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1、 财务管理财务管理 1 课程导论n课程简介n学习目的n使用教材n课程内容n学习要求2 课程导论n课程简介n公司财务管理，就是对公司财务的管理，主要包括组织财务活动、处理财务关系两大方面。n财务管理部门以现金流量为对象，主要负责作出如何筹资、如何投资以及如何进行利润分配等决策，同时帮助企业处理好与上述决策相关的各种利益关系。n公司财务管理学，又称公司理财学，是专门研究与企业筹资、投资、利润分配等财务决策有关的理论与方法的一门学问。3 课程导论n学习目的n熟练掌握现代企业在资金筹集、投资管理、资产管理、利润分配、财务预算、控制和分析等环节的主要内容和管理方法，了解资金时间价值、风险价值对企业决策的
2、影响，并提高运用理论知识解决实际问题的能力。n公司财务中涉及的各种理论、方法和决策原则不仅适用于企业管理，它们对于国家的财政管理、个人或家庭的理财同样具有指导作用。4 课程导论n使用教材n主要讲义和教材 1、课程PPT讲义 2、财务管理，卢锐、李伟主编，科学出版社，2004年。n其他参考书目（但不限于） 1、财务管理学，漆江娜、黄元生主编，广东人民出版社，2002年； 2、财务成本管理，财政部注册会计师考试办公室编，中国财政经济出版社，2006年； 3、公司理财（第6版），罗斯等著，吴世农等译，机械工业出版社，2005年。 5 课程导论n课程内容n财务管理基础篇：第一、二章，介绍了财务管理的基
3、本问题（包括概念、内容、原则、组织与环境）和时间价值、风险价值的计算。n财务管理主体篇：第三、四、五、六、七、八章，分别介绍了项目投资、证券投资、流动资产管理、筹资管理、资金成本和资本结构、资金分配管理。n财务管理环节篇：第九、十、十一章，分别介绍财务管理的计划、控制和分析。n财务管理特殊专题篇（不纳入专科教学计划）：第十二、十三、十四章，分别介绍税务筹划、资本运营和国际财务管理。6 课程导论章章 目目主主 要要 内内 容容重点与难点重点与难点学时数学时数第一章课程导论与财务管理概述财务管理的内容和原则4第二章资金时间价值与风险价值时间价值的计算和风险的衡量7第三章证券估价与投资债权投资、股票
4、投资的估价与收益率的计算；投资组合理论与资本资产定价模型5第四章项目投资净现金流量的确定与投资决策评价指标的计算8第五章流动资产管理应收账款管理和存货管理8第六章筹资管理普通股融资；商业信用；营运资金政策4第七章资金成本和资本结构资金成本的计算；杠杆的计算；资本结构的确定5第八章资金分配管理股利政策3第九章财务预算财务预算的编制4第十章财务控制标准成本控制4第十一章财务分析与业绩评价比率分析与综合分析4复 习各章内容串讲4合 计607 课程导论n学习要求n具备财务会计、大学数学、经济学、管理学的基本知识n熟悉讲义和教材内容，做好预复习工作n认真独立完成作业和练习n注意理论联系实际8 第一章 财
5、务管理概述n财务管理的目标 n财务管理的内容n财务管理的原则n财务管理的组织体制n财务管理的环境9 第一节 财务管理的目标n利润最大化n没有考虑资金时间价值；没有考虑利润与投入资本的关系；没有考虑风险因素；易导致短期行为。n净资产利润率最大化或每股收益最大化n只考虑了利润与投入资本的关系，但仍然没有解决其他三个缺陷。n股东财富最大化n直观地反映所有者的利益和目标，并以股价最大化为替代指标。n股价是股东预期未来收益按照股东要求的报酬率贴现的结果。n股价最大化解决了上述缺陷。n股价最大化目标也有缺陷：股价的影响因素复杂；并非所有企业和股东都对股价感兴趣；非上市企业的股价难以确定；管理层因代理问题可
6、能不追求股价最大化等。10第一节 财务管理的目标n相关者利益最大化和企业价值最大化n企业是一系列契约的联结，本质上是各种资源要素提供者提供关键资源而形成的投资组合体。n相关者利益最大化或企业价值最大化虽有理论合理性，但实操性上存在困难和局限性。现实中，相关者利益还是区分层次的，显然股东利益仍然处于中心地位。n为便于明确财务决策的指导目标，现行教材一般仍倾向于采纳股东财富最大化目标。11 第二节 财务管理的内容 权 衡 股东财富最大化 公司理财目标风险 收益筹资决策股利政策决策投资决策 公司财务管理的内容 图1-1： 公司理财目标与内容之间的关系12一、组织财务活动n投资决策n凡是资金的投放，都
7、称为投资。因此，广义的投资形成企业的各项资产。具体包括金融资产、流动资产、固定资产等。狭义的投资仅指证券投资和项目投资。n分析现金的流入流出情况，从而对投资项目是否可行作出决策是投资管理的主要内容。当然，投资管理也包含投资后的日常资产管理。n投资决策过程中，需要考虑投资的规模；通过投资方向和方式的选择，确定合理的投资结构；以及在长期与短期投资、直接与间接投资之间进行权衡等。13一、组织财务活动n筹资决策n预测资金需要量n明确筹资方式n流动负债；长期负债；投入资本；留存收益n具体包括：商业信用、借款、债券、租赁、普通股、优先股、留存收益等。n计算资金成本n确定最优资本结构14一、组织财务活动n股
8、利分配决策n股利决策从属于筹资决策。n股利分配的影响因素和政策类型。n股利种类与股利发放程序。n注意：西方财务管理中分配的资金是指息税前利润（EBIT），其分配顺序依次是支付债权人利息、向国家交税、向股东分红。财务管理中会经常遇到这个概念。15二、处理财务关系n财务关系的基本内容n包括：企业与投资者、被投资者的关系；企业与债权人、债务人的关系；企业与政府的关系；企业与职工的关系；企业与社会公众的关系等。n股东、管理层、债权人之间的利益协调n股东与管理层的矛盾与利益协调n股东与债权人的矛盾与利益协调16 第三节 财务管理的原则n财务管理原则，也称理财原则，是指人们对财务活动的共同的、理性的认识，
9、是联系财务管理理论与实务的纽带。n理财原则是财务假设、概念和原理的推论；必须符合大量观察和事实，被大多数人接受；是财务交易和决策的基础；但不一定在任何情况下都绝对正确。17一、有关竞争环境的原则n自利行为原则自利行为原则：人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的情况下人们会选择对自己经济利益最大的行动。n双方交易原则双方交易原则：每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益决策行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应。n信号传递原则信号传递原则：行动可以传递信息，因此公司要善于根据对方的行动判断其
10、未来收益状况，同时也要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该行动方案给人们传递的信息。n引导原则引导原则：当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导，比如行业标准概念和“自由跟庄”概念。18二、有关价值创造的原则n有价值的创意原则有价值的创意原则：新创意能够获得额外报酬。n比较优势原则比较优势原则：专长能够创造价值。n期权原则期权原则：在对资产或项目估价时要考虑期权的价值，有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值。n净增效益原则净增效益原则：财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。19三、有关财务交易的原则n风险收益权衡原则
11、风险收益权衡原则：公司所作的任何决策都是在对预期的收益和风险的权衡过程中作出的。n投资分散化原则投资分散化原则：不要把全部资金投放于一个项目或者一项资产，而应该分散投资。n资本市场有效原则资本市场有效原则：资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能够迅速地作出调整。在有效市场下，公司股价是预期未来净现金流的贴现值；会计方法的改变不会影响股价；公司经理不必考虑新股的发行时机问题；市场的风险与收益是权衡对等的。n资金时间价值原则资金时间价值原则：财务决策时应该考虑资金的时间价值，即把项目未来的现金流入量和现金流出量换算为同一可比基础。20第四节 财务管理的组
12、织体制n企业组织结构中的财务n财务与会计的关系n财务管理人员的素质21一、企业组织结构中的财务22二、财务与会计的关系 实务界与理论界存在不同理解，理论界内部也有争议。主要有三种观点：n大财务论n大会计论n平行论 23二、财务与会计的关系 项目 财务 会计 区别对资金筹集、投放、分配的管理（管钱、事件本身、内容）对资金管理活动导致的财务状况、经营成果进行反映（管帐、事件的记录、形式）财务决策的成败会对企业盈利状况、资本实力造成直接而重大的影响。会计反映的结果并不能直接影响企业资金管理的客观结果，在有效市场中盈余操纵无法奏效。 联系财务决策有赖于会计信息的支持；财务决策的结果内化于会计信息。24三、财务管理人员的素质n宽厚的专业知识和相关知识n良好的工作技能和经验n良好的身体和心理素质n较强的工作责任心和职业道德感n拥有诚信观念、法制观念、市场观念、创新观念等25 第五节 财务管理的环境n法律环境n企业法、税法、财务法规、证券法等n金融环境n金融市场n经济环境n经济周期、通货膨胀、政府经济政策、市场竞争状况等n企业内部环境n生产经营特征、技术条件、人力资源状况、公司治理完善程度、企业文化等26 本章要点小结n财务管理的概念n财务管理目标的演变与定位n财务管理的内容n财务与会计的关系n财务管理的原则及其含义n财务管理的环境及其重要性27