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1、精选优质文档-倾情为你奉上主要分析的2012年的财务指标 一：短期偿债能力分析：偿还到期债务的能力变现能力分析 流动比率 = 流动资产/流动负债=1. 该指标衡量流动资产在短期债务到期前变为现金用于偿还债务的能力。影响流动比率的主要因素：营业周期、流动资产中的应收账款数额、存货周转速度。中天科技的这三项指标，营业周期227天、应收账款和存货周转速度在行业适中，且流动比率高于同行业水平，这种水平对偿还债务来说是比较安全的。 以上是中天科技2010-2012年流动比率的趋势图，从图中我们可以看出近三年流动比率的变动程度不大，尤其是2012年这一年几乎保持不变。现金比率 = 现金/流动负债=0.=4
2、0% 中天科技亨通光电烽火通信平均现金比率0.0.0.544880.现金比率指标反映公司在紧急情况下的流动负债能力，该指标高于竞争对手（38.36%）平均水平，能弥补了营业周期过长带来的偿债能力缺陷。流动比率高于同行业其他竞争对手的水平，现金比率也高于同行业平均水平，故认为公司有足够的利息支付能力，具有偿还到期债务的能力。二：长期偿债能力分析资产负债率 = 负债总额/资产总额 =0.=39.44%该指标反映企业总资产中有39.44%来自债权人，应该越低越好，最好不高于50%。39.44%的资产负债率可认为财务状况是安全的。但是合理的负债，能放大公司的财务利益（财务杠杆效益），因此，中天科技可以
3、在财务安全区内适当调高负债比例，以提高公司的经济效益。以下是中天科技在2009-2012年资产负债率的趋势图，可以看出它近三年的趋势总体是上向下走的，但是企业应该存在合理的负债，而不是过低的负债，所以中天科技企业可以适当调高负债比例，以提高公司的经济效益。所有者权益比率=股东权益总额/资产总额=0.=60.56%该指标发硬所有者提供的资本在总资产中的比重，反映公司基本财务结构是否稳定。该指标主要用来反映公司的资金实力和偿债安全性。公司所有者权益比率高，公司经营相对安全。但比率过高，则说明公司财务结构不尽合理，未能充分利用财务杠杆的作用。可以从数据中看出，该公司的所有者权益比率与行业水平没有很大
4、的差距。所以该公司的基本财务结构是稳定的，而且经营相对安全。以下是该企业2010-2012年的所有者权益比率的变化趋势股东权益对固定资产比率=股东权益总额/固定资产总额=2.该比率是衡量公司财务结构的稳定性的一项指标，反映购买固定资产所需要的资金有多大比例是来自所有者的资本。从数据中可以看出该企业购买固定资产所需要的资金有很大的比例是来自自有资本，这使得该企业未能充分利用杠杆作用。但这同时也使得企业的负债有所降低。降低资本成本和风险。以下是该企业2010-2012三年股东权益对固定资产比率趋势图三：公司盈利能力分析首先，分析公司的利润水平销售毛利率与销售净利率销售毛利率是企业经营获利的基础，没
5、有足够高的毛利率便不能盈利，因此毛利率越高越好。毛利率受两个因素的影响：产品价格和单位产品成本；差异化产品，企业有提价主动权，可以增进毛利。同样，在其他条件不变的情况下，企业能降低生产成本也能提高毛利。这两个因素即是企业的核心竞争力，能反应企业竞争策略的效果。（1）销售毛利率=（销售收入销售成本）/销售收入*100%=21.4975%中天科技的财务报表基本上真实反映公司的财务状况，计算数据来源基本可靠。该指标表示10000元营业收入扣除营业成本后，企业可以用于各项期间费用和形成盈利的钱有2149.75元。该项指标同去年2011年（19.6058%）相比，有了明显的提高。与同行业即信息技术行业的
6、30.347%相比，说明中天科技2012年的营业毛利率略低于同行业的平均水平，但还算处于中上游水平。报告期内，公司主营产品市场环境良好，光纤光缆产品市场需求增长较快，电力产品的特种导线应 用范围进一步推大，使公司主要产品收入均有一定幅度增长，从年度报中了解到公司的销售毛利率主要来自光纤及光缆，比上年增加了2.18个百分点，（2）销售净利率=（净利润/销售收入）*100%=7.691%该指标反映公司销售收入的获净利的水平，公司每10000元的销售收入能获得769.1的利润，还是算比较高的，与过去几年相比该指标有所下降，但在2012年初开始回升，同行业该项指标在2012年为：-5.921%，整个信
7、息技术行业在该年销售都出现回落，由此，中天科技的销售业绩在行业中还算中等。表示其销售的前景还是宽广的（3）净资产收益率=净利润/股东权益平均余额=11.97% 该指标反映企业盈利能力综合性最强的指标。目前中国人民银行现行的短期贷款利率平均为6.33%，中长期贷款利率平均为6.87%，可见中天科技的净资产收益率高于市场平均贷款利率，即高于市场平均投资收益。由上述计算结果可知，公司业绩较好。且相对于2011年的9.63%来说，净资产收益率上升了。该指标也表示该公司有强大的收益能力，获利水平呈中等以上水平。进一步分析获利水平，企业的净资产收益率受两个因素影响：一是企业资产的使用效率，二是债务利用程度
8、。资产的使用效率净资产周转率的分析根据中天科技的2012年报表数据计算：净资产周转率 = 销售收入/总资产 = 96%（2011年为76.43%）计算结果表明，中天科技2012年的净资产周转率较2010年很大的上升，这是也是中天科技2012年的净资产收益率上升的主要原因之一。债务利用程度财务杠杆效益的分析EBIT/平均资产总额 =（销售收入-营业成本）/平均资产总额 =22.31%这说明10000元的短期借款投入生产运营，赚取了息税前利润2231元，其结果明显大于2011年的15.62%净资产收益率上升，也意味着单位资产产生的利润上升，其原因可能是经营管理方面抑或资产运营效率，子公司的管理方面
9、得到了提升及完善。四：经营效率分析经营效率主要表现为公司的资产管理与资产利用的效率。中天科技与同行业竞争对手的各项资产周转指标如下：,2012年中天科技亨通光电烽火通信平均存货周转率（次）423.1600463.3600207.8800364.8应收账款周转率（次）311.30406.7200348.8000355.60营业周期（天）734.46 556.68870.08720.41存货周转率衡量和评价公司购入存货、投入生产、销售收回等各个环节管理的状况的综合指标。存货周转速度快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转为现金或应收账款的速度越快。中天科技的存货周转率较同行业竞争对手稍高，主要是因
10、为2012年公司经营规模扩大，并且期初的存货跌价准备在当期就转销完毕，减少了存货积压数。 在销售政策、生产工艺、生产流程不变的情况下，应收账款大的周转天数越短越好，表明应收款的速度快，资金周转速度快，从而增强公司的短期偿债能力。中天科技的应收账款周转率略低于同行业竞争对手，公司回笼资金的速度比同行业其他公司的慢，这有可能给公司带来短期上资金的短缺问题。综上所述，中天科技虽然在应收账款上的资金有所滞留，但其总的资产周转率在行业中还是较适中的，并且其流动资产周转率亦是略高于同行业竞争对手，所以应收账款滞后带来的短期资金问题可以以其他流动资产的变现来应对。公司短期偿债能力还是有保障的。公司作为国内最
11、 早开发生产光缆的厂商之一，经过十多年的积累，现已在国内光纤光缆行业内名列前茅，尤其 是特种光缆的市场占有率，多年来一直保持行业第一，因此，通信产业的快速发展，给公司提供了有利平台。中天科技的成本费用管理水平较之同行业竞争对手，还有提升的空间。至于公司的资产运作效率，公司还要加强畅通产品销售渠道，采取灵活的营销策略，加强资金的回笼，减少资金的占用时间，增强公司的盈利能力和短期偿债能力。五：投资收益分析市盈率指标表示投资者愿意为1单位收益所支付的价格，一般来说，公司市盈率高于同行业其他公司，说明市场看好其前景，但投资风险大，不宜作为投资的直接依据，通常结合市净率一起分析。市净率反映了上市公司净资
12、产经营能力的溢价判断。市盈率=每股市价/每股收益 ； 市净率=每股市价/每股净资产（12年12月末平均值）中天科技亨通光电烽火通信平均每股净资产6.1713.591912.412810.7249市盈率15.12.334921.27116.2201市净率1.34361.73182.08341.7196从上表中的数据可知，中天科技的市盈率和市净率都低于同行业其他公司，而一般中国股市平均市盈率达到20倍左右，若某公司的市净率再达到3，则该公司就有较好的公司形象，也表明其资产质量较好，其股票也是优质股，投资者比较喜欢。中天科技在2012年的市场表现不是很好，但从某种程度上说，其市场风险也会相对较小（在
13、股票市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小）。而市净率越小，说明股票的投资价值越高，股价的支撑越有保证。中天科技的市净率较同行业平均水平小，说明其股票被低估了六：分析结论 1、中天科技的股权高度集中，代表中小股东利益的独董身份不独立于控股股东。2、中天科技的信息基本可信，但母公司与子公司借款核算不够规范；3、公司能根据行业的竞争优势，开拓以规模效应降低产品成本之路；4、目前主营业务盈利能力一般，成本管理水平较往期有所提高，但还有较高的提升空间；而且资产运作效率也有待提高；5、公司财务状况安全，偿债能力尚可；利用了债务的财务杠杆效益，提高了净资产收益率；如能保证公司财务状况安全
14、，可适当提高债务比例；6、20072011年间，公司的增长趋势明显，但效益不够理想，究其原因，还是前面提到的五点；市盈率偏低，公司的投资风险程度低于市场平均风险；市净率也偏低，说明短期内公司的价值被低估了。七：公司增长趋势分析 资产负债表趋势分析项目2012年2011年2010年2009年应收账款款2,064,754,935.67.701,456,328,846.57926,350,524.73存货1,507,883,121.651,239,159,785.0982,768,046.101,044,744,062.55流动资产合计5,253,153,180.254,289,146,061.44
15、3,329,804,621.423,180,319,044.1资产总计7,874,024,839.266,908,206,703.594,734,758,526.854,129,647,350.06短期借款1,011,298,855.551,084,365,158.061,011,694,580.68936,514,373.42流动负债合计2,917,150,079.99.642,165,159,029.842,198,252,114.46长期借款7,000,000.00400,801,812.0035,000,000.00负债合计3,105,768,606.672,342,676,855.6
16、42,614,026,690.192,270,965,142.55股东权益合计4,768,256,232.594,565,529,847.952,120,731,836.661,858,682,207.51利润表趋势分析主营业务收入5,812,209,949.404,873,970,523.764,346,955,497.063,725,236,522.35主营业务成本4,562,732,647.353,918,387,986.733,385,949,163.632,812,920,346.4销售费用316,861,018.32301,776,740.58277,318,591.94271,8
17、08,965.87管理费用259,947,768.92170,493,567.81127,576,788.34117,234,409.92财务费用85,413,312.1273,717,373.0556,851,905.6933,887,033.26营业利润495,219,304.82.40521,999,974.2459,424,100.0投资收益-2,094,444.42-10,129,630.1851,777,979.8214,251,420.27净利润447,014,495.39373,301,408.92458,792,350.0385,419,885.971、流动资产与总资产分析
18、（1）应收账款从09年开始一直保持增长，12年与11年相比增长幅 度为 23.68%增加的原因是营业收 入增加，信用期内的应收款增加。应收账款逐年增长，销售收入也出现逐年增长的态势，并且增长幅度基本保持一致，说明公司正在逐步扩大经营规模。这表明公司采用宽松的信用政策，但扩张的同时要注意坏账准备的计提及把握（2）存货2009年到10年有所下降，之后一直上升，到2012年达到1,507,883,121.65。增长幅度为 21.69%，主要是装备 电缆、预制棒等募投项目投产规模扩大，光纤产能再一次扩张，射频电缆和海缆产品及特种 导线订单增加等原因导致存货的增加。这说明公司在扩大经营规模，相应的存货规
19、模也有所增加2、流动负债、长期负债、总负债分析短期借款从09年到2010年有所上升，到2011年有所下降，直到2012年又开始回升。11年，经营活动产生的现金流量达历史新低，公司必须依靠债权性或股权性的融资来补偿，因此公司一方面同短期借款筹资，一方面通过增发新股筹资，短期借款较10年有所增加。可以看出该公司主要以短期借款为主。上面所述该公司的资产负债率为39.44%相对于同行业其他企业，财务杠杆比率较低，对负债的依赖程度也不高，所以其财务风险较低。从上表中可以看到这四年其流动资产均高于流动负债，这表明其有稳健的资金安排，短债长投现象不明显。3、盈利能力分析公司的主营业务收入随着经营规模的扩大而
20、增加，但主营业务成本也随之增加。主营业务收入与2011年相比，增 长比例为 19.25%主营业务成本较2011年增 长比例为 16.44%主要原因是产品销售收入增加，同时，因为自产预制棒的比例增加导致 光缆产品材料成本下降；由于产量增加降低光缆、导线、射频电缆和海缆等产品生产的单位 固定成本以及原材料价格下降，故营业成本的增长幅度小于营业收入的增长幅度。投资收益变化尤为明显，在前两年为正数且呈上升趋势，到2011年大幅度下降，在2012年又有所回升。2011年投资收益下降幅度大，主要原因是期货套保合约实现的损失增加，而且经营活动产生的净现金流量缺口较大，致使其利润率下降。2012年回升主要是处
21、置长期股权投资收益增加。现金流量表分析项目：2012年2011年2010年2009年经营活动：净利润373,295,771.64.75385,601,414.62.52折旧40,714,467.7933,394,039.824,468,493.1719,267,518.37经营活动产生的现金流量净额255,586,990.36-250,644,816.8622,538,255.86328,195,484.30投资活动：处置固定资产600,278.76608,555.9726,971,471.938,051,897.65筹资活动：取得借款收到的现金2,592,638,878.772,833,502,711.322,919,249,030.971,415,270,979.59发行债券收到的现金796,800,000这是一家能源公司，净利润呈曲折上升状态，从表中可以看到该公司处置固定资产的投资逐年下降，说明这几年在缩小规模，稳健发展。折旧在这四年中呈上升趋势。这两年净利润和经营活动产生的现金流入量增长幅度不以致，这说明利率的上升与折旧有关。看以看的出这几年经营现金流入均大于投资活动，可支配现金多，用于归还借款所得，因此借款所收到的现金呈下降趋势，增加发行债券的比例，获得权益融资，降低财务杠杆和财务风险。专心-专注-专业