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1、精选优质文档-倾情为你奉上 学年论文院 系： 金融学院 专 业： 投资学 学 号： 姓 名： 卓明辉 指导教师： 胡新明 提交日期： 2012 年 8 月 25 日 广东商学院教务处 制 姓名 卓明辉 学年论文成绩 评语： 指导教师（签名） 年 月 日说明：指导教师评分后，学年论文交院（系）办公室保存。题目：对我国资本市场结构的现状及存在问题的分析目 录引言 1一、资本市场的概念和表现(一)概念 1(二)资本市场的表现 2二、我国资本市场存在的问题 2三、建立健全完整的资本市场结构的对策4四、参考文献8专心-专注-专业中文摘要：一个国家资本市场的完善与发展程度，决定这个国家的经济发展水平，作为
2、发展中国家，我国资本市场从无到有见证了中国经济的发展与腾飞。本文先对我过的资本市场结构的现状及存在问题的分析，其先从我国资本市场结构的概念和现状进行描述，描述了我过资本市场近年来的发展情况，进而提出我过近年来资本市场结构的不足，然后提出建议和可行方案，包括完善上市公司结构，建立金融产品创新机制，优化资源配置， 规 范 金 融机构等方面的进一步完善。关键词：资本市场结构 现状 问题Abstrat：A national capital market perfection and development degree, decided to the countrys economic develop
3、ment level, as a developing country, Chinas capital market from scratch witnessed the development of Chinas economy and soaring, this paper first analyzes the to our capital market structure of the status quo and existing problems of the analysis, the first from our country capital market structure
4、concept and the present situation to carry on the analysis, and put forward I had the shortage of the structure of the capital market, and then put forward the proposal. Including perfecting the listed company structure, the establishment of financial products innovation mechanism, optimize the allo
5、cation of resources, gauge van gold melting mechanism of further perfect.Key words：Capital market structure current situation problem 引言中国资本市场经过二十多年的快速发展，已初具规模，为中国经济的快速发展注入了大规模的资金和活力,成为了中国经济持续、快速、健康发展的一个强有力的支撑条件。同时，特别是近年来的全球金融危机的影响，其对我过金融系统的冲击的影响力是蛮大的，这个全球眼的金融危机进一步暴露了我国资本市场发展中的深层次问题和矛盾，这严重阻碍了我国资本市场的
6、进一步发展。所以对我国资本市场结构问题现状和问题的研究显的日益迫切.研究我国的资本市场结构，可以正确引导我国的资本市场的健康发展，稳定金融秩序，对我国经济的正常发展有重大的影响。一、资本市场的概念和现状（一）概念资本市场又称长期资金市场，买卖中长期信用工具，其指的是借贷资金长达一年以上的市场。资本市场结构是指资本市场结构是指资本市场交易主体、交易工具、市场组织和管理机构等要素的性质、分布、相对规模以及各要素间的相互关系而形成的组合。一方面，资本市场结构决定资本市场的功能，资本市场结构各要素对社会经济部门的渗透以及适应社会经济规模、结构的变化直接影响资本市场功能实现的程度。另一方面，资本市场功能
7、又反作用于资本市场结构，资本市场功能发挥程度的加深和范围的扩大，又要求各结构要素不断发展。（二）资本市场的现状1资本市场规模不断壮大。上图可见，近年来，我过上市公司的数量不断攀升，截至2012年，我国境内上市公司数量达到2345家，已是1990年的2187倍。至2012年2月底境内上市公司市价总值达到27.7万亿元，总体跃居全球第二。随着我国经济的高速发展，我国资本市场的不断的膨胀。2、 资本市场资源配置功能逐步体现2011年全年共有家企业在股市场首发上市，家企业实施股权再融资，全年股票融资亿元，上市公司债券融资亿元。据中国证监会统计，目前沪深两市仅发行A股的上市公司有1050家，仅发行B股的
8、24家，同时发行A、B股的86家。境外上市公司（H股）共66家，仅发行H股的39家，同时发行A、H股的27家。3、主流公司回归A 股市场势头强劲。股权分置改革的成功推进掀起了大蓝筹股的回归浪潮，2008年，交通银行、中国神华等在H 股市场上市的优质超级蓝筹股陆续回归A 股市场，为A 股市场注入了新鲜血液。特别是金融危机以来，全球股市一度萧条，但以茅台酒和五粮液为首的超级蓝筹股领跑股市。4、资本市场作为经济晴雨表的功能逐渐显现。2010年12月我国证券市场流通市值为48740.81.41亿,GDP为亿,比例大概是12%，基本反映了国民经济迅速发展的良好势头，资本市场作为经济晴雨表的功能正在逐步增
9、强。5、资本市场对外开放逐步扩大、对外交流不断加强。截至2012年5月年底，已有167家境外机构获得QFII资格，其中138家QFII已累计获批投资额度260.13亿美元。一定程度上改善了基金行业的竞争格局，提高了我国资本市场的国际影响力。二.我国资本市场存在的问题 （一）投资主体结构不合理我国资本市场投资主体结构不合理，主要体现在投资者现在还是以个人投资者为主，机构投资者数量相对来说较少，而且两者比重相差较大。投资主体的不合理还体现在投资方式上，个人投资者投资风险偏大，其偏重于个人的投资喜好和个人对上市高三的喜好程度来投资；机构投资者偏向于理性投资，其善于研究公司的财务情况，公司前景，还有个
10、人投资者的心理，所以其投资是偏理性的，可以有效规避风险。结构投资是稳定市场的中坚力量，但目前，我国的养老基金和保险基金的力量薄弱，阻碍了机构投资的发展.（二）上市公司结构不合理1、上市公司的股权结构不合理。主要体现在：国家股、法人股等非流通股过于集中，导致“一股独大”现象；公众流通股的比重非常低，绝大部分股份不能上市流通；流通股过于分散，机构投资者比重小。上市公司的股权结构不合理导致了多方面的问题：由于国家股和法人股不能上市流通，国家股和法人股就始终占上市公司股份的主要部分，在这种情况下，国有企业虽经改制而成为股份公司，实质上仍然是原来的国有企业，很难期望它能真正转换经营机制。这样，上市虽然有
11、助于企业在市场上直接得到资金从而缓解经营困难，但长期来看对其公司治理结构的影响未必理想。同时，在国家股和法人股始终占主导地位的情况下，流通股规模较小，很容易形成机构大户操纵市场的局面，并且由于国有股不能自由地交易和转让，由市场所决定的资产兼并重组就不可能发生。在股市上所进行的企业并购只是在政府部门授意下才可能发生，这就决定了我国的股市难免投机盛行。2、上市公司组成结构不合理。主要体现在：国有企业比重大，非国有企业比重小；大中型企业比重大，小企业比重小；国有控股上市公司多，企业整体上市公司少；传统产业上市公司多，高新技术产业上市公司少。例如，沪深两市1200多家上市公司中，通过直接上市和买壳上市
12、的民营企业所占比例只有16%左右；行业分布存在较大缺陷，传统产业的上市公司数量太多，竞争性领域企业数量超过85%；有超过65%的股权不能流动，对社会资源造成极大浪费。（三）金融产品结构不合理1、传统金融业务产品结构单一。在银行业，业务集中在信贷等传统的零售业务领域，即使在传统的零售业务中，也缺乏为企业提供全方位金融服务的系列产品，金融中介等批发业务严重不足；而国外银行业在企业的整个发展期、成熟期，甚至二次创业中都会提供一系列的金融服务品种。在证券市场，中国股票市场相对于债券市场发展迅速，同样存在法人股、国有股的流通问题以及A股和B股的合并问题。2、金融衍生工具发展滞后。衍生工具是企业规避或分散
13、经营与投资风险的重要手段之一。1991年中国建立了期货市场，但交易品种局限于绿豆、有色金属等商品期货，至今尚未推出利率、汇率、股指期货以及期权、货币互换、股权互换等来规避金融风险。由于缺少组合投资所必需的金融衍生品，各类投资者行为趋同，容易形成市场的单边运行，在宏观经济运行和金融调控方向发生变化时可能导致风险积聚。3、金融手段创新不足。在金融业全球化、一体化的发展潮流中，各国金融业已借助电子技术的发展迅速实现金融业的电子化、网络化，为在日趋激烈的国际竞争中提高竞争力、拓展生存与发展空间。中国银行业和证券业已基本实现电子化，银行、证券业务网络化也已起步，但与国外发达水平相比还有很大差距。同时，由
14、于体制问题，金融机构在电子化与网络化过程中各自为战，如各银行的自动取款系统和结算系统独立运行、互不兼容，增加了金融业电子化与网络化的发展成本，也因规模不经济和便利性不足而抑制了自身的快速发展。（四）资本市场层次结构不合理 我国资本市场体系结构单一，缺乏层次性。首先，我国简单划分了以沪、深两个交易所为中心的单一资本市场，地区的简单单一，而且缺乏适应市场需求的多层次市场体系。目前我国只有主板市场，虽然推出了中小企业板块，创业板市场，但三板市场还远未形成气候，资本市场缺乏层次性，不能满足投资者和筹资者多样性投融资要求，资本市场体系发展不完善。（五）法律诚信环境有待完善，监管有效性和执法效率有待提高从
15、监管体制看，目前过于依赖行政监管的局面已经明显不适应资本市场的发展，同时，由于缺乏应有的灵活性，监管队伍的整体素质和监管工作的效率尚不能完全适应市场发展的需要;监管协调机制，执法有效性应进一步完善，当前自律组织功能尚不健全，自律监管过弱，股权文化和诚信环境的建设需要进一步加强。而且监管体系严重落后于资本市场的发展三、建立健全完整的资本市场结构的对策（一）发展机构投资者，不断完善投资主体结构 机构投资者与个人投资者相比具有专家理财、可以把大量闲散的资金聚集到投资活动中去、市场影响力较大、行为比较规范和注重诚信等特点。大力发展投资基金, 增加机构投资者,适时放宽条件，引进外来投资机构，是改善投资结
16、构，提高市场活动水平，使资本市场逐步走向规范化的重要措施。近几年来，我国在大力发展机构投资的政策下，机构投资基金不断发展，特别是开放式投资基金的种类不断增加。为了进一步发挥机构投资者在进行投资组合和运用避险工具等方面的优势，需要在完善机构投资者运行条件的基础上，大力发展开放式投资基金等各种证券投资基金。同时，改善资本市场投资环境，适时引进外来投资机构来增大机构投资比例，稳定资本市场。(二)不断调整和完善上市公司结构1、合理调整上市公司所有制结构，放宽企业上市的政策限制和条件，加大民营和三资企业在上市公司中所占的比重，让更多民营经济支柱行业的公司、更多具有良好业绩回报的企业进入资本市场，从总体上
17、改变上市公司目前的形象。2、解决“一股独大”的股权结构问题，使多元持股制的优越性得以发挥。以事业部制取代多级法人制，实现全公司集中统一的财务管理。确立独立的国有股股权行使机构，完善董事会工作程序，加强董事会对执行层的监督，建立强有力和具有责任制的执行机构。建立由所有者主导的经理人员薪酬激励体系，在规范证券市场的基础上加强对上市公司的监管。 (三)建立金融产品创新机制，不断完善金融产品结构 我国资本市场的产品结构还比较单一，要建立以市场为主导的产品创新机制，鼓励市场主体开展自主创新，丰富资本市场产品结构，创新金融产品，增强市场活力。要积极拓展债券市场，完善和规范发行程序，扩大公司债券发行规模；积
18、极发展期货、期权、远期等金融衍生工具，理顺货币市场、股票市场、债券市场、保险市场以及金融衍生品市场之间的关系，构筑起金融市场多个子市场之间有机结合、协调发展的互动机制；积极满足稳健型投资者的需求，发行长期国债、蓝筹股，发行高风险的创业型公司股票、股票指数期货等满足风险喜好型投资者的需求。（四）不断优化资源配置，完善多层次的市场需求建立和完善多层次资本市场体系，既是我国经济发展、产业成长的实际需要，也有利于扩展资本市场本身的广度和深度。多层次资本市场体系应包括以下三部分：(1)主板市场(集中交易市场)：从总量与规模上看，沪深市场仍是未来我国多层次资本市场体系的主要组成部分。(2)创业板市场(高成
19、长企业市场)：创业板市场是多层次资本市场体系中的重要组成部分，能为较好成长性和较高科技含量的中小企业增加融资渠道，更好地发挥产业提升功能，提高经济增长的活力。目前来看，我国刚刚开通创业板市场不久，因为创业板市场的独特性，我国的监管制度滞后于它的发展，其又制约着创业板市场的发展(3)场外交易市场。三板市场主要解决创业过程处于初期的企业筹资本金的问题，及这些企业的资产价值评价、风险分散和创业投资的股权交易问题。当前，应在深交所推出中小企业板的基础上，逐步放宽创业板企业上市的条件，转而专注于中小企业的成长性，并在时机成熟时启动股份的全流通，使中小企业板成为真正的创业板市场，并加强创业板市场的监督管理
20、。这样不仅拓宽中小企业的融资渠道，而且为产业投资的退出提供条件，并最终形成上海与深圳两个交易所之间有序的互补格局。（五）完善证券市场的规则和资本市场法制建设1 、改革现行的有关企业上市的规定，要最大限度地保证上市公司的质量，防止证券欺诈行为的发生。加强上市公司的监督，引导其正确披露报表，正确引导投资者。2、健全资本市场法规体系，加强诚信建设。按照大力发展资本市场的总体部署，健全有利于资本市场稳定发展和投资者权益保护的法规体系。要清理阻碍市场发展的行政法规、地方性法规、部门规章以及政策性文件，为大力发展资本市场创建良好的法制环境。要按照健全现代市场经济社会信用体系的要求，制定资本市场诚信准则，维
21、护诚信秩序，对严重违法违规、严重失信的机构和个人坚决实施市场禁入措施。3、推进依法行政，加强资本市场监管，提高执法人员的自身素质和执法水平。树立与时俱进的监管理念，建立健全与资本市场发展阶段相适应的监管方式，完善监管手段，提高监管效率。进一步充实监管力量，整合监管资源，培养一支政治素质和专业素质过硬的监管队伍。通过实施有效的市场监管，努力提高市场的公正性、透明度和效率，降低市场系统风险，保障市场参与者的合法权益。 参考文献1葛蕾，资本市场监管面临的问题与对策 合作经济与科技2008年4月号上（总第342期2黄娟娟 黎晓妹，论我国资本市场的发展现状及对经济的意义 现代商贸工业2008年第20卷第5期3.刘倩.董钦志，我国资本市场的现状，问题及发展建议分析 山东人大工作2009年第3期