种业企业现金流管理研究.docx

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1、华北电力大学 (北京 ) 硕士学位论文 种业企业现金流管理研究 姓名：王晓 申请学位级别：硕士 专业：工商管理 （ MBA) 指导教师：宋晓华；邹逸桥 201106 华北电力大学硕士学位论文 摘 要 现金是企业进行各项生产经营活动的纽带，是企业生存的命脉、发展的血 液。现金流管理对所有企业的持续发展和创造价值有着普遍意义，但不同行业、 不同类型的企业因其所处内外部环境，发展趋势和自身战略规划不尽相同，对 其进行现金流管理研究就有着特殊意义， 我国是农业大国，种子是农业发展的科技载体，结合世界种业发展趋势， 由生物技术的发展引发的育种科技革命，使种子产业的高科技含量越来越高， 种子的生产和销售具

2、有很强的季节性，且最终的收获量往往由自然条件决定， 风险大。同时种子新品种的研制具有高新技术行业的特点，需要大量的资金投 入。因此，种业企业具有的农业季节性和高新技术企业的高风险、高投入性， 使其在现金流管理方面形成了异与其他行业的特性。 本文主要做了以下几方面工作：首先，介绍现金流管理的基本理论和种业 企业现金流管理的特征及现状，尤其是指出了目前种业企业 现金流管理存在的 问题，为下文的研究做好铺垫；其次，针对所存在的问题，从种业企业现金流 战略规划和战术管理两大切入点展开论述，探讨了基于种业企业战略的现金流 管理和基于种业企业季节性的现金流管理，并提出了加强日常现金流预算管理、 合理选择现

3、金流管理银行、改善曰常现金流收支流程、降低日常现金流周转周 期、优化企业筹资现金流管理等五种较为完善的种业企业现金流战术管理方式； 最后以 CASC种业公司为案例，对其长期战略规划和季节性战略管理现金流进 行了分析，指出 CASC种业公司在现金流战术管理方面的不足，并提出了相 应 的改进建议。 关键词：现金流；现金流管理；种业企业 华北电力大学硕士学位论文 Abstract Cash is the bond of executing the different activity of the production and management in enterprises, also it i

4、s the lifeline and the blood of enterprise exsist and development. It has an universal significance of cash flow management for all enterprises to have the sustainable development and create the value. Howerver, the different industry and the different type of enterprise have their own strategic pla

5、nning according to the internal and external environment, so it will have the special significance to study the cash flow management. China is a big agricultural country. The seed is the technical carrier of the agricultural development. Combining the development trend of world seed industry and bri

6、nging about the revolution of biological technology by technology development, it makes the seed industry of high-tech content becoming more higher and higher. The seed has a strong seasonal feature of production and sales. And it has a big risk for the final harvest which always depend on the natur

7、al condition. While the new development of seed has the feature of high-tech industry, it needs a large of funds to input. Therefore, the seed industry enterprises have the feature of high risk and high input, especiall having the agricultural seasonal and high-tech enterprise industrial charaters w

8、hich makes them form a different feature of cash flow management comparing with the other industries. This paper to do the following work: First of all, introduce the basic theory of cash flow management and the cash flow management features and the status quo of the seed industry enterprises, in pa

9、rticular, to point out the cash flow management problems of current seed industry enterprises， that pave the below studing way. Second， it starts to discuss from the two aepects: the ash flow strategy planning and the tactical management as the entry point. It discusses the cash flow management whic

10、h is based on the strategy and seasonal characteristics of the seed industry enterprises, and proposes five more perfect way to manage cash flow tactics of the seed industry enterprises: II 华北电力大学硕士学位论文 第 1 章绪论 1.1研究背景和意义 现金是企业进行各项生产经营活动的纽带，是企业生存的命脉、发展的血液， “ 现金至尊，现金为王 ” 的理念已深入企业管理者的头脑，在企业经营管理活动中现 金流

11、指标相对于资产、成本费用、利润等指标更客观、更真实，更能综合反映企业 管理活动的成效。 现金是企业所有资产中流动性最强的资产，企业必须持有一定量的现金以确保 日常经营最起码的支付性需要、预防性需要。但同时现金更是一种非盈利性资产， 不必要地持有过多现金或长久地让其滞留于不盈利的货币资金状态，必然影响企业 的效益及为企业再创造价值 .所以良好的现金流管理是实现流动 性与效益性的最大 统 一 。 巨人集团，一个响亮的 “ 保健品帝国 ” ；亚细亚，曾经 “ 中国最有文化的商场 ” ； 科龙电器，家电业并购的 “ 霸王 ” ；德隆集团，产融结合的股市神话； .一 连串失 败者的名字摆在眼前，至今这个

12、名单还在不断加长，无论是商业还是工业、房地产 业、服务业等等行业，只要现金流管理不到位，就会导致资金链断裂，上演一幕幕 让人叹息的衰亡故事。可见现金流管理对于企业的意义就像血液对于人体一样，决 定着企业的生死存亡。 现金流管理对所有企业的持续发展和创造价值有着普遍意义，但不同行业、不 同类型的企业因其所处内外部环境，发展趋势和自身战略规划的独特性，对其进行 现金流管理的研究更有着特殊意义。种子作为最基础的农业生产资料和农业竞争的 科技载体，具有极端的重要性，是决定农产品产量和质量的首要因素，目前国际市 场上农业的竞争、农产品的竞争可部分归结为种子的竞争 我国的种子企业存在规模小，种业资源割据，

13、地域分散，育、繁、销脱节等问 题。因此，在这样的行业背景下，研究种业企业现金流管理更具有现实意义。 现金一资产一现金（增值 ） 的循环是企业经营的过程，企业要维持运转就必须 保持这个过程的周而复始、不 断良性循环，因而现金流管理也是一个动态的变动过 程 -现金流管理需要通过预测、计划、控制、监督、反馈、完善、改进等过程实现， 因此，必须在动态中进行现金流管理。 种业企业自身明显的特征决定了其现金流管理有异于其他行业的特性。种业企 业同时又是高科技企业，在育种的环节需大量的投资，在其生产的过程中又充满着 不确定性。种子的生产周期长，一般都是前 一 年生产，第二年才能销售，因此，资 华北电力大学硕

14、士学位论文 金的占用量大且周期长。一方面，以自然风险为主的各种风险使持续稳定的现 金流 入难以得到保障，而研发试验和随时遭遇的各种自然风险又使现金流出无法预料， 现金流的预测管理工作任务艰巨；另一方面，收种季节需要集中支付大量的资金； 还有中小型种子公司的筹资渠道不顺畅。这些鲜明的特点对现金流管理在种业企业 的应用提出了更高的要求。 合理的现金流管理可以让企业经营者更合理地调配资金，加速现金的流转，最 大限度地提高资金的利用效率。从而对经营、投资、筹资进行合理的资金安排，以 最少的资金投入，实现最大的企业价值目标。 1.2国内外研究现状 1.2.1国外研究现状 国际上对现金流管理的研究开始于

15、20世纪 70年代，其研究成果主要集中 在五个方面。 是从影响现金流的因素方面进行研究。这一方面的研究主要集中在对企 业内外部因素以及企业营运行为对企业现金流量的影响上，例如企业规模、通 货膨胀等因素以及企业的销售行为、应收账款管理行为等对企业现金流量的影 响，尤其是对经营活动现金流量产生的影响。最有代表性的是丹尼森 （ Denison) 在 1976年提出的关于销售增长和通货膨胀压力对企业 “ 现金短缺 ” 的诱导效应研 究 。 二是现金流指标在企业财务评价中的应用。由于现金流量状况能对企 业产 生重要影响，已有不少学者对以现金流为基础的分析指标进行了研究。较早将 现金流量指标引入财务分析体

16、系的是瓦尔特 （ Walter),他将现金流量指标用于 财务分析与危机预警，这种分析思路导致了财务预警体系的建立 2 三是对现金流优化与管理的研究。其目标都是围绕着保证资金收支平衡、 提高资金的使用效率和效益展开的。其中 David ECatlin (1998)提出应该通过 企业对于资本投资的财务计划来管理和控制现金流量 3 BillMcGuinness(2000) 确定出了影响现金流量的 7项现金流量驱动，并根据企业战略和发展的需要来 控制现金流量驱动要素，实现对现金流量的管理 尽一切努力最大化现金销售，缩短收款周期， 最大可能地延迟付款，运用供货商提供的商业信誉。 企业的日常现金流量预算，

17、是在充分考虑到现金实际流入和流出时间差的基础 上，同时合理预计公司正常经营所产生的现金收入和支出 .这一预算过程可以包括 以下几个部分：销售预测，现金收入预测，采购预测，现金支出预测，现金佘额预 测，现金缺口和盈余的管理。有效、准确的现金收入预测， 需要仔细分析应收账款 的管理方式，以便尽可能准确地计算在销售后多久可以收回现金；公司未来现金支 出通常包括现购支出、偿还赊购、支付工资、支付费用、购买设备、偿还贷款及利 息等，由于现在多为卖方市场，故企业对未来支出的预测 ，一 般较准确。现金余额 预测指现金收入与现金支出相抵后的多余或不足，差额为正，说明收入大于支出， 现金有多余，可用于偿还借款或

18、用于短期投资；差额为负，说明支出大于收入，现 金不足，需要向银行取得新的借款。闩常现金流预算可以直观地反映企业何时可能 面临现金短缺以及短缺量，管理层可以依据这一预测 及时采取一定的措施。 曰常现金流预算是管理企业现金流量不可或缺的一部分。有了充分的现金流量 预算，突发事件将会减少，企业能够安排如何应对现金不足及合理使用现金盈余。 20 华北电力大学硕士学位论文 4.2合理选择现金流管理银行 由于现代企业营销网络与业务在不断拓远、拓宽，所以企业现金流管理方面对 银行及银行业务的选择也提出了精细化的要求。 在选择银行满足企业需要时，银行成本是企业要考虑的一个因素，但相比银行 成本来说，下面两个因

19、素显得更重要些。 (1) 银行的规模与业务对于具体的企业来说，银行的规模并不是越大越好， 大银行对企业有更多的选择权，其投资组合更具多样性，相对于大银行而言，有 时会让企业在银行系统中迷失方向。而对于大银行来说，企业也应该是一个具有足 够规模的实体，这样它的业务才会受到银行的重视，这一点在获得银行贷款、决定 企业最低存款余额、确定服务费费率水平等方面都会有影响。尤其是在我国，除五 大国有银行外，还存在着众多的小银行，同大银行相比，小银行更加愿意为像种 业企业这一类型的中小企业提供金融服务，这主要是因为他们兼具资金实力稍 弱却在中小企 业服务方面拥有更多的信息及成本优势的特点。小银行往往局限 在

20、一定地域范围内开展业务，这也正好符合大部分种业企业地域性的特征，所 以，小银行可以较清楚地根据当地种业企业的经营情况和业主能力来确定业务， 但是小银行的资金劣势还是决定了其提供业务的局限性。 同时需要考虑到，对于种子企业来说，如果选择农村商业银行、农业发展银行， 在一定程度上能够享受国家给予的政策性贷款；如果选择民生银行、招商银行等股 份制银行，在融资时可以得到更为宽松的申请条件。因此，种业企业首先应该选择 与自身规模及业务相匹配的现金流管理银行。 (2) 银行的服务银行能够为企业的业务开展提供怎样的服务，关乎到企业曰 常运营安排和长远发展规划。而且，种业企业具有现金流波动性强，资金需求周期

21、性强的特点，银行的服务应更加具有针对性和可实现性。所以，银行是否针对企业 特性提供特色服务，这是种业企业在选择现金流管理银行时需要较为关注的一点， 但是，企业也没有必要为了银行给予的自己极少或从不发生的业务的优惠服务来选 择银行。 种业企业由于客户大多数为个体户，所以便捷、及时的服务是企业选择银行时 必须考虑的一个因素。另外，由于种子对储存条件的要求较严格，所以大多数种 子 企业对于经销商在本销售季节没有销售完的种子，都给予退货，这就会发生大量的 退款业务，所以银行是否能够针对这一情况提供汇款成本优惠等服务也是企业应该 考虑的一个因素。 华北电力大学硕士学位论文 4.3改善日常现金流收支流程

22、企业日常现金流的管理不仅要保证经济业务的合法性和合规性，而且应当保证 业务的合理性和高效性。 (1) 从岗位设计上让现金业务的职务相分离对于财务中心负责现金管理的各 个岗位要界定明确的职责、权限和业务流程，这样不仅可以让与现金流量有关的各 项工作相互监督，而且可以提高现金流转的效率。例如：负责应收款账的员工不能 同时负责现金收入账的工作；负责应付账款的员工不能同时负责现金支出账的工 作；负责调整银行存款账的员工应同负责银行账的员工应分离；现金支出的审批权 限要明确等等 * (2) 优化现金流入流程现金流入流程包括经营现金流入流程、投资现金流入 流程、筹资现金流入流程，其中经营现金流入流程最具代

23、表性。经营活动现金流入 主要是销售商品、提供劳务收到的现金，优化经营性现金流入流程主要在于加速现 金流转和提高内部控制。 要提高现金流转速度，企业必须认真分析自己 的收账方式和收账流程。收账方 式方面包括现销还是赊销，收账类型包括收取支票还是承兑汇票；对赊销形成的应 收账款给予的信用政策以及账龄分析等等，这些方面的管理都可以有效的提高经营 现金流入的速度。对企业来说，最简单效益最高的收账方式是收取现金、支票。以 其他方式收回销售款都会占用现金流时间，影响现金周转速度。如图 4-1是以汇票 等方式收取现金占用的现金流时间。 在现实经济业务中，大部分企业做不到现销，因此要通过加强应收账款的管理，

24、来提高现金流周转速度。 顾客邮 公司收 公司存 寄付款 到付款 入票据 现金可用 时间 - 处理延迟 - - 到账 - - 收账时间 - 图 41现金流耗用时间 (3) 优化现金流出流程现金流出流程主要是指付款流程，而付款流程是与企 华北电力大学硕士学位论文 业的采购活动相联系的，在采购流程中，釆购争取到的信用条件、付款方式以及存 货的管理都会影响现金流出的速度。从公司的角度来看，有效的利用企业提供的信 用条件，不但可以减缓现金流出的速度，而且可以从筹资的角度为企业节省利息支 出。在付款流程的优化中，企业还应不断提高管理水平，降低成本费用支出的同时 , 把握好经济订货批量、再订货点。 4.4降

25、低日常现金流周转周期 由于种业企业的自身资产结构特殊，可供抵押的有形资产比重小，其外部筹资 的难度相对其他行业来说较大，这就要求企业更应该加强和重视经营现金流的管 理，通过经营活动创造出富裕的现金流，来保证充足稳定的现金持有量，才有利于 实现企业价值增长。 在销售渠道、销售水平和各项开支一定的情况下，要增加经营活动现金净流量， 就必须加速现金流入，合理控制现金流出，即缩短现金周转期，优化现金流流程， 降低营运资金的占用量。而现金周转期是指介于公司支付现金与收到现金之间的时 间段，也就是存货周转期与应收账款周转期之和减去应付账款周转期。具体循环过 程如图 4-2所示。 图 4-2现金周转期 从图

26、中可以看出，如果要减少现金周转期，可以从以下几方面入手： (1)加速存货周转存货周转对现金流的影响不仅表现在流转速度上，同时表 现在存货占用量方面。加快存货的周转，不仅可以加快现金的流转回 收，也会降低 储存占用的现金，同时降低企业的风险。 在原种的生产周期方面，要根据品种的地域性，经过一个完整的生长周期。在 存货管理方面要根据企业的规模、销售品种、销售地域、农作物的市场环境合理地 预测次年的生产量、生产成本，又由于种子本身的特性，所以要最小化储存量，减 23 华北电力大学硕士学位论文 少储存成本。种业企业是以销售为指导的以产定销模式，所以基本 +存在缺货成本， 而生产周期与销售周期是完全分离

27、的。 (2) 缩短应收账款周转期要加速存货周转，最主要的是提高销售水平，要提 高销售水平，就势必要采取赊销、分期付款等方式来扩大销售。而应收账款的形成 就是企业为扩大销售做出的一种投资，只有有效管理应收账款，企业才能真正实现 扩大销售、创造利润。才能保证企业现金流的顺畅。 这就要求企业首先针对自身产品的特性、面对不同的客户开发出适合自身的应 收账款管理政策，对放宽信用条件所增加的收益与增加的成本进行权衡。要考虑以 下几项内容： 收益的增加 =销售量的增加 x单位边际贡献 应收账款占用资金应计利息（占用资金成本） =日销售额 x信用期间或平均收现期 x变动成本率 x资本成本 收账费用的成本及增加

28、的坏账损失 其次，做好应收账款的日常管控。例如：可以运用应收账款周转天数来判断企 业需要多长时间收回应收账款，可以通过编制账龄分析表跟踪每一笔应收账款，还 可以采用 ABC分析法来锁定重点监控对象 对于种业企业来说，应收账款的周转天数会受季节性销售的影响。因此，采用 定期编制账龄分析表比计算应收账款周转期可能更能揭示应收账款的变化趋势。企 业既可以按照应收账款总额进行整体账龄分析，即按到期时间来划分；也可以按客 户来进行账龄分析。 企业必须对应 收账款总额加以管理，因为应收账款的周转速度、增加量都会影 响到企业的现金流，会影响到企业对外融资的需要。 (3) 延长应付账款付款期加速现金循环，还可

29、通过在合理范围内推迟应付账 款的支付来实现。推迟应付款的支付，是指企业在不影响自己信誉的前提下，充分 运用供货方提供的信用优惠，尽可能地推迟应付款的支付期。当企业扩大生产规模 时，对应付账款在信用期内的合理支付，可以为企业增加现金流。 种业企业由于生产的周期与季节性，存在大量的预收账款。由于企业总有一批 既有供需关系又有信用基础的客户，所以预收账款、应付账款基本上是自 然的、持 续的信贷形式。能够有效地利用信用优惠，可以一定程度上减缓现金流出与现金流 入的不同步性 4.5优化企业筹资现金流管理 企业的筹资活动包括权益性筹资和债务性筹资，对于大多数公司而言，筹资的 最大来源是债务性融资即向银行借

30、款，因为债务利息具有减税的作用，因此一般被 华北电力大学硕士学位论文 认为是可取的。但是，举债过度会增加股东的破产风险，从而提卨了股权融资的成 本。因此，企业要考虑债务的最优水平。 从种业企业的战略规划及生产周期长、季节性的特点，可以看出筹资性现金流 对种业企业的必要性和特殊性。种业企业对筹资现金流的要求是用款时间短，用款 频率高，用款量少而急，而从银行取得筹资又较难。 因此要优化筹资现金流，要从以下几方面去努力： (1) 解决 “ 贷款难 ” 的问题大多数种子企业自有资金少，自身积累不足，形成 内源性融资容量有限，由于生产的特殊性、地理位置的限制，大多缺乏可供抵押的 资产，如房屋、土地或者大

31、型固定资产等，这些先天不足严重制约了种子企业从银 行获得贷款的基本条件。 作为银行，应该针对种子企业信贷需求 “ 短、少、急、频 ” 的特点，开发适合种 子企业的贷款政策，比如针对种子企业具有的品种产权设定抵押条件、对季节性存 货可以进行抵押等等，成立专门的种子企业服务信贷团队，对此类贷款切块管理， 分账核算，封闭运行 。 而作为种子企业，要在日常业务处理中搭建好与银行合作的业务平台及人脉关 系。许多股份制银行有很灵活的贷款政策，但对种子企业很陌生，这样很难实现银 企之间的对接。企业为了贏得金融部门的关注，要强化自我推销意识，主动登上银 行门植，宣传自己担保抵押的有利条件，使企业逐步 进入银行

32、的信贷视野，把对种 子企业的信贷需求纳入信贷投放计划。 (2) 利用商业信用筹资所谓商业信用是指在商品交易中，以延期付款或预收 款进行的购销活动而形成的借贷关系，是企业之间相互提供的信用，利用延期付款 方式购入企业所需的产品，或利用预先收入货款，延后交付产品的方式，得到一笔 短期的资金来源。 对于种业企业来说，在利用商业信用筹资方面，有自身的优势。由于农产品播 种的季节性、特定品种产量当个生产周期存货的有限性，所以可以合理制定提前支 付定金给予折扣、返利等促销政策，来吸引客户提前付款。这样 ，一 方面可以用这 种销售收款的时间差来支付部分种子的收购款，比如 .春播玉米的收储时间一般在 9月份左

33、右，企业可以与制种户协商延期付款，信用期为 20到 30天，同时，在 9 月中旬 10月上旬的时间，出台合理的具有吸引力度的预收订金政策，这样就可以 有效地利用客户为企业提供的无息贷款。另一方面，提前收取定金，对种业企业在 存货的现金流管理方面也有极大的益处。有效的订金促销政策可以加快销售任务的 完成，减少存货的储存成本， 利用商业信用筹资，要求企业在供需方都要有好的信用等级，要有部分稳定的 供货商与销售客户。 25 华北电力大学硕士学位论文 (3) 联营筹资本文所说的对种业企业的联营筹资主要是指与科研单位的合 作。这一种筹资方式短期不会为企业带来现金流的增加，甚至还会减少现金流。但 从长远来

34、看，会让企业提前进入未来市场，增强企业抵御风险的能力。 合肥丰乐、山西屯玉、河南太行和北京德农 4大种业集团曾对浚单 20早熟、 高产、抗病、优质玉米新品种进行联合开发。 4家公司除以 600万元获得浚单 20的 开发经营权外，每年按销售量保底提成给竣县农科所 1万元，作为该所的科研基 金，实现了种子企业同科研院所的资源与收益共享 47。 总之，优化企业筹资现金流，完善企业融资体系，既需要外部环境的支持，包 括政策扶持、信贷服务、资本市场、投资机制等，也需要企业提高自身的信货条件， 从内部对筹资活动进行科学合理的规划。 4.6本章小结 加强企业现金流战术管理，是为了更好地实现企业现金流战略规划

35、。其中的曰 常现金预算起到了连接战略规划与战术管理的纽带作用。本章根据上文所提及种业 企业现金流管理中存在的问题，有针对性的展开了论述。为减轻现金流波动性，能 够合理预测企业现金余缺，就要加强日常现 金流预算工作；为了解决企业筹资困难 的问题，给出了几种适合种业企业采用的筹资获得现金流入的思路；为防范应收账 款的风险，给出了应收账款的管理办法。同时，从改善企业日常现金流收支流程， 降低日常现金流周转周期的角度，分析了种业企业如何在日常业务流程中创造出更 大的现金流，实现企业价值最大化 26 华北电力大学硕士学位论文 第 5章案例分析 一 以 CASC种业为例 企业现金流研究是指依据现金流量表，

36、结合资产负债表与利润表，综合考虑对 现金流有影响的各种内外部因素，对企业现金流的有关信息进行分析、比较和研究， 通过分析企业的现金流，可以对企业当前及未来的盈利质量、偿债能力和投资潜力 等有所了解，也能及时发现企业在现金流转及现金流管理方面存在的问题 4 无论是对现金流进行战略上的规划还是战术方面的管理，都需要建立在对当前 和历史现金流状况的分析基础上，而现金流分析也是对战略规划的跟踪，能对战术 管理起到监督作用。鉴于现金流分析对企业的近期经营及远期规划都起到不可忽视 的作用，本章选取作者所熟悉的 CASC种业公司为案例来从行业特色进行现金流的 相关分析研究。 5.1 CASC种业公司概况简述

37、及现金流管理现状分析 5.1.1 CASC种业公司简介与发展现状 CASC种业公司是由中国农业科学院发起设立的集农作物新品种选育、生产、 加工、销售和售后系统服务于一体的专业种子公司。市场主要定位于大田作物，经 营玉米、棉花、大豆和小麦等作物种子，公司现设有八个职能部门和七个营销分部 及一个营销事业部，营销网络覆盖东北、华北、华中及黄淮海地区。 公司先后开发推广了邯杂 306、新植杂 2号等棉花品种；安玉 13、燕单 202、 中农 68和江育 418等玉米品种；科丰 14、中黄系列等大豆品种以及轮选 987小麦 品种等 一 系列农民满意、同行认可的高产优质作物品种。其中大豆品种 “ 科丰 1

38、4” 以其高产、优质的在推广期间获得科技部农业科技成果转化资金项目资金支持：小 麦品种 “ 轮选 987”凭借其高产、稳产获得了北京市海淀区科技项目以及农业科技跨 越计划项目支持，并获得了国家植物新品种权保护，在适宜地区作为主推品种累计 推广面积超过 300万亩。为我国农业的增产增收做出了贡献，取得了显著的经济、 社会双重效益。 公司在房山、顺义、河北廊坊、湖北荆州和 河南郑州建有 5处试验基地， 试验基地总占地面积 1000余亩。房山基地建有种子低温贮藏库。同时公司在海 南建有 100亩南繁宵种基地；在种子生产方面，公司在甘肃的张掖、内蒙古、 河北以及山西等气候、水利条件优越的地区建有稳定的

39、玉米制种基地 2万余亩。 27 华北电力大学硕士学位论文 5.1.2公司现金流战略规划与管理现状 现金流战略规划是企业财务战略的一部分，而财务战略是为实现企业战略服务 的。CASC种业公司的企业目标是整合优势资源，提升企业核心竞争力，成功打造 种业旗舰。企业的经营理念是 “ 让农民丰收，过上幸福生活 ” 。围绕此目标与理念公 司借鉴国内外其它种子公司成功的经验和模式，借助农科院的研发优势资源，以及 自有累积资金的支持，以整合优质种质资源为基础，不断加强营销网络的开发、建 立、整合，不断提高价值链上新品种的研发，为此，公司从以下几方面着手： 第一是整合公司内部资源，确定公司的核心业务，强化公司资

40、金成本和资产运 营管理，完善财务管理制度，从现金流归口部门及现金流日常预算等方面加强现金 流的管理，建立和完善科研、营销、生产和质量控制等考核体系； 第二是与农科院 合作，在现有资源的基础上，开发公司的专有品种，并努力使 专有品种成为国内领先品种。在这一方面，公司早在 2009年已与农科院作科所签 订了 “ 中单 909” 玉米新品种生产经营权转让协议。该品种属中熟中穗型玉米新品种 , 具有突出的耐密性、抗倒性和广适性，经多年多点鉴定，该品种比 “ 郑单 958” 增产 显著。该品种已于 2010年顺利通过国家区试，国家已审订了在黄淮海地区的种植， 预计在 2011年通过在华北、东北等地区的审

41、订。 由此可以看出 CASC种业公司采取的是纵向并购与重点集中的战略。纵向并 购指的是与农科院等科研单位 合作，开发新品种；重点集中则是将经营的重点放在 玉米这一品种上。从前面的分析可以了解对于种业企业來说，纵向并购战略对同行 业竞争企业来说，能较早洞察市场环境，容易掌握市场主动权，但与科研单位合作， 需要集中投入大量资金，这就对企业经营现金流与筹资能力提出更高的要求。而 CASC种业公司在采取纵向并购战略的同时实施重点集中战略，这与其现在拥有的 产品品种经营权密切相关，新品种中单 909有很好的市场反馈，被育种专家及同行 高度看好。重点集中战略会为企业产生相对稳定的现金流，也能让企业集中营销

42、力 量开拓市场。 在 现金流战术管理方面， CASC种业公司建立了独立的会计核算体系和系 统的财务管理制度，强调日常现金流的动态预算管控，对各营销分部采用严格 的收支两条线这些均有利于对现金进行集中管理，减少现金持有成本，加速 资金周转，提高资金使用效率。 5.2 CASC种业公司现金流分析及其季节性战略规划 5.2.1 CASC种业公司经营现金流状况 CASC种业公司是一家单纯经营种子的公司，已有十多年的历史。所以它的现 华北电力大学硕士学位论文 金流 M状况比较能够代表种业行业的特殊性，基于前文理论方囱的论述，本节从数 据、比率方面来进行验证，分析生产周期长、季节性强的种业企业现金流的特点

43、。 种子生产经营特点决定了阅读和分析种子企业会计报表时不能以普通持续稳 定经营的工商企业为对照，必须充分考虑其为农业生产服务、从属于农业、具有鲜 明季节性的特点。种子经营周期一般是从繁种结束后的种子购进活动开始，到供应 下一个农业生产用种的销售活动结束为止。某种农作物的种子经营周期最早开始于 其繁种结束之时，最晚结束于该种农作物的下一个农业生产过程幵始之时。 下面分析经营 活动现金流入流出波动大、不同步性。如表 5-1、表 5-2所示。 表 5-1 CASC种业公司近三年经营现金流对比表 单位 :（ 万元 ) 报告期 季度 经营活动现金流入量 经营活动现金流出量 经营活动现金净 流量 2008

44、 一季度 1552.19 473.75 1078.44 二季度 3558.69 2381.31 1177.38 三季度 3109.36 2944.35 165.01 四季度 5712.50 3274.43 2438.07 合计 13932.74 9073.84 4858.90 2009 一季度 1126.77 883.18 243.59 二季度 2471.50 1319.96 1151.54 三季度 1180.54 1828.64 (648.10) 四季度 8801.47 3679.67 5121.80 合计 13580.28 7711.45 5868.83 2010 一季度 1088.99

45、954.68 134.31 二季度 2147.83 1778.96 368.87 三季度 1070.33 2832.71 (1762.38) 四季度 9317.67 5255.45 4062.22 合计 13624.82 10821.80 2803.02 从表 5-1、 5-2中不难看出，每年的第四季度都是全年现金流入量最多的季度， 2008年占到全部经营现金流入的 41% , 2009年占到 64.81% , 2010年为 68.39% ; 这是由于在这 一 季度企业开始第二年春播玉米种子、棉花种子等的预售，好的促销 政策刺激了种子零售商提前购进。 29 华北电力大学硕士学位论文 表 5-2

46、 CASC种业公司近三年经营活动结构百分比 报告期 季度 占全年经营活动流入的 占全年经营活动流出的 一季度 11.14% 5.22% 2008 二季度 25.54% 26.24% :丨三季度 22.32% 32.45% 四季度 41.00% 36.09% 合计 100.00% 100.00% 2009 一季度 8.30% 11.45% 二季度 18.20% 17.12% 三季度 8.69% 23.71% 四季度 64.81% 47.72% 合计 100.00% 100.00% 2010 季度 7.99% 8.82% 二季度 15.76% 16.44% 三季度 7.86% 26.18% 四季度

47、 68.39% 48.56% 合计 100.00% 100.00% 相对来说，每年第三季度的现金流出基本上都大于现金流入，这导致了第三季 度的经营现金流量为负，如 2009年本季净流量是 -648.1万元， 2010年本季净流 量是 -1762.38万元；因为第三季度是种子的收储季节，所以需要集中支付大量的资 金。 2010年三季度流出比流入高出 62%是因为企业在当季支付了一笔品种权费。 而在第 一 季度流入流出占全年总量的比重明显较低，这是由于本季属于农闲季 节。在二季度时流入流出开始回升，一是春播进入了最后销售期，种子企业急于将 手中的种子出售，零售商也希望抓住销售季的尾巴增加销售收入，

48、这就促使现金流 入加大；二是种子企业需要计划明年的产品播种，需要确定种植量，支付合作制种 企业部分订金，由于农业生产的高风险性，所以前期种子企业订金的支付、技术的 支持会占相当大的比重，故现金流出也开始增加。 通过四个季度现金流特点的分析，就要求企业财务人员明确企业经营的特点， 在现金流战略方面合理规划。在四季度的销售季存有大量现金余额时，或做短期投 资获取收益，或去争取银行的融资贷款，为次年二季度预约制种季的付款和三季度 收种季的付款做准备。做到当经营活动产生的现金净流量较大时合理安排投资活 动，避免大量资金闲置，同时为别的季度的筹资做准备，很好地利用现金流量大的 季节去寻求信贷机构支持。 下面再看看现金流入注出的柱状图