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1、国际工程财务管理国际工程财务管理 博士博士陆庆春陆庆春 注册会计师注册会计师 会计师会计师 注册高级税务筹划师注册高级税务筹划师授课大纲授课大纲n第一部分第一部分 会计与财务基础会计与财务基础n第二部分第二部分 国际工程项目投资指标与评价国际工程项目投资指标与评价n第三部分第三部分 国际工程项目融资国际工程项目融资n第四部分第四部分 国际工程项目成本管理与控制国际工程项目成本管理与控制n第五部分第五部分 国际工程项目税收简介国际工程项目税收简介n第六部分第六部分 常见国际结算方式常见国际结算方式第一部分第一部分 会计与财务基础会计与财务基础第一节第一节 会计概述会计概述n一、会计的作用一、会计
2、的作用n会计是以货币为主要计量单位，反映和监会计是以货币为主要计量单位，反映和监督一个单位经济活动的一种经济管理活动。督一个单位经济活动的一种经济管理活动。n会计通过一系列的确认、计量和报告程序，会计通过一系列的确认、计量和报告程序，为政府、投资人、债权人等提供有关单位为政府、投资人、债权人等提供有关单位财务状况、经营成果和现金流量的重要信财务状况、经营成果和现金流量的重要信息。息。n二、财务会计的目标二、财务会计的目标为谁提供信息为谁提供信息n利益相关主体利益相关主体投资者和投资者和债权人等债权人等其他方面其他方面国家宏观经济国家宏观经济管理部门管理部门会计会计信息信息企业内部的经企业内部的
3、经营管理者营管理者（一）受托责任观（一）受托责任观 会计的目标就是以适当的方式会计的目标就是以适当的方式有效反映受托人的受托责任及有效反映受托人的受托责任及其履行情况。其履行情况。 n反映受托者对受托责任的履反映受托者对受托责任的履行情况；行情况；n财务报表以反映经营业绩为财务报表以反映经营业绩为重点；重点；n受托者不但对资源或资产的受托者不但对资源或资产的所有者要履行受托责任，还所有者要履行受托责任，还要履行对整个社会的受托责要履行对整个社会的受托责任，比如就业、环保、公益任，比如就业、环保、公益等方面的责任。等方面的责任。（二）决策有用观（二）决策有用观 会计的目标就是向会计信息使用者会计
4、的目标就是向会计信息使用者提供对其决策有用的信息。提供对其决策有用的信息。n为使用者做出合理的投资、信贷等为使用者做出合理的投资、信贷等决策提供有用的信息。决策提供有用的信息。n提供有助于评估来自股利或利息及提供有助于评估来自股利或利息及其来自销售、偿付、到期汇券或贷其来自销售、偿付、到期汇券或贷款等的实得收入和预期现金收入的款等的实得收入和预期现金收入的金额、时间分布和不确定性的信息。金额、时间分布和不确定性的信息。n提供关于企业经济资源发生变动的提供关于企业经济资源发生变动的交易、事项和情况影响的信息。交易、事项和情况影响的信息。n提供企业管理当局在使用业主委托提供企业管理当局在使用业主委
5、托给他的企业资源时是怎样履行他对给他的企业资源时是怎样履行他对业主的管家责任的信息。业主的管家责任的信息。我国财务会计报告的目标我国财务会计报告的目标 n向财务报告使用者提供与企业财务状况、向财务报告使用者提供与企业财务状况、经营成果和现金流量等有关的会计信息，经营成果和现金流量等有关的会计信息，反映企业管理层受托责任履行情况，有助反映企业管理层受托责任履行情况，有助于财务报告使用者做出经济决策。于财务报告使用者做出经济决策。n由此可见，我国财务会计报告目标充分体由此可见，我国财务会计报告目标充分体现了现了“决策有用观决策有用观”和和“受托责任观受托责任观”的的相互融合。相互融合。 三、会计信
6、息的类型三、会计信息的类型n财务会计财务会计n管理会计（含成本会计）管理会计（含成本会计）n税务会计税务会计n一、财务会计会计假设一、财务会计会计假设n二、会计确认基础二、会计确认基础第二节第二节 会计假设与会计确认基础会计假设与会计确认基础n一、财务会计会计假设一、财务会计会计假设n财务财务会计会计会计假设会计假设也称也称基本基本前提前提，是指为了保证会计工作是指为了保证会计工作的正常进行和会计计量的正常进行和会计计量，对会计核算的对会计核算的范围、内容、基本范围、内容、基本程序和方法程序和方法所作的限定。所作的限定。会计假设包括：会计假设包括： 会计假设会计假设持续持续经营经营货币货币计量
7、计量会计会计主体主体会计会计分期分期会计主体假设会计主体假设 会计主体是指会计人员服务的特定单位。独立经营、自负会计主体是指会计人员服务的特定单位。独立经营、自负盈亏的单位都可以成为一个会计主体。一个法律主体可以是盈亏的单位都可以成为一个会计主体。一个法律主体可以是一个会计主体，但一个会计主体不一定是一个法律主体。一个会计主体，但一个会计主体不一定是一个法律主体。国有国有企业企业独独资资企企业业合伙合伙企业企业公司公司分公司分公司会计主体会计主体独自立负经盈营亏独自立负经盈营亏法律主体法律主体具有独立法人资格具有独立法人资格行政事业单位和社会团体具有具有法人法人资格资格的企的企业业具有具有法人
8、法人资格资格的公的公司司行政事业单位和社会团体 持续经营假设持续经营假设 持续经营是指会计主体在可以预见的未来，其经济活动是持续正常进行的，不会面临破产清算。 持续经营发展持续经营发展破产破产清算清算某会计主体两两种种发发展展趋趋势势月度月度 季度季度 半年度半年度 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 会计分期会计分期是指把会计主体的持续不断的经济活动过程，是指把会计主体的持续不断的经济活动过程，划分为若干个首尾相连、等间距的时间段，每一个时间划分为若干个首尾相连、等间距的时间段，每一个时间段称为一个会计期间。段称为一个会计期间。会计期间分为年度、半年度、季会计期间分为年度、
9、半年度、季度和月度。我国度和月度。我国会计法会计法规定以公历年度作为会计年规定以公历年度作为会计年度。度。会计分期假设会计分期假设会计期间会计期间会计年度会计年度会计中期会计中期 货币计量是指货币计量是指对所有会计的对对所有会计的对象，采用货币作象，采用货币作为统一的尺度进为统一的尺度进行计量。货币计行计量。货币计量这一前提条件量这一前提条件为会计核算指定为会计核算指定了计量单位。了计量单位。货币计量假设货币计量假设 会计核算应设定记账本位币。我国会计法规定，会计核算以人民币为记账本位币。业务收支以人民币以外的货币为主的单位，也可以选定某种人民币以外的货币作为记账本位币，但向国内报送的财务会计
10、报告应当折算为人民币反映。二、会计确认基础二、会计确认基础n权责发生制权责发生制n收付实现制收付实现制现代企业财务现代企业财务会计以采用权会计以采用权责发生制（也责发生制（也称为应计制）。称为应计制）。权责发生制权责发生制也称应计制或应收应付制，它是以权力和责任的发生与否为标准来确认收入和费用。凡是当期已经实现的收入和已经发生或应当负担的费用，不论款项是否收付，都应当作为当期的收入和费用；凡是不属于当期的收入和费用，即使款项已在当期收付，也不应当作为当期的收入和费用。n凡符合收入确认标准的本期收入，不论其款凡符合收入确认标准的本期收入，不论其款项是否收到，均应作为本期收入处理；项是否收到，均应
11、作为本期收入处理；n凡符合费用确认标准的本期费用，不论其款凡符合费用确认标准的本期费用，不论其款项是否付出，均应作为本期费用处理项是否付出，均应作为本期费用处理n凡不符合收入确认标准的款项，即使在本期凡不符合收入确认标准的款项，即使在本期收到，也不能作为本期收入处理；收到，也不能作为本期收入处理；n凡不符合费用确认标准的款项，即使在本期凡不符合费用确认标准的款项，即使在本期付出，也不能作为本期费用处理付出，也不能作为本期费用处理权责发生制的意义权责发生制的意义 企业于6月份预收货款20000元，按合同规定，产品于7月份发出。 企业于6月份预付7月份的房屋租赁费4000元。 企业7月份售出产品，
12、价款10000元，款项将在8月份收到。 企业7月份发生费用5000元，款项将在8月份支付。权责发生制举例权责发生制举例7 7月份收入：月份收入：20000+10000=300007 7月份费用：月份费用：4000 + 5000=90007 7月份利润：月份利润： 30000-9000=21000 收付实现制收付实现制n收付实现制是与权责发生制相对应的一种收付实现制是与权责发生制相对应的一种会计基础，它是以收到或支付的现金作均会计基础，它是以收到或支付的现金作均确认收入和费用等的依据。确认收入和费用等的依据。n目前，我国的行政单位会计采用收付实现目前，我国的行政单位会计采用收付实现制，事业单位会
13、除经营业务可以采用权责制，事业单位会除经营业务可以采用权责发生制外，其他大部分业务采用收付实现发生制外，其他大部分业务采用收付实现制。制。财务会计的基本要素财务会计的基本要素资产资产负债负债所有者权益所有者权益收入收入费用费用利润利润第三节第三节 会计要素与会计等式会计要素与会计等式n定义：定义：对会计所要反映的经济内容的基本分类项目，对会计所要反映的经济内容的基本分类项目，称为财务会计的基本要素，简称会计要素。称为财务会计的基本要素，简称会计要素。n内容：内容：我国我国企业会计准则企业会计准则基本准则基本准则规定，资规定，资产负债表要素为资产、负债与所有者权益，产负债表要素为资产、负债与所有
14、者权益，收益表要素为收益、费用与利润。收益表要素为收益、费用与利润。n国际会计准则所规定的报表要素为资产、负债、国际会计准则所规定的报表要素为资产、负债、权益、收入与费用（与我国准则相比，没有将利权益、收入与费用（与我国准则相比，没有将利润纳入基本要素的范畴）。润纳入基本要素的范畴）。n现金流量表要素作为资产负债表要素与利润表要现金流量表要素作为资产负债表要素与利润表要素的派生或转化形态，没有纳入其中。素的派生或转化形态，没有纳入其中。会计等式会计等式资产资产=负债负债+所有者权益所有者权益资产资产=负债负债+所有者权益所有者权益+（收入（收入-费用）费用）资产资产=负债负债+所有者权益所有者
15、权益期初：期中：期末：在会计期间内，企业一方面取得收入（广义），一方面发生费用（广义）。因此，企业在会计期中，原来的会计等式就转换为下面的形式到会计期末，企业将收入与费用向抵消，计算出本期利润，并将利润按规定程序进行分配后，会计等式恢复为期初的形式。n会计信息质量是会计目标的体现。会计信息质量是会计目标的体现。八项特征八项特征相关性相关性可理解性可理解性可比性可比性重要性重要性谨慎性谨慎性及时性及时性可靠性可靠性实质重于形式实质重于形式n1 1可靠性（可靠性（R Reliabilityeliability）可靠性要求可靠性要求“企业应当以实际发生的交易或者事项企业应当以实际发生的交易或者事项为
16、依据进行会计确认、计量和报告，如实反映符合为依据进行会计确认、计量和报告，如实反映符合确认和计量要求的各项会计要素及其他相关信息，确认和计量要求的各项会计要素及其他相关信息，保证会计信息真实可靠，内容完整。保证会计信息真实可靠，内容完整。”会计会计核算核算停停 虚假虚假经济业经济业务务停停 虚假虚假会 计 信会 计 信息息会计会计报告报告n2 2相关性（相关性（RelevanceRelevance）相关性要求相关性要求“企业提供约会计信息应当与财务会企业提供约会计信息应当与财务会计报告使用者的经济决策需要相关，有助于财务计报告使用者的经济决策需要相关，有助于财务会计报告使用者对企业过去。现在或
17、者未来的情会计报告使用者对企业过去。现在或者未来的情况作出评价或者预测。况作出评价或者预测。”投资者和投资者和债权人等债权人等其他方面其他方面国家宏观经济国家宏观经济管理部门管理部门会计会计信息信息企业内部的企业内部的经营管理者经营管理者 不同的使用者使用会计信息的目的不同，不同的使用者使用会计信息的目的不同，因为他们各自所进行的经济决策有所不同。如因为他们各自所进行的经济决策有所不同。如果会计核算的信息不符合会计报表使用者的要果会计核算的信息不符合会计报表使用者的要求，即使是客观真实地反映了企业经营情况的求，即使是客观真实地反映了企业经营情况的会计信息，也毫无价值。会计信息，也毫无价值。n3
18、 3明晰性（明晰性（UnderstandabilityUnderstandability）也称可理解性，要求也称可理解性，要求“企业提供的会计信息应当企业提供的会计信息应当清晰明了，便于财务会计报告使用者理解和使清晰明了，便于财务会计报告使用者理解和使用。用。”n4 4可比性（可比性（ComparabilityComparability）可比性要求可比性要求“企业提供的会计信息应当具有可比企业提供的会计信息应当具有可比性。性。”这个原则有两个方面的要求：这个原则有两个方面的要求：n4 4可比性（可比性（ComparabilityComparability）要求要求“同一企业不同时期同一企业不同
19、时期发生的相同或者相似的发生的相同或者相似的交易或者事项，应当采用一致的会计政策，不得交易或者事项，应当采用一致的会计政策，不得随意变更。确需变更的，应当在附注中说明。随意变更。确需变更的，应当在附注中说明。”n4 4可比性（可比性（ComparabilityComparability）要求要求“不同企业不同企业发生的发生的相同或者相似相同或者相似的交易或者的交易或者事项应当采用规定的会计政策，确保会计信息口事项应当采用规定的会计政策，确保会计信息口径一致、相互可比。径一致、相互可比。”是对不同会计主体之间在是对不同会计主体之间在使用会计核算处理方法、会计指标等方面的要求。使用会计核算处理方法
20、、会计指标等方面的要求。n5 5实质重于形式（实质重于形式（Substance overSubstance over FormForm）要求要求“企业应当按照交易或者事项的经济实质进行企业应当按照交易或者事项的经济实质进行会计确认、计量和报告，不应仅以交易或者事项的会计确认、计量和报告，不应仅以交易或者事项的法律形式为依据。法律形式为依据。”经济实质经济实质法律形式法律形式经济业务经济业务资产、负债、所有者权益等资产、负债、所有者权益等所有权、使用权、处置权等所有权、使用权、处置权等二者统一二者统一二者分离二者分离 融资租入固定资产，融资租入固定资产，其所有权（法律形式）在租其所有权（法律形式
21、）在租赁期内并非属于企业，但它赁期内并非属于企业，但它已经是企业控制和使用的资已经是企业控制和使用的资产（经济实质）。按实质重产（经济实质）。按实质重于形式原则可作为企业的自于形式原则可作为企业的自有资产进行核算。即注重交有资产进行核算。即注重交易和事项的经济实质，而不易和事项的经济实质，而不完全拘泥于其法律形式。完全拘泥于其法律形式。n6 6重要性（重要性（MaterialityMateriality）要求要求“企业提供的会计信息应当反映与企业财务企业提供的会计信息应当反映与企业财务状况、经营成果和现金流量等有关的所有重要交状况、经营成果和现金流量等有关的所有重要交易或者事项。易或者事项。”
22、原材料原材料价值价值较低，发挥效益时较低，发挥效益时间较短。间较短。固定资产固定资产价价值较高，发挥效益值较高，发挥效益时间较长。时间较长。原材料原材料 、 、 固定资产固定资产原始价值原始价值累计折旧累计折旧损耗价值损耗价值n6 6重要性（重要性（MaterialityMateriality）“对对重要会计事项，必须按照规定的会计方重要会计事项，必须按照规定的会计方法和程序进行处理，并在财务会计报告中予以充法和程序进行处理，并在财务会计报告中予以充分、准确地披露；对于次要的会计事项，分、准确地披露；对于次要的会计事项， 可可适当简化处理。适当简化处理。”n7 7谨慎性（谨慎性（Conserv
23、atismConservatism）又称稳健性原则或保守性原则，要求又称稳健性原则或保守性原则，要求“企业对交企业对交易或者事项进行会计确认、计量和报告应当保持易或者事项进行会计确认、计量和报告应当保持应有的谨慎，不应高估资产或者收益、低估负债应有的谨慎，不应高估资产或者收益、低估负债或者费用。或者费用。”n要义在于：要义在于：应当合理预计可能发生的损失和费用，应当合理预计可能发生的损失和费用，而不应预计可能发生的收入和过高估计资产的价而不应预计可能发生的收入和过高估计资产的价值值。n7 7谨慎性（谨慎性（ConservatismConservatism）n8 8及时性（及时性（Timelin
24、essTimeliness）要求要求“企业对于已经发生的交易或者事项，应当及时企业对于已经发生的交易或者事项，应当及时进行会计确认、计量和报告，不得提前或者延后。进行会计确认、计量和报告，不得提前或者延后。”n在市场经济条件下，企业竞争日趋激烈，各方面对在市场经济条件下，企业竞争日趋激烈，各方面对会计信息的及时性要求越来越高，因而就要求企业会计信息的及时性要求越来越高，因而就要求企业要及时收集、加工和传递会计信息。要及时收集、加工和传递会计信息。n如果会计核算不及时，就很难准确地反映企业在某如果会计核算不及时，就很难准确地反映企业在某一时点上的财务状况和一定时期的经营成果及现金一时点上的财务状
25、况和一定时期的经营成果及现金流量。流量。n如果企业要通过提前或延后确认收入、费用，来人如果企业要通过提前或延后确认收入、费用，来人为地调节利润，造成会计后息失真，这是绝对不允为地调节利润，造成会计后息失真，这是绝对不允许的。许的。n8 8及时性（及时性（TimelinessTimeliness）及时性包括两个含义：及时性包括两个含义：n根据这一原则的要求，根据这一原则的要求，会计核算会计核算必须首先迅速记必须首先迅速记录、反映企业经济活动的初步信息；录、反映企业经济活动的初步信息；n其次要把这些初步信息及时加工，以便其次要把这些初步信息及时加工，以便尽快输送尽快输送出去出去，使会计信息使用者能
26、根据这些信息迅速作，使会计信息使用者能根据这些信息迅速作出决策，以适应社会经济高速发展的要求。出决策，以适应社会经济高速发展的要求。会计信息的质量特征会计信息的质量特征效益效益成本成本可理解性可理解性决策有用性决策有用性相关性相关性可靠性可靠性可比性可比性重要性重要性 1 总论总论 会计要素的计量属性会计要素的计量属性n会计计量是为了将符合确认条件的会计要素会计计量是为了将符合确认条件的会计要素登记入账并列报于财务报表而确定其金额的登记入账并列报于财务报表而确定其金额的过程。企业应当按照规定的会计计量属性进过程。企业应当按照规定的会计计量属性进行计量，确定相关金额。行计量，确定相关金额。n计量
27、属性是指所予计量的某一要素的特性方计量属性是指所予计量的某一要素的特性方面，如桌子的长度、铁矿的重量、楼房的面面，如桌子的长度、铁矿的重量、楼房的面积等。从会计角度，计量属性反映的是会计积等。从会计角度，计量属性反映的是会计要素金额的确定基础，主要包括历史成本、要素金额的确定基础，主要包括历史成本、重置成本、可变现净值、现值和公允价值等。重置成本、可变现净值、现值和公允价值等。第五节第五节 财务会计报告财务会计报告n一、概念及内容一、概念及内容n概念概念n包括：会计报表、会计报表附注、财务情包括：会计报表、会计报表附注、财务情况说明书况说明书n二、作用二、作用n与会计作用一致（为什么）与会计作
28、用一致（为什么）n三、财务报告分析三、财务报告分析财务分析的步骤财务分析的步骤 n收集与决策相关的各项重要财务资料n整理并审查所收集的资料，发现分析的线索。n研究重要的报表线索，分析内在关系，解释现象、推测经济本质，为决策提供依据。n注意：宏观环境分析和行业分析先于报表分析常用的财务分析方法 n（一）比较分析（一）比较分析 n（二）趋势分析（二）趋势分析 n（三）比率分析法（三）比率分析法 n（四）报表结构分析n（五）附注分析重大事项主要的收入、利润来源经营中的问题与困难重大关联交易事项利润表分析n利润的三个主要指标1. 营业务利润2.利润总额3.净利润n利用现金流评定利润质量资产负债表分析
29、n（一） 资产负债表项目趋势分析n（二）报表结构分析现金流量表分析n主表反映现金与非现金项目间交易对现金流量的影响；n附表反映三项内容：不涉及现金收支的投资和筹资活动。将净利润调节为经营活动的现金流量。现金期末和期初之差现金流量分类 1经营活动产生的现金流量。2投资活动产生的现金流量。3筹资活动产生的现金流量。现金流量信息的价值 1、编制基础明确，企业不容易操纵2、能较好说明公司资产的流动性和支付能力3、能从一个侧面评价公司利润的质量4、有助于管理层有效管理现金利用现金流评定利润质量和偿债能力 （一）利用现金流消除会计政策选择对净利润的影响（二）识别偿债能力、净利润和现金流的操控第六节第六节
30、财务管理概述财务管理概述n一、财务管理的含义一、财务管理的含义n对财务活动的管理对财务活动的管理n组织企业的财务活动组织企业的财务活动以现金收支为主的企业资金收支活动总称以现金收支为主的企业资金收支活动总称筹集、投放、运营、耗费、收入、分配筹集、投放、运营、耗费、收入、分配n处理企业与各有关方面的经济关系处理企业与各有关方面的经济关系n二、财务管理的特别属性二、财务管理的特别属性价值管理价值管理n三、财务管理的目标三、财务管理的目标目标的作用目标的作用导向、激励、凝聚导向、激励、凝聚目标的特征目标的特征n目标的内容目标的内容股东财富最大化股东财富最大化合理筹资，保证企业经营需要合理筹资，保证企
31、业经营需要做好投资决策，有效利用企业资源做好投资决策，有效利用企业资源改善财务状况，提高企业的财务能力改善财务状况，提高企业的财务能力制定收益分配政策，提供最佳分配方案制定收益分配政策，提供最佳分配方案n四、财务管理的原则四、财务管理的原则n资金合理配置原则资金合理配置原则存量的静态平衡存量的静态平衡通过资金活动的组织和调节来保证各项物质通过资金活动的组织和调节来保证各项物质资源具有最优化的结构比例关系资源具有最优化的结构比例关系n收支积极平衡原则收支积极平衡原则流量的动态平衡流量的动态平衡平衡：资金的收支不仅在一定时期，而且在平衡：资金的收支不仅在一定时期，而且在每一个时点上协调平衡每一个时
32、点上协调平衡积极：开源节流、增收节支；利用发达金融积极：开源节流、增收节支；利用发达金融市场，通过筹资和投资来调节资金的余缺市场，通过筹资和投资来调节资金的余缺n成本效益的原则成本效益的原则-资金增量资金增量进行财务决策，对成本和效益进行分析和权衡进行财务决策，对成本和效益进行分析和权衡n收益风险均衡原则收益风险均衡原则收益性和风险性的权衡收益性和风险性的权衡n利益关系协调原则利益关系协调原则-财务关系的协调财务关系的协调第七节第七节 货币时间价值货币时间价值n一、货币时间价值的概念一、货币时间价值的概念资金在使用过程中随时间推移而发生的增值资金在使用过程中随时间推移而发生的增值产生于生产和流
33、通领域产生于生产和流通领域产生于资金运动中产生于资金运动中大小取决于资金周转速度的快慢大小取决于资金周转速度的快慢表现形式是利息表现形式是利息作用作用n二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算n几个重要概念几个重要概念现值（现值（V V0 0）、终值（）、终值（V VNN）单利、复利单利、复利年金、后付年金、先付年金、永续年金年金、后付年金、先付年金、永续年金贴现、折现率贴现、折现率终值系数（终值系数（F/AF/A）、现值系数（）、现值系数（P/AP/A）n单利终值和现值计算单利终值和现值计算nV VNN=V=V0 0(1+i(1+iN)N)nV V0 0=V=VNN1/(1/(1+i1+
34、iNN) )n复利的终值和现值计算复利的终值和现值计算nV VNN=V=V0 0(1+i)(1+i)n nnV V0 0=V=VNN1/(1/(1+i1+i) )n nn年金、后付年金、先付年金、永续年金额的计算年金、后付年金、先付年金、永续年金额的计算第八节第八节 资金成本资金成本n一、资金成本的概念一、资金成本的概念企业筹集和使用资金必须支付的各种费用企业筹集和使用资金必须支付的各种费用用资费用：使用资金所支付的费用，如股利、用资费用：使用资金所支付的费用，如股利、利息利息筹资费用：筹集资金中支付的费用，如借款手筹资费用：筹集资金中支付的费用，如借款手续费、证券发行费续费、证券发行费n二、
35、资金成本的作用二、资金成本的作用n成本与收益率比较成本与收益率比较n在企业筹资决策中在企业筹资决策中n在企业投资决策中在企业投资决策中n三、资金成本的计算三、资金成本的计算n基本公式基本公式n资金成本资金成本=每年的用资费用每年的用资费用/ /（筹资数额（筹资数额- -筹筹资费用）资费用）n个别资金成本计算个别资金成本计算n债券成本债券成本nK Kb b=I=I(1-T)/B(1-T)/B0 01-f)1-f)n银行借款成本银行借款成本nK KI I=I=I(1-T)/L(1-T)/L(1-f)(1-f)n优先股成本优先股成本nK KP P=D/P=D/P0 0(1-f)(1-f)n普通股成本
36、（假定公司股利每年按固定比普通股成本（假定公司股利每年按固定比例增加）例增加）nK KS S=D/V=D/V0 0(1-f)+g(1-f)+gn留存收益留存收益nK Ke e=D/V=D/V0 0+g+gn加权平均资金成本的计算加权平均资金成本的计算第二部分第二部分 投资效果评价指标和方法投资效果评价指标和方法第一节第一节 投资项目财务评价投资项目财务评价1 1、净现值（、净现值（NPVNPV）计算公式：计算公式：判断准则：项目可接受；判断准则：项目可接受； 项目不可接受。项目不可接受。 ntttiCOCINPV001ntntttttiCOiCINPV000011现金流入现值和现金流出现值和0
37、NPV0NPVn净现值函数净现值函数式中式中NCFNCFt t和和n n由市由市场因素和技术因素场因素和技术因素决定。决定。若若NCFNCFt t和和n n已定，已定，则则0 , , inNCFfNPVt 0 ifNPVNPV0i典型的典型的NPV函数曲线函数曲线基准折现率的确定基准折现率的确定n基准折现率的概念基准折现率的概念基准折现率是净现值计算中反映资金时间价值的基准折现率是净现值计算中反映资金时间价值的基准参数，是导致投资行为发生所要求的最低投基准参数，是导致投资行为发生所要求的最低投资回报率，称为最低要求收益率。资回报率，称为最低要求收益率。n决定基准折现率要考虑的因素决定基准折现率
38、要考虑的因素资金成本资金成本项目风险项目风险现实成本机会成本2 2、内部收益率（、内部收益率（IRRIRR）n内部收益率是项目现金流入量现值等于现内部收益率是项目现金流入量现值等于现金流出量现值时折现率。其经济含义是在金流出量现值时折现率。其经济含义是在项目寿命期内项目内部未收回投资每年的项目寿命期内项目内部未收回投资每年的净收益率。净收益率。n计算计算IRRIRR的理论公式的理论公式: :n判断准则：判断准则：项目可接受；项目可接受； 项目不可接受。项目不可接受。iIRRiCOCInttt 01 0若0iIRR 0iIRR 3 3、投资回收期、投资回收期n投资回收期是兼顾项目获利能力和项目投
39、资回收期是兼顾项目获利能力和项目风险的评价指标。风险的评价指标。n静态投资回收期静态投资回收期不考虑现金流折现，从项目投资之日算起，不考虑现金流折现，从项目投资之日算起，用项目各年的净收入回收全部投资所需要的用项目各年的净收入回收全部投资所需要的时间。时间。n动态投资回收期动态投资回收期不考虑现金流折现，回收全部投资所需要的不考虑现金流折现，回收全部投资所需要的时间。时间。4 4、投资项目财务分析报表、投资项目财务分析报表n基本报表基本报表损益表损益表资产负债表资产负债表资金来源与运用表资金来源与运用表现金流量表（全部投资）现金流量表（全部投资）现金流量表（自有资金）现金流量表（自有资金）现金
40、流量表（各投资方）现金流量表（各投资方）n辅助报表辅助报表固定资产投资估算表固定资产投资估算表流动资金估算表流动资金估算表投资计划与资金筹措表投资计划与资金筹措表主要产出物和投入物使主要产出物和投入物使用价格依据表用价格依据表生产成本估算表生产成本估算表固定资产折旧费估算表固定资产折旧费估算表无形及递延资产摊销费无形及递延资产摊销费估算表估算表制造费用、销售费用、制造费用、销售费用、管理费用估算表管理费用估算表借款还本付息表借款还本付息表总成本费用估算表总成本费用估算表销售收入及销售税金估销售收入及销售税金估算表算表项目流动资金估算项目流动资金估算n存货存货: :包括外购材料、燃料、在产品、产
41、成品、备品备件包括外购材料、燃料、在产品、产成品、备品备件n应收帐款：应收帐款：n周转现金：周转现金：n应付帐款：应付帐款：年周转次数年外购材料、燃料费用金外购材料、燃料占用资年周转次数年生产成本折旧费在产品占用资金 年周转次数折旧、摊销费年生产成本管理费用产成品占用资金年周转次数年经营成本应收帐款占用资金 年周转次数费、燃料及动力费修理年经营成本外购材料周转现金年周转次数费用年外购材料、燃料及动力应付帐款 5 5、项目资金规划、项目资金规划n资金运用资金运用涉及投资计划、项目实施进度计划以及生产计划。涉及投资计划、项目实施进度计划以及生产计划。n资金来源与资金结构资金来源与资金结构自有资金与
42、借入资金自有资金与借入资金国内资金与国外资金国内资金与国外资金资金结构与财务风险资金结构与财务风险n资金平衡资金平衡不产生资金缺口的条件是各年的累计盈余资金额不产生资金缺口的条件是各年的累计盈余资金额必须大于或等于零必须大于或等于零6 6、清偿能力分析指标、清偿能力分析指标n借款偿还期（按尽早归还的原则计算出的借款偿还期（按尽早归还的原则计算出的还清项目长期借款所需要的时间）还清项目长期借款所需要的时间）n资产负债率负债总额资产负债率负债总额/ /资产总额资产总额n流动比率流动资产总额流动比率流动资产总额/ /流动负债总额流动负债总额n速动比率速动资产总额速动比率速动资产总额/ /流动负债总额
43、流动负债总额各财务报表之间的关系各财务报表之间的关系投资计划与资金筹措表投资估算表资金负债表损益表借款及还本付息表折旧与摊销估算表成本费用估算表资金来源与运用表销售收入及税金估算表现金流量表第三部分第三部分 国际工程融资决策国际工程融资决策n资金筹集不当或资金运用不合理都可资金筹集不当或资金运用不合理都可能延误项目建设工期和影响经济效益，能延误项目建设工期和影响经济效益，而且能否筹集到项目所需的足够数量而且能否筹集到项目所需的足够数量的资金，是项目能否得以上马的重要的资金，是项目能否得以上马的重要因素和必要条件之一，因此，资金筹因素和必要条件之一，因此，资金筹措是项目评估和可行性研究的重要内措
44、是项目评估和可行性研究的重要内容。容。 n一、资金来源渠道一、资金来源渠道n 企业通过何种渠道、采用何种方式，以企业通过何种渠道、采用何种方式，以最低的成本筹集到项目所需的长期资金，最低的成本筹集到项目所需的长期资金，关系到投资项目能否顺利实施及项目竣工关系到投资项目能否顺利实施及项目竣工后能否充分发挥作用，直接影响到企业投后能否充分发挥作用，直接影响到企业投资效益的高低。资效益的高低。n从目前的实际情况看，建设项目的资从目前的实际情况看，建设项目的资金来源一般可从国内资金和国外资金金来源一般可从国内资金和国外资金两大范围来筹集两大范围来筹集; ; n建设项目各种资金来源总体上看可以划分建设项
45、目各种资金来源总体上看可以划分股权资金股权资金和和债务资金债务资金两类。两类。n股权资金包括吸收直接投资、发行股票、股权资金包括吸收直接投资、发行股票、企业的保留盈余资金；企业的保留盈余资金；n债务资金包括发行债券、借款、租赁融资债务资金包括发行债券、借款、租赁融资等等; ;各种筹资方式分述如下：各种筹资方式分述如下：n 1 1吸收直接投资吸收直接投资n 按经营方式分，吸收直接投资包括二大类：一按经营方式分，吸收直接投资包括二大类：一类是合资经营；另一类是合作投资经营。类是合资经营；另一类是合作投资经营。n 合作投资经营是契约式或合同式的合营。在这合作投资经营是契约式或合同式的合营。在这种经营
46、方式下，双方的合作不以股权为基础，合种经营方式下，双方的合作不以股权为基础，合作各方的投资或合作条件、收益或产品的分配、作各方的投资或合作条件、收益或产品的分配、风险和亏损的承担、经营管理方式，以及合作期风险和亏损的承担、经营管理方式，以及合作期满后的财产归属等合作事项，均由合作各方在鉴满后的财产归属等合作事项，均由合作各方在鉴定的合作合同中规定。它是一种比较灵活的直接定的合作合同中规定。它是一种比较灵活的直接投资方式。投资方式。n合资经营则由出资各方共同组建有限责任合资经营则由出资各方共同组建有限责任公司，其特点是：共同投资、共同经营、公司，其特点是：共同投资、共同经营、共担风险、共负盈亏。
47、共担风险、共负盈亏。n出资各方可依法以货币资金、实物、工业出资各方可依法以货币资金、实物、工业产权等向联营企业投资，形成法人资本，产权等向联营企业投资，形成法人资本，投资方对所投人的资本负有限责任，并按投资方对所投人的资本负有限责任，并按资本额分配税后利润，享受所有者权益。资本额分配税后利润，享受所有者权益。 2 2发行股票发行股票n发行股票是股份有限公司筹集自有资本的方式。发行股票是股份有限公司筹集自有资本的方式。股票持有者是股份有限公司的股东，按股票的票股票持有者是股份有限公司的股东，按股票的票面金额依法对公司承担有限责任，并依法享有权面金额依法对公司承担有限责任，并依法享有权利。利。n股
48、票是一种所有权证书，股票的持有者就是公司股票是一种所有权证书，股票的持有者就是公司的所有者之一；股票是一种永不返还的有价证券，的所有者之一；股票是一种永不返还的有价证券，没有还本期限，持有者不能要求还本退股，要想没有还本期限，持有者不能要求还本退股，要想收回投资，只能通过转让的方式将股份有偿转让收回投资，只能通过转让的方式将股份有偿转让给他人；股票的价格和收益具有不稳定性。给他人；股票的价格和收益具有不稳定性。n 股票通常有以下几种价值：股票通常有以下几种价值：n票面价值，是在股票票面上所标明的每票面价值，是在股票票面上所标明的每股金额，主要用来确定每股在公司股本中股金额，主要用来确定每股在公
49、司股本中所占的份额和股东对公司所承担的最高经所占的份额和股东对公司所承担的最高经济责任限额。济责任限额。n帐面价值，是指在公司帐面上的股票总帐面价值，是指在公司帐面上的股票总金额，它大体反映每股所代表的公司净资金额，它大体反映每股所代表的公司净资产。产。n市场价值，即市场价格，股票进入市场市场价值，即市场价格，股票进入市场交易后，市场价格经常波动，往往与面值交易后，市场价格经常波动，往往与面值相差甚远。影响股票市场价格变动的因素相差甚远。影响股票市场价格变动的因素很多，与其直接相关的因素是预期股息数很多，与其直接相关的因素是预期股息数额和同期银行存款利息率。股票价格与股额和同期银行存款利息率。
50、股票价格与股利成正比，与利率成反比。利成正比，与利率成反比。 n 3 3企业保留盈余资金企业保留盈余资金n 企业保留盈余资金的主要来源是折旧和企业保留盈余资金的主要来源是折旧和税后未分配利润两部分。税后未分配利润两部分。4 4发行债券发行债券n债券是现代企业为筹集资金而发行的，承债券是现代企业为筹集资金而发行的，承诺债权人按约定的期限还本付息的一种有诺债权人按约定的期限还本付息的一种有价证券。价证券。n我国企业要求发行债券，必须具备一定的我国企业要求发行债券，必须具备一定的条件，并经过有关部门批准。条件，并经过有关部门批准。n企业债券按不同的标志分类，有记名债券企业债券按不同的标志分类，有记名