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1、精选优质文档-倾情为你奉上花旗银行兼并旅行者公司一、事件始末 冷战结束后，经济全球化趋势使商业银行面临前所未有的金融环境：一是银行业竞争的不断加剧；二是金融业风险的不断高涨；三是产业资本的不断集中，国际跨国集团的形成；四是金融混业的全球化趋势，导致银行兼并，打造出全能的商业银行，使商业银行成为“百货公司”的金融集团。 银行之间的兼并加剧银行资本的集中，使商业银行无论是在资本规模上，还是在资产规模上，都是金融业的“巨无霸”，加快了商业银行资本的集中。 分析20世纪90年代以来的商业银行购并案例，既有商业银行之间的兼并，也有跨行业的兼并。之所以形成90年代这股银行兼并浪潮，主要有以下几个方面的原因
2、：银行竞争的日益加剧，促使银行通过银行之间或跨行业兼并，以提高自身的竞争力。金融创新的大量出现，导致金融风险剧增，促使银行通过兼并提高抵御风险的能力；有些银行受到业务经营范围限制，于是通过兼并以实现经营业务范围扩张，获取更多的行业经营利润；银行通过兼并，业务范围扩张，可为客户提供更加丰富的服务，提高金融服务质量。 从根本上分析，90年代这一股几乎席卷全球的商业银行兼并浪潮，最根本的动因还是为了保持银行利润。因为追求利润最大化是商业银行的经营管理目标。80年代的金融自由化风潮加剧了银行之间的竞争，非银行金融机构及众多的工商企业纷纷进入传统的银行业领域，银行在吸收存款、发放贷款方面的垄断地位受到动
3、摇，盈利性也受到挑战。因此，大部分银行购并的深层动机主要有以下三个： (1)追求规模发展。银行规模扩大主要有两条途径：一是增加资本投入，扩大资产总额和金融产品规模；二是通过购并向外扩张，迅速扩大银行资本及资产规模。银行购并是效率较高的方法，它具有两大优点：一是尽快满足资本充足性的要求，二是减少破坏性，通过购并可避免竞争导致的两败俱伤的局面。 (2)追求协同效应。协同效应是指银行购并后，其总体效益要大于两个独立银行效益的算术总和，购并优化了并购后银行的一系列竞争性指标。协同效应有经营协同效应和财务协同效应之分。经营协同效应是指并购给银行经营活动的效率方面带来的变化及效率提高所产生的效益，如产生规
4、模经济、实现优势互补、增强综合实力。财务协同效应是银行并购后，在税收、会计处理、投资理念等方面会发生变化，这些变化可帮助银行取得某些效益，如合理避税、产生预期效应等。 (3)管理层利益驱动。银行管理层为了显示对社会各方面的影响力，同时为了追求高收入，也往往具有扩张的动机。 1998年4月6日，美国花旗银行与旅行者集团宣布合并。合并组成的新公司花旗集团，其商标为原旅行者集团的红雨伞。合并后的花旗集团，其总资产当时达到近7 000亿美元，集银行、保险与证券等金融服务于一身，成为世界上资产价值最大的金融公司。新集团拥有分布在100多个国家和地区的1亿多客户以及162 000名职工。至此，花旗集团正式
5、成为世界超级金融百货公司，名副其实的金融“巨无霸”。 1合并前两家公司简介 (1)花旗银行由纽约政府批准创立于1812年，当时银行的全称为纽约城市银行(City Bank of NewYork)。其注册资本只有200万美元，实收资本为80万美元。到1902年，该银行的业务发展到了上海，称花旗银行(由于习惯，在我国的名称一直沿袭至今)。花旗银行为全球100多个国家和地区的客户提供各种金融服务，拥有全球最大的银行信用卡发行量，还利用其国际网络系统为跨国公司提供融资和计算服务。花旗银行合并前是美国第二大银行。 (2)旅行者集团(Travelers Group INC)是一个提供多种非银行金融服务的、
6、先进的财务公司。其业务范围包括：投资服务、资产管理、人寿保险和财产保险，以及向客户提供贷款等。旗下拥有：所罗门公司(Salomon Smith Barney)、所罗门资产管理公司(Salomon Smith Barney Asset Management)、旅行者人寿养老保险公司(Travelers Life & Annuity)、Primerica金融服务公司(Primerica Financial Services)、旅行者财产伤亡保险公司(Travelers Propety Casualty Corp)及商务信贷公司(Commercial Credit)。 这两家公司的总部都在纽约，文化
7、背景十分相似。花旗银行的专长在于消费金融，是当时世界上信用卡发行量最大的银行；而旅行者公司的专长在于投资、保险、资产管理。合并后两家公司可以互补，成为世界上最大的、包罗丰富的综合金融服务和保险集团。两家巨大金融企业的兼并，使花旗银行摆脱了世界上，尤其是瑞士、加拿大、日本等发达国家银行业并购浪潮所带来的竞争压力，也使旅行者公司进一步实现世界范围内保险和金融服务的销售战略。 2合并过程 花旗银行与旅行者公司的整个购并的谈判过程十分保密，历时仅一个月，参与商讨的仅限于少数高层领导、律师以及有关投资银行家。由于保密工作的成功，合并公开公布之前，两家公司股票价格十分稳定。 1998年4月6日，花旗银行和
8、旅行者公司正式公布双方战略合并的意向书，组建全球金融服务业的旗舰。合并后的公司经营范围包括：传统的银行业务、客户融资、信用卡、投资银行、证券经营、资产管理、财产保险和人寿保险业务等。 4月7日，两家公司正式宣布并购意向，宣布主要的收购计划的主要内容及两家公司股票转换规则。花旗银行的股票以1：25的比例兑换成未来花旗集团的股票，旅行者公司以1：1的比例兑换成未来花旗集团的股票。花旗银行的优先股将自动转为条件与原条件相同的未来花旗集团的优先股。此次合并是在照顾大多数股东利益的基础上进行的。 5月4日，向美联储纽约部提出正式并购申请。 6月13日，作为上市公司之间的合并，向美国证券交易委员会提交预备
9、报告。 6月25-26日，美联储为并购一事举行公开会议，公众对并购进行详细的讨论。 7月22日，两家公司召开股东大会，通过了700亿美元的并购方案。其中，旅行者公司94的股东及花旗银行981的股东同意该方案。在未来的集团中，董事会由16个成员组成，出于增加效益的考虑，兼并后的银行集团人员比原来有所减少。 7月23日，美联储给两家公司的律师35个问题的答卷，其中包括从跨市场经营到私人问题，外界看来，这些问卷只不过是例行程序问题。 9月底，参议院银行委员会讨论银行及改革事宜。 10月8日，美联储附条件同意合并申请，花旗集团正式成立并在华尔街挂牌。附加条件为花旗集团在两年内出售或转让其保险承销业务。
10、 合并后的公司使用花旗集团公司(Citi Group Inc)名称，但仍然使用旅行者公司的红雨伞作为公司徽记。 花旗银行董事长兼总经理约翰瑞德(John SReed)和旅行者公司的董事长兼总经理桑福德威尔(Sanford Weill)出任花旗集团的联合董事长兼联合总经理。1998年5月6日，约翰瑞德和桑福德威尔向两个公司宣布了合并后的各部领导班子成员名单和公司的经营目标。 新合并产生的花旗集团，拥有总资产7 000亿美元，经营收入为75亿美元，并拥有世界范围内最大的服务网，拥有员工162万人，服务于100多个国家的1亿多客户，此时的花旗集团可称得上是世界上最大的金融帝国。 合并后的花旗集团在管
11、理方面出现了许多问题，如过分强调对等的双总裁制导致管理层意见不统一，引起股东们的不满，结果约翰瑞德只好告老还乡，所有花旗集团的事务由桑福德威尔管理。 合并后，花旗集团取得了非常大的成就，2001年第一季度，花旗集团就成为世界上最有盈利能力的企业。 在完成合并后不久的2000年，花旗集团又进行了一次新的收购。2000年9月，花旗集团出资311亿美元收购了美国最大的上市财务公司第一联合资产公司。通过这次收购，花旗集团的资本总额扩张到8 400亿美元。这些收购无疑进一步促进了银行资本的集中，使花旗集团成为更大的金融超级企业。 合并为花旗集团带来了不同的收入来源，也使其面临着诸多风险。不同的经济规模、
12、经营方式以及不同的企业文化，都是新的花旗集团面临的新挑战。二、事件评析 银行购并是实现银行资本集中最重要的途径。近年来，由于银行的大量购并，使银行资本出现前所未有的集中，形成超大银行集团；同时，由于银行购并，不仅使美国银行规模越来越大，而且使美国银行的数量也在减少。如：美国的商业银行数已从1980年的14000多个下降到1995年的12067个，1997年进一步减少到8 910个。银行之间的购并形成超大银行，并使这些大银行在该国银行业中的垄断地位更加巩固，从而逐渐形成了以超大银行为核心的银行体系。 这种购并形成的大银行体系对于金融业发展而言，既有有利的一面，也有不利的一面。 银行之间的购并形成
13、的超大银行体系，对金融业发展有利的一面主要表现为： (1)合并有利于银行取得规模效益，这是因为通过合并银行可以在技术上形成内部互补，提供更多的金融产品并降低边际成本，从而也可以为市场提供价格更加优惠的金融产品和服务。 (2)合并有利于提高银行整体的内在价值，因为银行兼并对其股票的市场表现有极大的利好作用，使股票价格上扬，给股东带来经济效益。 (3)银行购并后，无论是在规模上，还是在经营范围上都得到较大的扩张，从而有利于银行参与全球范围内的金融竞争，结合更大范围的经营领域，提供更多的创新金融产品，有利于当地消费者。 (4)有利于推动社会经济发展和高科技产业的发展。大银行抗风险能力强，资金实力雄厚
14、，可以积极支持高科技产业。 当然，银行购并也产生了一些新的问题：合并后的银行规模巨大，本身的管理难度加大了，政府对其的监管能力被削弱，一旦缺少自律，金融风险就会大增。这种购并的不利方面主要有以下几点： (1)银行以及其他非银行金融机构的大量购并，减少了金融机构的数量，从而导致市场竞争的弱化，破坏公平竞争的市场环境，有垄断经营的嫌疑。 (2)合并使大银行形成强大的信用创造能力。在市场发展较快的时候，会出现大规模的信用扩张，大银行基于自身的利益驱动，违背中央银行的逆向货币政策，有可能抵消中央银行的货币政策效果。 (3)由于购并使金融机构规模巨大，宏观金融政策难以对其进行有效的约束，经营风险的控制基本靠其自律，一旦自律不够严格，就有可能出现金融风险或金融动荡，甚至是引发金融危机。专心-专注-专业