证券投资策略与方法.pptx

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1、 第九章第九章 证券投资策略与方法证券投资策略与方法 第一节第一节 证券投资目标证券投资目标 一、一、“绝对收益绝对收益”与与“相对收益相对收益”的选择的选择 最优目标最优目标，可以看作是收益的绝对最大化；次优目，可以看作是收益的绝对最大化；次优目标，可以看作是收益的相对最大化。绝对收益的最大化标，可以看作是收益的相对最大化。绝对收益的最大化从理论上讲是存在的，但在实践上很难实现，通常，它从理论上讲是存在的，但在实践上很难实现，通常，它总是与绝对风险联系在一起的。以总是与绝对风险联系在一起的。以“冒最大的风险，求冒最大的风险，求最大的收益最大的收益”为投资目标是极不安全的，有违为投资目标是极不

2、安全的，有违“趋利避趋利避险险”的投资原则。的投资原则。 以以“相对收益的最大化相对收益的最大化”为目标为目标，是一种现实可行，是一种现实可行的目标。从一定角度上讲，它也是惟一可以去追求和可的目标。从一定角度上讲，它也是惟一可以去追求和可能实现的目标。绝对收益的最大化只是一种理论能实现的目标。绝对收益的最大化只是一种理论“乌托乌托邦邦”，没有现实可行性。也就是说，它可能在理论上存，没有现实可行性。也就是说，它可能在理论上存在，但实践中其概率却几近于零。在，但实践中其概率却几近于零。 二、二、“相对收益最大化相对收益最大化”的含义的含义 “相对收益最大化相对收益最大化”是相对于不同参照对象是相对

3、于不同参照对象而言的收益最大化。它有时代表一种保守的投资而言的收益最大化。它有时代表一种保守的投资目标，但追求相对收益最大化往往又是稳健、安目标，但追求相对收益最大化往往又是稳健、安全的。相对收益有以下几种：全的。相对收益有以下几种：1 1行业的相对收益行业的相对收益 2 2市场的相对收益市场的相对收益 3 3行情的相对收益行情的相对收益 总之，从市场的实践出发，应当树立以总之，从市场的实践出发，应当树立以“相相对投资收益最大化对投资收益最大化”的投资目标，并依此来指导的投资目标，并依此来指导和调整我们的投资行为，这才是致胜之本，常胜和调整我们的投资行为，这才是致胜之本，常胜之理。之理。 第二

4、节第二节 证券投资的基本原则和基本策略证券投资的基本原则和基本策略 一、证券投资基本原则一、证券投资基本原则 1 1自有资金原则自有资金原则 首先，投资者运用自有的资金进行投资，要量力而首先，投资者运用自有的资金进行投资，要量力而为，不能为贪图厚利而孤注一掷，或者以扩张信用，借为，不能为贪图厚利而孤注一掷，或者以扩张信用，借钱来做证券投资。钱来做证券投资。 其次，投资者应运用自有的闲置资金进行投资。其次，投资者应运用自有的闲置资金进行投资。 2 2长期投资原则长期投资原则 在股票投资过程中，投资者要把眼光放运一些，而在股票投资过程中，投资者要把眼光放运一些，而不要让投资的目光放在短时间内的股价

5、日常变动上。由不要让投资的目光放在短时间内的股价日常变动上。由于我国目前的股市还很小，因而容易被投机者利用，进于我国目前的股市还很小，因而容易被投机者利用，进行投机操纵，形成短时间内的股价巨幅波动。对于广大行投机操纵，形成短时间内的股价巨幅波动。对于广大中小投资者而言，由于不可能在第一时间内获得准确的中小投资者而言，由于不可能在第一时间内获得准确的内幕信息和其他各种消息，因而在投机操作过程中处于内幕信息和其他各种消息，因而在投机操作过程中处于不利地位；不利地位； 等到各种信息公开发布时，广大中小散户等到各种信息公开发布时，广大中小散户往往在高位被套牢。往往在高位被套牢。 3 3投资分散组合原则

6、投资分散组合原则 为了尽量降低投资风险，投资者应将资为了尽量降低投资风险，投资者应将资金分散投资于各种不同约有价证券上。股金分散投资于各种不同约有价证券上。股票投资的收益比较高，但投资者所承担的票投资的收益比较高，但投资者所承担的风险也较大，所以，爱冒险的投资者可能风险也较大，所以，爱冒险的投资者可能将较大部分的资金投资于股票，但所投资将较大部分的资金投资于股票，但所投资的资金不应局限于一只股票上，为了降低的资金不应局限于一只股票上，为了降低非系统风险，非系统风险， 投资者应选择不同类型的几投资者应选择不同类型的几种股票进行投资。种股票进行投资。 而保守的、谨慎的投资而保守的、谨慎的投资者为降

7、低投资风险，会更多地购买债券。者为降低投资风险，会更多地购买债券。 二、证券投资的基本策略二、证券投资的基本策略 从证券市场的实务操作过程来看，在证券市场上，买从证券市场的实务操作过程来看，在证券市场上，买卖证券的策略卖证券的策略一般可分为投资者的投资策略、一般可分为投资者的投资策略、 投机者投机者的投机策略和赌博者的赌博策略三种。的投机策略和赌博者的赌博策略三种。 投资者投资者一般看重证券的内在品质，选择优良的绩优一般看重证券的内在品质，选择优良的绩优股和有发展前景的成长股进行投资，并长期持有，以期股和有发展前景的成长股进行投资，并长期持有，以期获取长期的优厚的投资报酬。获取长期的优厚的投资

8、报酬。这类投资者一般不经常在这类投资者一般不经常在证券市场进行频繁交易，不看重短期的投机差价收入；证券市场进行频繁交易，不看重短期的投机差价收入；在买进股票以后，通常会持有相当长的时间，然后在获在买进股票以后，通常会持有相当长的时间，然后在获利丰厚时再卖掉，而不会犹豫不决，斤斤计较。利丰厚时再卖掉，而不会犹豫不决，斤斤计较。 投机者投机者一般愿意冒较大的风险，这类证券买卖者热衷于买进一般愿意冒较大的风险，这类证券买卖者热衷于买进一些股价变动较大的股票，以期获取较大的差价收益。一些股价变动较大的股票，以期获取较大的差价收益。投机者一投机者一般选择一些股价在短期内就会有很大波动的投机股票。般选择一

9、些股价在短期内就会有很大波动的投机股票。 而而赌博者赌博者通常具有大胆的作风，喜欢参与一些热门股的炒作，通常具有大胆的作风，喜欢参与一些热门股的炒作，不容易受别人意见的影响，并且乐于追求高额的利润，即使要冒不容易受别人意见的影响，并且乐于追求高额的利润，即使要冒很大的风险也不在乎，这近似于赌徒，所以赌博者常选择投机性很大的风险也不在乎，这近似于赌徒，所以赌博者常选择投机性很强的股票，以期一夜暴富。很强的股票，以期一夜暴富。 不管投资者是属于哪种类型，投资的基本策不管投资者是属于哪种类型，投资的基本策略不外乎以下两种。略不外乎以下两种。 其一是买进后持有策略其一是买进后持有策略。采用这类策略的投

10、。采用这类策略的投资者在买进股票后，在较长的时间内持有股票，资者在买进股票后，在较长的时间内持有股票，以期在较长期的投资过程中，获取股票大幅增值以期在较长期的投资过程中，获取股票大幅增值的收益。的收益。 其二是买进后出售策略其二是买进后出售策略。采用这类策略的投。采用这类策略的投机者买进股票后，一有获利，即准备卖出，机者买进股票后，一有获利，即准备卖出， 希希望通过经常的股票买进与卖出，望通过经常的股票买进与卖出， 获取短期的差获取短期的差价收益。价收益。 三、选择股票的基本策略三、选择股票的基本策略 1 1选择具有发展前景行业的上市公司选择具有发展前景行业的上市公司 2 2选择在行业中处于领

11、导地位的上市公司选择在行业中处于领导地位的上市公司 3 3选择经营管理良好的上市公司选择经营管理良好的上市公司 4 4选择有大金融机构和基金入驻的上市公司选择有大金融机构和基金入驻的上市公司 5 5不要购入太多的热门股不要购入太多的热门股 6 6注意股市长期趋势的变化注意股市长期趋势的变化7 7不要将全部资金投入某一上市公司不要将全部资金投入某一上市公司 第三节第三节 证券投资操作策略证券投资操作策略一、判断股价行情走势一、判断股价行情走势 投资者买卖股票的最大动机是获利，而在股市中要获投资者买卖股票的最大动机是获利，而在股市中要获取收益首先要看准股市行情走势。一般来说，在股价行取收益首先要看

12、准股市行情走势。一般来说，在股价行情走势中，最主要的是长期趋势。情走势中，最主要的是长期趋势。二、买进股票的时机选择二、买进股票的时机选择 对于投资者而言，在以下几种情况都可考虑买进股票。对于投资者而言，在以下几种情况都可考虑买进股票。 1 1在股价的涨升阶段在股价的涨升阶段 这阶段股价稳健上升，没有明显的反转信号出现，投资者可买这阶段股价稳健上升，没有明显的反转信号出现，投资者可买入并持有股票。当股价长久盘整后，如成交量突然放大，并且股入并持有股票。当股价长久盘整后，如成交量突然放大，并且股价上扬突破上档阻力价位，则表示股价上升趋势开始发动，这是价上扬突破上档阻力价位，则表示股价上升趋势开始

13、发动，这是中、短期进场买进股票的良机。当股市资金流入量增加，从而使中、短期进场买进股票的良机。当股市资金流入量增加，从而使股市成交量放大，同时，股市的各种利多消息在不断出台，则表股市成交量放大，同时，股市的各种利多消息在不断出台，则表明股价还有上升空间，则可买入股票或持有股票。对于在长期上明股价还有上升空间，则可买入股票或持有股票。对于在长期上升趋势中所产生的每一个中期下降走势，如股价已回落了升趋势中所产生的每一个中期下降走势，如股价已回落了1/31/3、1/21/2或或1/31/3，成交量大幅减少，成交量大幅减少， 只要股价的长期走势没有变化，只要股价的长期走势没有变化，投资者都可入场吸纳股

14、票。投资者都可入场吸纳股票。 2 2在股价的盘整阶段在股价的盘整阶段 在这一阶段如果投资者看不清股价行情的走在这一阶段如果投资者看不清股价行情的走势方向，则可休息一下，暂时退出股市。如果股势方向，则可休息一下，暂时退出股市。如果股价在经过一段时间的盘整后，量缩价稳，则表明价在经过一段时间的盘整后，量缩价稳，则表明股价整理已近尾声，投资者可先进行试探性买入，股价整理已近尾声，投资者可先进行试探性买入，但持股数量不宜太多。但持股数量不宜太多。 3 3在股价的下跌阶段在股价的下跌阶段 在这一阶段投资者主要应该持币观望。如果在这一阶段投资者主要应该持币观望。如果股价下降趋势到达末期，并在底部区域横向整

15、理股价下降趋势到达末期，并在底部区域横向整理时，时， 就是长期投资者开始建仓的机会。就是长期投资者开始建仓的机会。 当股市当股市下跌时，成交量由大逐步萎缩，价格曲急剧下降下跌时，成交量由大逐步萎缩，价格曲急剧下降到平稳盘整，投资者可用少量资金分批往下承接，股价到平稳盘整，投资者可用少量资金分批往下承接，股价回升时可出售。而当市场充满悲观气氛，利空消息接二回升时可出售。而当市场充满悲观气氛，利空消息接二连三传出，股价连续跌落，尤其是投资佳绩优股股价也连三传出，股价连续跌落，尤其是投资佳绩优股股价也出现大幅下跌，甚至出现跌停板时，可考虑作试探性买出现大幅下跌，甚至出现跌停板时，可考虑作试探性买进。

16、进。 4 4在股价的反弹阶段在股价的反弹阶段 在这一阶段投资者参与股价的反弹，应在这一阶段投资者参与股价的反弹，应谨慎。当股价持续大跌一段时期后，投资谨慎。当股价持续大跌一段时期后，投资者可选择跌幅较深的股票介入，但是，抢者可选择跌幅较深的股票介入，但是，抢反弹时要把握承接股票的数量不能太多，反弹时要把握承接股票的数量不能太多，持有时间不能太长，对股价反弹的高度及持有时间不能太长，对股价反弹的高度及对获取的差价利润的期望值不要太大、一对获取的差价利润的期望值不要太大、一般是见好就收。般是见好就收。 三、卖出股票的时机选择 对于投资者而言，以下几种情况都可考虑卖出股票： 1在股价的涨升阶段 当股

17、价涨势到达末期，在高价区域形成盘整形态，此时，长期投资者可逐步获利了结。当股价持续大涨一段时日后，在某干高价区成交量大幅放大，而股价变动有限时，即表示可能有主力大户在抛售，投资者可考虑将手中股票出售。 2在股价的盘整阶段 当股价在一个固定价位区域内小幅波动，虽然量缩价稳，但是当此价位区域的下限被跌破而成交量又大增时，则表示股价整理失败，新一轮下跌趋势又将出现，此时投资者应根据事先确定的停损点卖出股票，防止更大的损失出现。 3 3在股价的下跌阶段在股价的下跌阶段 当股价在高价区域初次下跌时，当股价在高价区域初次下跌时， 如果成交如果成交量大增，量大增， 而价格急速下滑时，就说明股价下而价格急速下

18、滑时，就说明股价下降趋势开始形成，中、短线投资者应退出观望，降趋势开始形成，中、短线投资者应退出观望，在股价的下降趋势中，如没有明显的止跌或反在股价的下降趋势中，如没有明显的止跌或反弹信号出现，投资者应出货观望。弹信号出现，投资者应出货观望。 4 4在股价的反弹阶段在股价的反弹阶段 在股价的长期下降趋势中，如果没有股价的在股价的长期下降趋势中，如果没有股价的走势反转趋势出现，股市基本面没有实质性的走势反转趋势出现，股市基本面没有实质性的利好消息出现，股价每一次反弹行情的出现，利好消息出现，股价每一次反弹行情的出现，投资者都可以作为出货的机会。投资者都可以作为出货的机会。 四、分析主力资金的运作

19、动向四、分析主力资金的运作动向 在人为操纵色彩浓厚的股市中，在人为操纵色彩浓厚的股市中， 中小投资者必须研中小投资者必须研判主力资金的动向。有主力资金照顾的股票，在股价行判主力资金的动向。有主力资金照顾的股票，在股价行情上涨时，上升的幅度较大，在行情下跌时，下降的幅情上涨时，上升的幅度较大，在行情下跌时，下降的幅度较小。如果有主力资金长期看好某个上市公司，则此度较小。如果有主力资金长期看好某个上市公司，则此股票的走势会较稳健地长期上升，投资者也可一路持有。股票的走势会较稳健地长期上升，投资者也可一路持有。投资者可以分析以下几点：投资者可以分析以下几点： 1 1分析哪些股票有主力资金进入分析哪些

20、股票有主力资金进入 首先，主力资金开始买进的信号为首先，主力资金开始买进的信号为：平时成交量不多：平时成交量不多的股票，忽然交易量大增，可能有主力开始进货。的股票，忽然交易量大增，可能有主力开始进货。 其次，主力资金开始操纵股价时其次，主力资金开始操纵股价时，大致有这些信号：，大致有这些信号：股票的成交量开始放大，往往出乎市场投资者的意料之股票的成交量开始放大，往往出乎市场投资者的意料之外。外。 2注意分析潮流动向 股市中主力资金的流向，可从股价行情的变动中观察到。当具有代表性的股票价格不断上升，而其成交量也不断放大时，相同类型的股票价格也相继起动，从而形成股市主要热点，形成几个热门股，此所谓

21、股市潮流动向，也可认为是股市中主力资金的流向。 所以， 分析股市中的潮流动向，可以帮助投资者选择具有上升潜力的股票买进，从而获取盈利。而股市中的主力资金的流向，会因为各种因素的变动而改变，因而投资者也要时刻注意股市潮流的变动。 第四节第四节 证券投资心态证券投资心态 一、股票投资的心理动机一、股票投资的心理动机 获利是股票投资的主要动机。由于银行利率的下降，国债收获利是股票投资的主要动机。由于银行利率的下降，国债收益的相对固定，而其他的投资方式又不很多，因而，许多人将股益的相对固定，而其他的投资方式又不很多，因而，许多人将股票投资作为投资获利的首选和主要方式。这些股民在买卖股票的票投资作为投资

22、获利的首选和主要方式。这些股民在买卖股票的过程中，通常有三种技资目的过程中，通常有三种技资目的。 1 1获取长期丰厚的投资收益获取长期丰厚的投资收益 这类投资者买进股票以后长期持有，希望在长期持有股票的过这类投资者买进股票以后长期持有，希望在长期持有股票的过程中，获得丰厚的资本增值利得。长期投资的期限一般在一年以程中，获得丰厚的资本增值利得。长期投资的期限一般在一年以上，有的会长达数年或数十年。上，有的会长达数年或数十年。 2 2获取中期投资收益获取中期投资收益 这类投资者即是将投资与投机相结合的中期投资者。这种投资这类投资者即是将投资与投机相结合的中期投资者。这种投资者注重分析股票市场的动态

23、，持有股票的期限一般在一年以内，者注重分析股票市场的动态，持有股票的期限一般在一年以内，有时仅为一二个月。有时仅为一二个月。 3 3获取短期投机差价获取短期投机差价 这类投资者完全不以长期持有股票获取收益为投资目的，而是这类投资者完全不以长期持有股票获取收益为投资目的，而是希望在低价买进高价卖出或高价卖出低价补进来谋取差价利希望在低价买进高价卖出或高价卖出低价补进来谋取差价利润。润。 短期投机的股民，一般都希望买到的股票是一匹黑马，一短期投机的股民，一般都希望买到的股票是一匹黑马，一买进，股价便飞涨，从而能在短期内获取丰厚的差价利润。买进，股价便飞涨，从而能在短期内获取丰厚的差价利润。 二、几

24、种不良的投资心理二、几种不良的投资心理 许多投资者在投资股票的过程中，容易产生许多投资者在投资股票的过程中，容易产生一些可能会导致失败的心理状态。这些心态应在一些可能会导致失败的心理状态。这些心态应在股票投资操作过程中加以纠正。股票投资操作过程中加以纠正。1 1盲目跟风心理盲目跟风心理 2 2贪得无厌心理贪得无厌心理3 3赌博心理赌博心理 4 4犹豫不决心理犹豫不决心理 5 5嫌贵贪低心理嫌贵贪低心理 三、证券投资要有良好的心态三、证券投资要有良好的心态 证券投资是一种高收益、高风险的经济活动。证券投资是一种高收益、高风险的经济活动。在投资过程中，股价经常会暴涨暴跌，导致投资在投资过程中，股价

25、经常会暴涨暴跌，导致投资者的收益猛增，或者导致投资者的亏损巨大。因者的收益猛增，或者导致投资者的亏损巨大。因此，在证券投资过程中，必须保持良好的投资心此，在证券投资过程中，必须保持良好的投资心态，才能在证券投资中取得成功。态，才能在证券投资中取得成功。1 1要有亏损的心理准备要有亏损的心理准备2 2要保持冷静的心态要保持冷静的心态 3 3长期投资要坚定信心长期投资要坚定信心4 4要相信自己的主观判断要相信自己的主观判断 5 5要谨防有诈要谨防有诈 第五节第五节 证券投资的方法证券投资的方法 投资者要想在股票市场上获胜，必须了解和掌握一些行之有效投资者要想在股票市场上获胜，必须了解和掌握一些行之

26、有效的投资方法。在实务操作中，投资者应熟练地运用各种投资方法，的投资方法。在实务操作中，投资者应熟练地运用各种投资方法，以便在股票的投资中立于不败之地。以便在股票的投资中立于不败之地。 一、分散投资法一、分散投资法 投资者经常说一句话：投资者经常说一句话：“不要把鸡蛋放在一个篮子里不要把鸡蛋放在一个篮子里”。意思。意思是：在进行证券投资选择投资对象时，投资者绝不能把全部的资是：在进行证券投资选择投资对象时，投资者绝不能把全部的资金押在某一种股票或债券上，而是应该根据实际的需要和条件，金押在某一种股票或债券上，而是应该根据实际的需要和条件，把资金在各种不同的金融商品上进行合理的分配，分散投资。把

27、资金在各种不同的金融商品上进行合理的分配，分散投资。 1 1投资三分法投资三分法 在一些西方国家，流行的投资三分法是：三分之一资金存银行在一些西方国家，流行的投资三分法是：三分之一资金存银行以备急需，三分之一资金购买股票、债券等有价证券作中长期投以备急需，三分之一资金购买股票、债券等有价证券作中长期投资，三分之一资金购置土地、房屋等不动产，长期持有，以获取资，三分之一资金购置土地、房屋等不动产，长期持有，以获取增值利益。在有价证券的投资上投资者也往往把资金合理地分成增值利益。在有价证券的投资上投资者也往往把资金合理地分成三部分：三分之一资金投资于安全性高的国家公债券或优先股；三部分：三分之一资

28、金投资于安全性高的国家公债券或优先股；三分之一资金购买具有潜在成长能力的普通股；三分之一资金用三分之一资金购买具有潜在成长能力的普通股；三分之一资金用于投资或投机操作，长期获取买卖股票差价收益，对于保守型投于投资或投机操作，长期获取买卖股票差价收益，对于保守型投资者来讲，也可以把这部分资金用作投资的预备金。资者来讲，也可以把这部分资金用作投资的预备金。 2 2分散投资法分散投资法 投资者进行证券投资，或多或少地要遭受投资损失投资者进行证券投资，或多或少地要遭受投资损失的风险。分散投资主要是为了防止投资风险集中出现。的风险。分散投资主要是为了防止投资风险集中出现。为了防备投资风险，就必须在不同的

29、投资品种、时间和为了防备投资风险，就必须在不同的投资品种、时间和场所上进行投资，选择投资对象。场所上进行投资，选择投资对象。 （1 1）不要集中购买同一行业、同一企业的股票和债）不要集中购买同一行业、同一企业的股票和债券券 因为每一行业都有周期性，即行业的生命周期，包因为每一行业都有周期性，即行业的生命周期，包括开创期、扩张期和停滞期。开创期，由于技术创新、括开创期、扩张期和停滞期。开创期，由于技术创新、整个行业成长迅速，利润高，但由于竞争激烈，企业经整个行业成长迅速，利润高，但由于竞争激烈，企业经过合并和退出，只有几家公司能生存，因此风险大，股过合并和退出，只有几家公司能生存，因此风险大，股

30、价波动也大。价波动也大。 （2 2）在投资时间上进行分散）在投资时间上进行分散 上市公司收益回报消息的公布具有时间上的不一致上市公司收益回报消息的公布具有时间上的不一致性，而各上市公司也经常会发布各种信息，这些消息和性，而各上市公司也经常会发布各种信息，这些消息和信息传播，都会影响股价。如有利多消息的传出，股价信息传播，都会影响股价。如有利多消息的传出，股价会升高；反之，股价会下降。会升高；反之，股价会下降。 3在投资区域上进行分散 许多投资者在购买上海股票的同时，还兼购深圳股票。就是因为上海和深圳上市公司由于受市场、税负、法律、政策等因素影响而产生不同的经营业绩，如上海股票价格盘整或下降时，

31、深圳股票价格可能呈上升或平稳走势。在地域上分开投资可收到东方不亮西方亮之效果，从而降低投资风险。 二、摊平法二、摊平法 投资者在买进股票之后，如遇股价行情急剧下跌，投资者在买进股票之后，如遇股价行情急剧下跌，便会遭受亏损，但在末卖出了结之前，还没有完全失败，便会遭受亏损，但在末卖出了结之前，还没有完全失败，只要认真地分析股市状况，认为股市发展仍有希望，就只要认真地分析股市状况，认为股市发展仍有希望，就可耐心持股等待，总会有扳回成本的机会，甚至可以转可耐心持股等待，总会有扳回成本的机会，甚至可以转亏为盈。如果投资者想尽快捞回成本或赚取利润，就可亏为盈。如果投资者想尽快捞回成本或赚取利润，就可运用

32、摊平法，使投资成本降低，以获取利润。运用摊平法，使投资成本降低，以获取利润。 1 1逐次等额买进摊平法逐次等额买进摊平法 在股票市场上，再高明的投资者都不可能做到在股在股票市场上，再高明的投资者都不可能做到在股价跌入最低谷时买进和最高峰时抛出。为了能应付瞬息价跌入最低谷时买进和最高峰时抛出。为了能应付瞬息万变的股市，最好的自我保护方法是分期分批购买。自万变的股市，最好的自我保护方法是分期分批购买。自第一次买进高价圈的股票以后，由于股价下降被高档套第一次买进高价圈的股票以后，由于股价下降被高档套牢，投资者可等股价下跌到一定程度之后，再次买进与牢，投资者可等股价下跌到一定程度之后，再次买进与第一次

33、数额相等的股票。第一次数额相等的股票。 2 2金字塔式投资法金字塔式投资法 金字塔式投资法金字塔式投资法又称倍数买进摊平法又称倍数买进摊平法，这是，这是一种一种“低进高出低进高出”往下承接，以正三角形方式往往下承接，以正三角形方式往下买进筹码，以倒三角形方式出脱筹码的方法。下买进筹码，以倒三角形方式出脱筹码的方法。当投资者第一次买进股票以后，如果行情下跌，当投资者第一次买进股票以后，如果行情下跌，则第二次再加倍买进，当行情一路下降时，还可则第二次再加倍买进，当行情一路下降时，还可往下进行第三次、第四次加倍买进，增加持股数往下进行第三次、第四次加倍买进，增加持股数量，降低总平均成本，量，降低总平

34、均成本，此为正三角形往下承接，此为正三角形往下承接，呈金字塔型，故称金字塔式投资法呈金字塔型，故称金字塔式投资法。至于倒三角。至于倒三角形清仓抛售所持股票，则为在股价反转一路上涨形清仓抛售所持股票，则为在股价反转一路上涨时，一路向上清仓经营，获利了结。因随股价上时，一路向上清仓经营，获利了结。因随股价上升，卖出的股票成倍增加，越卖越多，升，卖出的股票成倍增加，越卖越多，呈倒三角呈倒三角形卖出，犹如金字塔，故也称为金字塔式投资法。形卖出，犹如金字塔，故也称为金字塔式投资法。 三、公式投资计划法三、公式投资计划法 公式投资计划法是指按照某种固定公式来进行股公式投资计划法是指按照某种固定公式来进行股

35、票和债券组合投资的方法。采用投资组合的方法，可以票和债券组合投资的方法。采用投资组合的方法，可以减少整体股票投资的风险。减少整体股票投资的风险。 投资组合的构成可以简单地分为两部分：投资组合的构成可以简单地分为两部分：一是防御一是防御性构成部分，性构成部分，其主要是由价格相对稳定的债券组成，也其主要是由价格相对稳定的债券组成，也可以由多种优先股和价格相对稳定的绩优股组成；可以由多种优先股和价格相对稳定的绩优股组成；二是二是进取性构成部分，进取性构成部分，其主要由各种普通股组成，可以是具其主要由各种普通股组成，可以是具有成长性的成长股，也可以是具有投机性的投机股。有成长性的成长股，也可以是具有投

36、机性的投机股。 公式投资计划的着眼点不在于股票市场价格波动的公式投资计划的着眼点不在于股票市场价格波动的长期或主要趋势，而是在于利用股市行情的短期趋势变长期或主要趋势，而是在于利用股市行情的短期趋势变化来获利。化来获利。投资者在采用公式投资计划时不必对股市行投资者在采用公式投资计划时不必对股市行情走势作任何预测，只要股价水平处于不断的波动中，情走势作任何预测，只要股价水平处于不断的波动中，投资者就必须机械地依据事先计划好的方案买卖股票。投资者就必须机械地依据事先计划好的方案买卖股票。 1 1等级投资计划等级投资计划 这种投资计划是公式投资计划中最简单的一种。这种投资计划是公式投资计划中最简单的

37、一种。 当投资者购买股票时，当投资者购买股票时，首先要确定股价变动的某一等级首先要确定股价变动的某一等级或幅度（如确定上升或下跌或幅度（如确定上升或下跌1010元、元、2020元或者元或者3030元为一个元为一个等级），每当股价下降一级时，便购进一定量股票。等级），每当股价下降一级时，便购进一定量股票。这这样，投资者可以使他的平均购买价格低于平均出售价格。样，投资者可以使他的平均购买价格低于平均出售价格。 等级投资计划是根据事先确定的等级来买卖股票的，等级投资计划是根据事先确定的等级来买卖股票的，投资者可以不顾及投资时间的选择。然而，这种计划不投资者可以不顾及投资时间的选择。然而，这种计划不适

38、用于持续上升或持续下降的股票市场。适用于持续上升或持续下降的股票市场。2 2定时定量投资计划定时定量投资计划 这种投资计划主要适用于股价波动幅度大并且是股价呈上升这种投资计划主要适用于股价波动幅度大并且是股价呈上升趋势的那些股票，而如果投资于价格平稳，趋势的那些股票，而如果投资于价格平稳， 波动幅度小，波动幅度小， 且股且股价呈下跌趋势的股票，则投资会发生亏损。实施这种投资计划有价呈下跌趋势的股票，则投资会发生亏损。实施这种投资计划有两个步骤：第一步，选择具有长期投资价值的股票，并且这种股两个步骤：第一步，选择具有长期投资价值的股票，并且这种股票价格具有较大的波动性；第二步，投资者选择一个投资

39、期间，票价格具有较大的波动性；第二步，投资者选择一个投资期间，可以长一些，也可以短一些，在投资期间必须以相同的资金定期可以长一些，也可以短一些，在投资期间必须以相同的资金定期购买股票，不论股价怎样变化都必须持续投资，这样可以使投资购买股票，不论股价怎样变化都必须持续投资，这样可以使投资者的每股平均成本低于每股平均价格。者的每股平均成本低于每股平均价格。 例如，投资者购买某上市公司股票， 确定的投资期间为5个月，每月定期投资1万元，则定量计划如表9-5-1所示。 定时定量投资一览表 表9-5-1 如表9-5-1所示，投资者每月投入资金1万元（或约1万元），到第5个月时，投资者每股平均投资成本为

40、10.50元，而每股平均市场价格是10.6元。为什么平均市场价格会高于平均投资成本呢? 这是由于投资者每月用固定的资金购进股票，当市价低时购进的股票多，当股价高时购进的股票少，这样，在总股数中，低价股票占的比例大于高价股票占的比例，所以平均投资成本低于平均价格。在5个月的投资中，投资总额为49660元，最后的股票价格总额为56760元。 如在市价12元时出售，投资者可获利7100元（不考虑佣金）。 然而，运用这种投资方法并非万无一失。如果投资选择的股票不当，股价波动幅度小，且股价呈下跌趋势，则投资者可能会亏损， 如表9-5-2所示。 定时定量投资一览表（不考虑佣金）表9-5-2 从表9-5-2

41、可知，投资者每股平均成本为8.94元（498205570），而每股平均价格为 9.0元 （10.09.09.58.08.5）5 。在5个月的投资中，尽管平均成本低于平均价格，但如在第5个月出售， 5570股股票市价总额为47345元，投资总额为49820元，则亏损2475元。 3 3固定金额投资计划固定金额投资计划 固定金额投资计划是指固定金额投资计划是指投资者以投资者以 一个一个确定的资金总额进行投资的计划。这种投确定的资金总额进行投资的计划。这种投资方法以股票价格为操作对象，资方法以股票价格为操作对象，依据依据“逢逢低进，逢高出低进，逢高出”的原则，当股价高时，的原则，当股价高时， 卖卖出

42、股票；出股票； 当股价低时，买进股票，当股价低时，买进股票，这样不这样不断循环操作，投资者便可获利。断循环操作，投资者便可获利。 如表9-5-3所示，投资者以4万元资金一分为二分别购买股票和债券，投资期限为5个月，并将投资股票的固定金额确定在2万元。当股票价格上升/其市价总额超过固定金额的20时，出售股票， 并把所得资金购买债券；当股票下跌，其市价总额低于固定金额的10时，出售债券，购进股票。 固定金额投资一览表 表9-5-3 在固定投资计划中，投资者必须确定股票的适当固定金额，随后确定适当的买卖时间。依据有两个：其一是根据股价变动超过一定比率来确定买卖时间：其二是根据股价指数变动超过一定比率

43、来确定买卖时间。应尽量避免在股价最高时入市，而在股价跌至谷底时清仓出货。 4 4固定比率投资计划固定比率投资计划 这种计划也称耶鲁投资计划这种计划也称耶鲁投资计划，是固定金额投资计划法，是固定金额投资计划法的变形。差别在于：固定比率计划是股票投资额在投资的变形。差别在于：固定比率计划是股票投资额在投资总额中所占比率固定；固定金额投资计划是股票投资金总额中所占比率固定；固定金额投资计划是股票投资金额固定。额固定。 固定比率投资计划最早（固定比率投资计划最早（19381938年）为美国耶鲁大学年）为美国耶鲁大学所使用，当时确定的比率是以所使用，当时确定的比率是以7070的资金购买高级公司的资金购买

44、高级公司债或一小部分优先股，余下的债或一小部分优先股，余下的3030的资金用于购买普通的资金用于购买普通股票。股票。如果股票价格上升，如股价与公司债价格总额的如果股票价格上升，如股价与公司债价格总额的比率变为比率变为40:6040:60，便卖出股票，从而使股票与公司债的，便卖出股票，从而使股票与公司债的比率降为比率降为35:6535:65。而一旦股价下跌，将原来比率变为。而一旦股价下跌，将原来比率变为20:8020:80时，便购进股票，时，便购进股票， 使股票与公司债的比率变为使股票与公司债的比率变为25:7525:75。当股价上升到两者的比例为当股价上升到两者的比例为40:6040:60时，

45、方才再次时，方才再次卖出股票。卖出股票。 如表如表9-5-49-5-4所示，投资者以所示，投资者以4 4万元投资于股票和债券，并确定股万元投资于股票和债券，并确定股价总额与债券价格总额的固定比率为价总额与债券价格总额的固定比率为 50:5050:50。 在投资组合中，在投资组合中， 股价总额每上升股价总额每上升1010或下降或下降1010，就卖出股票而购买债券或卖，就卖出股票而购买债券或卖出债券来购买股票，从而使股票市价总额与债券价格总额一直出债券来购买股票，从而使股票市价总额与债券价格总额一直维持在维持在50:5050:50的固定比率上。的固定比率上。 为了更有效地说明问题，表中假为了更有效

46、地说明问题，表中假定债券价格保持一定。定债券价格保持一定。固定比率投资一览表固定比率投资一览表 表表9-5-49-5-4 5 5可变比率投资计划可变比率投资计划 这种投资方法这种投资方法是将投资资金分别投资在股票及债券上，并确定是将投资资金分别投资在股票及债券上，并确定两者恰当的比率，以后随着股价的变动随时调整股票在投资总额两者恰当的比率，以后随着股价的变动随时调整股票在投资总额中的比率。可变比率投资计划按照在股票买卖行动点的行动规则中的比率。可变比率投资计划按照在股票买卖行动点的行动规则的不同可划分为非标准型计划和标准型计划两种。前者是随股价的不同可划分为非标准型计划和标准型计划两种。前者是

47、随股价的上涨或下跌，积极减少或增加投资组合中的股票比率；后者是的上涨或下跌，积极减少或增加投资组合中的股票比率；后者是在股价呈上涨但未超过平均价值时，并不降低股票比率；反之，在股价呈上涨但未超过平均价值时，并不降低股票比率；反之，在股价虽下跌但尚未低于平均价值时，就不考虑增加股票比率。在股价虽下跌但尚未低于平均价值时，就不考虑增加股票比率。 在实施可变比率投资计划时，要做好以下几项准备工作：在实施可变比率投资计划时，要做好以下几项准备工作： 第一，通过计算以往几年股价或股价指数第一，通过计算以往几年股价或股价指数 的平均水的平均水平，平， 确定平均价值。确定平均价值。 第二，确定持有股票的最大

48、比率及最小比率。第二，确定持有股票的最大比率及最小比率。 第三，在持有股票的最大与最小比率之间，确定每第三，在持有股票的最大与最小比率之间，确定每一次股票买卖的点数。一次股票买卖的点数。 第四，调整股票与债券比率时的股价或股价指数水第四，调整股票与债券比率时的股价或股价指数水平。平。 第五，确定在股票买卖的行动点上的股票与债券的第五，确定在股票买卖的行动点上的股票与债券的比率。比率。 如表9-5-5所示，假定股价指数在750点及1250点时维持最大及最小的股票比率，则依据非标准型投资计划，当指数每上升50点就卖出股票，每下跌50点就买入股票。 股票买卖的范围在股价指数750点至1250点之间。

49、只要股价达到特定水平，就可随时调整股票和债券的比率。 而标准型投资计划，分为上涨股市买卖程序和下跌股市的买卖程序。在上涨股市中， 股价指数没有达到平均价值（1000点）或超过平均价值时，则不卖出股票；反之，在股市下跌中，股价指数未低于平均价值，则不买入股票。在这种投资计划中，股票买入行为发生在1000750点之间，而卖出行为则发生在12501000点之间。所以，股价的高低与变动方向是决定买卖股票行为的重要因素。 四、其他投资方法四、其他投资方法 1 1以静制动操作法以静制动操作法 这种方法是指当股市处于这种方法是指当股市处于“换手换手”、“轮做轮做”阶段时投资者选择涨幅较小或价格末动股票，以阶

50、段时投资者选择涨幅较小或价格末动股票，以期在这些股票随后的大幅度上升中获取收益的方期在这些股票随后的大幅度上升中获取收益的方法。法。 该操作法的该操作法的要点在于要点在于：投资者在难以及时买：投资者在难以及时买进上涨股票的情况下，应善于去寻找那些股价暂进上涨股票的情况下，应善于去寻找那些股价暂时落后却具潜力的股票。时落后却具潜力的股票。 这种做法看似消极，这种做法看似消极， 实际上却是积极的，因实际上却是积极的，因为待日后该股票大步向前，而其他投资者纷纷涌为待日后该股票大步向前，而其他投资者纷纷涌来时，采用该方法的投资者已经领先一步了。来时，采用该方法的投资者已经领先一步了。 2 2顺势投资法