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1、 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理 财务管理财务管理第八章第八章 主讲：李明伟主讲：李明伟 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理第八章第八章 利润分配与股利政策利润分配与股利政策 第一节 利润构成与分配程序 第二节 股利支付的程序与方法 第二节 股利分配决策 第三节 股利股利和股票分割 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理n利润构成与分配程序利润构成与分配程序Section 18 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理第一节 利润构成与分配程序利润构成与分配程序 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理利润的计算 利润是企业在一定会计期
2、间的经营成果，利润是企业在一定会计期间的经营成果，包括营业利润、利润总额和净利润。包括营业利润、利润总额和净利润。 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理 营业利润营业利润 营业收入营业成本营业税金及附加营业费用营业收入营业成本营业税金及附加营业费用 管理费用财务费用资产减值损失管理费用财务费用资产减值损失+ +公允价值变公允价值变 动收益（或减变动损失）动收益（或减变动损失）+ +投资收益（或减投资损失）投资收益（或减投资损失） 利润总额利润总额 营业利润营业利润+ +营业外收入营业外支出营业外收入营业外支出 应交所得税应交所得税 = =应纳税所得额应纳税所得额* *税率税率- -
3、减免税额减免税额- -抵免税额抵免税额 其中：其中： 应纳税所得额应纳税所得额= =收入总额收入总额- -不征税收入不征税收入- -免税收入免税收入- -各项各项扣除扣除 - -允许弥补的以前年度亏损允许弥补的以前年度亏损 净利润利润总额所得税净利润利润总额所得税 利润的计算 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理利润分配顺序利润分配顺序 非股份有限公司非股份有限公司 弥补企业以前年度亏损 提取法定盈余公积 提取法定公益金 向投资者分配利润 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理利润分配顺序利润分配顺序 股份有限公司股份有限公司弥补业以前年度亏损提取法定盈余公积支付普通股股
4、利提取公益金 支付优先股股利提取任意盈余公积 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理亏损及亏损的弥补亏损及亏损的弥补 企业发生亏损的类型企业发生亏损的类型 政策性亏损政策性亏损 出于宏观管理的出于宏观管理的需要，对关系国计民需要，对关系国计民生的产品限价给相关生的产品限价给相关企业造成的亏损。企业造成的亏损。 经营性亏损：经营性亏损： 由于企业经营由于企业经营不不善造成的亏损。善造成的亏损。 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理税前利润税前利润税后利润税后利润盈余公积盈余公积发生亏损，可发生亏损，可以用次年度的以用次年度的税前利润弥补，税前利润弥补，次年度利润不次年度利润
5、不足弥补的，可足弥补的，可以在以在5年内延年内延续弥补。续弥补。税后利润补亏。税后利润补亏。5年内的税前利年内的税前利润不足弥补时，润不足弥补时，用税后利润弥补。用税后利润弥补。这种方式不确认这种方式不确认递延所得税。税递延所得税。税法上在计算应税法上在计算应税所得时不能扣除所得时不能扣除亏损余额。亏损余额。发生的亏损，可发生的亏损，可以用盈余公积弥以用盈余公积弥补。补。 借记借记“盈余公盈余公积积” 科目，科目， 贷记贷记“利润分利润分配配盈余公积盈余公积补亏补亏” 科目。科目。亏损及亏损的弥补亏损及亏损的弥补 亏损的弥补方法亏损的弥补方法 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理某
6、某公司公司19991999年开业，税率为年开业，税率为40%40%，19991999年年-2007-2007年，年，企业各年税前利润如下：企业各年税前利润如下： （单位：万元）（单位：万元）年份年份 99 00 01 02 03 04 05 06 07利润利润 -100 40 -30 10 10 10 10 40 40 问：问：1 1、20052005年、年、20062006年企业是否交所得税，是否年企业是否交所得税，是否 提取盈余公积？提取盈余公积？ 2 2、20072007年是否交所得税，是否提取盈余公积、年是否交所得税，是否提取盈余公积、 是否向投资者分配利润？是否向投资者分配利润？亏损
7、及亏损的弥补亏损及亏损的弥补 案例分析案例分析 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理Section 28n股利支付的程序与方法股利支付的程序与方法 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理股利支付的程序股利支付的程序 股利宣告日 股利宣告日即公司董事会按股利发放的周期举行董事会会议，决定股利分配的预分方案，交由股东大会讨论通过后，由董事会将股利支付情况正式予以公告的日期。 股权登记日 股权登记日是公司在宣布分红方案时确定的一个具体日期。凡是在此指定日期收盘之前取得了公司股票，成为公司在册股东的投资者都可以作为股东享受公司分派的股利，在此日之后取得股票的股东则无权享受已宣布的
8、股利。 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理 除息日 股权登记日后的第一天就是除权日或除息日，这一天或以后购入该公司股票的股东，不再享有该公司此次分红配股。所以在这一天购入公司股票的投资者不能享有已宣布发放的股利。 股利发放日 股利发放日是公司按公布的分红方案向股权登记日在册的股东实际支付股利的日期。 股利支付的程序股利支付的程序 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理股利支付的方式股利支付的方式 现金股利现金股利 现金股利，是以现金支付的股利，它是股利支付的最常见的方式。 财产股利财产股利 财产股利，是以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证
9、券，如公司债券、公司股票等，作为股利发放给股东。 负债股利负债股利 负债股利，是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发行公司债券的方式支付股利。 股票股利股票股利 股票股利，是公司以增发股票的方式所支付的股利，我国实务中通常也称其为“红股”。 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理案例分析浙江天马轴承股份有限公司2009年度权益分派实施公告 本公司及其董事、监事、高级管理人员保证公告内容真实、准确和完整,并对公告中的虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏承担责任。 浙江天马轴承股份有限公司(以下简称“公司”),2009年度权益分派方案已获2010年4月15日召开的
10、2009年度股东大会审议通过,现将权益分派事宜公告如下: 一、权益分派方案本公司2009年度权益分派方案为:以公司现有总股本594,000,000股为基数,向全体股东每10股派0.5元人民币现金(含税,扣税后,个人、证券投资基金、合格境外机构投资者实际每10股派0.45元);同时,以资本公积金向全体股东每10股转增10股。对于其他非居民企业,我公司未代扣代缴所得税,由纳税人在所得发生地缴纳。 分红前本公司总股本为594,000,000股,分红后总股本增至1,188,000,000股。 二、股权登记日与除权除息日本次权益分派股权登记日为:2010年4月23日,除权除息日为:2010年4月26日。
11、 三、权益分派对象本次分派对象为: 2010年4月23日下午深圳证券交易所收市后,在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司(以下简称“中国结算深圳分公司”)登记在册的本公司全体股东。 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理n股利分配决策股利分配决策Section 38 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理第三节 股利分配决策股利分配决策 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理股利理论 股利分配政策是关于股份公司是否发放股利、发放多少股利、何时发放股利以及以何种形式发放股利等方面的方针和策略。围绕股份公司股利政策对公司股价或公司价值有无影响问题的研究，形成股利政策
12、的基本理论。 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理股利理论 股利无关论（ MM理论） 股利相关论 “一鸟在手”理论 信息传递理论 所得税差异理论 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理股利政策 股利政策是指在法律允许的范围内，企业是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利的方针及对策。企业的净收益可以支付给股东，也可以留存在企业内部，股利政策的关键问题是确定分配和留存的比例。通常可供选择的股利政策包括：剩余股利政策、固定或稳定增长股利政策、固定股利支付率政策及低正常股利加额外股利政策。 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理剩余股利政策 剩余股利政策是指企业较多
13、地考虑将净利润剩余股利政策是指企业较多地考虑将净利润 用于增加投资者权益，只有当增加的资本额用于增加投资者权益，只有当增加的资本额 达到预定的目标资金结构，才将剩余的利润达到预定的目标资金结构，才将剩余的利润 用于向股东分配。用于向股东分配。 例如：公司的最优资本结构为：债务资金例如：公司的最优资本结构为：债务资金40%， 权益资金权益资金60%，项目所需资金，项目所需资金400万元。万元。 本年净利润本年净利润300万元，万元，400*60%=240万元。万元。 剩余剩余300-240=60万元。万元。 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理 基本步骤：（1）确定最优资本结构；（2
14、）确定达到目标资金结构需要增加留存收益 的数额；（3）将剩余的利润分配给投资者。 优点：保持理想的资本结构，使综合资金成本 最低。 缺点：不利于投资者安排收入的支出，也不 利于公司树立良好的形象。剩余股利政策 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理剩余股利政策 例题1某公司2009年税后利润80万元，提取盈余公积、公益金的比率为10%、5%，公司决定2010年投资120万元，以前年度股东权益与公司负债比率始终为3:2。要求：计算当公司采用剩余股利政策时，2009年是否可以为各股东分配利润，若可以请说明理由。 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理 股权资本投资额 1203/
15、5=72万 提取公积金后的利润=80（1-15%）=68万 所以不能分配股利剩余股利政策 例题1 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理 A公司目前发行在外的股数为1000万股，该公司的产品销路稳定，拟投资1200万元，扩大生产能力50%。该公司想要维持目前50%的负债比率，并想继续执行10%的固定股利支付率政策。该公司2009年的税后利润为500万元。 要求：该公司2010年为扩充上述生产能力必须从外部筹措多少权益资本?剩余股利政策 例题2 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理剩余股利政策 例题2 留存利润=500（1-10%）=450万元 项目所需权益融资需要 =12
16、00（1-50%=600（万元）外部权益融资=600-450=150（万元） 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理 固定股利政策是指公司在较长时期内都将分期支付固定的股利额，除非有显著的、不可逆转的增长。每股股利固定每股股利0.2元，股数2亿，每年的股利都是0.4亿元 适用于收益比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司。固定股利政策 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理 优点：有利于公司树立良好的形象，稳定股价，从而增强投资者对公司的信心；有利于投资者安排收入与支出。 缺点：股利支付与公司盈利能力相脱节，当盈利较低时仍要支付较高的股利，容易引起公司资金紧张，导致财务状况恶
17、化。 固定股利政策 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理固定股利支付率政策 固定股利支付率政策是指每年按固定比例从 净利润中支付股利。股利支付率固定。 例如：10% 当净利100万支付10万元，当净利1亿元支付 1000万元。股数1000万股。每股股利是多少？ 优点：保持股利与利润的一定比例关系， 体现风险投资与风险收益的对等。 缺点：不利于股票价格的稳定与上涨。 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理固定股利支付率政策 股利支付率股利支付率 股利支付率=股利总额/净利润 =每股股利/每股净利 =20% 2010年股利总额=净利500万*20% =100万元 主讲教师：李
18、明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理正常股利加额外股利政策 概念：企业每年按一固定的数额向股东支付正常股利，当年景好、盈余有较大增加时，在临时额外发放一些股利。 正常股利额外股利公司盈利多，额外股利多；公司盈利少，额外股利少。 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理 优点：灵活有弹性，有利于股价的提高。 这种股利政策使公司具有较大的灵活性；这种股利政策使公司具有较大的灵活性； 这种股利政策可使那些依靠股利度日的股这种股利政策可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低，但比较稳定的股东每年至少可以得到虽然较低，但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。利收入，从而吸引住这部分
19、股东。正常股利加额外股利政策 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理 缺点：缺点： 不同年份之间公司的盈利波动使得额外股利不断变化，或时有时无，造成分派的股利不同，容易给投资者以公司收益不稳定的感觉。 当公司在较长时期持续发放额外股利后，可能会被股东误认为是“正常股利”，而一旦取消了这部分额外股利，传递出去的信号可能会使股东认为这是公司财务状况恶化的表现，进而可能会引起公司股价下跌的不良后果。 正常股利加额外股利政策 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理案例分析 某公司2009年实现的 税后净利为1000万，法定盈余公积金、公益金的提取比率为15%，若2010年的投资计划
20、所需资金800万，公司的目标资金结构为自有资金占60%。（1）若公司采用剩余股利政策，则2009年 末可发放多少股利？（2）若公司发行在外的股数为1000 万股，计算每股利润及每股股利？ 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理 （1）提取公积金、公益金额）提取公积金、公益金额 =1000X15%=150 可供分配利润可供分配利润=1000-150=850 投资所需自有资金投资所需自有资金=800X60%=480向投资者分配额向投资者分配额=850-480=370万万 （2）每股利润）每股利润=1000/1000=1元元/股股 每股股利每股股利=370/1000=0.37元元/股股案例
21、分析 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理 例：大明股份有限公司例：大明股份有限公司2009年实现净利润年实现净利润3500万元，万元， 发放现金股利发放现金股利1400万元。万元。2010年公司实现净利润年公司实现净利润4500 万元，年末的股本总额为万元，年末的股本总额为1500万股（每股面值人民币万股（每股面值人民币 1元，下同）。元，下同）。2011年公司扩大投资需要筹资年公司扩大投资需要筹资5000万万 元。现有下列几种利润分配方案，请你分别计算元。现有下列几种利润分配方案，请你分别计算2010 年利润分配中应分配的现金股利金额：年利润分配中应分配的现金股利金额： （1）
22、保持）保持2009年的股利支付比率；年的股利支付比率； （2）2011年投资所需资金的年投资所需资金的40%通过通过2010年收益年收益 留存来融资，其余通过负债来融资，留存来融资，其余通过负债来融资，2010年留存收年留存收 益以外的净利润全部用来分配现金股利；益以外的净利润全部用来分配现金股利； （3）2011年投资所需资金中的一部分通过年投资所需资金中的一部分通过2010年年 收益留存来融资，另一部分通过配股来筹集，拟按收益留存来融资，另一部分通过配股来筹集，拟按 照照2010年年末总股本的年年末总股本的30%实施配股方案，每股配实施配股方案，每股配 股价初定为股价初定为4.80元。元。2010年留存收益以外的净利润年留存收益以外的净利润 全部用来分配现金股利。全部用来分配现金股利。 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理The end!