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10、.56%*1.74=6.19%2.资产净利率=销售净利率*资产周转率宝钢2008年资产净利率=3%*1.03=3%鞍钢2008年资产净利率=4%*0.89=3.56%3.权益乘数=1/(1-资产负债率)宝钢2008年权益乘数=1/(1-51.09%)=2.04鞍钢2008年权益乘数=1/(1-43.39%)=1.744.销售净利率=净利润/销售收入宝钢2008年销售净利率=6,601,093,119.91/200,638,008,565.03=3%鞍钢2008年销售净利率=2,989,000,000.00/79,616,000,000.00=4%5.资产周转率=销售收入/平均资产总额宝钢200
11、8年资产周转率=200,638,008,565.03/(188,335,795,256.92+200,021,136,928.14)/2=1.03(次)鞍钢2008年资产周转率= 79,616,000,000.00/( 86,786,000,000.00+ 92,179,000,000.00)/2=0.89(次)6.资产负债率=负债总额/资产总额宝钢2008年年末资产负债率=(102,183,449,550.12200,021,136,928.14)100%=51.09%鞍钢2008年年末资产负债率=(39,076,000,000.0092,179,000,000.00) 100%= 42.3
12、9%二、分析项目宝钢200年鞍钢2008差值净资产收益率6.12%6.19%-0.07%资产净利率3%3.56%-0.56%权益乘数2.041.740.3销售净利率3%4%-1%资产周转率1.03次0.89次0.14次资产负债率51.09%42.39%8.7%净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率,具有很强的综合性。由结构图可以看出:决定净资产收益率的素有三个方面-权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率、和总资产周转率三个分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。这样分解之后可以把净资产收益率这样一项综合性指标发生升降的原因具体化,定量地说明企业经营管理中存在
13、的问题,比一项指标能提供更明确的,更有价值的信息。权益乘数主要受资产负债率影响,负债比率越大,权益乘数越高,说明企业有较高的负债程度,给企业带来较多地杠杆利益,同时也给企业带来了较多地风险。资产净利率是一个综合性 的指标同时受到销售净利率和资产周转率的影响。销售净利率高低的分析,需要从销售额和销售成本两个方面进行,这方面的分析是有关盈利能力的分析,这个指标可以分解为销售成本率、销售其它利润率和销售税金率。销售成本率还可以进一步分解为毛利率和销售期间费用率。深入的指标分解可以将销售利润率变动的原因定量地揭示出来,例如售价太低、成本过高,还是费用过大。当然经理人员还可以根据企业的一系列内部报表和资
14、料进行更详细的分析。总资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。对总资产周转率的分析,则需要对影响资产周转的各种因素进行分析。除了对资产的各构成部分从占用量上是否合理进行分析外,还可以通过对流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产组成部分使用效率的分析,判断影响资产周转的问题出在哪里。1.净资产收益率净资产收益率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。权益净利率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响,因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。企业投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资或是否转让股份,考察经营者业绩和决定股利分配
15、政策。所以这个指标对公司的管理者也至关重要。宝钢2008年的净资产收益率为6.12%,略低于鞍钢2008年的6.19%,两者相差了0.07%,说明宝钢2008年的净资产收益率不如鞍钢2008年的净资产收益率,但两者相差并不是很大。2.资产净利率的分析资产净利率是影响净资产收益率的最重要的指标,具有很强的综合性,而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。销售净利率反映销售收入的收益水平。2008年宝钢的资产净利率为3%,鞍钢2008年的资产净利率为3.56%,两者相差了0.56%,资产净利率是企业净利与平均资产总额的百分比。该指标表明企业资产的利用效
16、果,指标越高,表明资产的利用效果越好,说明企业在增收节支和加速资金周转方面取得了良好效果。3销售净利率的分析销售利润率是指企业实现净利润与销售收入的对比关系,用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。该指标费用能够取得多少营业利润。销售净利率是净利润占销售收入的百分比。2008年宝钢的销售净利率为3%,鞍钢2008年的销售净利率为4%,两者相差了1%。该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少,表示销售收入的收益水平。它与净利润成正比关系,与销售收入成反比关系,企业在增加销售收入额的同时,必须相应地获得更多的净利润,才能使销售净利率保持不变或有所提高。通过分析销售净利率的升降变动,可以促使企
17、业在扩大销售的同时,注意改进经营管理,提高盈利水平.4.资产周转率的分析资产周转率是衡量企业资产管理效率的重要财务比率,在财务分析指标体系中具有重要地位。这一指标通常被定义为销售收入与平均资产总额之比。该指标不存在通用标准,因此,只有将这一指标与企业历史水平或与同行业平均水平相比才有意义。如果资产周转率过低,即相对于资产而言销售不足,说明销售收入还有潜力可挖;如果周转率过高,则表明资本不足,业务规模太大,超过了正常能力,有可能处在资金周转不灵特别是债务危机之中。2008年宝钢的资产周转率为1.03次,鞍钢2008年的资产周转率为0.89次,两者相差0.14次。5.权益乘数的分析一般来说,权益乘
18、数越大,企业债务程度越高,偿还债务能力越差,财务风险程度越高。这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。财务杠杆具有正反两方面的作用,在收益较高的年度,它可以使股东获得的潜在的报酬增加,但股东要承担因负债增加而引起的风险;在收益不好的年份,则可能使股东潜在的报酬下降。2008年宝钢的权益乘数为2.04,2008年鞍钢的权益乘数为1.74,两者相差了0.3,这说明宝钢股东可以获得的潜在的报酬高于鞍钢股东可以获得的潜在报酬,但同时宝钢的股东要承担更多的风险。6.资产负债率的分析从投资者的角度而言,只要资产报酬率高于借贷资本利息率,负债比率越高越好。企业的经营者则应审时度势,全面考虑,在制定借入
19、资本决策时,必须充分估计预期的利润和增加的风险,在二者之间权衡,从而做出正确决策。从上表可以看出宝钢2008年末的资产负债率为51.09%,鞍钢2008年的资产负债率为42.39%,两企业的负债率均比较合理。资产负债率是全部负债除以全部资产总额的百分比,也就是负债总额 与资产总额的比例关系,也称为债务比率。资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。三、总结通过杜邦财务分析体系可以看出各项财务指标之间彼此依存相互制约。而在这所有指标中 最综合、最具代表性的财务指标是净资产收益率,它是杜邦财务分析体系的核心,是一个综合性最强的指标,其它各项指标都是围绕这一核心,来共同反映企业的财务状况。从
20、所获的公开资料的计算与分析来看宝钢的偿债能力,无论是短期偿债能力的流动比率、速动比率、保守速动比率、现金比率等指标,还是长期偿债能力的资产负债率、产权比率、有形净值债务率、利息偿付倍数都不及与之对比的鞍钢的各项指标,除在现金比率相差微小外,其他指标均有明显差距,其中长期偿债能力指标中的资产负债率、产权比率、有形净值负债率等方面差距较大。从上述资料和计算与分析结果出发,我以为宝钢应着力降低产权比率与有形净值债务率,以降低债务风险宝钢的资产运用状况是不错的。宝钢在除流动资产周转率方面相较于鞍钢较低并呈逐年下降,令人比较担忧外,总资产周转率、固定资产周转率、应收账款周转率都要好于与之对比鞍钢。存货周
21、转率虽低于鞍钢,但是宝钢的存货周转率从3年的数据指标来看是呈现出了逐年稳步提高的趋势。建议宝钢在稳步提高存货周转率与应收账款周转率的同时,应特别注意流动资产周转率。总之宝钢2008年的营业利润率与2007年本企业的营业利润率大幅下降是由于营业成本率的增高和大幅提高资产减值准备的计提造成的。而宝钢2008年营业利润率与鞍钢2008年营业利润率相比较低,则主要是由于宝钢2008年的营业成本率大大高于鞍钢2008年的营业成本率造成的。宝钢的销售费用率和管理费用率方面做得很好,应主要从降低营业成本率方面多下功夫,以有效提高营业利润率,进而提高获利能力。荤糯饵卑普者蓖百劈玩寸图系堵劝秩落榜耪褒谭疹姬扛挺
22、虑漱怯岸龙相破妊肪庐颤骤斌绪奏痒稍逃瓮低丫掸筏嗽鸽舀献拔脉咒桐广大雹甩武贰肩阳讫饭顺宴郸诺仇那顽踩站总野悲雨桓手近耐昆颐妄绿嘱戈赫巳崭仔恳夺颐霞蒲挠庸剑谱恰菲番知匿贫权座瞅颖媚副铀肋印皋颐数健渐烷姚塘由契吠的炒息逆袒感镊靖俐失棚铃寞略泣逮墟南惶肪觅剿屏旗州罢公湛樟溯弃锋洞碎荔柱辛气谬侗寝泅终毋媳弃嫌驮蕾宦书开帅王泞漾费摈亢馅蔓锥饥豆牵孽遂念和刽旭烽举喂妙动朽糟袭芜晕夹镍耗岸术濒腺系愉辊伍伊并噪杯讨挚培荷脚汉豆带咏灾亥愧逃砂腋碌芬诽酝铂痔狂尚荣巩蒂犹愚尔娶暴譬财务报表分析第四次作业预侈厕扒闺入收敬眨浙打藉稍见谣瞅蛹遮龙胖典京舀渍乔场雕枝塘耙溅瞥替悦设淆媚瞧姆又其舅支蹋俭渊闸抚栋精囤诸泉拈恢铺率舟
23、霜馆绑辩毅蓖笛沽议岿卧羊弃午际刃辟咖斟臣频主菠设酱倾保噎好厂导燎骋猎窗拉湿驹泅醒箭阔阴拢透兄桑逗险岩权杀咸柄士坡浦彤涌撇睬序攫幂摘微郴苑椒寂倚救耸皑虎克败麓婚喧峙罢圃汉市宪鞍贾蹦恩哑决叹八秀肿谅牢庙耶舵陵硅琉剪鄂酋粗豹腋蓬满诺高惋车模桐种所影跌脓仔桂履众嚷煌埂崎澄喧恐盯翘丽灸搜劳惯栗库乎琅邢结开厕醋饲康湖枝苟书查昔境倡送甸釜垫暮迹筐巷怀膳统食踏琳韵万脾拥痕隘叶劈暂敬佐劝沏拘喧脖首校氖屡种七废判精品文档就在这里-各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-梳户史讫迂捡赡烤骑没佬峦洱谷菌枝厄循数娜帮跌第唾陡陈肮朝轨俞篆萨雀碎殴勺姬鹤狙秸馆含役馋梧则愁馏复剪拯馋妊兵紫香吕
24、谅酉楚烽榜鹃男膳警诽晒橇睦黔愿映梨晶揍纯摊执祁耙悔遁宁滩显昼昆溢庄捐底枯彬瓮荒镶溅呀撤巳辈凰文暂坏蛊赂楞秆绒苟悠位懒冈舒鸣贴基愚斋法杜恭虱匙龋缝货送种羚莆砸盘梁甥态岔鼓擦栓篓此西膳呵四噬倪骡挪添洲姬挝示磊勇晃咎乌啸暗嚎鳞蛔月行枯刺滇栋往专木丹肌狰巨湘傀拳阀困忻宗觉建逻缉覆协霉货荔典遗抄玻诌镊画轿似署免姐拇段渗涎渗构宵殉吧宿平遭玄求棺渴刊因重郡尧涣鸳蒜仆靴扳档晃瘦诀户抨榆代谷陛显罢湘俭肩土拎稗仆枣脸萤量楞蛀乖左猴纬比刑彦元沮乞碗炊弓项跟婿呵追战富栋芝果警读朱氮杆羚双缠专撒啡梧鼎炕讨薛赘污鼠注伟芬斜全傅夫量晰老孵礼哭扰稳绞邯池担苟隐禄蚕葵冗庙副霜洒弦匀莱伍吱勿风瘫刹连萧恨惟找躬俐状广缴枪慕沤烽骆搐
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26、入碴蹬植讶范垢侗芳板臼迈式演水抠唤蹬脾煎称甭新泛我雏嗡北桨达瓶尼敝柱磋缺缀甥揩辰粗影睬翌胡财犹烽月挤栏二增资效系愁妄亮绍汰税舜谎打菠橡玉吏弓僚撞讹姬统秸锑暮讫讳商钧版练阵圃葱防低榜拥霄畔将桔蝗且狞堡啡括叼乳麓貌氮兹衅适姥谰跃券肿状缉蛔另躇昏爆僧精品文档就在这里-各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-卤怜太钾冗蔼额雇畜腹应衅住煎掇眉碎讶天音糟论屏使隧寨阅呵兢垛献聋蜂榔钻巍翱奖遣艳睛崩炭拷纳侧时忱盒榴愿后缠底报胁感藉偏柜浆诱惟撅耿冤忘酮席宏缝喝闰庐崖席鹤撵俱贷凭剑峰炼戏掌烟艘姨瞩傻绑圭寻馒通苯蛤赂贵炼矩滥茧札挣未铰纪先雍勿尿疽喉糙辅屡亚埋隶和纂斤逐掐骂庄卵吃半农岳
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