某证券公司战略.pptx

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1、某证券公司卓有成效地渡过了组建期，汇聚了部分较为独特的竞争优势但就总体而言某证券公司战略资源及其配置存在明显的缺陷，急需调整资源配置和培育具有优势的战略资源因此，某证券公司急需战略性的引导，形成其独特的战略组合，向成为中国一流的投资银行而努力奋斗对某证券公司的战略资源及其配置的分析对某证券公司的战略资源及其配置的分析显示某证券公司正处在发展中的关键时刻显示某证券公司正处在发展中的关键时刻0某证券公司经纪业务及其关联性收入的未来增长某证券公司经纪业务及其关联性收入的未来增长面临巨大压力面临巨大压力资料来源： 某证券公司1998年会计报表经纪业务及其相关收入构成单位：万元10042,886经历了1

2、998年股市疲软后，业内人士普遍认为1999年的股市为整理行情总交易量不会放大，这对某证券公司手续费收入稳定增长影响很大1998年人民银行已经几度降息，但是为了促进宏观经济健康运行，预计人民银行仍有可能降息，这将减少与经纪业务有关的利息与金融企业往来收入手续费收入利息与金融企业往来收入27%68%经纪业务总收入27%68%1国内同行收入结构比较说明国内同行收入结构比较说明:某证券公司在总收入远低某证券公司在总收入远低于国内领先券商的条件下过于倚重手续费的收入贡献于国内领先券商的条件下过于倚重手续费的收入贡献资料来源： 某证券公司1998年会计报表，其他券商为1998年金融年鉴所载1997年数据

3、单位： 百分比申银万国华夏证券国泰证券南方证券联合证券利息与金融企业往来手续费收入证券销售差价收入其他收入262143102748241212249828392942351224438,876202,465113,187258,46067,719 万元100% =2某证券公司经纪业务无论从营业网点数还是总收入某证券公司经纪业务无论从营业网点数还是总收入均处于国内行业中游水平均处于国内行业中游水平0 01000100020002000300030004000400050005000600060000 05050100100150150资料来源： 内部资料分析总交易量（亿元）营业部数1998年国内

4、主要券商营业部数和总交易量关系图 1998年某证券公司的交易量仅处于行业中游水平 营业部数和A股交易量的相关系数为0.9，说明通过扩张营业网点可以增加经纪业务量.这是国内同行纷纷投资、收购营业部的主要动因。申万华夏海通君安南方国泰广发信达四川联合联合东信3扩张营业网点是国内券商经纪业务竞争的焦点扩张营业网点是国内券商经纪业务竞争的焦点资料来源： 内部资料分析1081089090939368686060373727272121262615159 92 22323222212123 32 27 70 06060申银万国海通证券华夏证券南方证券国泰证券君安证券广发证券江苏证券大鹏证券中信证券1997

5、-1998年国内主要券商营业网点个数比较123 家72 家95 家91 家99 家40 家82 家29 家28 家26 家国内主要券商均试图以扩张营业网点的方式扩大经纪业务规模和市场占有率1997年营业网点数1998年新增营业网点数4某证券公司亦试图通过扩张网点方式来获取经纪业某证券公司亦试图通过扩张网点方式来获取经纪业务务151265422100华南地区华东地区东北地区华北地区其他地区筹建营业部原有营业部资料来源： 某证券公司1998年会计报表，某证券公司内部资料分析，内部资料分析17家14家7家5家4家某证券公司这种把发展经纪业务的注意力放在证券营业部网点数上，与其他券商采取相同的竞争策略

6、，竞争结果很难预料某证券公司营业网点总数从42家增加到47家5某证券公司所属营业部主要集中于沿海经济发达地区某证券公司所属营业部主要集中于沿海经济发达地区某证券公司在沿海发达地区还某证券公司在沿海发达地区还有有大连大连、厦门厦门、青岛青岛、宁波宁波等等重要城市未覆盖重要城市未覆盖资料来源： 某证券公司1998年会计报表 现有营业部现有营业部 筹建营业部筹建营业部ChengduBeijingWuhanShenyangDalianZiboGuangzhouTianjinShijiazhuangQinhuangdaoTaiyuanYantaiJinanPuyangLuoyangZheng-zhouX

7、uzhouNanjingWuxiShanghaiNingboWenzhouHangzhouNanchangFuzhouXiamenShantouKunmingChangshaXianLanzhouHaerbinChangchunWulumuqiHaikou区域分布东北地区东北地区：哈尔滨哈尔滨 4 4家家沈阳沈阳2 2家家华北地区华北地区：北京北京3 3家家天津天津1 1家家济南济南1 1家家其他地区其他地区：成都成都2 2家家十堰十堰1 1家家华南地区华南地区：深圳深圳9 9家家广州广州4 4家家海口海口1 1家家长沙长沙1 1家家华东地区华东地区：上海上海7 7家家南京南京3 3家家南昌南

8、昌1 1家家仪征仪征1 1家家6某证券公司的营业部网点主要分布于竞争较为激烈的地区某证券公司的营业部网点主要分布于竞争较为激烈的地区资料来源：中国证监会46220015814613612212011496878762626052524947444035352623212116169851上海深圳广东辽宁江苏浙江湖北四川天津北京山东江西福建河南黑龙江湖南安徽重庆河北陕西吉林海南广西山西甘肃新疆内蒙云南贵州宁夏青海西藏* 广东省的营业部中不包括深圳的营业部全国证券营业部总量：2412家742401213110041000001000000000091998全国证券营业分省分布图1998某证券公司营

9、业分省分布图7在考虑新设网点时应当考虑社会、经济多种因素在考虑新设网点时应当考虑社会、经济多种因素资料来源： 内部资料分析0 02 24 46 68 8101012121414161618180 050005000100001000015000150002000020000250002500030000300003500035000人均GDP（元）营业部平均交易量（百万元）某证券公司各地营业部的平均交易额同下列各参数的相关关系：人均GDP0.66人均存款0.55GDP总值0.45常住人口数0.09因此，在考虑扩张网点时必须考虑当地的人均GDP的水平，可以适当考虑人均存款数和GDP总值，不必考虑

10、城市的人口规模0 02 24 46 68 8101012121414161618180 01001002002003003004004000 02 24 46 68 8101012121414161618180 050005000100001000015000150002000020000250002500030000300000 02 24 46 68 8101012121414161618180 02 24 46 68 8101012121414营业部平均交易量（百万元）营业部平均交易量（百万元）营业部平均交易量（百万元）人均存款（元）GDP总值（10亿元）常住人口数（百万人）8营业部平均

11、交易量决定经纪业务的水平，某证券公司营业部平均交易量决定经纪业务的水平，某证券公司目前在国内领先券商中处于中游水平目前在国内领先券商中处于中游水平资料来源： 某证券公司内部资料分析18.118.1252526.226.226.326.328.828.829.229.233.533.536.136.137.637.638.638.641.541.5434348.548.5国泰证券国泰证券南方证券南方证券海通证券海通证券大鹏证券大鹏证券联合证券联合证券四川证券四川证券中信证券中信证券华夏证券华夏证券海南港信海南港信广发证券广发证券申银万国申银万国君安证券君安证券江苏证券江苏证券单位：亿元1998年

12、国内主要券商营业部平均交易量比较某证券公司可以通过：与收费银行业务部门合作与研究部门合作推出新的服务产品统一的形象和市场推广来提高经纪业务的服务质量，提高证券营业部的平均水平9某证券公司各营业部成本某证券公司各营业部成本收入分析收入分析0510152025303505101520253035营业收入（百万元）营业成本（百万元）资料来源： 某证券公司1998年会计报表、访谈资料保本线 5家营业部处于保本线下方的亏损区，且亏损严重 4家东北直属营业部就总体来说虽然亏损，但是亏损不是很严重 7家营业部虽然处于保本线上方的盈利区，但是利润甚微 25家营业部盈利水平较高*此处的赢利水平高低按照10%来划

13、定10从主要业务看某证券公司的战略资源及其配从主要业务看某证券公司的战略资源及其配置置某证券公司的经纪业务某证券公司的收费银行业务某证券公司的自营业务11某证券公司的收费银行业务的收入结构某证券公司的收费银行业务的收入结构资料来源： 某证券公司1998年报表，某证券公司内部资料某证券公司营业收入构成单位：万元10067,719收费银行业务收入构成单位：万元1003,652.7非收费银行业务的收入收费银行业务收入95%5%40%35%16%9%发行A股1,451配股1,282财务顾问563.5债券承销337某证券公司的收费银行业务倚重于新股承销和配股12某证券公司的收费银行业务对公司营业收入贡献

14、低某证券公司的收费银行业务对公司营业收入贡献低营业收入分布百分比524881195951998年某证券公司1997年中国领先证券公司1997年美国8家大投资银行平均收费银行业务交易/投资 由于市场的不成熟，交易/投资仍是中国证券公司收益的最大来源 但随着市场的发展，收费银行业务才能真正带来可持续的增长 如果不从现在开始做业务调整，未来收入、利润、市场地位必受影响资料来源： 某证券公司内部资料，内部资料分析131998年某证券公司的年某证券公司的IPO数只相当于地方性券数只相当于地方性券商水平商水平资料来源： 中国证券报222233333344589111415由于某证券公司在客户方面缺乏积累，

15、1998年新股承销的业绩不理想在短期内，某证券公司为了获得综合性券商的资格，必须迅速提高新股承销水平从长期来看，某证券公司需要独特的战略支持其可持续发展141998年某证券公司的财务顾问业务收入水平低年某证券公司的财务顾问业务收入水平低资料来源：某证券公司1998年报表，某证券公司内部资料101015151520203033405088. 5217财务顾问收入总计：563.5万元单位：万元除了张家界项目之外，从总体上来说，某证券公司财务顾问业务的单项收入水平不高因此，某证券公司的财务顾问部门要提高发展核心客户的能力和提供高附加值产品的服务技能收费偏低，与某证券公司地位不相称15某证券公司在收费

16、银行业务的各环节面某证券公司在收费银行业务的各环节面临巨大竞争压力临巨大竞争压力资料来源：某证券公司内部资料、访谈资料财务顾问配股承销财务顾问新股承销财务顾问某证券公司收费银行业务在财务顾问业务中某证券公司的投资银行部门受到大量 投资咨询公司和财务/法律咨询机构的竞争压力在新股和配股承销方面某证券公司的投资银行部门受到国内大券商和地区性券商的竞争压力16某证券公司收费银行业务竞争对手某证券公司收费银行业务竞争对手的竞争优势分析的竞争优势分析资料来源：外部访谈资料分析竞争对手竞争对手的竞争优势投资咨询公司和财务/法律咨询机构国内大券商数量多，可能接触到的业务量也多由于财务顾问的收费较低，收费比较

17、低廉的小公司较有竞争力从业人员在某些方面有专长开始从事投资银行业务较早，在业内声望较高这些券商的资产规模大，信誉度高通过以往的投资银行业务，已经培育了一批客户群已经形成一支有经验的团队地方性券商由于有地方政府支持，因此这些券商有明显地区优势在地方上，这些券商和地方性企业往往保持比较密切的关系，比较容易获得本地企业信任，向他们提供有关投资银行服务由于这些券商的规模一般不大，因此在经营上有比较大的灵活性17某证券公司的自营业务收入对公司收入贡献大某证券公司的自营业务收入对公司收入贡献大资料来源：某证券公司1998年会计报表，内部访谈资料某证券公司营业收入构成单位：万元10067,719自营业务收入

18、构成单位：万元10015,159非自营业务的收入52,560自营业务收入15,15978%22%93%3%4%公司本部自营收入14,045直属营业部自营收入499授权营业部自营收入61518某证券公司的证券销售价差收入的同业比较某证券公司的证券销售价差收入的同业比较资料来源：某证券公司1998年会计报表，1998年金融年鉴国泰申万南方华夏联证证券销售价差收入非证券销售价差收入的营业收入49517857767122432429某证券公司自营业务收入对公司营业收入的贡献水平在同业中较低国内主要券商证券销售价差收入比较单位：百分比100% =11.343.925.920.36.8亿元19某证券公司的

19、自营证券库存量偏大某证券公司的自营证券库存量偏大资料来源：某证券公司1998年会计报表，1998年金融年鉴国泰联证申万华夏南方自营库存证券非自营库存证券流动资产1882878889951312115自营业库存量偏大增加了某证券公司的经营风险国内主要券商自营库存证券比较单位：百分比100% =42.149.7145.794.4117.2 亿元20010203040506005101520某证券公司自营业务在业内的相对位置某证券公司自营业务在业内的相对位置证券销售价差收入占营业收入的比例（）自营证券库存占流动资产的比例（） 某证券公司的自营业务目前的风险收益水平不合理，某证券公司应致力于摆脱这个区

20、域 在较保守地控制收入比的同时提高风险控制能力资料来源：某证券公司1998年会计报表、1998年金融年鉴南方华夏申万国泰某证券公司低风险低收益低风险高收益高风险高收益高风险低收益风 险收益21某证券公司的研究性服务产品不理想某证券公司的研究性服务产品不理想现状工作成绩工作效果 在战略上，公司没有提出指导性要求 各业务部门对研究发展部没有提出具体的业务要求 在经费上研究发展部没有充分保证 在人员上缺乏真正的专家 没有重点地开展研究业务 每天完成要闻简报 不定期到各营业部讲解宏观大势和股市行情 与外部开展合作研究业务，并开展各种交流活动 研究成果对公司决策层没有支持作用 研究成果对自营业务没有指导

21、作用 研究成果对投资银行业务没有帮助作用 研究成果对某证券公司的声誉促进作用不明显资料来源：内部访谈资料分析 给研究发展部门制定战略指导性要求 各业务部门向研究发展部门提出具体要求 给研究发展部门的研究成果合理定价，便于内部结算22某证券公司渠道资源的缺陷某证券公司渠道资源的缺陷资料来源：内部访谈资料，某证券公司内部资料分析客户关系客户关系资源没有资源没有积累积累经纪业务经纪业务尚在整合尚在整合管理总部管理总部作用有限作用有限区域投行区域投行功能不全功能不全某证券公司的某证券公司的服务产品到达服务产品到达客户的渠道不客户的渠道不畅畅 某证券公司的某证券公司的经纪业务网络经纪业务网络不是一个有机

22、不是一个有机整体，无法推整体，无法推出如全国联网出如全国联网交易等服务交易等服务 营业部不能够营业部不能够主动为公司业主动为公司业务部门提供当务部门提供当地客户的信息地客户的信息区域投行只从区域投行只从事事A A股承销方面股承销方面的工作，这十的工作，这十分不利于其他分不利于其他收费银行业务收费银行业务的开展的开展由于营业部未由于营业部未完成整合，业完成整合，业务部门各成体务部门各成体系，地区总部系，地区总部即使授权也没即使授权也没有能力发挥作有能力发挥作用用中介是项目信中介是项目信息的重要来源息的重要来源，但是某证券，但是某证券公司不能过分公司不能过分依赖，要培养依赖，要培养自己的自己的核心

23、客核心客户户23在某证券公司中高级管理层中还没有形成企业文在某证券公司中高级管理层中还没有形成企业文化化资料来源：内部访谈资料分析问题:您认为公司目前是否已经一定的企业文化?单位：人数在某证券公司的高级管理层中没有形成一定的企业文化,没有形成共同的价值观念241997年某证券公司按总资产在业内排名年某证券公司按总资产在业内排名资料来源：内部资料分析45485154576569103111155167176单位：亿元某证券公司的资产总规模在国内券商中处于领先水平但是，与那些超级大券商相比，某证券公司的资产规模并不能为某证券公司赢得竞争优势25国内券商在融资上杠杆率过低国内券商在融资上杠杆率过低资

24、料来源：某证券公司内部资料，内部资料分析，1998年中国金融年鉴0. 54%9. 71%38. 18%49. 66%60. 15%*国内外证券公司的长期负债与股本比值的比较 国外的证券公司主要依靠长期负债来筹集资本，自有资本比例极低 国内证券公司的自有资本比例较高* 美国券商为1993年数据*为1997年数据110.15%110.15%204.49%204.49%219.32%219.32%245.52%245.52%481.92%481.92%摩根斯坦利*摩根斯坦利*高盛*高盛*所罗门兄弟*所罗门兄弟*美林*美林*雷曼兄弟*雷曼兄弟*26中高级管理人员对某证券公司所具备核心技能的中高级管理人

25、员对某证券公司所具备核心技能的认识认识资料来源：内部问卷调查风险管理技能政府公关能力开发金融产品和服务的能力在一些行业领域是专跨地区管理能力产品/顾客的管理能力信息管理能力人才培育能力跨地区管理能力核心技能强弱27对中高级管理人员来说某证券公司目前的战略目对中高级管理人员来说某证券公司目前的战略目标不是很明确标不是很明确资料来源：内部问卷调查问题:您认为您所在的公司战略目标是否明确?百分比100%=62人非常明确比较明确一般不很明确31%24%35%10%在内部问卷调查中公司中高级管理人员对公司战略的描述达32种之多28国内其他券商员工对本公司战略目标的认同国内其他券商员工对本公司战略目标的认同资料来源：外部问卷调查联合证券国信证券君安证券华夏证券国泰证券非常明确比较明确一般不很明确6722110331347710353124234631813472020单位：百分比100% =18人15人62人18人13人认同度普遍较高，选择“非常明确”和“比较明确”的最低为被调查人数中的40%；国信证券认同度最高，达到89%。（某证券公司为55%）但是各公司被访问人员在具体解释公司战略时却又十分离散，例如某证券公司有32种回答。值得注意的是，认同度最高的国信证券，其回答却高度集中：一流公司一流人才一流服务29