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1、第四篇第四篇 营运资金和股利决策营运资金和股利决策第九章 营运资金管理 1第一节 营运资金概述第二节 现金与有价证券管理第三节 应收账款管理第四节 存货管理第九章 营运资金管理 2第一节 概 述一、营运资金的含义和特点一、营运资金的含义和特点 （一）营运资金的含义（一）营运资金的含义 营运营运 广义广义 ：占用在流动资产上的资金（总营运资金）占用在流动资产上的资金（总营运资金） 资金资金 狭义狭义 ：流动资产减流动负债后的余额（净营运资金）流动资产减流动负债后的余额（净营运资金）（二）营运资金的特点：（二）营运资金的特点： 周转时间短，变现能力强周转时间短，变现能力强 数量具有波动性，实物形态
2、具有继起性数量具有波动性，实物形态具有继起性3二、营运资金政策二、营运资金政策 （一）营运资金持有政策（一）营运资金持有政策 1.1.影响营运资金持有政策的主要因素影响营运资金持有政策的主要因素 2.2.营运资金持有政策营运资金持有政策 （二）营运资金融资政策（二）营运资金融资政策 1.1.配合型融资政策配合型融资政策 (P198)(P198) 2. 2.激进型融资政策激进型融资政策 (P198)(P198) 3. 3.稳健型融资政策稳健型融资政策 (P199)(P199) 第一节 概 述4三、营运资金主要内容三、营运资金主要内容（一）（一）流动资产的主要内容流动资产的主要内容 现金和有价证券
3、现金和有价证券 应收款项应收款项 存货存货 其他流动资产其他流动资产 （二）流动负债的主要内容（二）流动负债的主要内容 商业信用商业信用 短期银行信用短期银行信用第一节 概 述5第二节 现金与有价证券管理 一、现金管理概述一、现金管理概述 （一）现金的特点（一）现金的特点 库存现金库存现金 现金现金 银行存款银行存款 其他货币资金其他货币资金 准现金准现金 有价证券有价证券特点：特点：6（二）企业持有现金的动机（二）企业持有现金的动机 交易动机交易动机 为满足生产经营活动中的各种现金支付为满足生产经营活动中的各种现金支付 预防动机预防动机 为应付发生意外事件时的现金需求为应付发生意外事件时的现
4、金需求 投机动机投机动机 从事投机活动，从中获取利益从事投机活动，从中获取利益注意：（注意：（1）企业持有的现金总额应小于上述三种动机的所需总和。）企业持有的现金总额应小于上述三种动机的所需总和。 （2）现金也可以是可随时变现的有价证券或可随时融入现金）现金也可以是可随时变现的有价证券或可随时融入现金 的其他形态。的其他形态。第二节 现金与有价证券管理 7( (三三) )现金管理目标现金管理目标 现金的特征现金的特征 两者如何平衡两者如何平衡 降降低低企企业业资资金金收收益益率率盈盈利利性性差差降降低低风风险险变变现现能能力力强强 管理目的：管理目的： 既满足生产经营的需要，又最大限度地利用现
5、金，既满足生产经营的需要，又最大限度地利用现金，防止现金不足。防止现金不足。第二节 现金与有价证券管理 8二、现金的日常管理二、现金的日常管理 （一）现金日常管理的主要规定（一）现金日常管理的主要规定（二）现金日常管理策略（二）现金日常管理策略 1力争现金流量同步力争现金流量同步 现金流入和现金流出在时间上趋于一致。现金流入和现金流出在时间上趋于一致。 2加速收款，提高收现效率加速收款，提高收现效率 企业在结算过程中，形成的结算占用时间见图企业在结算过程中，形成的结算占用时间见图95。 第二节 现金与有价证券管理 9（1）集中收款系统）集中收款系统 优点：优点： 缩短支票传递时间缩短支票传递时
6、间 缩短支票在企业的停留时间缩短支票在企业的停留时间 缺点：成本高缺点：成本高 建立收款中心增加人力和费用支出。建立收款中心增加人力和费用支出。（2）锁箱系统）锁箱系统 优点：与集中收款系统相似。优点：与集中收款系统相似。 缺点：成本高缺点：成本高 补偿性余额、劳务费。补偿性余额、劳务费。第二节 现金与有价证券管理 10（3）转帐系统）转帐系统 减少转帐占用时间减少转帐占用时间 （4）加速收款的收益分析）加速收款的收益分析 采用锁箱系统的收益：采用锁箱系统的收益： PDSi 只要边际收益大于边际成本，措施可行只要边际收益大于边际成本，措施可行例例93第二节 现金与有价证券管理 11第二节 现金
7、与有价证券管理例例93 某企业拟采用锁箱系统进行收款，预计支票在采用锁箱法后处理成本将增加3.5元，每张支票平均金额为16000元，企业增加的现金可投资于有价证券，可获5的税前年收益率，使用锁箱后，现金回收时间将减少2天。 采用锁箱法的收益 PDSi216000 4.38（元）3.5元 365%5因收益大于成本，采用锁箱系统是合理的。 123 3合理延缓现金支出合理延缓现金支出 现金支付的目的是尽可能延缓现金的支出时间，同时避免现金支付的目的是尽可能延缓现金的支出时间，同时避免现金帐户余额过多。现金帐户余额过多。 （1 1）合理使用现金浮游量）合理使用现金浮游量 浮游量浮游量 企业账户上的现金
8、余额与银行帐户上的存款企业账户上的现金余额与银行帐户上的存款余额之间的差额。余额之间的差额。 （2 2）合理延缓应付款的支付）合理延缓应付款的支付第二节 现金与有价证券管理 13三、最佳现金持有量三、最佳现金持有量（一）成本（一）成本分析模式分析模式 持有现金的成本：持有现金的成本： 机会成本机会成本 占用在现金状态而丧失投资于有价证券的收益占用在现金状态而丧失投资于有价证券的收益 管理成本管理成本 现金的管理费用现金的管理费用 短缺成本短缺成本 现金不足对企业造成的损失现金不足对企业造成的损失 当上述三项成本之和最小时的现金持有量，就是最佳现金持有当上述三项成本之和最小时的现金持有量，就是最
9、佳现金持有 量。量。 见图见图96 例例94第二节 现金与有价证券管理 14第二节 现金与有价证券管理例例94 某企业有四种现金持有方案，它们各自的机会成本、管理成本、短缺成本见表93。 15（二）现金有价证券配合模式（存货模式）（二）现金有价证券配合模式（存货模式） 假设条件：假设条件： （1）企业一定时期内收入与耗用的现金均匀、稳定且可预测；）企业一定时期内收入与耗用的现金均匀、稳定且可预测； （2）短期有价证券的利率或报酬率可知；）短期有价证券的利率或报酬率可知； （3）每次将有价证券变现为现金的交易成本可知；）每次将有价证券变现为现金的交易成本可知； （4）一定时期内企业现金总需求量为
10、已知。）一定时期内企业现金总需求量为已知。第二节 现金与有价证券管理 16现金持有现金持有 机会成本机会成本 持有现金而丧失的投资于证券的利息收入持有现金而丧失的投资于证券的利息收入总成本总成本 转换成本（交易成本）转换成本（交易成本） 证券每次变现所花费的固定证券每次变现所花费的固定 经纪费用经纪费用 机会成本和交易成本的变化方向恰好相反，机会成本随持有量的增大而增大，交易成本随持有量的增大而减少。 第二节 现金与有价证券管理 17 现金持有量现金持有量 最高现金持有量最高现金持有量Q 平均现金持有量平均现金持有量Q/2 0 0 1 2 1 2 时间时间 图图9 97 7 现金持有量变动情况
11、现金持有量变动情况第二节 现金与有价证券管理 18 总成本机会成本交易成本总成本机会成本交易成本 式中：式中：TC总成本；总成本； Q现金持有量；现金持有量； i有价证券的收益率；有价证券的收益率； T在一定时期内现金总需要量；在一定时期内现金总需要量； b有价证券的每次交易成本。有价证券的每次交易成本。bQTi2QTC第二节 现金与有价证券管理 19 最佳现金持有量可按总成本公式求导取得，当最佳现金持有量可按总成本公式求导取得，当TC的一阶导的一阶导数等于零时的持有量即为最佳持有量数等于零时的持有量即为最佳持有量Q*： 由：由： 可得下列公式：可得下列公式： bQT2iTC2 ibT2Q*
12、第二节 现金与有价证券管理 20持有现金总成本：持有现金总成本： TC*最佳证券交易次数：最佳证券交易次数： N*最佳证券交易间隔期：最佳证券交易间隔期： t*=例例9-59-5bTi2*QT*N报报告告期期天天数数第二节 现金与有价证券管理 21第二节 现金与有价证券管理例例95 某企业预计在年内经营所需现金为300000元，准备用有价证券变现取得，其日常的收支较为均衡，每次有价证券的交易成本为150元，有价证券的年收益率为10，可求得： 22（三）随机模式（三）随机模式 见图见图99。 上限上限H、现金返回线现金返回线R可按下列公式计算：可按下列公式计算： R L H 3R2L 其中：其中
13、：b 每次有价证券的固定转换成本；每次有价证券的固定转换成本； I 有价证券的日利息率；有价证券的日利息率； q 预期每日现金余额变化的标准差预期每日现金余额变化的标准差 下限下限L的确定，则要受到企业每日的最低现金需要、管理人员的确定，则要受到企业每日的最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素的影响。的风险承受倾向等因素的影响。32i4bq3第二节 现金与有价证券管理 23例例96 假定某企业有价证券的年利率为假定某企业有价证券的年利率为9，每次固定转换成本为每次固定转换成本为150元，企业确定的现金余元，企业确定的现金余额不能低于额不能低于5000元，根据以往经验测算出现金元，根据以往经
14、验测算出现金余额波动的标准差为余额波动的标准差为1000元。最优现金返回线、元。最优现金返回线、现金控制上限的计算为：现金控制上限的计算为： R32360/09. 0410001503500012663.09（元） H312663.092500027989.27（元）（元） 24四、有价证券管理四、有价证券管理 （一）有价证券的投资目的（一）有价证券的投资目的 P212 （二）影响有价证券投资的因素（二）影响有价证券投资的因素 P212 （三）有价证券的投资对象（三）有价证券的投资对象 P213第二节 现金与有价证券管理 25第三节 应收账款管理一、应收账款概述一、应收账款概述（一）应收账款意
15、义（一）应收账款意义 应收账款：应收账款：企业因对外销售货物、供应劳务及其他原因，应向企业因对外销售货物、供应劳务及其他原因，应向购货单位或接受劳务的单位及其他单位收取的款项。购货单位或接受劳务的单位及其他单位收取的款项。 企业持有应收账款的原因：企业持有应收账款的原因： 市场竞争的需要。市场竞争的需要。 减少存货，加速资金周转的需要。减少存货，加速资金周转的需要。 结算的需要。结算的需要。 本章讨论的是商业信用产生的应收账款。本章讨论的是商业信用产生的应收账款。26（二）应收账款成本（二）应收账款成本 1 1机会成本机会成本 因投放于应收账款而放弃的其他投资的收益。因投放于应收账款而放弃的其
16、他投资的收益。 应收账款数额应收账款数额 影响因素影响因素 其他投资的收益率其他投资的收益率 持有时间。持有时间。第三节 应收账款管理272 2管理成本管理成本 调查客户信用情况的费用调查客户信用情况的费用 催收和组织收账的费用催收和组织收账的费用 其他费用其他费用3 3坏账成本坏账成本 应收账款因不能收回而发生的损失。应收账款因不能收回而发生的损失。第三节 应收账款管理28（三）应收账款的管理目标（三）应收账款的管理目标 管理目标：在发挥应收账款扩大销售，加强竞争力作用的管理目标：在发挥应收账款扩大销售，加强竞争力作用的同时，努力降低机会成本，减少坏账损失及管理成本，提高应同时，努力降低机会
17、成本，减少坏账损失及管理成本，提高应收账款的效益。收账款的效益。 成成本本销销售售应应收收帐帐款款成成本本销销售售应应收收帐帐款款第三节 应收账款管理29二、应收账款信用政策的确定二、应收账款信用政策的确定 （一）信用标准（一）信用标准 指客户获得建立交易信用所应具备的条件。以给予客户信指客户获得建立交易信用所应具备的条件。以给予客户信用后企业的坏账损失率反映用后企业的坏账损失率反映。第三节 应收账款管理30“ 五五C ” 系统系统 信用品质信用品质(Character) 客户履约或赖账的可能性客户履约或赖账的可能性 偿债能力偿债能力(Capacity) 主要看流动资产与流动负债的比例关系主要
18、看流动资产与流动负债的比例关系 资本（资本（Capital） 主要是客户资产和资本总量，反映客户实力主要是客户资产和资本总量，反映客户实力 担保品担保品(Collateral) 可用作抵押的资产可用作抵押的资产 经济情况经济情况(Conditions) 对经济环境变动的应变能力对经济环境变动的应变能力第三节 应收账款管理31 “ 差量分析法差量分析法”，是比较不同信用政策下的收益和成本的变化，是比较不同信用政策下的收益和成本的变化差量收益增加差量成本增加差量收益增加差量成本增加净收益净收益改变信用政策；相反则不改变。改变信用政策；相反则不改变。差量收益减少差量成本减少差量收益减少差量成本减少净
19、收益净收益改变信用政策；相反则不改变。改变信用政策；相反则不改变。第三节 应收账款管理32 收益增加：收益增加： （现销售收入原销售收入）（现销售收入原销售收入）销售利润率销售利润率信用成本增加：信用成本增加： 机会成本增加现机会成本原机会成本机会成本增加现机会成本原机会成本 坏帐损失增加现销售收入坏帐损失增加现销售收入现坏帐损失率现坏帐损失率 原销售收入原销售收入原坏帐损失率原坏帐损失率 管理费用增加现管理费用原管理费用管理费用增加现管理费用原管理费用 现金折扣增加现销售收入现金折扣增加现销售收入现获现金折扣比例现获现金折扣比例现现金折扣率现现金折扣率 原销售收入原销售收入原获现金折扣比例原
20、获现金折扣比例原现金折扣率原现金折扣率第三节 应收账款管理33注意：应收账款机会成本的计算：注意：应收账款机会成本的计算： 应收账款投资额（平均余额）日销售额应收账款投资额（平均余额）日销售额平均收款期平均收款期 应收账款机会成本应收账款投资额应收账款机会成本应收账款投资额企业投资收益率企业投资收益率或：或：企企业业投投资资收收益益率率平平均均收收款款期期年年销销售售收收入入应应收收帐帐款款机机会会成成本本 360 例例97 第三节 应收账款管理34例例97 某企业本年度的经营情况和信用标准如表某企业本年度的经营情况和信用标准如表94所所示：示：表表94 某企业本年度经营和信用标准情况表某企业
21、本年度经营和信用标准情况表项目项目数据数据销售收入销售收入利润利润销售利润率销售利润率信用标准信用标准( (以预期坏帐损失率为限以预期坏帐损失率为限) )平均实际坏帐损失率平均实际坏帐损失率应收帐款管理成本应收帐款管理成本信用期限信用期限平均收款期平均收款期企业投资收益率企业投资收益率792000792000元元158400158400元元 2020 1212 10 10 2000 2000元元 3030天天 6060天天 151535 该企业在下年度拟改变信用标准，现提出了如下两个方案，该企业在下年度拟改变信用标准，现提出了如下两个方案，信用标准变化对企业经营情况影响如表信用标准变化对企业经
22、营情况影响如表95所示。所示。表表95 某企业信用标准的某企业信用标准的A、B方案表方案表 A方案（收紧信用标准）方案（收紧信用标准）B方案（放松信用标准）方案（放松信用标准）信用标准：只对预期坏帐率小信用标准：只对预期坏帐率小于于88的客户提供信用的客户提供信用因收紧标准预计销售额下降到因收紧标准预计销售额下降到 720000720000元元平均收款期平均收款期 5050天天平均坏帐率平均坏帐率 66应收帐款的管理成本应收帐款的管理成本 10001000元元信用标准：只对预期坏帐率信用标准：只对预期坏帐率小于小于1515的客户提供信用的客户提供信用因放松标准预计销售额增加因放松标准预计销售额
23、增加到到 900000900000元元平均收款期平均收款期 7575天天平均坏帐率平均坏帐率 1212应收帐款的管理成本应收帐款的管理成本 35003500元元36计算这两个方案的对收益和成本的影响：计算这两个方案的对收益和成本的影响：A方案：方案：（1）收紧信用标准收益的变化：）收紧信用标准收益的变化：（720000792000）2014400（元）（元）（2）收紧信用标准成本的变化：）收紧信用标准成本的变化： 机会成本的变化机会成本的变化： 应收帐款机会成本的计算公式如下：应收帐款机会成本的计算公式如下： 应收帐款机会成本应收帐款投资额应收帐款机会成本应收帐款投资额企业投资收益率企业投资收
24、益率 应收帐款投资额（平均余额）日销售额应收帐款投资额（平均余额）日销售额平均收款期平均收款期 以本例的数据代入计算机会成本的变化：以本例的数据代入计算机会成本的变化： （3607200005036079200060）154800（元） 37 坏帐成本的变化：坏帐成本的变化：7200006792000103600（元）（元） 管理成本的变化：管理成本的变化：100020001000（元）（元） 总成本的变化：总成本的变化：4800（3600）（）（1000）9400（元）（元）（3）净收益的变化：）净收益的变化：14400（9400）5000（元）（元）B方案：方案：（1）放松信用标准收益的变
25、化：）放松信用标准收益的变化：（900000792000）2021600（元）（元）（2）放松信用标准成本的变化：）放松信用标准成本的变化： 机会成本的变化：机会成本的变化：（3609000007536079200060）158325（元） 38 坏帐成本的变化：坏帐成本的变化：90000012792000102880(元元) 管理成本的变化：管理成本的变化：350020001500（元）（元） 总成本的变化：总成本的变化：83252880150012705（元）（元）（3）净收益的变化：）净收益的变化：21600107058895（元）（元） 由于由于A方案使企业净收益将减少方案使企业净收益
26、将减少5000元，而元，而B方方案却使企业净收益增加案却使企业净收益增加8895元，因此该企业应元，因此该企业应选择选择B方案即放松信用标准。方案即放松信用标准。 39 （二）信用期限（二）信用期限 信用期限是企业给予客户的付款时间。信用期限是企业给予客户的付款时间。 信用期信用期销售额销售额信用成本信用成本 信用期信用期销售额销售额信用成本信用成本 信用期限的确定，应分析信用期限对收入和成本的影响，信用期限的确定，应分析信用期限对收入和成本的影响， 以确定最佳的信用方案。以确定最佳的信用方案。第三节 应收账款管理40（三）现金折扣政策（三）现金折扣政策 指为鼓励客户尽快付款，而规定在短于信用
27、期内付款时给指为鼓励客户尽快付款，而规定在短于信用期内付款时给予客户付款的优惠。予客户付款的优惠。 折折扣扣率率折折扣扣期期限限现现金金折折扣扣政政策策例例98 第三节 应收账款管理41例例98 某企业本年度的有关情况见表某企业本年度的有关情况见表9-4。在确定下年度。在确定下年度信用政策时，有信用政策时，有A、B两个方案可供选择，有关内容见表两个方案可供选择，有关内容见表9-6，假设销售利润率仍为假设销售利润率仍为20，企业投资报酬率为，企业投资报酬率为15%。表表96 某企业信用政策的某企业信用政策的A、B方案表方案表 信用政策信用政策A A信用政策信用政策B B项项 目目数数 据据项项
28、目目数数 据据信用政策：信用期信用政策：信用期 现金折扣政策现金折扣政策预计销售额预计销售额预计坏帐损失率预计坏帐损失率预计管理成本预计管理成本预计享受现金折扣销售预计享受现金折扣销售额占总销售额比例额占总销售额比例预计平均收款期预计平均收款期6060天天无现金折扣无现金折扣936000936000元元151532003200元元0 07575天天信用政策：信用期信用政策：信用期 现金折扣政策现金折扣政策预计销售额预计销售额预计坏帐损失率预计坏帐损失率预计管理成本预计管理成本预计享受现金折扣销售预计享受现金折扣销售额占总销售额比例额占总销售额比例预计平均收款期预计平均收款期3030天天2/10
29、,2/10,N/30/30954000954000元元8812001200元元50502525天天42方案方案A：（1）收益的变化：）收益的变化：（936000792000）2028800（元）（元）（2）成本的变化：）成本的变化： 机会成本的变化：机会成本的变化：（ 7560）1512600（元）（元） 坏帐成本的变化：坏帐成本的变化：93600015792000106120（元）（元） 管理成本的变化：管理成本的变化：320020001200（元）（元） 总成本的变化：总成本的变化：126006120120019920（元）（元）（4）净收益的变化：）净收益的变化：288001992088
30、80（元）（元）36093600043方案方案B：（1）收益的变化：）收益的变化：（954000792000）2032400（元）（元）（2）成本的变化：）成本的变化： 机会成本的变化：机会成本的变化： 坏帐成本的变化：坏帐成本的变化：954000879200010288（元）（元） 管理成本的变化：管理成本的变化：12002000800（元）（元） 现金折扣支出：现金折扣支出：9540005029540（元）（元）（3609540002536079200060）159862.50（元） 44 总成本的变化：总成本的变化：9862.50(288)(800)95401410.50(元元)（3）净
31、收益的变化：）净收益的变化：32400（1410.50）33810.50（元）（元） 比较比较A、B两个方案，由于两个方案，由于B方案可获得的利润多，所以应方案可获得的利润多，所以应采用采用B方案的信用政策。方案的信用政策。 45三、应收账款的日常管理三、应收账款的日常管理（一）监督应收账款的收回（一）监督应收账款的收回 编制账龄分析表。编制账龄分析表。（二）坏账损失的处理（二）坏账损失的处理 计提坏账准备金。计提坏账准备金。第三节 应收账款管理46（三）组织应收账款的收回（三）组织应收账款的收回 收账政策：收账政策：客户违反信用条件，拖欠以致拒付账款时应采客户违反信用条件，拖欠以致拒付账款时
32、应采取的策略。取的策略。 步骤：去电、去函催讨步骤：去电、去函催讨派人催讨派人催讨法律裁决法律裁决机会成本坏账损失收账费用机会成本坏账损失收账费用第三节 应收账款管理47第四节 存货管理 一、存货管理的目标一、存货管理的目标 存货是指企业在生产经营过程中为销售或者耗用而储备的物资。存货是指企业在生产经营过程中为销售或者耗用而储备的物资。（一）储备存货的原因（一）储备存货的原因 防止停工待料防止停工待料 适应市场变化适应市场变化 降低进货成本降低进货成本 维持均衡生产维持均衡生产48（二）储备存货的有关成本（二）储备存货的有关成本 1 1取得成本取得成本（1）订货成本）订货成本。订货成本中有一部
33、分与订货次数无关，。订货成本中有一部分与订货次数无关，如常设采购机构的基本开支等，称为固定订货成本；另如常设采购机构的基本开支等，称为固定订货成本；另一部分与订货次数有关，如差旅费、邮资等，称为变动一部分与订货次数有关，如差旅费、邮资等，称为变动订货成本。订货成本应为变动订货成本与固定订货成本订货成本。订货成本应为变动订货成本与固定订货成本之和。之和。（2）购置成本）购置成本。购置成本指存货本身的价格，通常用数。购置成本指存货本身的价格，通常用数量与单价的乘积来确定。若存货购置有数量折扣时，必量与单价的乘积来确定。若存货购置有数量折扣时，必须考虑订购批量变动时，购置成本的变动。须考虑订购批量变
34、动时，购置成本的变动。 成本于订货次数有关，有关变动成本成本与订货次数无关，无关固定成本订货成本有关成本有数量折扣无关成本无数量折扣购置成本49 取得成本订货成本购置成本取得成本订货成本购置成本 固定订货成本变动订货成本购置成本固定订货成本变动订货成本购置成本即：即：式中：式中：TCa取得成本；取得成本； F1固定订货成本；固定订货成本； D某一时期存货需要量；某一时期存货需要量； Q每次进货量；每次进货量； K每次订货的变动成本；每次订货的变动成本； U存货的单价。存货的单价。 TCaF1QDKDU 502储存成本储存成本储存成本固定储存成本变动储存成本储存成本固定储存成本变动储存成本即：即
35、： 本本与与储储存存量量有有关关，有有关关成成变变动动储储存存成成本本本本与与储储存存量量无无关关，无无关关成成固固定定储储存存成成本本第四节 存货管理 2QTCcF2 Kc式中：式中：TCc储存成本；储存成本； F2固定储存成本；固定储存成本； Kc单位存货的变动储存成本。单位存货的变动储存成本。 51第四节 存货管理3缺货成本缺货成本n 缺货成本指由于存货供应中断而造成的损失，包括缺货成本指由于存货供应中断而造成的损失，包括材料供应中断造成的停工损失、产成品库存缺货造材料供应中断造成的停工损失、产成品库存缺货造成的拖欠发货损失、丧失销售机会的损失和企业信成的拖欠发货损失、丧失销售机会的损失
36、和企业信誉损失。誉损失。 无关成本无关成本不允许缺货不允许缺货相关成本相关成本允许缺货允许缺货储备存货的总成本应为上述三种成本之和：储备存货的总成本应为上述三种成本之和： TCTCaTCcTCs F1 KDUF2 KcTCs QD2Q52 存货决策应考虑的成本：存货决策应考虑的成本： （1）不允许缺货，无数量折扣）不允许缺货，无数量折扣 总成本变动订货成本变动储存成本总成本变动订货成本变动储存成本 （2）不允许缺货，有数量折扣）不允许缺货，有数量折扣 总成本购置成本变动订货成本变动储存成本总成本购置成本变动订货成本变动储存成本 （3）允许缺货，无数量折扣）允许缺货，无数量折扣 总成本变动订货成
37、本变动储存成本缺货成本总成本变动订货成本变动储存成本缺货成本 第四节 存货管理 53 ( (三三) )存货管理的目标存货管理的目标存货存货采购费用和生产时间采购费用和生产时间生产和销售的机动性生产和销售的机动性资金占用资金占用持有成本持有成本管理目标：在存货的成本与收益之间进行利弊权衡。实现两者的最佳组合。管理目标：在存货的成本与收益之间进行利弊权衡。实现两者的最佳组合。第四节 存货管理 54二、存货决策二、存货决策 经济订货量（经济批量）经济订货量（经济批量）：使存货的总成本最低的订货量。使存货的总成本最低的订货量。（一）经济订货量基本模型（一）经济订货量基本模型 假设条件：假设条件：P22
38、4第四节 存货管理 55在上述假设条件建立后，存货总成本的公式可以简化为：在上述假设条件建立后，存货总成本的公式可以简化为：总成本变动订货成本变动储存成本总成本变动订货成本变动储存成本CK2QKQDTC TC 02KC2QDK解出：解出：Q*CKKD2第四节 存货管理 56 与订货量有关的存货总成本与订货量有关的存货总成本TC（Q*）CKDK2 最佳订货次数最佳订货次数 N*QD 最佳订货周期最佳订货周期t*N1 经济订货量占用资金经济订货量占用资金I*U2*Q 例例99 第四节 存货管理 57例例99 某商业企业某商业企业年需要销售某种商品年需要销售某种商品360000件，件，该商品单位成本
39、为该商品单位成本为100元，每件年储存成本为元，每件年储存成本为2元，每元，每次订货成本为次订货成本为2500元，则：元，则： Q*CKKD222500360000230000（件） N*K2DKC25002236000012（次） 58TC（Q*）CKDK223600002500260000（元） t*N1K2DK1C121（年）1（个月） I*2*QUCK2KDU23000010015000000（元） 59（二）经济订货量基本模型的扩展（二）经济订货量基本模型的扩展 1订货提前期订货提前期 RLd 2存货陆续供应和使用存货陆续供应和使用 Q* TC（Q*）第四节 存货管理 dPPKKDC
40、2)Pd1(KDK2C p-每天货物到达量每天货物到达量d-存货每天耗用量存货每天耗用量60例例910 某商业企业某商业企业年需要销售某种商品年需要销售某种商品360000件，件，该商品单位购买成本为该商品单位购买成本为100元，每件年储存成本为元，每件年储存成本为2元，元，每次订货成本为每次订货成本为2500元，每天到货为元，每天到货为3000件，每天销件，每天销售售1000件。则：件。则：Q*10003000300023600002500236742（件） TC（Q*）)300010001 (23600002500248990（元） 61应用应用：陆续供应和使用的经济订货量模型，用于自制：
41、陆续供应和使用的经济订货量模型，用于自制和外购的选择决策。和外购的选择决策。第四节 存货管理 例例9 91111 某生产企业使用某生产企业使用A A零件，可以外购，也可以零件，可以外购，也可以自制。如果外购，单价自制。如果外购，单价1010元，一次订货成本元，一次订货成本200200元，并元，并且是集中一次到货；如果自制，单位成本且是集中一次到货；如果自制，单位成本8 8元，每次生元，每次生产准备成本产准备成本800800元，每日产量元，每日产量200200件。零件的全年需求件。零件的全年需求量为量为360000360000件，储存变动成本为零件价值的件，储存变动成本为零件价值的1010，每，
42、每日平均需求量为日平均需求量为100100件。件。62（1）外购零件）外购零件 63（2）自制零件）自制零件 由于自制的总成本由于自制的总成本(2895179元元)低于外购的总成本低于外购的总成本(3612000元元)，故以自制为宜。，故以自制为宜。 64 设立保险储备量时，再订货点设立保险储备量时，再订货点R由此而相应提高为：由此而相应提高为： R 交货时间交货时间平均日需求量保险储备量平均日需求量保险储备量 保险储备量保险储备量储存成本储存成本缺货成本缺货成本 目的：找出合理的保险储备量，使缺货或供应中断损目的：找出合理的保险储备量，使缺货或供应中断损失和储存成本之和最小。失和储存成本之和
43、最小。第四节 存货管理 3保险储备保险储备 保险储备保险储备(安全存量安全存量)：为防止发出订单后，需求增大为防止发出订单后，需求增大或送货延迟，造成缺货或供货中断，需多储备的存货。或送货延迟，造成缺货或供货中断，需多储备的存货。65 若假设与保险储备量有关的总成本为若假设与保险储备量有关的总成本为TC(S、B)，每次订货缺货量每次订货缺货量为为S，保险储备量为保险储备量为B，则：则： TC(S、B)CsCB 式中：式中： Cs缺货成本；缺货成本； CB保险储备量的储存成本。保险储备量的储存成本。 而而 CSKuSN CBBKc Ku单位缺货成本；单位缺货成本； N年订货次数；年订货次数； K
44、c单位存货储存成本。单位存货储存成本。 因此：因此： TC(S、B)KuSNBKc 例例912 第四节 存货管理 66例例912 假定某企业存货的年需要量假定某企业存货的年需要量D360000件，单件，单位储存变动成本位储存变动成本Kc2元，单位缺货成本元，单位缺货成本Ku8元，每次订元，每次订货成本为货成本为2500元，交货时间元，交货时间L10天；则可计算出经济订天；则可计算出经济订货量货量Q30000件，每年订货次数件，每年订货次数N12次，没有保险储备次，没有保险储备量的再订货点量的再订货点R10000件。交货期内的存货需要量及其概件。交货期内的存货需要量及其概率分布见表率分布见表98
45、。问何时订货为最佳？。问何时订货为最佳？ 表表98 交货期内存货需要量及概率分布情况表交货期内存货需要量及概率分布情况表 需要量需要量(10(10d)d)7000700080008000900090001000010000 1100011000 12000120001300013000概率概率(Pi)(Pi)0.010.010.030.030.300.300.500.500.100.100.040.040.020.0267684实行数量折扣的经济进货批量模式实行数量折扣的经济进货批量模式 存货相关总成本存货相关总成本 购置成本订货成本储存成本购置成本订货成本储存成本 其计算公式如下：其计算公式
46、如下： TCDU（1S） K KC 式中：式中：S数量折扣率数量折扣率QD2Q第四节 存货管理 69有数量折扣时的经济订货量的计算步骤如下：有数量折扣时的经济订货量的计算步骤如下： （1）计算无数量折扣的经济订货量的总成本。）计算无数量折扣的经济订货量的总成本。 （2）计算不同数量折扣时最小批量的总成本。）计算不同数量折扣时最小批量的总成本。 （3）比较总成本的大小，确定最佳订货量。）比较总成本的大小，确定最佳订货量。 例例913 第四节 存货管理 70三、存货的管理技术三、存货的管理技术 （一）（一）ABCABC分类管理法分类管理法第四节 存货管理 71（二）存货的准时供应系统（二）存货的准
47、时供应系统 目标目标: :零存货零存货第四节 存货管理 72第四篇第四篇 营运资金和股利决策营运资金和股利决策第十章第十章 利润及利润分配管理利润及利润分配管理73第十章 利润及利润分配管理第一节 利润的构成与分配顺序第二节 利润分配与企业价值第三节 股利政策的选择和股利支付第四节 股票股利和股利分割74第一节 利润的构成与分配顺序一、利润分配的含义一、利润分配的含义 对企业生产成果的划分。对企业生产成果的划分。 利利润润总总额额我我国国税税后后利利润润西西方方分分配配对对象象 利润利润：企业在一定时期内生产经营活动所取得的最终正的财务成企业在一定时期内生产经营活动所取得的最终正的财务成果，是
48、企业生产经营活动的效率和效益的最终体现。果，是企业生产经营活动的效率和效益的最终体现。 75二、利润的形成二、利润的形成 （一（一) )利润总额的构成利润总额的构成 利润总额利润总额 营业利润投资净收益营业外收收入支净额营业利润投资净收益营业外收收入支净额 补贴以前年度损益调整补贴以前年度损益调整 第一节 利润的构成与分配顺序76 1 1营业利润营业利润 营业利润营业利润:企业从事生产经营活动所取得的净收益，包括主营业务利企业从事生产经营活动所取得的净收益，包括主营业务利润和其他业务利润。润和其他业务利润。 营业利润营业利润 主营业务利润其他业务利润管理费用财务费用主营业务利润其他业务利润管理
49、费用财务费用 主营业务利润主营业务利润 主营业务净收入主营业务成本经营费用主营业务净收入主营业务成本经营费用 主营业务税金及附加主营业务税金及附加 其他业务利润其他业务利润 其他业务收入其他业务收入 其他业务成本其他业务成本 其他业务税金及附加其他业务税金及附加第一节 利润的构成与分配顺序772 2投资净收益投资净收益 投资净收益投资收益投资净收益投资收益投资损失投资损失3 3营业外收支净额营业外收支净额 营业外收支净额营业外收入营业外收支净额营业外收入营业外支出营业外支出4 4补贴收入补贴收入 指企业由于政策性亏损或减免增值税等而收到的各种补贴收入。指企业由于政策性亏损或减免增值税等而收到的
50、各种补贴收入。第一节 利润的构成与分配顺序78 5 5以前年度损益调整以前年度损益调整 以前年度损益调整是指企业在本期发现的，以前年度发生的少以前年度损益调整是指企业在本期发现的，以前年度发生的少计成本费用、多计收益而应调整减少本期利润的数额，或由于以前计成本费用、多计收益而应调整减少本期利润的数额，或由于以前年度多计成本费用，少计收益而应调整增加本期利润的数额。年度多计成本费用，少计收益而应调整增加本期利润的数额。（二）净利润的形成（二）净利润的形成 净利润净利润 利润总额利润总额 所得税所得税第一节 利润的构成与分配顺序79三、企业利润分配的一般程序三、企业利润分配的一般程序（一）依法交纳