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1、精品名师归纳总结PPP模式之中国 BOT模式的国内外案例分析一、 BOT建设案例分析（一）英法海峡隧道1、工程简况英法海峡隧道口英法海峡隧道包括2 条 7.3 m 直径的铁路隧道和1 条 4.5 m 直径的服务隧道，长 50 km 。工程公司 Eurotunnel由英国的海峡隧道集团、英国银行财团、英国承包商以及法国的France-Manehe公司、法国银行财团、法国承包商等十个单位组成。特许权协议于 1987 年签订，该工程于1993 年建成。政府授予Eurotunnel公司 55 年的特许期（1987-2042 ，含建设期 7 年），工程总投资103 亿美元。在特许权协议中，政府对工程公司
2、提出了 3 项要求：（ 1）政府不对贷款作担保。（ 2）工程由私人投资并用工程建成后的收入来支付工程公司的费用和债务。（ 3）工程公司必需持有20%的股票。2、工程参与方发起人英法两国政府：英法两国政府发出对海峡通道工程出资、建设和经营的招标邀请，作为工程的发起人。投资者 CTG-FM： CTG-FM 是一个由两国建筑公司、金融结构、运输企业、工程公司和其他专业机构联合的商业集团。工程公司欧洲隧道公司：欧洲隧道公司是一个合伙制组织，负责运行和经营。可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结总承包商 TML 联营体： TML 联营体负责施工、安装、测试和移交运行，作为总承包商。贷款方：牵头
3、银行组织的一个有40 个二级银行组成的价值为50 亿英镑的联合贷款承销团。3、工程的承发包方式与风险承担工程接受固定总价和目标造价合同的方式。欧洲隧道公司承担了海峡隧道的全部建设风险，并为造价超支预备了一笔17 亿美元的备用贷款。 49 亿美元的陆上建筑工程的一半按固定价格承包，而隧道自身就按目标造价承包，欧洲隧道公司将把实际费用加固定费支付给承包商。假如隧道以低于目标造价完成，承包商将得到全部节约额的一半。假照实际造价和预定目标超支，承包商必需支付规定的违约赔偿金。此外，由于不行见的水底状 况、设计及技术规格的变更以及通货膨胀，其合同受到价格调整的影响。方案总投资费用及建设工期的风险。总投资
4、费用为92 亿美元 在施工过程中已增加到120 亿美元 ，方案 1988 年开工到 1995 年竣工。建设工期的风险就在于，拖延施工工期就会使经营期相对缩短，并会直接影响到该工程的收益和债务的偿仍。这就有可能将欧洲隧道公司置于风险之中，由于该公司到期如不能偿仍银行规定的额度时，银行可以行使自己的权力对该公司进行监理并出售其资产。4、工程的融资情形。（ 1）政府对贷款不做担保。（ 2）该工程将按有限的追偿权，100的由私营团体筹资，交付发起人使用，债务由完成的工程收益来偿仍。（ 3）该团体必需筹资20的股票投资，即17.2 亿美元的现金。除此之外，74 亿美元贷款将从 209 家国际银行筹措。筹
5、款之初14 家初期工程的承包商和银行第一赞助8000 万美元。同时在4 个发行的点成功的筹集到大批以英国英镑和法国法郎运算的股票投资。5、工程的政府担保情形可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结（ 1）欧洲隧道公司从英法两国政府得到的担保很小。（ 2）英国政府要求建设、筹款或经营的一切风险均由私营部门承担。除特许期较长外，政府没有向该公司供应支持贷款、最低经营收入担保、经营现有设施特许权。外汇及利率担保，仅仅供应了商务自主权、“无二次设施”的担保。（ 3）政府唯独为欧洲隧道公司供应的是充分的商务自主权担保，包括自主的确定其税率。（ 4）欧洲隧道公司的一半收入来自它的铁路协议，即利用隧
6、道的国家铁路将伦敦同目前尚未充分开发的欧洲高速铁路网联结起来。其他收入将来自对过往隧道铁路商业车辆的收费。政府许可 38 年内不设横跨海峡的二次连结设施。5、借鉴价值（ 1）对于政府而言，在基础设施建设领域中引入私营资本，并不意味着政府可以将所有的风险全部转移给私营部门。在 BOT 工程中政府需要有足够的监管 ,同时政府必需确保竞标中的有效竞争，供应工程公司忠于特许权协议的鼓励，同时能够在特许经营期间惩戒投资者的机会主义行为。总的来说，政府有才能影响规章制度、政策、法律和其他规定，相比私营部门对政治风险、法律变更风险、国有化风险等更有把握才能，因此这些风险应当由政府来承担。（ 2）与政府相比私
7、营投资者就对工程的融资、建设和经营等相关风险更有把握才能， 因此在特许权协议中通常将这些风险以条文形式转移给私营投资者。而投资者就可以将部分风险转移给其他更为专业的机构，如将建造相关风险转移给施工承包商。在BOT 模式中私营投资者应留意以下几个问题：第一，需要谨慎选择投标合伙人，发起人组建PPP 工程投标联合体时，应紧紧围绕三个目标来进行伙伴选择：确保联合体在工程竞标中的竞争优势，增加竞标成功的机率。确保中标后所组建的工程公司在特许期内各阶段具有足够的运作才能，保证特许权协议的顺当执行和实现预期收益。尽可能优先保证发起人的个体利益。其次，需要客观评判政府对工程的支持，留意保证工程在某一区域的垄
8、断性，客观精确评判市场环境，切勿过分乐观推测，高估市场前景，低估市场竞争风险、价格风险和需求风险。另外，制定严格谨慎的融资方案和财务预算，认真对待高杠杆融资背后的潜可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结在危险，确保工程的垄断经营和收入稳固的市场优势。（ 3）金融机构在PPP 工程中应当承担的主要风险包括融资成本增加、成本超支、工程公司破产、通货膨胀、利率风险等。具体而言，金融机构需要积极参与工程的决策和为政府和企业供应必要的询问服务，增强对工程融资的懂得，放宽对PPP 工程融资条件的限制，制定适合于 PPP工程的工程评判标准等。（二）广西来宾电厂1、工程简况来宾 B 工程是来宾电厂的
9、二期工程，是第一个国家批准的BOT 工程，包括两台36 万千瓦火电机组的投资、融资、设计、建造、选购、运营、爱惜和转交。来宾B 工程特许招标中要求尽快竣工且供应的估量报答率较低，但是作为BOT 投资方式的试点工程已足够吸引许多开发商递交招标文件。最终法国电力国际和通用电气阿尔斯通凭借具有竞争力的招标方案和法国出口信贷COFACE的大力支持最终获得来宾B 工程的特许运营权。2、工程的参与方（ 1）来宾的方政府以及广西省政府。的方政府对来宾B 工程赐予了强有力的支持， 正式批准为第一个BOT 试点工程。该工程由国家计委批准，国家计委、电力工业部不只直接参与工程的决策和具体指点，而且和谐国家外汇治理
10、局分别为工程出具了支持函。的方政府的亲热关注和强有力支持进步了广西政府的信誉等级，使得工程更具有吸引力。广西政府的担保和鼓励措施降低了工程中的许多不确定性。来宾B 工程包括三大合同协议：特许权协议、购电协议和燃料供应和运输协议，其中最次要的特许权协议规定了工程公司和广西政府单方的次要权益和义务。广西政府与工程公司签订特许权协议，并为购电协议、燃料供应和运输协议和电力调度协议供应担保。（ 2）主办人。法国电力国际和通用电气阿尔斯通是来宾B 工程的主办人。法国电力国际具有丰富的国际投资和电厂运营体会。通用电气阿尔斯通是一家跨国的设备制造厂商。可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结（ 3）
11、工程公司。由法国电力国际与通用电气阿尔斯通依据6： 4 比例组成来宾 B 电厂的工程公司广西来宾法资发电有限公司。工程公司需求担任工程的融资、设计、建造、运营和爱惜，在特许期终止后将电厂无偿移交给广西政府。（ 4）放贷方。在来宾B 电厂工程中，贷款由法国东方汇理银行、英国汇丰投资银行及英国巴克莱银行牵头组成的银团联合承销，贷款中约3.12 亿美元由法国出口信贷机构 法国对外贸易保险公司供应出口信贷保险。（ 5）用户。广西电力局与工程公司签订购电协议，每年向工程公司购买35 亿千瓦时的最低输入电量 约为电厂负荷的 63%，并送入广西电网。（ 6）供应商。广西建设燃料有限责任公司担任向工程公司供应
12、发电所需的燃煤，假如不符合燃料供应和运输协议的燃煤质量规定，工程公司有权拒绝所供应的燃煤。（ 7）承包商。工程承包商是由阿尔斯通出口公司和考菲瓦工程设计公司合资组建，担任工程工程的建设。设备供应承包商是由通用电气阿尔斯通和法国电力公司子公司CNET合伙组建，担任为工程工程的建设和运营供应设备。（ 8）运营商。法国电力国际公司85%、广西开发投资有限公司7.5%和广西电力工业局7.5%共同组建成广西来宾希诺基发电运营爱惜有限责任公司，由该公司来担任电厂的运营和爱惜。3、法律环境1994 年 3 月，电力工业部颁布电力建设利用外资暂行规定，为境外资本在中国投资电力开发建设运营供应法律依据。外方投资
13、者可以与中方投资者成立中外合资或合作运 营发电公司，既可以投资于新电厂工程建设、现有电厂的扩建或技术改造工程，也可以购买中方现有电厂的部分股权，但是比例一般不超过30%。另外“规定”中对于合作期限有 确定要求，火电厂不长于20 年，水电厂不长于30 年。骨干电力工程单机容量 30 万千瓦及以上，总容量60 万千瓦及以上 均应由中方控股。这些措施都说明白中国政府在保持对可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结电力工业把握的同时，积极鼓励外方投资者参与电厂工程的投资建设。后来颁发的关于试办外商投资特许权工程审批治理的通知中也给本工程供应了思路。另外投资工程的审批程序也得到了简化。4、政府鼓
14、励措施作为中国第一个经国家批准的BOT 试点工程，的方政府和广西政府赐予来宾B 工程许多担保和鼓励措施。具体如下：（ 1）独占的特许权。广西政府授予工程公司独占的权益以设计、建设、调试、运营和爱惜来宾B 电厂，并在特许期内向广西政府销售电厂净输入电量。另外，在特许期内工程公司对电厂拥有全部权。工程公司可以在不损害关系政府权益的条件下以为本工程融资的 目的抵押或转让本工程的运营权、全部资产、设备和设备。（ 2）购电担保。依据工程公司和广西电力局签订的购电协议，广西政府保证广西电力局每个运营年始终宾B 工程购买 35 亿千瓦时的最低净输入电量。广西政府应保证广西电力局履行购电协议的义务。（ 3）燃
15、料供应担保。电厂建成后所需的燃料将由广西建设燃料有限责任公司依据相关协议供应。工程公司有权拒绝接受不符合燃料供应与运输协议规定规格的燃料。广西政府保证燃料供应商履行燃料供应和运输协议中的义务，并赔偿任何由燃料供应公司过失而形成的经济缺失。（ 4）不行抗力担保。双方在显现不行把握因素时有权益终止履行合同。由不行抗拒原因导致特许权中止后，广西政府赐予工程公司相应补偿，工程公司应将来宾B 电厂移交给广西政府。假如由于法律环境发生变化而导致工程公司的权益或义务发生本质性的不利变化，工程公司可以提出书面要求转变特许权协议的条款，以使其基本上达到发生这些变化之前的异样的经济位置。反之假如法律环境变化使得工
16、程公司获得很大的经济利益，广西政府也可以调整特许权协议条款，使工程公司的经济位置基本保持在发生这些变化之前相反的情形。可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结（ 5）外汇兑换担保。广西政府为本工程供应外汇兑换担保并承诺帮忙人民币计价利润的兑换和汇出。（ 6）政府过失和政治风险的补偿。假如由于广西政府的缘由而导致建设工程的竣工延误，或者建设或融资的成本增加， 广西政府赐予工程公司等量补偿。（ 7）税收优惠。广西政府承诺使工程公司获得中国法律法规答应的税收优惠。（ 8）放贷人权益的担保。自融资手续完成之日起及之后，只需融资文件仍然有效，广西政府赞同在未向放贷人供应订正工程公司违约事情的机会
17、、以及未赐予放贷人特许权协议规定的其他权力之前， 将不终止特许权协议。放贷人或其指定人可进行工程公司应进行的任何偿付或应实行的任何举动，其成效与工程公司所做的领取或实行的举动相反。土的、设备和其他支持措施。工程公司在特许期内有权免费和独占运用土的。广西政府仍确保准时的，并依据不低于得到本质上与工程公司同等服务的商业用户一般可以得到的优惠条件下的公平价格向工程公司供应建设、运营和爱惜来宾B 电厂所需的一切设备。在电厂建设过程中，假如发觉具有考古学、的质学和历史意义的任何物品，广西政府应承担实行爱惜措施所产生的一切费用。5、借鉴价值（ 1）接受国际竞争性招标方式选择投资者。来宾B 工程是中国首个电
18、力行业接受国际竞争性招标方式的BOT 工程，高效、公平的招标过程保证工程顺当进行。（ 2）劝慰函代替固定报答率。来宾B 工程引入竞争机制，就电价进行竞争，政府不与招标人进行仍价仍价，中标人的融资依据是有政府劝慰信支持的或取或付合同产生的未来现金流，而不是以往工程中经常运用的政府担保收益。（ 3）政府赐予的强有力支持。对于任何公共基础设备BOT 工程，在体会缺乏以及法可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结律体系不完备的情形下，政府所持的态度以及在工程过程中赐予的支持程度将直接影响着工程的成败。的方政府和广西政府赐予来宾B 工程强有力的支持，并供应了诸多担保和鼓励措施，给工程顺当实施供应
19、了坚实的基础。（ 4）合理的风险分担。风险分担是BOT 工程成功的很重要要素。工程公司承担建造、运营、技术和财经风险，政府承担政治和法律风险，而双方共同承担不行抗力风险。（ 5）接受更高标准的合同文件。来宾B 工程接受比其他以往工程更高标准的合同文件，既借鉴国外工程成功体会又考虑中国实际情形。（三）马来西亚南北高速大路1、工程简况马来西亚南北高速大路工程全长912 公里，最初是由马来西亚政府负责建设，但是在大路建成400 公里之后，由于财政困难政府无法将工程连续建设下去，最终准备实行BOT 融资模式连续工程。历时两年左右的谈判，马来西亚联合工程公司在1989 年完成了高速大路工程的资金支配，使
20、得工程得以重新开工。BOT 工程融资模式在马来西亚高速大路工程中的运用，在国际金融界获得了很高的评判，被认为是BOT模式的一个成功的范例。2、工程参与者（ 1）工程的发起人：马来西亚政府是南北高速大路工程的发起人。马来西亚联合工程公司 United Engineer Company作为工程发起公司组建普拉斯作为工程发起公司，负责该高速路的筹资、设计、建造与经营。（ 2）工程公司：马来西亚南北高速大路工程公司。（ 3）财务顾问：英国投资银行摩根格兰福（MorganGrenfell ）为工程策划和操作并在金融市场上筹集资金。（ 4）贷款银行：包括由马来西亚本国的银行和非银行类金融机构组成的本国银团
21、和国际金融机构组成的国际银团。可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结（ 5）东道国政府：马来西亚政府在该工程中起着重大作用，为工程供应了多层次的支持和担保。3、资金来源工程资金构成中，马来西亚联合工程公司对工程公司设立投入的股本资金11.5 亿美元，占工程总投资的53.97%。英国投资银行摩根格兰福作，为工程组织了为期15 年总金额为 9.21 亿美元的有限追索项构，占工程总建设费用的42.42%。其中 5.81 亿美元来自马来西亚的银行和其他金融机构，是当时马来西亚国内银行供应的最大的一笔工程融资贷款。另外 3.4 亿美元来自由十几家国外银行组成的国际银团，该笔资金为工程的顺当进行
22、供应了重要的保证。马来西亚政府供应6000 万美元的从属性备用贷款。马来西亚南北高速大路公司对已经投入使用的309km 大路的通行费收入。也构成该工程的资金来源之一。4、工程风险针对不同的风险，该工程设计了不同的规避措施，力求实现风险最大程度的可控和风险最小化。方案如下：信用风险。马来西亚政府将为该工程供应了6000 万美元的从属性备用贷款，增强了贷款银团的信心，降低了信用风险。完工风险。由贷款银行承担，对于大路工程的建设和经营来说，其完工风险小于其他基础设施工程。由于大路工程可以分段建设，分段投入使用，分段取得收益。即使显现某段工程不能按时完工的情形，也不会像电厂、桥梁、隧道等工程无法运营。
23、市场风险。在本工程中政府供应了最低营业收入担保，化解了这一风险。假如公司在 经营的前 17 年内因交通量下降而显现的现金流量困难的话，政府将另外供应资金，即经营的前 17 年有最低营业收入保证。国家风险。政府特别立法，设立BOT专责委员会，保证工程实施。金融风险。由于该工程投资规模巨大，建设期长达7 年，因此工程投资者和工程经营者会面临相当的利率和汇率风险。为此，马来西亚政府为工程供应了相应的金融风险担可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结保。政府供应的救济性贷款为23500万美元，约为工程从开头筹资到建造完工总成本的13%。该笔贷款在 25 年内仍清，并在前15 年内可延期偿付，其
24、固定年利率为8%。马来西亚政府仍授予普拉斯公司经营现有长309 千 M 的一条高速大路，公司不须购买该路段，其部分通行费收入用于新建大路。在外汇方面，马来西亚政府供应的担保是：假如汇率的降低幅度超过 15%,政府将补足其缺额。最终，政府仍供应了利率担保：假如贷款利率上升幅度超过 20%,政府将补足其仍贷差额。5、评判政府接受BOT 方式能吸引大量的民营资本和国外资金，以解决建设资金的缺口问题。 另外， BOT 方式仍有利于政府调整外资的使用结构，把外资引导到基础设施的建设上，以便于政府集中有限资源投入到那些不被投资者看好但又关系国计民生的重大工程上。基础设施工程的建设运营周期长，规模大，风险也大。在BOT 模式中，政府将风险转移给了工程的投资者。工程借款及其风险由承包商承担，而政府不再需要对工程债务担保或签署，减轻了政府的债务负担。工程公司为了降低工程建设经营过程中所带来的风险，获得较多的利润回报，必定接受先进的设计和治理方法，引入成熟的经营机制，从而有助于提高基础设施工程的建设与经营效率，确保工程的建设质量和加快工程的建设进度，保证工程按时按质完成。【版权说明】文章来源：元立方金服可编辑资料 - - - 欢迎下载