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1、. .毕业论文目录摘要.1关键词.1前言.11.企业并购概述 .21.1企业并购的定义.31.2企业并购的类型. 31.3企业并购的目的和功能.42.并购案例的介绍.42.1案例背景.42.2并购各方概况.52.2.1XX汽车工业总公司.52.2.2XX汽车集团XX.6 3.并购动因分析.7 4.并购过程及结果.95并购对双方的影响.105.1并购对上汽的影响.115.2并购对南汽的影响.116.并购的启示与思考.126.1发挥“双品牌优势.126.2资源的整合. 126.3政府的支持作用. 136.3并购模式的创新. 13完毕语. 14致谢. 14参考文献. 14企业并购案例分析Analys
2、is on Merger Case of Enterprises学 生：金煜指导教师：X进梅三峡大学科技学院摘要：随着中国经济的快速开展，并购事件将层出不穷。当这些企业在经济市场上进展并购时，很多问题就随之而来了。从并购的历史数据来看，成功的企业并购并未如人们所期望的那么多，有的企业甚至因不成功的并购而陷入了困境。并购充满风险，这一点已经为人们所认识。并购研究既是目前并购实践提出的必然要求，也是丰富和完善现有并购理论的客观需求。为了企业的开展前途，企业并购应该引起人们的相当注意。本文就此问题选取一个典型案例进展剖析，旨在给企业并购与整合以有益的启示。Abstract:with the deve
3、lopment ofChinas economic,theevents about merger will be more and more.There are many problems when merger in the market of economy .From the historical data,the success of merger was not expect as much,even more some of them fell into difficult because of unsuccessful merger.Merger which is full of
4、 risk has been realized.Mergers research is not only the inevitable requirement of present merger practice,butalso the objective requirement of enriching and improving the existing theory.For the future of the development,the merger should be cause peoples considerable attention.This paper select a
5、case about the issue,in order to give merger and bine some useful inspire.关键词：企业并购 整合 启示与思考Keywords：Enterprise Merger bine Inspire and think前言全球经济的开展刺激并购市场不断扩大，通过并购整合与行业重组，企业可以占有更多的市场资源，从而创造更大的市场价值。中国经济的快速开展使中国成为并购的一个主要战场。由于中国并购市场在规那么管制方面进展的改良，中国企业在成长过程中已经逐渐习惯了采用并购策略，将并购看成是扩展业务、增加市场份额的重要渠道等原因共同造就中国并
6、购市场的喜人前景。在为企业注入新活力的同时，也会存在一定的并购风险。XX康贝恩并购XX凤凰的失败、XX肃伯尔公司并购XX液压阀厂的失败、XX啤酒整合XX啤酒和XX汉斯啤酒的失败等，无不在提醒人们并购应该慎重并充分考虑到风险因素。杰米逊Jemison,1986是第一个把并购结果与现实结果的整合过程联系起来的研究者，他明确提出并购的价值创造源自战略能力转移，并详细讨论了此过程中的一些阻碍因素和促进因素。他提出，并购的价值创造源自战略能力的转移，竞争优势是通过并购双方的不同组织层次间的相互作用而形成的1。从整体来看，国外学者对并购的研究是从多角度、多领域、多层次来进展研究，尤其是注意吸收其他学科的研
7、究成果。国外研究的特点是实证性很强，例如P.Prichett、Max M Habeck、Philippe C.Haspeslagh等人的研究。目前并购后整合理论研究的现状在于，并购后整合没有一个理论化的体系。有些人，主要是咨询界人士如波士顿参谋公司亚太区总裁就认为，并购后整合主要是经历，这直接影响到整合理论化的体系2-3。我国很多专家学者以及企业界人士从实践中获得经历或教训，已经充分注意到并购后整合的重要性，很多专家学者已经就这个问题在进展专门研究，国家也有进展这方面研究的相应课题立项，随着并购披露的案例增加，国内很多研究已经开场注重实证，并且开场把并购问题与企业核心能力结合在一起进展研究，从
8、经济学和管理学角度同步研究并购和并购的整合问题，改变了以前过分注重局部整合问题研究的现状，过分注重管理要素整合的研究现状，已经开场把并购和并购的整合作为一个系统问题进展研究。并购问题的研究X畴既涉及一些根底性的理论问题，如并购是否能够创造价值，影响价值创造的关键因素等，也包括实践中遇到的大量具体的、技术性的问题。大多数企业并购方面的文献都是从微观层面、操作层面入手探索企业并购的规律性，较少分析一些真实并购案例。无论是并购成功或者失败，这对于我们都是很好的研究对象。借鉴别人成功的经历，吸取别人失败的教训。本文试图结合实际，选取一个最新并购案例进展探讨，从背景到过程再到分析，力图展示一个真实生动的
9、并购事件。希望能够提高人们对企业并购的认识，更新并购理念，并给企业以启示，对企业走出困境或提高竞争力有更多有益的帮助。本文共有六个局部：第一局部，企业并购概述，如企业并购的定义,功能，目的等。第二局部，选取一个最近发生的并购事件为表达对象，描述该案例的背景，介绍并购双方概况；第三局部，客观分析双方的并购动因；第四局部，表达并购过程；第五局部，对该案例进展战略评述；第六局部：深入分析该案例。1.企业并购概述一般来说，企业的成长和开展有两大途径，即内部扩大和外部开展。内部扩大是指企业从其内部和外部筹集资金来进展投资，以扩大生产经营规模的行为。采用这种途径来促进企业成长和开展，具有投入大、时间长和风
10、险大的特点。而外部扩X是指企业以不同的方式直接与其他企业组合起来，利用其现成设备、技术力量和其他外部条件，实现优势互补，以迅速扩大生产经营规模的行为。采用着种途径来促进企业成长和开展，具有投入少、见效快和风险小的特点。兼并和收购是企业外部扩展的主要形式。101.1企业并购的定义企业兼并是指两家或两家以上相互独立的公司合并成一家公司。通常由一家占优势的公司吸收另一家或更多的公司。公司兼并又可分为吸收兼并和创立兼并。所谓吸收兼并，是指在两家或两家以上的公司合并中，其中一家公司因吸收了其他公司而成为寸存续公司的合并形式。所谓创立兼并，是指两个或两个以上公司通过合并同时消失，而在新根底上形成一个新的公
11、司。12企业收购是指一个公司以持有股票或股份等方式，取得另一公司的控制权或管理权，另一公司仍然存续而不必消失。企业兼并与收购统称为并购。1.2企业并购的类型1按并购双方产品与产业的联系划分1横向并购。横向并购涉及在同种商业活动中经营和竞争的两家或两家以上的公司，指的是同种商业活动中企业之间发生的并购行为。2纵向并购。纵向并购就是在生产过程或经营环节相互衔接、密切联系的公司之间，或者具有纵向协作关系的专业化公司之间发生的并购。3混合并购。混合并购是指从事不相关业务类型经营公司之间发生的并购。2按并购的实现方式划分1承当债务式并购。在被并购企业资不抵债或资产债务相等的情况下，并购方以承当被并购方全
12、部或局部债务为条件，取得被并购方的资产所有权和经营权。2现金购置式并购。现金购置式并购有两种情况：一是并购方筹集足额的现金购置被并购方全部资产，使被并购方除现金外没有持续经营的物质根底，成为有资本构造而无生产资源的空壳，不得不从法律意义上消失。二是并购方以现金通过市场、柜台或协商购置目标公司的股票或股权，一旦拥有其大局部或全部股本，目标公司就被并购了。3股份交易式并购。股份交易式并购也有两种情况，一是以股权换股权，二是以股权换资产。3按涉及被并购企业的X围划分1整体并购。整体并购是指资产和产权的整体转让，是产权的权益体系或资产不可分割的并购方式。2局部并购。局部并购是指将企业的资产和产权分割为
13、假设干局部进展交易而实现企业并购的行为。4按企业并购双方是否友好协商划分1善意并购。善意并购指并购公司事先与目标公司协商，征得其同意并通过谈判达成收购条件的一致性意见而完成收购活动的并购方式。2敌意并购。敌意并购是指并购公司在收购目标公司股权时虽然遭到目标公司的抗拒，仍然强行收购，或并购公司事先并不与目标公司进展协商，而突然直接向目标公司股东开出价格或收购要约的并购行为。5按并购交易是否通过证券交易所划分1要约收购。指并购公司通过证券交易所的证券交易，持有一个上市公司已发行的股份的30%时，依法向该公司所有股东发出公开收购要约，按符合法律的价格以货币付款方式购置股票，获取目标公司股权的收购方式
14、。2协议收购。是指并购公司不通过证券交易所，直接与目标公司取得联系，通过谈判、协商达成共同协议，据以实现目标公司股权转移的收购方式。6按并购的融资渠道划分1杠杆并购。是指并购方以目标公司的资产作抵押，向银行借入收购所需资金，并购成功后再发行债券归还贷款，用目标公司未来的收益归还债券本息。2管理层收购。是指公司管理层利用股权交易或借贷所融资本购置本公司的股份，从而获取公司的实际控制权的行为。151.3企业并购的目的和功能企业并购的实质是企业产权的重新调整和安排，是一种新型的产业力量。企业并购有利于产业构造的调整，资源的合理配置，股东财富的增加。企业并购是企业追求企业价值最大化、加快开展的一种有效
15、的资本运作形式。企业并购是影响企业全局的战略业务活动，是调整和实现开展战略规划的强有利手段。172.并购案例介绍2.1案例背景2007年12月26日XX汽车SH.600104公告，称其控股股东上汽集团以20.95亿元现金和XX汽车3.2亿股股份的代价收购南汽集团控股股东跃进集团旗下的全部汽车业务，交易总金额超过为100亿元。诞生了国内最大的汽车企业，也拉开了国有汽车资产重组序幕。按照上汽与跃进签署的全面合作协议，跃进集团下属的汽车业务将全面融入上汽，其中的整车及严密零部件资产将进入上汽集团控股的XX汽车；其他零部件及效劳贸易资产将进入上汽与跃进合资成立的东华公司；XX汽车将出资20.95亿元购
16、置跃进整车和严密零部件资产，跃进将持有XX汽车3.2亿股股份和东华公司25%股权。同时，根据上汽与跃进商定的初步规划，双方将在资金、研发、营销、制造、采购等方面实现优势互补资源共享，在整车与零部件、国内与国际等业务上发挥协同效应，通过全面合作将上汽集团建成中国最大、世界一流的汽车企业。把南汽建成我国重要的汽车制造基地。至此，上汽短短数月间在资本市场一系列复杂的兼并收购加融资的“组合拳暂时收官，该套拳术以数十亿元并购南汽为核心，以十数亿元收购上柴股份6008和为并购目的等而发行高达120亿元别离交易可转债为两翼，根本奠定了上汽在乘用车主业之外开拓的又一大经济增长发动机：商用车业务。由此，已经拥有
17、国内丰富产品线的XX汽车，在与一汽、东风三国鼎立中拥有了更明显的优势双方的全面合作不仅有利于高起点推进跨区域经济联动开展，实现长三角地区资源优化配置和产业构造升级，而且有利于促进我国汽车行业优化重组，提高产业集中度和资源利用效率，加快提升自主创新能力，做大做强自主品牌，推进我国汽车工业又好又快开展。这次合作得到了中央和国务院领导同志的关心，也得到了国家有关部门和XXXX领导的支持。双方表示借全面合作的机遇，不断提高我国汽车工业的国际竞争力。在国内媒体纷纷争议汽车业重组的多米诺骨牌是否已经放倒、三巨头拼杀是否会愈演愈烈为“双寡头竞争格局的时候，却鲜有目光探及上汽从南汽大并购中终究收获了什么，庞大
18、却臃肿的南汽资产是为上汽带来龙种还是跳蚤？用时仅8个月便完成的中国汽车业最大并购案，是简单的政府推动式“拉郎配，还是符合市场规律为双方带来双赢的互补之旅？诸如此类的问题还将要进一步的进展探究。2.2并购各方概况2.2.1XX汽车工业总公司XX汽车工业集团总公司简称“上汽集团是中国三大汽车集团之一，主要从事乘用车、商用车和汽车零部件的生产、销售、开发、投资及相关的汽车效劳贸易和金融业务。上汽集团2007年整车销售超过169万辆，其中乘用车销售113.7万辆，商用车销售55.3万辆，在国内汽车集团排名中继续保持第一位。同年，上汽集团以180.1亿美元的合并销售收入，位列?财富?杂志世界500强企业
19、第402名。上汽集团坚持自主开发与对外合作并举，一方面通过加强与德国群众、美国通用等全球著名汽车公司的战略合作，不断推动XX通用、XX群众、上汽双龙、上汽通用五菱、XX申沃等系列产品的后续开展，取得了卓越成效；另一方面通过集成全球资源，加快技术创新，顺利实现国内首款自主研发中高级轿车荣威750的成功上市，初步树立起良好的品牌形象，由此，深入推进了合资品牌和自主品牌共同开展的格局。2006年以来，在原来改制重组工作的根底上，抓住契机，于7月启动了国内重组上市工作。11月29日获得证监会正式批复，12月20日，XX汽车600104发布公告，宣布已正式完成向控股股东上汽股份定向发行32.7503亿股
20、A股的相关股权变更工作。至此，XX汽车成功拥有了XX群众、XX通用等11家整车企业、3家严密零部件企业和1家汽车金融企业的股权，成为目前A股市场规模最大的汽车公司。XX汽车将开展成为一家具有核心竞争能力和国际经营能力的蓝筹汽车公司。上汽集团持有XX汽车83.83%股权，并直接经营零部件和效劳贸易业务，将开展成为集先进制造业和现代效劳业为一体的综合性产业投资和运营公司。 上汽集团除在XX当地开展外，还在XX、仪征等地建立了自己的生产基地；拥有韩国双龙汽车51.3%的股份及韩国通用大宇10%的股份；在美国、欧洲、日本和韩国设有海外公司。上汽集团除直接经营管理零部件业务和效劳贸易业务外，还持有目前国
21、内A股市场规模最大汽车公司XX汽车集团股份XX简称“XX汽车83.83%的股份。2.2.2XX汽车集团XXXX汽车集团XX是我国特大型汽车骨干生产企业。南汽现有资产总额120亿元，拥有28家子公司其中6家中外合资，7家参股公司其中3家中外合资，400余家关联企业。南汽目前已形成XX依维柯、XX菲亚特、南汽名爵等三个整车生产公司，生产跃进、依维柯、菲亚特、MG名爵四大品牌系列400多个品种汽车。除整车生产公司外，南汽还拥有铸造、锻造和一批汽车零部件企业，并具有较完善的科研和生产经营体系。 多年来，南汽始终贯彻国家关于国有企业改革改制的各项方针政策，通过体制创新和管理创新，形成了比拟规X的母子公司
22、管理体系，通过引进外资、资产重组、剥离辅助等途径和措施，实现了较大开展。2002年1月1日，由跃进汽车集团公司与中国信达资产管理公司、中国华融资产管理公司出资组建的XX汽车集团XX成立，标志着跃进汽车集团公司通过债转股方式从国有独资公司转变为由多个投资主体组成的XX公司。“九五期间，南汽对跃进牌汽车的生产企业进展股份制改造，成立跃进汽车股份XX，初步形成跃进系列、依维柯系列和菲亚特系列三大整车生产基地。与此同时，汽车零部件企业也在加速改制开展。这期间，南汽引进外资3亿美元，通过引进外资，扩大投入，形成一批优质资产，企业规模做大，资本实现翻番。2005年7月23日，南汽成功收购英国MG罗孚汽车公
23、司及其动力系统公司，开创了中国汽车企业收购外国汽车公司的先河。2006年3月27日，南汽名爵MG汽车工程在XX高新技术产业开发区奠基，2007年3月27日MG名爵汽车顺利下线，南汽集团走出中国汽车工业开展的第三条道路国内汽车企业以资本运作等形式拥有或主导国际著名汽车品牌及核心技术而使得跨跃式开展成为可能的一种模式。南汽积极实施“一主一合战略、国际化战略和资源整合战略这三大开展战略，通过深化改革、增强获利能力、调整产品构造、创新管理体制和机制、推进国际化进程、提升产业链规模效应、打造自主创新能力等举措，实现企业“品牌力、竞争力和生命力的快速提升。3.并购动因分析迅速开展中国汽车产业的道路可能有很
24、多种，但核心问题都是必须掌握研发技术。而中国企业也没有停顿开展的脚步：第一，通过中国企业的自身摸索和积累过程太过漫长；第二，通过假设干年合资探索，却逐渐有中国汽车企业有变成跨国汽车集团在中国的装配车间趋势，虽然结论过于极端且不能完全概括中国汽车产业开展的真实状况，但“引进来效果不明显的结果却是不争的事实；第三，在以上的尝试后，在国际巨头和国内市场的双重挤压下，中国汽车企业“走出去就更加显得值得一试，通过收购先进的欧美汽车企业获得技术、品牌和管理经历等核心能力就成为迅速拉近中国汽车与国际汽车差距的可行方法。在这种心态与背景下，2004年12月在英国老牌汽车制造商罗孚ROVER破产前，上汽以670
25、0万英镑购入罗孚75、25两款车型知识产权上汽基于罗孚的车型荣威已上市；而随后2005年7月罗孚破产后，南汽以5300万英镑收购了MG品牌罗孚和ZT、ZR、TF三个车型以及发动机生产分部南汽基于罗孚的车型名爵已上市，而罗孚品牌那么落入了美国福特手中。上汽和南汽将英国老牌汽车制造商罗孚一分为二后，都觎觊对方得到的东西。南汽拥有MG品牌，上汽具有雄厚资金实力。而业界的都在猜想：双方的合并或许是一条双赢之路。南汽一方面面临菲亚特的分手，另一方面从年产量上名爵品牌的引进并没有得到很好的规划。这样就让这个老牌国有企业面临很大的压力，要继续将MG名牌做下去，初步估算大概还需要100亿左右的经费，而对于南汽
26、来说，这就无疑成了个天文数字，现在唯一能做的就是要找颗大树。 上汽这时抛来的橄榄支是如此的及时，让南汽冲动。但从上汽当时的状况而言，是否收购南汽对全盘的大局影响不大。每年XX群众，XX通用的销量，足够让它坐稳南方的老大。但正是有关部门已经意识到国内汽车企业已经出现，重复建立，屡次投资的浪费现象。所以上汽南汽的整合一方面可以利用长三角的地理优势，打造更具竞争力的产业地区化建立，也打破了各省市自己闭门造车，自给自足的气氛，至于一直比拟敏感的税收和GDP问题上，也继续划归原省。使双方合作打下了一个良好的根底。南汽最有市场价值的两大块资产分别是名爵工程和商用车资产，两者均恰好构成上汽的互补性目标，也成
27、为两强快速携手的原因。上汽在罗孚并购后始终未能到达圆满，而名爵的推出对荣威多少构成了威胁，今后名爵品牌归入上汽，那么两强相争迅速化为双品牌开展的理想战略。对此，上汽集团总裁陈虹已在上南合作新闻发布会上明确表示，双方合作后，XX汽车将继续保持“荣威这一自主品牌，荣威与名爵将走共同开展、差异化经营的“双品牌道路。两个品牌虽在技术与零部件方面有很大共同性，但二者的风格差异和市场侧重非常明显，今后荣威将定位于绅士品位，MG名爵将主要用于高附加值跑车系列。有消息称，XX汽车还将追加投资，对名爵生产线进展完善和提升。到2021年，名爵的产销量将到达20万辆以上。但是，拥有名爵，远不是上汽此次的主要目的，南
28、汽优质的商用车资产，才是乘用车产销全国第一而商用车却陷入产能和市场份额缺乏的上汽的主要目标。多年来XX汽车在国内三巨头的乘用车竞争上保持着领先优势，相对而言，商用车是其“短板。基于此，伴随着乘用车领域价格竞争的白热化，上汽培育商用车的战略显得尤为重要，并已开场提前落子：2002年，上汽、通用重组XX五菱，成立了上汽通用五菱，其开展迅猛，2007年已在微车领域跃居全国首位，市场占有率超过40%。2006年，上汽与依维柯联手，重组XX红岩，并于2007年6月成立了上汽依维柯红岩商用车公司，前11月重型车销售2.25万辆，同比增长80%。与商用车布局更早且规模庞大的一汽、东风等汽车集团相比，上汽商用
29、车的内生式开展无法赶上“只争朝夕的市场需求，借助并购谋求跨越式开展成为必由之路，距离XX最近的南汽于是成为首选目标。目前，南汽的乘用车业务分为XX菲亚特15万辆轿车产能，南汽新雅途6万辆经济轿车产能，南汽名爵20万辆整车与25万台发动机产能；南汽商用车业务为XX依维柯6万辆轻客、7.5万台柴油机产能，跃进汽车10万辆轻重卡产能，此外还有涉及发动机、变速器等的零部件业务。虽然企业拥有上述研发制造能力，但由于观念、体制、地域等多种因素影响，企业始终步履维艰，行业地位一降再降，甚至面临被淘汰的边缘。在一方迫切需要壮大，而另一方却坐拥产能而面临效益为难的情况下，并购似乎成为理所当然。这场一掷千金的博弈
30、，上汽不获全胜不罢休。在付出了前期的3.2亿股股权和20.95亿元现金之后，上汽称将继续向南汽工程投入85亿元，将其打造为上汽经济增长点的新发动机。4.并购过程及结果1一波三折的合作进程时间 进程2007年4月19号上汽抛出橄榄枝，希望与南汽合作，共同开展民族自主品牌6月6日南汽回应：从未关闭与上汽合作大门6月11日在地方政府支持下，上汽与南汽就双方合作事宜进展了初步接触6月25日上汽提出与南汽合作三原那么，要将南汽集团纳入上汽的整体规划6月28日发改委领导视察南汽，希望南汽上汽合作成功加快产业重组。7月3日首轮谈判未达成任何协议，上汽明确表示必须控股的要求，至少掌握51的股份7月23日南汽不
31、承受上汽控股要求，只是想通过工程开展合作，并不想被上汽控制；并且XX省也有希望确保南汽独立性的考虑7月28日经过协商，上汽南汽签订合作意向书，宣布有意进展资产重组，在整车和零部件等业务上进展全面合作。8月1日上汽入驻南汽进展尽职调查8月6日双方就合并方案达成一致12月26日上汽南汽签署合作协议2最终合作框架12月26日，上汽集团和跃进汽车集团签下全面合作协议。根据协议，上汽集团将向跃进汽车集团无偿划转其持有的XX汽车3.2亿股的股份，占XX汽车总股本约4.88%。同时，跃进集团特别承诺不与XX汽车发生同业竞争。与此同时，XX汽车以20.95亿元受让XX跃进汽车XX所持有的南汽集团100%股权。
32、实际运作中，跃进集团的汽车业务，即南汽业务全面融入到上汽旗下。其中，整车和严密零部件业务注入XX汽车；其他零部件和效劳贸易资产进入“东华公司，该公司由上汽集团和跃进集团合资成立，上汽拥有75%股权，跃进拥有25%股权。 以12月25日XX汽车的收盘价27.01元计算，3.2亿股的市值相当于86亿余元；加上20.95亿元的现金，上南合并交易总金额约106.95亿。上汽南汽两大集团将全面融合，实现一体化管理：具体包括：1南汽的名称不变、法人地位不变、注册地不变，产值和税收将全部留在当地；2统一规划、统一研发、统一采购、统一生产、统一营销，发挥各方面的协同效应；3两个集团的乘用车品牌荣威和名爵共存，
33、实行差异化定位、共同开展的路径。名爵偏向于运动时尚，荣威偏重于尊贵稳健。5并购对双方的影响从汽车行业的开展本身来看，目前市场竞争日益剧烈，而中国汽车生产企业在技术、资金和产能等方面的缺乏导致了产业优化升级、产业资源整合以及实现优势互补都称为行业开展的大势所趋。上汽南汽并购中也可以看出与以往联合重组的一些新变化：南汽的法人地位、注册地不变；未来三年内，随着南汽产能扩大而由此形成的产值和税收将全部留在当地。表达出为了合作的成功，决策者尝试在交易中寻找更多的利益平衡点，也为以后类似的国有企业的行业重组整合提供借鉴。另外，上汽南汽的合作重组能在短短的8个月时间内达成协议并完成交易，除了各自的需求外，地
34、方和中央有关政府部门的支持成为了重要推手。可以预见，在国资委和国家发改委的双重推手下，上汽和南汽的重组只是序曲，中国汽车业重组大潮即将到来。希望这被媒体高调宣传的口号可以在不久的将来成为现实。 5.1并购对上汽的影响(1)全面扩大规模“上南合作之后，这两家均在长三角的汽车巨头将改变该区域乃至全国X围内的汽车产业布局。根据目前情况分析，上汽集团今年的产销量将可能到达150万辆，位居全国第一，而目前南汽的年产销量已在30万辆左右。业内人士预计，全面合作后，上南联合体将成为国内资产最庞大、业务门类最齐全、拥有产品最丰富的汽车集团，总的产量将可能冲击200万辆。(2)实现资源共享，做大做强更值得关注的
35、是，上汽荣威和南汽名爵两个轿车品牌将可能实现资源共享，共同做大中高档车市场。上汽与南汽合并，将成立类似于“中国东方汽车集团的新企业，将上汽荣威与南汽名爵融合，打造类似于“荣爵的自主品牌轿车，将成为自主品牌在海外市场的最大一匹黑马。(2)稳固龙头地位除此之外，南汽旗下的依维柯等商用车品牌将弥补上汽在商用车领域的缺乏，从而使上汽成为拥有门类更丰富的全车系汽车集团，其在中国三大汽车集团中的领头羊地位将更为突出。5.2并购对南汽的影响1获得强有利的支持此次“上南全面合作主要由政府驱动，也是国家汽车产业政策的充分表达。上汽与南汽全面合作后，南汽集团将可以从上汽集团获得资金、技术和管理上的支持，从而提高其
36、盈利能力。2挽救弱势品牌纵观南汽集团旗下现有资产，除XX依维柯在商用车领域尚有声息之外，其他如跃进汽车、XX菲亚特、南汽新雅途已是长期处于亏损的为难境地。而作为复兴南汽集团惟一希望的名爵工程，那么是因为资金问题在后续产品生产上捉襟见肘。上汽控股南汽后，名爵工程将被保存并实行与荣威差异化的定位。后续开展的投资、研发、销售、管理都将全部协同解决多年来在汽车工业方面的经营没有取得明显的经济效益，南汽处于比拟困难的境地，所以与上汽的合作有利于南汽走出困境，并且在这项合作中并不损失税收，所以是利大于弊。对南汽来说，通过上南合作可以解决目前资金困难的问题，保证名爵工程的顺利进展。这不仅能够让南汽生存下去，
37、还对XX以及XX的配套企业和当地经济都有积极的拉升作用。3有望盘活资产按照签订的协议，南汽所拥有的XX菲亚特50%的股份将转让给XX汽车。目前，XX汽车正在为XX菲亚特公司的未来开展进展规划。一旦菲亚特集团退出合资公司，XX汽车将采取有效措施，盘活存量资产，注入新鲜血液，使困扰南汽多年的这块资产能量得到充分释放。6.并购的启示与思考6.1发挥“双品牌 优势近年来，中国汽车市场持续高增长，汽车企业的规模也得到快速开展。然而，我国汽车行业集中度还不高、自主创新能力不强，面对跨国公司的全面竞争，存在互补优势的中国汽车企业通过联合重组，实现做强做大，就显得日益迫切。这是一场双赢的合作。合作完成后，“新
38、上汽综合竞争力将大幅提升。商用车领域，南汽现有的轻型商用车工程，将与上汽依维柯红岩重型商用车、上汽通用五菱微型商用车实现优势互补，形成完整的商用车产业链。自主品牌乘用车领域，荣威与名爵两个同样源于英国MG罗孚、原本就不应该花落两家的工程，终于可以名正言顺地走到一起。上汽强大的研发制造实力、清晰的战略规划能力和执行力，丰富的营销经历以及雄厚的资金实力，与南汽名爵现成的整车、发动机生产线以及MG等多个国际品牌的结合，不仅能防止重复建立和内耗，而且将形成“双品牌互补态势，为XX汽车走向世界，打下坚实根底。中国汽车工业要提高自主创新能力，在国际竞争中占有一席之地，就必须走联合开展的道路。联合是世界汽车
39、工业开展的必然趋势，也是中国汽车工业开展的必由之路。6.2资源的整合企业并购的结果是资源的重新配置，是企业占有的资源的控制权转移，但其目的在于进展资源有效配置，到达价值创造的目的。整合是资源配置有效性和能力提升的根底。21对于上汽而言，如何充分利用南汽现有整车资源，与自身各大整车板块互补提升，是上南整合关键所在。做得好，上南整合就能发挥112的效果；做得差，就会造成更大的资源浪费，协同优势无法发挥。百日整合启动之后，南汽原有的自主品牌M G名爵、XX依维柯、跃进商用车以及XX菲亚特等等整车资产，分别与上汽乘用车公司、上汽商用车事业部以及XX群众逐步衔接，做到用好南汽每一份资产，盘活南汽每一份资
40、源。与上汽以往任何一次国内外并购相比，上汽南汽之间的重组整合规模更大、涉及面更广、资产质量参差不齐，重组难度不小。但在两地政府的高度重视和支持下，在双方高层和广阔员工的诚意合作下，本着“根本稳定、适度调整、融为一家、信任支持的方针，上汽对于南汽的重组有序地向纵深开展，整合后的协同效应已经有所展现。6.3政府的支持作用国内企业联合重组，尤其是跨地区重组，面临着思想观念、体制机制等诸多瓶颈。被重组方产值和税收的转移，对地方政府做强做大支柱产业的“打击；资产评估和对价对被重组方股东利益的影响；重组带来的企业普通员工及高层管理人员利益的再分配都将不可防止地带来地方利益与全局利益、企业短期利益与长期利益
41、、个人利益与集体利益的冲突和矛盾。21上南合作的样本意义，就在于它用创新的模式，打破了联合重组的传统瓶颈。上南合作后，南汽的法人地位、注册地不变，未来三年内，南汽产能规模将扩大三倍，而由此形成的产值和税收将全部留在当地，这在很大程度上消除了地方政府的顾虑。依照合作协议，跃进集团将拥有上汽旗下上市公司“XX汽车3.2亿股股份，按12月26日XX汽车停牌前的股价计算，相当于86.72亿元。这份比南汽帐面资产高出一倍多的换股方案，让被重组方国有股东实现了国有资产增值。上南合作之所以能迅速达成共识，并在不到8个月的时间里完成资产评估与对价、合作模式与组织架构搭建等复杂谈判，与政府转变经济开展方式、推动
42、产业构造优化升级、推进长三角地区跨区域经济联动开展的决心是分不开的。更难能可贵的是，上南合作竭力防止了过去那种政府“拉郎配带来的“融而不合。本着“全面合作、融为一家的原那么，上南合作在遵循经济规律的根底上，将实现统一规划、统一研发、统一采购、统一生产、统一营销，充分发挥协同效应，实现“1+12。如何在政府构造调整的强烈意愿与兼并重组的市场化原那么之间实现平衡，上南合作同样为中国产业界提供了可资借鉴的样本。在国资委和国家发改委的双重推手下，上汽和南汽的重组只是序曲，中国汽车业重组大潮即将到来。6.4并购模式的创新上汽南汽并购中也可以看出与以往联合重组的一些新变化：南汽的法人地位、注册地不变；未来
43、三年内，随着南汽产能扩大而由此形成的产值和税收将全部留在当地。表达出为了合作的成功，决策者尝试在交易中寻找更多的利益平衡点，也为以后类似的国有企业的行业重组整合提供借鉴。上南合作采取统一规划、统一研发、统一采购、统一生产、统一营销，发挥各方面的协同效应。荣威、名爵进两个自主品牌在技术、零部件上都有很大的共享性，可以实现协同效应。实行一体化管理，完全协同运作，最终可以降低本钱、提高资源利用效率、加快提升自主创新能力，以期打造具有国际竞争力的自主品牌。上汽集团、南汽集团在英国的研发机构也会进展融合，争取早日恢复英国老产品的生产，重新启动并塑造MG在英国的形象。未来会充分考虑国际需求，推出改良版的新MG产品。 “上南合作的最终模式，将对未来国有车企的整合难题起到迎刃而解的神奇作用。不但影响到国有车企的整合进展，而