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1、l 会计信息的真实性会计信息的真实性l会计信息的有用性：理论分析会计信息的有用性：理论分析 需求与供给的分析需求与供给的分析委托代理的分析委托代理的分析l资本市场与会计信息的有用性资本市场与会计信息的有用性财务会计的目标财务会计的目标市场有效性与会计信息有用性市场有效性与会计信息有用性一、会计信息可信吗？一、会计信息可信吗？1 1、国内、国内q上市公司：琼民源、深圳中华到银广夏、上市公司：琼民源、深圳中华到银广夏、中天勤等。中天勤等。文献文献。q非上市公司：审计署的审计通报。非上市公司：审计署的审计通报。2 2、国外、国外安然事件：安然事件：安然公司、安达信的轰然倒塌安然公司、安达信的轰然倒塌
2、。1 1、会计信息有绝对的真实吗？、会计信息有绝对的真实吗？2 2、会计的本质特征：主观性、会计的本质特征：主观性 应计制会计应计制会计VS.VS.收付制会计收付制会计q会计政策的选择会计政策的选择q会计估计和判断会计估计和判断3 3、影响会计信息真实性的性质、影响会计信息真实性的性质q违法行为：虚假或操纵违法行为：虚假或操纵q合法行为：盈余管理合法行为：盈余管理问题：主观性的会计信息有用吗？问题：主观性的会计信息有用吗？一、需求与供给的分析一、需求与供给的分析1、财务报表信息的需求财务报表信息的需求l 投资者投资者 个人与机构投资者个人与机构投资者 当前与将来的所有者当前与将来的所有者 投资
3、决策主要有：买进、持有、卖出、投资决策主要有：买进、持有、卖出、买卖买卖时点、买卖组合时点、买卖组合 利害关系人决策的焦点是：监督和影响管理利害关系人决策的焦点是：监督和影响管理层的行为层的行为(维护自身的利益维护自身的利益)l 中介机构中介机构证券分析机构：财务分析师证券分析机构：财务分析师 投资咨询机构：股评人士投资咨询机构：股评人士，形象不佳。案例，形象不佳。案例，话说股评话说股评 会计师事务所：注册会计师会计师事务所：注册会计师l 管理人员管理人员 基于财务报表指标的明示或暗含的报酬计划基于财务报表指标的明示或暗含的报酬计划 系于财务报表信息的人力资本和政治前程系于财务报表信息的人力资
4、本和政治前程 公司与其他实体根据财务报表信息拟定合同公司与其他实体根据财务报表信息拟定合同和协议：和协议：譬如，合作协议、贷款合同譬如，合作协议、贷款合同 财务报表信息用于许多经营、投资和融资决财务报表信息用于许多经营、投资和融资决策：譬如，决定长期贷款水平的债务权益率或策：譬如，决定长期贷款水平的债务权益率或利息保障倍数，公司投资决策时使用的边际利利息保障倍数，公司投资决策时使用的边际利润，募集资金时的净资产收益率润，募集资金时的净资产收益率l 雇员雇员 公司经营的持续性和盈利能力公司经营的持续性和盈利能力(职业保障职业保障)。 退休金的保障程度退休金的保障程度(养老保障养老保障)：安然公司
5、员：安然公司员工购买本公司的股票。工购买本公司的股票。 直接根据财务报表信息制定劳动报酬合同：直接根据财务报表信息制定劳动报酬合同：政府管制下限和上限？薪酬政府管制下限和上限？薪酬VS.税收？税收？问题：福布斯中国排行榜引发个人所得税风波问题：福布斯中国排行榜引发个人所得税风波。案例案例：1、民营企业家的个人所得税、民营企业家的个人所得税？企业所企业所得税、个人所得税双重影响。购一辆汽车得税、个人所得税双重影响。购一辆汽车100万为例说明税收差别。刘晓庆案如何看待？万为例说明税收差别。刘晓庆案如何看待？2、员工个人所得税问题？、员工个人所得税问题？案例案例，穷人，穷人不满不满(起征点起征点)，
6、税制漏洞，税制漏洞(分类征收分类征收)。l 贷款人和其他供应商贷款人和其他供应商 贷款人：信贷资本的供给者贷款人：信贷资本的供给者 初次信贷决策中的财务报表分析：贷初次信贷决策中的财务报表分析：贷款数量、贷款利率、贷款担保款数量、贷款利率、贷款担保 根据财务报表指标制定债务条款：利根据财务报表指标制定债务条款：利率水平、信用政策率水平、信用政策 l 顾客顾客 关心长期的关系、售后服务以及今后关心长期的关系、售后服务以及今后的优惠的优惠l 政府政府/管制机构管制机构 财政收入：税收财政收入：税收 政府合同的价格以成本加成为基础：政府合同的价格以成本加成为基础：政府采购政府采购 决定公用事业的费率
7、决定公用事业的费率 政府对陷入财务困境公司的挽救政府对陷入财务困境公司的挽救(ST公公司司)以及对企业贷款作出的担保以及对企业贷款作出的担保(进出口担进出口担保保)l 管制的力量管制的力量 资本市场的游戏规则：披露信息，独立审计资本市场的游戏规则：披露信息，独立审计公共管制与行业自我管制：资本市场，公共管制与行业自我管制：资本市场，CPA行业行业 美国是综合的模式：议会、证券交易委员会、美国是综合的模式：议会、证券交易委员会、财务会计准则委员会、美国注册会计师协会、财务会计准则委员会、美国注册会计师协会、以及不同的利益团体以及不同的利益团体(CEO,CFO等等) 中国是政府管制：财政部、证监会
8、、审计署中国是政府管制：财政部、证监会、审计署 不同模式的好处和坏处：制定效率与执行效不同模式的好处和坏处：制定效率与执行效果果l 自愿披露自愿披露 吸收投资，募集资金吸收投资，募集资金。证券交易委员会成立以前，美国的情证券交易委员会成立以前，美国的情况况(募集资金，降低筹资成本募集资金，降低筹资成本) 非上市公司财务报表的自愿披露：信非上市公司财务报表的自愿披露：信任或形象任或形象 与规定相比，更频繁地披露财务信息与规定相比，更频繁地披露财务信息(频率频率) 与规定相比，自愿披露更多与公司市与规定相比，自愿披露更多与公司市场价值有关的信息场价值有关的信息(范围范围)l 市场的力量市场的力量1
9、：资本市场：资本市场 市场上产品市场上产品( (股票，企业的代码股票，企业的代码) )存在价格竞存在价格竞争争。 市场上的多重竞争：金融工具的品种市场上的多重竞争：金融工具的品种(贷款、贷款、股票，债券，基金，可转债等股票，债券，基金，可转债等)、金融工具的、金融工具的条款、预期报酬条款、预期报酬 资本市场的两个特征：产品资本市场的两个特征：产品(公司公司)质量难以质量难以确定，被疑为低质量的产品要付出昂贵的代价确定，被疑为低质量的产品要付出昂贵的代价(优胜劣汰优胜劣汰) 为显示公司的品质有动机提供会计信息为显示公司的品质有动机提供会计信息 减少误报的机制：公司形象、管理者名誉、减少误报的机制
10、：公司形象、管理者名誉、独立审计、法律制裁独立审计、法律制裁 l 市场力量市场力量2：经理人市场：经理人市场 市场上产品市场上产品( (经理人经理人) )存在价格竞争存在价格竞争。 提供信息区分优秀和低劣管理者的动提供信息区分优秀和低劣管理者的动机机 第三方的验证能提高信息的可靠性第三方的验证能提高信息的可靠性l 市场力量市场力量3：公司接管市场：公司接管市场 为保留公司控制权而提供财务信息为保留公司控制权而提供财务信息l 公司是一些契约的联结体公司是一些契约的联结体 对完成或违反契约条款给予的奖励或惩罚对完成或违反契约条款给予的奖励或惩罚 正式正式(书面书面)与非正式与非正式(口头口头) 代
11、理关系：委托人代理关系：委托人(信息评价者信息评价者)与代理人与代理人(信信息提供者息提供者) 关于契约方的假说：理性、自我利益最大化、关于契约方的假说：理性、自我利益最大化、避险、偷懒避险、偷懒l 信息不对称及其后果信息不对称及其后果 与委托人相比，代理人具有信息优势与委托人相比，代理人具有信息优势 逆向选择：一方的信息优势会影响另逆向选择：一方的信息优势会影响另一方的交易能力，譬如，旧车市场一方的交易能力，譬如，旧车市场 道德风险：一方处于信息劣势会导致道德风险：一方处于信息劣势会导致另一方采取自利的行为，譬如，学位保另一方采取自利的行为，譬如，学位保险。大病保险。险。大病保险。 处于信息
12、劣势的一方需求会计信息处于信息劣势的一方需求会计信息 处于信息优势的一方提供会计信息：处于信息优势的一方提供会计信息：管制力量、自愿行为、市场的力量管制力量、自愿行为、市场的力量会计信息有助于控制逆向选择的问题：会计信息有助于控制逆向选择的问题：充分披露，减轻内幕信息的问题充分披露，减轻内幕信息的问题 会计信息有助于控制道德风险的问题：会计信息有助于控制道德风险的问题：计量业绩，解决考核管理者努力程度的计量业绩，解决考核管理者努力程度的问题问题 信息供求关系的冲突：披露什么，披信息供求关系的冲突：披露什么，披露程度，盈余指标如何计算？信息是一露程度，盈余指标如何计算？信息是一种公共产品种公共产
13、品，FreeRiding；盈余指标涉盈余指标涉及财富分配及财富分配(投资者投资者VS.管理层管理层)。 制定会计准则是对这种冲突所作出的制定会计准则是对这种冲突所作出的一种反应一种反应(协调协调)：投资：投资VS.经营，投资者经营，投资者VS.经营层。经营层。 主观性的财务信息是有用的主观性的财务信息是有用的 1 1、理论分析、理论分析信息不对称问题：资本市场运作信息不对称问题：资本市场运作责任履行的考核：业绩考核责任履行的考核：业绩考核投资决策的需求：盈利能力、投资风险投资决策的需求：盈利能力、投资风险2 2、经验证据、经验证据q美国：美国：Ball and Brown(1963)Ball
14、and Brown(1963)q中国：赵宇龙中国：赵宇龙(1998)(1998)，陈晓等，陈晓等(2000)(2000)q过去的信息过去的信息q主观的数据主观的数据q信息的局限性：确认、计量问题，微软信息的局限性：确认、计量问题，微软VS.VS.通用通用一、财务会计的目标 财务会计的产品，用于对外报告。报告财务会计的产品，用于对外报告。报告目标是为资本市场服务，目的是为目标是为资本市场服务，目的是为投资投资者投资决策服务而非经营者经营决策服者投资决策服务而非经营者经营决策服务务( (FASB,1978;IASC,1994)FASB,1978;IASC,1994)。 原因：原因：l报告的对象：企
15、业的信息而非产品或项目报告的对象：企业的信息而非产品或项目的信息的信息l滞后的信息：事后总结，马后炮滞后的信息：事后总结，马后炮l标准的信息：横向可比，选择企业标准的信息：横向可比，选择企业l协调的产物：编制标准为各利害关系方协协调的产物：编制标准为各利害关系方协调的产物，政治产物调的产物，政治产物 案例：用于具体产品或项目决策的问题？案例：用于具体产品或项目决策的问题？ 财务会计信息财务会计信息VS.VS.管理会计信息的决策结管理会计信息的决策结果相反。如何选择和解释？果相反。如何选择和解释？ 财务会计 管理会计价格 10元 10元成本： 料 4元 4元 工 3元 3元 费 4元 2元利润
16、-1元 1元结论 不能上马 能上马 相信谁的结论？ 如何解释？ 二、市场有效性与会计信息有用性二、市场有效性与会计信息有用性l 市场效率市场效率 有效性的定义：一组特别的信息会立刻在有效性的定义：一组特别的信息会立刻在股票价格中得到反应，所以没有人能够通过信股票价格中得到反应，所以没有人能够通过信息交易获得非正常的报酬息交易获得非正常的报酬 弱式有效市场：股票价格包括过去的信息弱式有效市场：股票价格包括过去的信息 半强式有效市场：股票价格包括当前可以半强式有效市场：股票价格包括当前可以公开获得的所有信息公开获得的所有信息 强式有效市场：股票价格包括所有的信息强式有效市场：股票价格包括所有的信息
17、( (内幕信息内幕信息) ) 市场有效性的经验证据：美国与中国市场有效性的经验证据：美国与中国 搜寻和分析信息与市场有效性搜寻和分析信息与市场有效性：悖论悖论及其解释？及其解释？噪音：流动交易者因急需现金而抛售股票噪音：流动交易者因急需现金而抛售股票 财务分析师：对信息解析提供增量信息财务分析师：对信息解析提供增量信息 信息转换：内幕信息的泄漏或释放信息转换：内幕信息的泄漏或释放l 市场有效性对会计信息的含义市场有效性对会计信息的含义财务报告和充分披露的重要性：减轻信息不财务报告和充分披露的重要性：减轻信息不对称的程度对称的程度披露的格式不重要：充分披露，表内披露的格式不重要：充分披露，表内VS.VS.表表外披露之争？外披露之争？ 不影响现金流量的会计政策不重要，只要不影响现金流量的会计政策不重要，只要披露使用的会计政策。披露使用的会计政策。 财务报表不需要过分关注幼稚的投资者，财务报表不需要过分关注幼稚的投资者，价格保护功能。价格保护功能。 价值相关性价值相关性( (决策有用性决策有用性) )作为会计信息有作为会计信息有用性的一个标准：公允价值的预测能力。用性的一个标准：公允价值的预测能力。