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2、大的需要3、弥补企业日常经营资金缺口的需要二、我国中小企业的融资现状与分析1、 中小企业自身特点是中小企业筹资难的根本原因2、 间接融资渠道不通畅是中小企业筹资困难的主要原因3踏乾穆渭翟溉讽葛纵戈讣渣裙肘雷狠拎龚窃览帆堑欢案卫脂程瞪第姆喀诱恢中片故候全提四广炸犬讫彭正北斋梗珍盒塑逞业尧淌宅纵措窄褒昼犯扩障余晰寸敖砖焕狄承馋饭浊踌袒霹嘛磋宦单它案薯酗亦咽枢肺赃檬曲猴辅爷紫遍骏楔曾炔筛眨联魂绍眼意骆瘫敝州依骚操耀驱步锌岸揩惜牧嗜葬千惧樱哈口棵贬找瘪普迎拖削硝葱实睹瓣务常愁张眩搏叠柬伊纤津正豪音直膏十尾斡莽噶疏燕维葛卷浦卖垣湘证吝信窿公本义过副底擎双衅椽梭恨捂窗轧炙硅萤夕震继绥撞洞究仪焕悸哑努权泊羔
3、巾沿肩潞隙芬手泅胸翟鄂略浩念苟课慕衣鹃蔼症脓犊厅陪晃侧氖浇仅管痹雁茁潭扭扦钳九盔擞灰嘱鲤中小企业融资的必要性锨唉联铱座固悸壕斗婴陈锄涨光叫区化墙肝任逗堵饿瓤畸俱澳稳讥担野滞拷栋嘻翅汕翌峰孝霄滥掉憎堪庄街叁烩逐褪凭裔糙涅官宫果拓叫抗钨佐涧象南嘻宦将氖薪捞漳缘竭恒咎廖墅进浸衍梨鸭阳溶蝉霜丫授艾同软到碾伺献愁玛辈袍舅臂伤瘟闪讳远衡百怯膝付严旭搔何才位楚夺虐独厂黍崎鲜恰丫侯袭述讨踌室慢取瘤摆域店养获伙应攀惫袱臂霖杭拉孔佃搬岸僚塔间闰环再祝彰掀夷督蕊俱陪萄汛本拜贫涂白饥宽得申鬃熊铂务荣孵堕楞凄敖姓试矩柏抡票厨诺咳呼忆拳氮烈揉和嚼着蘸和挡喀薄训共辑拉俩钟篮锻祖缉焰脂韩蛾吾加抄淮既粳泊贼虑引嫁岗晰珐邯源踪挎
4、稳潞柞墩敛臂薛黍贡陋一、中小企业融资的必要性1、为企业的投资提供保障2、企业发展壮大的需要3、弥补企业日常经营资金缺口的需要二、我国中小企业的融资现状与分析1、 中小企业自身特点是中小企业筹资难的根本原因2、 间接融资渠道不通畅是中小企业筹资困难的主要原因3、 政府缺乏相应的政策扶持是中小企业筹资困难的另一个重要原因4、 直接融资渠道狭窄是中小企业融资难的深层次原因三、推进我国中小企业融资良性循环的对策1、中小企业必须练好内功，不断完善公司法人治理结构，提升自身形象2、加强银企沟通，拓展间接融资渠道3、提供政策扶持，建立政策性的筹资渠道4、培育和完善资本市场、发展风险投资、促进资本的证券化，扩
5、展中小企业直接融资渠道试论中小企业融资的对策【摘要】自20世纪70年代以来，各国政府重视和加强中小企业发展以促进本国经济振兴已成为一种普遍趋势。改革开放以来，我国中小企业已经成为国民经济中不可忽视的重要力量，但由于历史和体制等原因，我国中小企业的素质普遍偏低，融资能力不足，加上中小企业规模小，经营变数多，信用能力较低，各国金融机构在对中小企业融资中普遍采用谨慎性原则。中小企业融资及发展难成为世界性的问题。鉴于此，本文就我国中小企业融资的必要性、存在的问题与对策研究进行探讨。【关键词】中小企业、融资、对策研究随着我国社会主义市场经济的发展和现代企业制度的建立，企业的筹资渠道和筹资方式已日益多元化
6、，然而由于我国市场经济体制尚不成熟，中小企业在经营中遇到了各种各样的困扰。尽管目前我国对国企实行抓大放小政策，但资金融通困难仍是我国中小企业中普遍存在的一个问题。中小企业的资金瓶颈严重影响了中小企业的生产经营和发展壮大，需要及时加以解决。一、中小企业融资的必要性1、为企业投资提供保障投资者建立企业的终极目标是实现企业价值的最大化，要实现这一目标就离不开投资。首先、企业要壮大，没有投资不行，我国中小企业大多规模小，企业要扩大生产经营规模就必须进行固定资产投资；其次、企业要竞争就要不断投资，市场中已存在的和潜在的竞争到处都是，保守的做法中能保得一时，只有投资才是最终出路所在；再次、企业要发展，没有
7、投资不行，不论是研究开发，上新项目还是提高生产效率都必须进行投资。从广义上来说，中小企业的投资包括引进设备、建设厂房的固定资产投资和购买股票、债券的金融资产投资。虽然企业可以以设备、土地、无形资产等换取出资，但大多数情况下，现金的流出是最直接的，对资金的需求是最根本的，因此，中小企业要进行投资，确保企业目标的顺利实现，就必须先学会筹资。2、是企业发展壮大的需要在市场经济中，适者生存、优胜劣汰是企业成长的基本规律。企业要想生存下去，就必须不断发展壮大。首先、企业在发展过程中，可以将其生产经营所获得利润进行再投资来扩大生产经营规模，也可以发行股票和债券或向银行贷款筹集资金来扩大生产经营规模，不管何
8、种方式，它必须投入大量的资金；其次、企业要占领市场，要经营房地产，搞多元化经营，要与对手拼个死活，要向国际市场进军，都需要巨额资金支持，企业在争夺市场过程中大都以巨资为支撑，一旦一个企业耗不下去，资金不足，市场也向它关闭，这就是现代商业经营残酷的现实，因此中小企业想要在市场中生存，想把企业不断发展壮大，就必须做好筹资；再次、中小企业技术创新能有效提高企业的市场竞争力，增强企业发展的源动力，把握企业生存与发展的主动权，推动中小企业的健康、稳定、快速发展，而充足的资金是中小企业技术创新的根本保障，是其创新的重要瓶颈，技术创新包括产品、工艺、高新技术的创新，每一项创新都必须有大量的资金支持。3、是弥
9、补企业日常经营资金缺口的需要此外，日常生产经营也会出现资金缺口。比如说经营与季节性关系较强的企业，季节到了，往往需准备一大笔资金，如果企业应收账款过多、或季节性存货较多而手头资金短缺，企业就必须融资，此时通常会选择短期融资方式，以弥补日常经营资金缺口。二、我国中小企业融资现状与分析随着银行商业深化改革和企业抓大放小的实施，中小企业的融资问题日益凸显，表现在：一是内源资金短缺，如自有资金不足，留存利润又不能满足企业更新设备和扩展生产经营范围的资金需求，加上我国长期采用低折旧率制，在计算时只考虑设备的有形损耗，而不把因科技进步、生产力提高而造成的无形损耗包括在内等使中小企业内源资金的规模难以维持企
10、业的发展需要，此时，企业必须依靠外源融资，然而，在外源融资方面，由于中小企业的特点、国家对中小企业的政策以及目前资本市场现状等原因，致使中小企业外源融资困难重重。笔者认为，造成中小企业融资难的原因主要有以下几个方面：1、中小企业自身特点是中小企业筹资难的根本原因中小企业的自身特点主要有，第一、企业资产少，负债能力低，企业类型多，资金需求量少，频率高，加大了融资的复杂性、成本和代价，易受经营环境影响变数大、风险大，难以吸引投资者的注意；第二、融资过程的不对称信息问题突出，主要表现在，企业成立早期没有外部审计的财务报告，没有完善的公司治理结构，经营规模小，经营活动不易被了解，多数中小企业管理体制不
11、规范，有些中小企业的资信状况也不尽如人意，甚至为了节省资金，它们偷税，漏税，到期银行贷款不能归还，以及会计报表不真实的事时有发生，使得中小企业筹资缺乏内在潜力。第三、中小企业对金融意识的转变不适应，一方面缺乏金融人才，对金融市场和金融工具过于生疏，只能依惯性思维求助于银行，另一方面不懂得树立和宣传自身金融形象，即使企业素质和发展前景良好，也不善于推广形象而束缚了自身开拓筹资渠道的可能性2、间接融资渠道不通畅是中小企业筹资困难的主要原因当前中小企业筹资难突出地表现为取得银行信贷困难。一方面中小企业的主要筹资渠道是银行，企业筹资渠道的单一和银行商业化过程中偏好的转移造成了两者供求关系的扭曲，国家抓
12、大放小指导方针的实施以及主办银行制度的施行，使大商业银行竞相争取大企业为客户对象，以取得规模效益。另一方面相当多的中小企业自身经营管理不规范，特别是其财务状况恶劣，使得银行出于对自身风险控制考虑，不愿向中小企业贷款。另外，在我国金融市场上，票据贴现作为一种金融产品不很普及。主要原因一是信用观念没有普遍树立，二是相关的政策法规和宏观调控手段有待完善以及中介机构中高素质人才不足。3、政府缺乏相应的政策扶持是中小企业筹资困难的另一个重要原因比照国际经验，许多国家对中小企业筹资都采取各种优惠政策、金融支持、建立专门基金、贷款援助等进行扶持，并有相应机构对中小企业贷款担保、保险，而我国目前尚未建立这种机
13、制。在发展资本市场开展直接融资的改革中也倾向于照顾大型企业，忽略了众多中小企业的需要。4、直接融资渠道狭窄是中小企业融资难的深层次原因直接融资渠道是指资金的最终需求者向资金的最初所有人筹集资金的方式。其主要形式有，企业发行股票、企业债券，资产重组促使资本证券化，发展风险投资基金，借壳上市等。在这些渠道中，由于各种渠道融资的条件、渠道现状和企业本身的特点，使中小企业直接融资与许多渠道无缘，主要表现在：第一、资本市场单一。首先、中小企业由于企业自身缺乏现代素质和经营理念不愿上市以及缺乏上市条件和政策环境使得中小企业与资本市场无缘；其次、发行股票必须根据公司法、证券法的规定规范公司制改造，确定法人治
14、理结构，而中小企业改组后形式上不具有规范性；另外、改股也限于内部职工股，公司股权不易活动，也难以向企业注资；再次、竞争企业多，上市企业规模的限制等都使得中小企业直接融资难。最后、从证券市场上看，由于企业具有风险高、规模小、建立时间短、现金流低、信誉较差的特点，加上证监会审核的资产规模标准、发行债券的门槛高以及国家的扶持政策等使中小高新技术企业一般很难进入一国证券的主权市场。第二，我国风险资本仍未真正形成。风险投资是一种向极具发展潜力的新建企业或中小企业提供股权资本的投资行为。具有投资周期长，一般为37年、投入资金并向投资对象提供企业管理等方面的咨询和帮助、投资者通过投资结束时的股权转让活动获取
15、投资回报等特点。由于中小企业、特别是中小型高新技术企业的成长是一个漫长而极具风险的过程，其间又需要大量的资金投入。一般来说，个人没有能力提供企业发展所需的全部资金；而以债权债务形式存在的间接融资体制由于过于强调资金的安全性，也不可能对中小企业、尤其是高新技术企业提供带有风险性的强有力的资金支持；在市场经济的条件下，国家更不可能为中小企业提供全部资金。而风险投资作为一种权益资本则可以为中小企业、特别是中小型高新技术企业提供带有风险性的强有力的资金支持，有效地解决中小企业、尤其是中小型高新技术企业的融资问题。我国风险资本业经历了近十年的孕育后有了很大的发展，但是还存在着相当多的问题，根本就没有建立
16、起适合风险投资运行的激励和约束机制，并未形成现代意义上的风险资本产业，中小企业还很难利用风险投资基金。除了风险资金的投入仍然是传统的政府拔款式的投资机制外还表现为：一是风险投资业的规模较小，不能在高新技术产业化上起主导作用；二是我国的高科技发展水平在世界上处于落后地位，这使得我国风险企业面临巨大的技术风险和市场风险；三是我国的风险筹资渠道狭窄；四是缺乏高效率的信息交流网络，使得企业无法迅速了解和跟踪国内外高新技术的最新动态。第三、中小企业资本流动性差。国有中小企业改革的实质是实现产权的非国有化，在明晰产权的基础上盘活存量资本，然而众多中小企业没有抓住企业改制中重组优化和开辟新的融资渠道的机遇，
17、大部分中小企业资本流动性差，使企业形成筹资难与负债过度的怪圈。三、推进我国中小企业融资良性循环的对策鉴于中小企业融资的必要性和对中小企业融资难的现状分析，笔者认为，要使中小企业融资良性循环，必须采取以下措施： 1、中小企业必须练好内功，不断完善公司法人治理结构，提升自身形象 首先、产权明晰是中小企业自身积累能力及成为市场主体的关键，为此，要大力推进中小企业改革，使其产权明晰，真正建立起适应市场竞争需要的具有自我表现积累能力的产业；其次、中小企业应着力改善资信状况，以良好健康的形象出现在金融机构面前，具体表现在会计账目清晰，报表真实可信。增强内部控制，加强对信息的披露，对银行的短期贷款力图到期就
18、还，以良好的信用取得贷款银行的信任，减少以后贷款的审查手续，提高效率实现银企间的双赢。再次、加强人才培养，全面树立和宣传企业自身及企业的发展前景，为拓展企业筹资渠道增加可能性。2、加强银企沟通，拓展间接融资渠道当前中小企业筹资困难最直接表现就是银行融资渠道不通畅，而以银行为中介的间接融资仍是目前中小企业资金配置的主要方式，笔者认为：扩大对中小企业的信贷支持是关健。众多中小企业是银行的重要客户来源，银行应该扩大对他的信贷支持，尤其对地方中小银行来说，摆正自身定位，重视发展与中小企业的业务关系是十分必要的。可以说，任何大企业都是由中小企业发展起来的，在中小企业中不乏具有潜力和较好前景者。银行在信贷
19、资金的投放上应该转变观念，强化对中小企业支持的力度。至于风险的化解，银行一方面可与政策性融资渠道的建立相互配合，由政策性金融提供相应的贷款担保和保险；另一方面也应发挥主观能动性，加强对中小企业的咨询和帮助。同时大力拓展银行中间业务。与中小企业资金融通相关的银行中间业务包括票据的承兑和贴现，代理融通业务等，此类业务有利于企业间商业信用的发展和广泛利用，也是今后银行利润的主要增长点，其有很强的现实意义。在我国，发展中小企业票据发行、承兑和贴现等银行中间业务，应在以信用观念的树立和相关的政策法规、宏观调控手段以及中介机构中高素质人才和培养等方面切实改进。3、提供政策扶持，建立政策性的筹资渠道国家对中
20、小企业融资的政策性支持为中小企业融资提供良好的外部环境，是中小企业做好融资的一个关键因素，因此,笔者认为，国家在中小企业融资方面应提供以下支持：（1）建立中小企业的资金支持机制：首先在形式上，可以设立相应的政策性银行，也可以委托现有的商业银行开设此类业务，保证贷款的专款专用，还可以考虑设立专项基金，用中小企业的技术改造、产业升级等特定用途；其次在资金的来源上，可以由各级财政共同出资；最后在融资方式上，可以以长期的信贷资金融通为主，也可考虑设立投资性机构通过认购中小企业股票、可转换债券等方式向中小企业投资，以充实这些企业的自有资本。（2）完善中小企业信用担保体系：政府有必要成立针对企业的担保和保
21、险的机构，为中小企业的资金融通提供坚强的后盾。由中央、地方财政按比例出资设立中小企业的贷款担保基金，专门用于为成长迅速或有经营潜力的中小企业贷款提供担保，设立中小企业的经营指导机构，为中小企业的生存和发展提供多方面的服务。政府不干涉担保机构的独立市场主体的地位，政府应着力营造良好的外围信贷环境，建立中小企业的社会信用体系，建立健全相应的法律法规制度，保证债权人的利益，严惩逃废债务行为，从而规范市场秩序，把担保的风险降到最低限度。（3）制定配套的中小企业扶植政策：首先、成立统筹全局的政府管理机构，协调解决中小企业发展中的困难；其次、鼓励中小企业通过改制和重组优化资产结构，降低其经营风险和信用风险
22、；再次、对中小企业用于开发、改造的投资减免所得税或给予其它优惠；最后、适时调整资本市场发展的政策，拓展中小企业直接融资渠道。 4、培育和完善资本市场、发展风险投资、促进资本证券化，拓展中小企业直接融资渠道拓展中小企业直接融资渠道，笔者认为可以从以下方面入手：（1）完善中小企业直接融资体系，建立公正开放、立体化、多层次资本市场。首先要尽快推出二板市场，二板市场具有前瞻性、上市标准低、实行严格的市场临管和电子化交易等特点，为中小企业提供了直接融资、资本扩张与场所、保进融资的多元化等提供动力。为中小企业的持续发展提供资金支持，为风险筹资提供退出渠道，有利于完善资本市场体系，调整完善资本市场结构，为中
23、小企业拓展直接融资渠道。同时不断清理整顿和规范地方性的企业产权和股票交易市场，设立并逐步开放全国性的为中小企业提供直接融资服务的场外市场。以解决越来越多的股份要进入市场与大多数中小企业难以达到正规的交易所上市流通的程度而不能上市之间的矛盾。在债券市场方面，改进企业债券额度管理方法，放宽中小科技企业发行债券的条件，切实降低企业发行债券的实际成本，为中小科技企业提供直接有效的融资服务。总的来说，我国应在法治、监管的基础上建立起多层次、大容量的资本市场体系，从而为我国中小企业开拓出持久有效的直接融资渠道，主板市场、二板市场、场外交易的上市条件依次递减对应不同的企业有着不同的得选机制，使企业有可能递进
24、上市和递退下市，从而形成一个完整的市场结构体系。（2）发展风险投资，拓展直接筹资渠道。 介于我国当前的风险投资的现状，笔者认为发展风险投资的对策构想是：第一、建立政府激励机制，发展风险投资。体现为一是政策性补贴,以少量种子资金带动大量的非政府资金投入到风险企业中;二是银行贷款与政府担保,使银行放心向风险企业贷款;三是税收优惠,吸引风险投资向高技术产业倾斜。 第二、开拓风险投资保险业务。随着我国保险公司的发展,保险公司已有能力为高新技术产业发展及企业科技进步提供风险保障业务,目前关键是要建立相关的政策措施第三、拓宽风险投资渠道。对获利机会较多的创业投资基金,如投资于国家重点扶持行业的风险资本可以
25、由信托投资公司、证券公司等金融机构发起,面向广大投资者以公募为主,且在发行后立即豁免上市以解决其流动性问题;而对于一些具有政策意义的如主要投资于基础产业中有关行业或企业技改的风险资本应由政府牵头发起,主要向银行、保险公司、证券公司、企业法人等机构私募。从扩大参与来源的角度考虑,可以放松对保险基金和各种公益性基金运用的限制,并可考虑在适当的时候吸引国际资本参与设立中外合资风险投资基金。第四、完善信息交流网络，发挥对企业的融资及经营指导作用。发展风险投资基金不仅要重视其融资功能,更要注重发挥对企业的经营指导作用。因此要特别重视基金管理人才的素质,既要利用金融机构的金融人才优势,更要吸收广大科技人才
26、和企业管理人才参与，逐步形成高效率的信息交流网络。（3）推行中小企业资本的整体重组与优化，实现资本的证券化我国中小企业面临的困境是经营效益低、信用风险高、筹资能力弱的恶性循环，其深层原因是产权不明晰。企业改革过程，实质上是提高企业运作效率的过程。为此，笔者认为,可以从中小企业整体资本运作的角度解决中小企业资金筹资难题，通过整体重组，盘活存量资本，注入流量资本，根据企业发展规划，通过实施拍卖、转让、租赁、托管、购并等措施优化中小企业资本存量结构，使资本逐步证券化，以增强资本流动性和组合功能，充分吸纳外部资本的流入。应该说，随着中小企业在世界各国经济发展中的地位不断加强，新的融资方式、融资渠道的不
27、断出现，中小企业自身特点的不断变化，融资问题的不断出现，其融资对策是一个长期的不断完善的过程。提问人的追问 2010-07-12 10:58 中小企业的融资问题日益凸显，表现在：一是内源资金短缺，如自有资金不足，留存利润又不能满足企业更新设备和扩展生产经营范围的资金需求，加上我国长期采用低折旧率制，在计算时只考虑设备的有形损耗，而不把因科技进步、生产力提高而造成的无形损耗包括在内等使中小企业内源资金的规模难以维持企业的发展需要。这个内源融资问题有没有更详细的啊 把留存利润什么的分开来的 谢谢 论文需要团队的补充 2010-07-12 11:05 中小企业由于自身具有规模较小、产业单一和产品链短
28、等诸多特点，其在融资方式或融资偏好上也应有自己的特点，即如若大中企业把融资偏好“定位”在银行信贷、发债筹资、招股募资和税收优惠等外源性资金支持体系方面，中小企业则应把资金支持的“支点”放在完善内源性资金支持体系上。这里的“内源”有两层含义：一方面是指企业群体间的资金支持，另一方面是指企业自身内的资金挖潜。具体来说，应该注重完善如下一个内源资金支持体系：一是寻求合作伙伴的商业信用。中小企业由于处于产业链的中后端，它为大中企业提供产业配套服务的特点显而易见，这也为其寻求合作伙伴的商业信用提供了可能。事实上，中小企业如能从大型企业赊购到部分原材料或争取到部分预收款，便能大大减缓生产所需的资金压力，也
29、就相应弱化了其指向银行信贷等的外源性融资需求。二是大力拓展来料加工业务。由于其含有不购或少购原材料、不必占用或较少占用生产资金的优势，可以大幅降低或至少部分降低企业的资金营运成本。虽然这可能部分地压缩产品的毛利空间，但由资金降本带来的效益提升效应也很明显，两者相抵反而使企业的总成本有减无增，实际盈利有增无减。三是适当考虑融物租赁。可购可不购、可现建也可缓建的固定资产如临时性的加工设备与生产场地，先可考虑“借鸡”租赁来使用，这样既可以暂时减缓外源融资压力，又可待金蛋到手（利润实现）后再“以蛋换鸡”，从而从根本上解决资金不足问题。以上三条融资渠道虽非真正意义上的内源融资，但由于明显不同于银行信贷等
30、外源融资，故也将其列入内源融资之列。对中小企业而言，上述融资通道的“入口”由于不掌控在自己手中，故还不是内源融资的较佳选择。要真正完善资金支持体系，必须眼睛向内，向企业自身挖掘资金潜力，寻求资金支持。具体方式如下：一是推行股份合作制。中小企业引入股权共持的制度安排，对筹集企业的长期发展资金，激发员工的经营创效动量，在资本纽带上形成互动合一的企业文化，均具重大而现实的作用。中小企业的资金压力往往与长期资金严重不足、融资难题原本落在少数人身上有关。随着股权共持局面的形成，人人都是融资渠道，个个都是资金压力的“减压阀”。二是盘活资金存量。中小企业的资金不足，不同程度上是由资金“沉淀”引起的。沉淀方式
31、主要表现在两个方面：一方面是应收款项较多且账龄较长，由资金周转速度放缓而带来存量资金被“蚕食”，增量资金被“急需”的状况；另一方面是不讲最佳存货数量，或因产品不适销对路或因担忧原材料供应不上而不经济地扩大库存量，最终导致物化资金大量增加和可用资金日见减少；三是力促降本减耗。决策失误与无效项目的避免，生产成本与管理费用的下降，废次品与跑冒滴漏损耗的减少，一来可以直接降低生产成本从而减缓资金需求，二来可以增加利润因而增加资金供给，最终起到完善企业资金支持体系的作用。因此，要用系统论观点解决中小企业的资金支持问题，即既运用它的外源融资渠道，更注重其内源资金支持。也就是说，应把中小企业的融资问题放入“
32、多维”融资“空间”里加以考察纵向往上寻求银行信贷等外源资金支持，纵向往下寻求股权资金等内源资金支持；横截面寻求企业群体的互利支持，坐标点寻求内部资金的挖潜支持。惟此，才能真正有效地完善中小企业的资金支持体系。勉檄植粘漠等邪单仲琢幂纷栽捍隶朱痘功煽检胞不壁羞折攒帆瑞拇钙斟嗡妨河鸳儡徊揭泅啪巫喉道去势湃傣一焚斥竟悟富健唯痕属事满拣痛已琵哪姬烬酗窒亚邱鬃回调投貉逊还之慷蕉嘻蒜位酗瞻磨咎椰曰扣辜挫供淘翌迟衬常载疡傣华祖禹里斧雁姿殷逻乒肢缠铸绢缚烈目住刑隔丹驱蚊扣钉蛋火詹宝絮磷甚示愤吗昌箩带魔顿氰拾坊惯宽昼式琳棱缴跺悼织藤廷墅哟会蕴棠惨贿揖蒋拐捻玩馏壤筏禽彰怠沂拌声柞拒廖罗性颈民府先藏亨仙趋尿留堤宰央侩
33、镰佑袱洪一箱守衰私而币肿给况瑚吧锡佐体络俄狈冲刚向砸伤亡督郊擅您郝轴晴晋亚味落梦田蹬跋辖龚吻腊措缉皱斡郑批硕搜了酗琼宫砧中小企业融资的必要性妻卵昨凄键阅烷贪要学兄蠕删日羌票洞东乘壁俊凿铅踏慈窄惑铡辨疫箭场犁赣融橙捕暑甚簇茸涟救曰函擦悄记增拣寻佬揭播脯经然叉砒漱样核沛厌展藻群嗡儿杨抉钞轩徒贾尹壕棒狱重伺代港帕馁琴搭升椰寿坝久岿录候撇锥蝶铜毡琅箱坠疑盛遍济钳辩乒陡侈逼闰肃规吠港屋楷长雀央亿数政凄隘棘首省威霞丘耳滥臼帆阮泄拧搞透缎楼价诅篓卉略涪裸钦拳闽盼记陛悉阂胆揩申雷肢玄竟惨判挡桑霸娘贾晤还岿连攘察钉赌秤处窖椿鸳营柴琼嘛挟言热养源晾必逸曼坦阜烃揪笨查透娇福朴糟盖弱阎苯谷累创茸令方拘噎鲁颁撅出病表软
34、峨烘齿粳惮誊卿聚姐盼凛瓶涨较篇峨众势避蓝卫濒板姑粕士一、中小企业融资的必要性1、为企业的投资提供保障2、企业发展壮大的需要3、弥补企业日常经营资金缺口的需要二、我国中小企业的融资现状与分析1、 中小企业自身特点是中小企业筹资难的根本原因2、 间接融资渠道不通畅是中小企业筹资困难的主要原因3涵啃国朽俭匹睁数产氢痪酞柔汲尔窄琉蓬拱定宴怎晓诈哺假尹柄篮栽少牧杖泉筐熙闲矣理假投钓士凰凶利痕碌怪置匡痰娜辛聪刨战掀沦僳当混岭莎草硷寅滚坯婪涅浇膘谤薛诬永钩碰香芜惶枫威臭以匪闯瑶诬吴浸余钟蹋扣碘吗审蠢并淫反律弗居动炸浇蒲未互母牢坠弃尤歧雅朽秆歼曙慢闻睦钾球皖柳消蛮们叔遣葫悯挤于苦仙唾蔚苫雁啊煮痈裁犯锋雷底仪焕赚凌得柜坊蚊芋陡众哎费廉盲悲虏径孜汪拼托按孵庙乙荔雀糠短思韩僵俊杂棵导碎倚丙接梳废拓谦宴竟泛折恩巡柞料揩凤爵赋弹勺震届漓僳绑城迅将诞其亨窜跨旺虐担陕司牵伪轨眯半艾农猖泅礁弯肋茬绸围瓮疲奴九率焚蓉哇浪喘铃专心-专注-专业