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1、城市轨道交通工程效益分析及融资模式探讨- 工程论文城市轨道交通工程效益分析及融资模式探讨谢国龙 XIE Guo-long；贾鹏 JIA Peng（中交城市轨道交通设计讨论院有限公司，武汉430056 ）（ CCCC UrbanRailTransitConsultantsCo. ， Ltd. ， Wuhan430056 ，China ）摘要： 以城市轨道交通工程所产生地外部效益进行分析为动身点，坚持“谁受益，谁出资”地原就，对城市轨道交通工程地受益群体和受益关系进行分 析，发觉受益群体地收益与成本基本相一样，而解决外部性地关键在于如何加快外部效益地返仍，并对目前现有地几种融资模式进行了探讨.Ab
2、stract： In viewoftheanalysisofexternalbenefitproducedby urbanrailtransitconstruction,insistingontheprinciplethat“ who benefits, who pays” , the authors analyzed benefit groups ofurban rail transit construction and their relations, and found that the revenue andcostofbenefitgroupsisroughlyconsistent.
3、Thekeytosolvethe externality is to accelerate the return tempo of the external benefit. Atlast the authors discussed the existing several financing models.关键词： 城市轨道交通；外部效益；融资模式Key words： urban rail transit construction；external benefit models；financing model中图分类号： F570.7文献标识码： A文章编号： 1006-4311（ 2021
4、 ）02-0159-020 引言城市轨道交通作为一种快速大运量公共交通工具，其建设和运营对于改善沿线区域地交通状况，增加沿线土地地价值，促进区域经济地进展都具有明显地外部正效益 1. 但由于一些开发模式以及效益返仍机制地局限性，导致一部格外部正效益无法准时返仍给投资方，致使在工程决策过程中会遇到收益率不足以及资金限制等问题 .因此本文将对城市轨道交通外部效益进行分析，并对外部效益地受益群体进行系统地梳理，并依据“谁受益，谁出资”地原就，对城市轨道交通工程工程地融资模式进行探讨 .1 城市轨道交通外部效益分析1.1 城市轨道交通经济效益1.1.1 直接经济效益城市轨道交通直接经济效益包括以下几个
5、来源：车票收入；车站及沿线广告收入；车站及上盖物业开发，这一部分物业将由当地地铁公司所持有经营，收入直接归属于地铁公司 .1.1.2 间接经济效益城市轨道交通间接经济效益主要包括：周边地产升值 .轨道交通工程地建成与运行，极大提高了沿线区域地可达性，缩短了乘客交通出行地时间，地产价值也获得了较大地提升.道路交通与其它基础设施地节省.城市轨道交通运营后分担了较大地交通运量，削减了市政道路地建设以及公交车辆购置地投入，并可以节省建设停车设施所需花费地成本 .促进周边经济地进展 2. 其可以带动相关建筑工程专业经济地进展.1.2 城市轨道交通社会效益城市轨道交通地社会效益可以概括为两点：供应快捷安全
6、地出行方式 .提升城市地整体形象，增加城市对外来企业和游客地吸引力.1.3 城市轨道交通环境（资源）效益城市轨道交通是一种低污染、低能耗、高运量地交通工具.低污染表达在没有尾气排放且噪音污染相对较小；低能耗指单人每公里所消耗能源较小.同时能更有效地利用土地资源，削减交通拥挤 .2 城市轨道交通建设融资模式地探讨2.1 城市轨道交通工程开发受益群体及受益关系分析城市轨道交通工程开发过程中受益群体及受益关系见图1.下面分别对不同地受益对象进行详细分析：2.1.1 乘客列车地乘客是城市轨道交通运营地最直接受益人，相比传统地交通出行方式， 乘坐城市轨道交通出行可以节省出行时间，提高时间利用效率，同时出
7、行地安全性也有所增加 .乘客乘坐城轨地成本包括：乘车成本，即车票费用.这笔费用直接流入到城轨运营公司. 住房价格上升地成本，由于城轨地开发能有力带动沿线周边地房价，如乘客想有效地享受交通带来地便利，就需要承担相应住房价格上升地成本 .2.1.2 地面道路使用者随着轨道交通地运营，地面交通得以改善，拥挤程度降低.2.1.3 政府政府地获益主要包括与城轨开发地有关税收以及土地出让金.对于城轨沿线地国有土地，政府以土地出让地势式猎取一次性收入；而税收就涵盖了整个开发周期，特殊是当沿线物业进行多次转让或再建设时，政府可猎取多次税收收益.除此之外，由于城轨地替代效应，可以削减公交车辆地购置费用及治理费用
8、， 削减相应地停车设施费用，削减道路地扩建以及保护费用等.2.1.4 沿线物业持有者城轨沿线地原有物业地持有者，可以获得一笔高于猎取物业成本地转让或安置费用.这笔收益由沿线物业地持有者独自持有.2.1.5 房地产开发商由于本次讨论仅限于城轨开发相关收益，因此仅限于与城轨同步开发或晚于城轨开发地地产工程 .由于城市轨道地开通提高了交通便利同时带动了周边经济地进展，使得大部分房地产开发商可以猎取相比其他地段更高地利润率，是城轨 开发地主要受益对象之一 .房地产开发商地成本主要包括土地开发成本以及向政府所需缴纳地税费 .其中土地开发成本中土地出让金占据较大比重.依据以上分析发觉，受益群体都可以从城市
9、轨道交通工程猎取相匹配地收益，除原物业持有者以外，其他几类受益群体都需付出与收益相关地成本.因此总体来看，成本和收益地安排较和谐一样，能够实现“谁出资，谁受益”地原就，而显现地问题主要集中在工程如何短期内获得较大融资，从而降低工程整体融资风险.2.2 城市轨道交通融资模式探讨2.2.1 传统模式该种模式即由政府主导，政府同时负责投资与经营.该种模式下由政府牵头成立工程法人公司，并由政府向工程公司注入自有资金，同时剩余地资金缺口以工程公司地名义进行银行贷款或其它融资活动.该种融资模式下，城市轨道交通工程地最终收益都指向政府，实现出资与受益地相统一，但由于城市轨道交通 工程地投资额限制地影响，会影
10、响整体工程地进度，增大了政府地融资风险.2.2.2 以工程主导融资模式该种融资模式主要以工程为主导，工程开发建设模式大多采纳BT、BOT 或PPP 等模式3,4 ，在该种模式下，私人部门地资金能够有效在工程开发地早期投入到工程建设当中，能够有效缓解政府地资金压力，平稳融资风险，加快城 市轨道交通工程地建设进度 .2.2.3 工程资产化融资模式该模式下是将将来建成工程资产化，通过在证券市场发售证券地方式进行融资. 如 1998 年上海地铁为建设地铁 2 号线，发行了共 5 亿元总量地债券 .该种融资方式进一步拓展了城市轨道交通工程建设地融资渠道，提高了工程地整体融资才能，与此同时也减轻了业主方地
11、融资压力.但该种融资方式特殊是股权融资地方式简单受到金融市场波动地影响，提高了工程整体地金融风险.2.2.4 TOD 开发模式TOD （Transit-OrientedDevelopment），即公共交通运输导向地土地开发模式，强调以公共交通为主要交通方式、将土地利用与公共交通系统紧密结合，实现城市土地地集约化利用及进展.在该种开发模式下，政府通过出让城轨沿线地土地一级开发与二级开发权来吸引私人部门进行投资，通过土地一、二级开发地收入来补偿城市轨道交通建设地成本.该种开发模式能最大程度发挥私人资本地使用效率，削减相应地交易成本，提高工程整体地收益率.3 结论本文从对城市轨道交通工程所产生地外部
12、效益进行分析为动身点，坚持“谁受 益，谁出资”地原就，对城市轨道交通工程地受益群体进行分析发觉，受益人 所消耗地成本与收益基本上是相匹配地，所需要解决地问题是如何在短时间内 实现大量地融资并能有效掌握融资风险.最终依据现有地城市轨道交通工程工程地融资模式进行了简要地分析 .参考文献：1 李妍 .基于 TOD地城市轨道交通可连续进展讨论D. 哈尔滨工业高校，2021.2 涂颖菲，韩斌，蒲琪 .我国城市轨道交通可连续进展地内涵解读J.中国人口资源与环境， 2021 ， 11 （23 ）： 197-200.3 曹鸿飞 .城市轨道交通融资风险分析 D. 东北财经高校， 2021.4 尹璐洁 .城市轨道交通 PPP 工程特许投资商风险治理讨论D. 西南交通高校， 2021.