题，它更能适应生产社会化发展的历史趋势，有利于生产力的发展。公司制可以充分发挥股份制的积极作用，以增强国有经济的活力、控制力、影响力。但是，国有企业实行产权多元化改制并不是要取消国有
19、独资企业和国有独资公司的存在。国企产权结构上的一元还是多元不是改革的目的。改革的终极目的是发展壮大国有经济，增强国有企业的控制力和影响力。十六届三中全会决定明确讲：“积极推行公有制的多种有效实现形式，加快调整国有经济布局和结构。要适应经济市场化不断发展的趋势。进一步增强公有制经济的活力，大力发展国有资本、集体资本和非公有资本等参股的混合所有制经济，实现投资主体多元化，使股份制成为公有制的主要实现形式。”党的十七大也再次重申要通过多种实现形式“增强国有经济活力、控制力、影响力”。不难看出，混合所有制、投资主体多元化都服务于增强公有制经济的活力这一中心，并不排斥国有独资产权的存在。所以。产权多元化
20、不是盲目的多元化，不是为多元化而多元化，更不是私有化。1.3 国内外的研究现状1.3.1 国外研究现状在一个所有权多元化的国有企业，非国家股东的权益能够依据公司法、商业法或证券法规得到保护。在实行普通法的制度下，受托责任的概念比较容易推进。世界一些国家经营良好的国有企业在国民经济中的比重均相似。如瑞典只有59家国有企业，占全国GDP的约7，以及总就业的5。新加坡淡马锡金融控股公司拥有20家大型“与政府有联系的企业”的股份，占新加坡GDP的12，其中有12家企业在新加坡股票交易所上市，约占市值的20。新西兰的16家国有企业约占GDP的12。1990年韩国公共企业占GDP的9.4，及总就业的2.5
21、。只要有能力制止有害的事态发展，一些国家的政府满足于在战略性企业中持有少数股份，让私人持有多数股份。为了鼓励国有企业董事会有自己独立的观点，国外尝试各种方式以使国有企业的董事会免受政治干预的影响。例如董事会可以包括来自私营或非盈利部门的非执行董事，甚至可以成为多数；新西兰国有企业的大多数由国家股东任命的董事来自私营部门；挪威国家石油公司（国家拥有81的股权）的7人董事会中包括1名律师、1名大学的代表、1名工会代表，以及私有企业的总裁；奥地利的OIAG有一个15人的监事会，其中有来自劳工联合会的5名劳工代表。1.3.2 国内的研究现状在经过近二十年的国企改革后，国有企业产权状况有了明显的改变，尤
22、其是党的十六大报告和十六界三中全会通过关于进一步完善社会主义市场经济若干问题的决定第一次提出“要大力发展混合所有制经济，实现投资主体多元化，使股份制成为公有制的主要实现形式”。随着市场的发育和国企改革的深化，截止2003年底全国4223家国有大中型企业中，已有2514家通过多种形式改制成为多元持股的公司制企业，涉及面接近60，股份制改革推动了现代企业制度建设的进程，产权结构的多元化已成为趋势。国有企业的国有企业改革目前面临两大难题一是在转机改制中如何实现股权多元化。二是在有进有退的结构布局调整中怎样退出合理。有效地解决这两个问题必须遵循以下四条原则。防止国有资产流失；还清改制退出时的现有职工的
23、社会保障欠账；真正建立规范的名副其实的公司法人治理结构；企业的集体积累量化到个人应该尽可能公平。1.4 本论文研究的主要问题本文即从我国有企业股权多元化历史、现状及需要解决的问题入手，介绍一种在吸收世界先进经验基础上发展起来的适合我国国情的国有企业股权权多元化的元素。通过借鉴西方发达国家公司制企业的管理经验，对国内企业现行的管理模式与监督机制进行了研究和分析，针对我国和西方国有企业股权多元化改革过程中实施监事会制度所面临的主要问题，提出了我国构建国有企业股权多元化有效形式的对策和建议。第2章 国有企业的特点及其股权多元化的必要性 2.1 国有企业特点2.1.1 国有企业概念：国有企业，或称国营
24、事业或。国际惯例中，国有企业仅指一个国家的或投资或参与控制的企业；而在，国有企业还包括由投资参与控制的企业。政府的意志和利益决定了国有企业的行为。2.1.2 国有企业定义在改革开放前，乃至到末，国有企业一直是政府支持和扶植的对象，国有企业的建立，其中政府税收的很大部分都投入到国有企业中，大量的国有企业因此建立和出现，有的国有企业还是由原来的政府部门转变而来的，如电信，中国移动，原来是邮电部，改为电信局，后来在20世纪九十年代末本世纪初改组成为中国电信，中国移动等电信企业。中国的国有企业是指企业全部资产归国家所有，并按规定登记注册的非公司制的经济组织。不包括有限责任公司中的。资产的投入主体是部门
25、的，就是国有企业。 国有企业作为一种生产经营组织形式同时具有营利法人和的特点。其营利性体现为追求国有资产的保值和增值。其公益性体现为国有企业的设立通常是为了实现国家调节经济的目标，起着调和国民经济各个方面发展的作用。 国有企业具有一定的行政性。由于历史原因，中国国有企业的分类相当复杂。国际惯例中，国有资产投资或持股超过50%的企业即为国有企业；而中国大陆及中国的国有企业，一般指单纯的国有资产投资的企业。当然法律对国家参股的企业也有所规范。2.1.3 国有企业的弊端在1993年公司法颁布后，我国国有企业股份制改造的工作全面铺开。初看起来，通过将国有企业改组为投资主体多元化的有限责任公司和股份有限
26、公司，在国家所有权转化为国家股权后，就能建立股东会、董事会、监事会互相制衡又互相统一的公司法人治理结构，似乎国有企业一夜之间就能走出困境。但事实证明，国有企业的全面股份制改造是不完全成功的，它并没有解决国有股权主体虚化的痼疾，相反，产生了一系列新的问题。具体而言，有以下几方面：1国有股缺乏人格化的股权代表，委托代理成本过高。国有股与个人股相比，显然存在明显差距。个人股是建立在私人所有制基础上的，他的股东通常是明确的、具体的，股权代理的行为直接关系到股东(委托人)获利的多少。这种利益直接驱动委托人密切关注代理人的行为，并对其进行监督和控制，使委托代理成本与经营风险降至最低。而国有股的委托代理关系
27、是建立在全民所有制基础上的，它的股东是以国家授权投资的机构或者国家授权的部门出现的，相对于自然人来说是抽象主体，不可能直接监督和控制股权代表(代理人)，这样国有企业的股东权由股权代表行使，而经营风险由国家承担，从而增加了委托代理成本以及相应的风险。另外，国有股的委托代理关系是在多级委托代理关系的基础一卜形成的，国有企业股份制改造后，国有股的运营模式分为三个层次：第一层次为国有资产管理委员会，代表国家行使国有资产管理权；第二层次为国有资产经营机构，主要有国家投资公司、国家控股公司、国有资产经营公司，其根据国有资产委员会的授权，负责国有资产的营运(包括投资、控股、参股)，使国有资产产权人格化，行使
28、资产受益、重大决策和选择管理者等出资者权利；第三层次为营运的企业。这样，每一层次的委托代理关系的具体要求、目的各不相同，不仅如此，还常伴有非市场因素存在，因而不同层次间的委托代理关系也就极为复杂。所以，委托代理关系链条越长，初始委托人的监督积极性和最终代理人的工作努力水平就越低，代理成本和经营风险也就越高。2国有股在证券市场上的流通问题也是一大障碍。若允许国有股像个人股一样自由流通，势必影响国有资产的控股地位，最终导致国有资产的全面“丧失”。若禁止国有股流通会造成更多的不利后果：(1)国有股处于停滞状态，单方面承担股市风险，丧失市场竞争中平等营利的机会；(2)目前大部分公司处于发展期，需要不断
29、增资扩股，在每一次增资扩股中，国有股东大多放弃或转让其股权，致使国有股比例不断下降；(3)国有股在公司化过程中按面值以一比一进入股本，而股份公司在对外发行时一般以溢价发行方式为之，致使股权不平等。因而在股利分配时要求国有股不分配股利进而造成同股不同利的现象。鉴于国有股不能流通存在的问题，有人主张将国有股设置为优先股，即优先分派股息红利，优先分配公司剩余财产，但不享有普通股东拥有的表决权。笔者认为此议甚为不妥，因为国有企业改为公司后，若单纯是为领取股息红利，而不参与公司的经营决策，那它与将资金存入银行或购买国债、企业债券领取固定利息有何区别呢?又何必将巨额国有资产投入公司之中，承担市场竞争的风险
30、呢?可见，国有企业的股份制改造决非仅为了取得稳定可靠的利息，而是为了实现宏观产业政策目标，维护国家安全和满足社会公益事业的需要。因此，那种将国有企业改革方案设想为单纯保值增值的优先股方案是不可取的，国有企业的股份制改造是以控股为目的，决不能放弃股东表决权。2.1.4 国有公司的优点国有企业尽管有这样那样的缺点，但它也具有一般私营企业所不具备的优势。首先，它能发挥国家集中力量办大事的优势。一些高风险、高投资，但又关系国计民生的产业，如军工、能源、交通等行业，私人资本不愿投资，也无力投资，必须由国家垄断经营。我国20世纪6070年代的“两弹一星”研制成功，充分证明了国有制的优势。其次，一些涉及全体
31、国民利益的自然垄断行业，也必须由国家独营或控股，如自来水、电力、石油、天然气、航空等产业。若这些产业私有化，则会导致垄断价格的产牛，广大老百姓和消费者的切身利益受到损害。再次，国有控股公司是国家利用市场手段实现国家产业政策的桥梁，国家只需部分出资即可对公益性和自然垄断性企业实行控制，实现国家特定的政策目标，而无需采用过去的行政手段或国有化措施。最后，地方政府的国有控股公司可以聚集民间资本，解决地方政府办公益事业和公共服务财政资金紧张的窘境。另外，从世界范围看，资本主义国家经济也并非完全私有化，有些特殊行业仍然实行国有制，据统计，国有企业在发达国家企业中所占的比重约为5，在发展中国家则为1015
32、，虽然比重不大，但这些企业均关系到国民经济的命脉。需要特别指出的是，西方国家的国有企业与我国的国有企业有两个根本区别：一是西方国家的国有企业数量极少，仅分布在关系国计民生的少数行业，而我国的国有企业数量极其庞大，在各行各业均居主导地位；二是西方国家的国有企业一一般为非法人，国有企业的生产经营、财政预决算等问题均需经议会审议批准，而我国的国有企业均为自主经营、自负盈亏的法人，国家对企业的控制相对比较弱。2.2 国有企业股权多元化的必要性我国当前国有资本分布面过广，而且在各行业的主要企业中火都处于控股地位，导致企业资本金不足等一系列的问题。同时，国有股一股独占，一股独大，给建屯有效的公司治理结构造
33、成重要的障碍。(一)企业的股权单元化不利于企业经营机制的转换，不利于刺激劳动的积极性从总体上看，我国国有企业的激励机制还很不完善。由于企业的股权结构不合理，不仅导致了企业董事和高层管理人员的薪酬结构比较单一。而且激励强度较弱，个人收入和公司业绩未建立起规范的联系。比如，我国竞争性领域的产品市场竞争已经十分激烈，按理应该对企业经理人员有很强的激励和约束，但事实却并非如此。些企业虽然在市场竞争中表现出来的经营绩效很差，但经理人员可以照样过的很潇洒，工资、奖金照拿，职位和待遇不变。当然，与这种情况相反的另个极端的现象也并不鲜见，出现这种现象的根本原因之一在于股权结构的不合理。由于国有股权的过大比重从
34、根本上影响了作为公司治理结构有机组成部分的几大市场机制的发育，由此影响了对公司经营业绩的客观评价和股票期权等激励手段的有效使用，也影响了公司董事会及时有效地去行使提升和解聘等激励与约束方面的手段。另外，只有投资主体多元化，才能最大达到发挥劳动者的积极性，才能真正的减少公有制下吃大锅饭的弊病。(二)国有资本难以支撑国有经济的盘子造成诸多问题国有资本大都投放在数十万个国有企业中虽然，1994年开始建立现代企业制度，但这种情况并没有明显的改善，据国家统计局调查，我国仍有80的国有企业国家股比例高达764，实行股份制改造的企业仅占122，其中国家股的比例达62。国有经济分布的范围过广，国家股权比重过大
35、，使企业资本金不足的问题难以得到缓解。国有企业普遍资产负债率较高，若按目前国有企业负债规模估算，国有企业每减少负债一个百分点，就需要投入几百亿元。这显然是国家财政所不能承受的。所以我们应该将增资减债同国有经济布局的战略性调整结合起来，向社会公众和法人转让国有股，以便充分利用相对充裕的社会资本，提高企业的资本充足率。(三)国有股一股独占，一股独大，给这些公司有效治理结构的建立造成严重障碍公司治理结构是现代企业制度的灵魂，它是在股东共同拥有的公司法人财产的基础上建立的。股东们将企业的日常经营权委托给雇来的高层经理人员代理行使，同时聘请董事对这些人员的经营活动进行经营性的、全过程的监督。股权过分集中
36、不利于公司有效治理结构的建立。特别是在由行政机关行使所有者权利的条件下，国有股权过分集中，就更容易出现股东干预日常决策或“内部人控制”这两种妨碍公司治理结构有效运转的情况。目前在我国已改为公司制的国有企业中，一股独占和一股独大的情况十分普遍。在这种情况下，就必须尽快通过出售部分国有股权，在引入具有更紧密利益关系的非国有股东的条件下，建立起股东之间，所有者与经营者之间休戚与共，相互制衡的机制，使公司治理结构合理化。在需要国家保持控制力的范围之外，主要是一般竞争性领域，国有资本原则是可以退出的这就为国有企业股权多元化创造了前提条件。2.3 小结国有企业随着历史的推进想要持续不断的发展，实施股权的多
37、元化已然是不二的选择，本章主要探讨国有企业发展过程及其股权多元化的必要性。第3章 多元化的实现方式及具体措施3.1 国有企业股权多元化的实现方式如何使企业产权结构走向多元化?多元化实际上是将产权从单一投资主体向多个投资主体转变，可以采取的方式很多，主要有：直接出售、招股上市、引进战略投资者、出让、特许经营、拍卖、赠券、管理层收购和雇员买断经营等。在具体应用时，需根据经济禀赋、行业特征、改革目标来选择因地制宜的方法。从基本方式上分，国有产权多元化可以分为“外部型股权转让多元化”(即转让给公司以外的投资者)和“内部型股权转让多元化”(即转让给公司内部人员)、“稀释型股权多元化”(即采用发行上市、定
38、向募股等方式增资扩股)和“退出型股权多元化”(即采用国有股出售等方式)。由于历史原因和传统的国有资产管理体制的内在因素，过去的国有产权多元化以“内部型股权转让多元化”和“稀释型股权多元化”为主要方式，但中国的国有企业原来基本上是产权结构一元化，企业根本无法摆脱行政干预，产权难以实现多元化，因此在目前国有股明确了向民营企业和外商转让的趋势后，未来国有股的转让方式将会更多的采用“外部型股权转让多元化”和“退出型股权转让多元化”方式。3.1.1 企业属性与多元化方式一般来说，具有不同产业属性的企业，其产权结构多元化各不相同。在现实中，通常将企业分为竞争性和非竞争性两种类型，按照竞争性与非竞争性的不同
39、要求，可以促使企业产权结构的多元化。3.1.1.1 竞争性行业的多元化方式对于竞争性企业来说，其产权结构多元化是容易实现的。因为这类企业任何投资主体都可以进入，没有政策与产业性障碍，多元投资主体的进入就可以实现产权结构多元化。就目前单一产权结构的竞争性国有企业来说，实现产权结构多元化的主要方式是“国退民迸”，即国有产权退出企业而民间资本进入企业。主要有三种方式：(1) 产权清晰到自然人，主要是企业的经营者和企业的全体员工。这种方式既包括原有国有企业的全部或部分职工购买原国有企业，例如员工持股计划(ESO只Employee StockOption Plan)，也包括原有国有企业的经营层或某个经营
40、者购买原国有企业，如管理层收购(MBO，Management Buy-out)，还包括社会上的某个或某些自然人自然人购买原国有企业，如国有企业公开上市等。(2) 通过增资扩股、出让产权和资产转换的方式引进新的战略投资者。这种方式既包括外资企业收购原国有企业，也包括非国有之外的其他形式的公有企业如股份制企业收购原国有企业，还包括个体或私营性质的企业收购原国有企业。(3) 建立完善独立董事制度。独立董事实际上是等于为企业产权增加了一个主体。因为独立董事虽然不是出资者，但其与出资者具有同样的投票权，尤其是独立董事有独立的人格和对企业投资行为的独立判断，因而是企业中的一元主体。 3.1.1.2 非竞争
41、性行业的多元化方式企业产权结构多元化实现难度最大的是非竞争性企业。这种企业的特殊性使企业产权结构多元化不易实现，因为既要实现多元化，也要在产权结构多元化条件下保证这种企业的特殊性不受损害，避免对经济活动产生不利影响。例如，垄断性企业既要做到产权结构多元化，也不能使这种企业在产权结构多元化条件下利用垄断危害公众利益。因此。非竞争性企业的产权多元化，需要选择有效的多元化形式。对于非竞争性企业的产权结构多元化，国际上有不少可借鉴的方式，其中有两种方式值得参考；(1) “黄金股控制制度。最为典型的应用案例是英国电信。英国电信属于公用事业性质的企业，由于历史的原因，它占了英国电信市场的995，几乎垄断了
42、英国全部电信事业，是垄断性较强的企业。按照一般理论，这种企业当然政府需要控制，以防止其损害公众利益。但英国政府在后来的改革中并没有采用独资方式和绝对控股的方式，而是采用了“黄金股”制度，即在英国电信公司中政府只有一股，其余的股份全部都非国有化，但政府的这一股是不同于一般股权的“黄金股”，它可以在英国电信损害公众利益时，否决英国电信的董事会决定。在正常的情况下“黄金股”并无特权，英国电信完全可以按股份制企业经营，“黄金股”不得干预。这要比政府独资和绝对控股的效益要好得多，它既可以使政府对特殊性质的企业实现控制，也可以实现企业股权多元化，建立现代产权制度。(2) 国有民营。例如，日本的国铁及法国航
43、空公司就采取这种方式。有些国有企业由于历史原因或产业的特殊性，采取了国家所有的形式。但是国有不一定国营，完全可以国有民营。例如，法国航空公司是国家的，但按私营方法经营。这样便摆脱了政府的行政干预，排除了产权结构一元化，形成多元化的产权制度。由此可见，经营权的非国有化，可以解决因所有权国有化而带来的产权一元化和企业缺乏活力的问题，有利于促使企业产权结构多元化。3.2 实现国企股权多元化的具体措施国有独资公司和国家控股公司股权结构的调整涉及社会各方面的利益，必须积极而慎重地加以处理。既要反对消极观望，防止贻误股权结构凋整的有利时机，降低国有资产流动的机会收益，也要避免草率从事，导致公共资产向少数人流失，造成严重的社会分配不公。股权多元化的过程要求国有股的流动和交易，这就可能给蚕食和鲸吞公共资产带来可乘之机。在这种情况下，我们既不能因为有可能出现流失而不积极进行股权调整，也不能简单动机以价格高低来判断是否流失。而必须靠建立严密的组织，规定严格的秩序和规则以