08第三章财务分析.pptx

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1、2022-4-2112022-4-212 本章教学内容第一节 财务分析基础第二节 偿债能力分析第三节 营运能力分析第四节 获利能力分析 第五节 发展能力分析第六节 财务趋势分析第七节 财务综合分析2022-4-213 1、财务能力（四大能力）分析。 2、杜邦分析。2022-4-214第一节 财务分析基础 概念： 利用会计资料，对企业的财务状况、经营成果分析与评价的一种方法。作用： 对内：揭示生产经营活动中存在的问题评价:财务状况、经营成果，三大能力 对外：为利益相关者提供决策依据2022-4-215第二节 企业偿债能力分析 一、短期偿债能力分析 二、长期偿债能力分析 三、影响企业偿债能力的其他

2、因素 一、短期偿债能力分析 （一）流动比率 （二）速动比率 （三）现金比率 （四）现金流量比率 （五）到期债务偿付比率2022-4-216（一）流动比率P80 注意点： 1.按期末数计算 2.国际惯例为2：1，下限为1：1 ；不同行业不一定一致。 3.太高和太低说明什麽？ 4、应结合存货周转率、应收帐款周转率分析 5、比率高，并不等于企业有足够现金用来偿还。 思考：思考：企业伪造或人为调整该比率的目的和途径企业伪造或人为调整该比率的目的和途径? ?流动负债流动资产流动比率2022-4-217（二）速动比率P80 1. 又称酸性试验、酸性测试比率。 2.其中：速动资产流动资产-存货P95。比流动

3、比率更准确、更可靠。 3.一般认为速动比率为1：1比较合适， 太高和太低说明什麽？ 4、应结合应收帐款周转率分析 5、比率高，并不等于企业有足够现金用来偿还。 思考：思考：企业伪造或人为调整该比率的目的和途径？企业伪造或人为调整该比率的目的和途径？流动负债速动资产速动比率2022-4-218（三）现金比率P81 1.反映企业的直接支（偿）付能力；比流动比率、速动比率更直接、更谨慎、更可靠。 2.高直接支（偿）付能力好； 3.过高资产未得到有效利用,获利能力低。流动负债流动负债现金现金+ +现金等价物现金等价物现金比率现金比率2022-4-219（四）现金流量比率P81 1.现金来自于现金流量。

4、该指标反映?高，反映什么？ 2.二者时间上的不一致： 经营现金净流量过去一个会计期间 流动负债未来一个会计期间流动负债流动负债经营活动现金净流量经营活动现金净流量现金流量比率现金流量比率2022-4-2110（五）到期债务本息偿付比率P82 1.反映什么？高，反映什么？ 2.本期到期债务本金+现金利息支出来自于现金流量表。本期到期债务本金本期到期债务本金+ +现金利息支出现金利息支出经营活动现金净流量经营活动现金净流量到期债务本到期债务本息偿付比率息偿付比率2022-4-2111短期偿债能力分析小结 流动资产、速动资产、现金、现金流量短期债务。 一个比一个更直接、更谨慎、更可靠。2022-4-

5、2112 （1）以标准数据或经验数据为准）以标准数据或经验数据为准 （2）以历史数据为准）以历史数据为准 （3）以同行业数据为准）以同行业数据为准 （4）以本企业预定数据为准）以本企业预定数据为准判断优劣的标准判断优劣的标准2022-4-2113二、长期偿债能力分析 （一）资产负债率p83 （二）股东权益比率与权益乘数 （三）负债股权比率与有形净值债务率 （四）偿债保障比率 （五）利息保障倍数与现金利息保障倍数2022-4-2114（一）资产负债率p83 1.又称之为负债比率或举债经营比率。 2.反映企业偿还债务的综合能力。高，反映什么？ 3.不同利益集团的评价： p83 债权人；股东；经营者

6、。 4、保守观点：不应该高于50%，国际上通常认为60%较适当。 想一想，如大于100%时，表明什么？资产总额资产总额负债总额负债总额资产负债率资产负债率100%2022-4-2115（二）股东权益比率与权益乘数、平均权益乘数p83 1.反映企业资产中有多少是所有者投入的。 2.股东权益比率+资产负债率=1 3.解释和资产负债率相反。高，反映什么？ 4、权益乘数、平均权益乘数p99 权益乘数权益乘数= 资产总额资产总额股东权益总额股东权益总额 = 1股东权益比率股东权益比率 = 1/1-负债比率负债比率资产总额资产总额股东权益总额股东权益总额股东权益比率股东权益比率100%2022-4-211

7、6（三）负债股权比率(或产权比率)与有形净值债务率p841.反映股东权益（或净资产）对债务的保障程度以及财务风险的大小。比资产负债率更可靠。高，反映什么？2、与资产负债率相比相同点：不同点：资产负债率侧重分析债务偿付安全性的物质保障程度；产权比率则侧重财务结构的的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。股东权益总额股东权益总额负债总额负债总额负债股权比率负债股权比率股东权益股东权益- -无形资产净值无形资产净值负债总负债总额额有形净值债务率有形净值债务率2022-4-2117（四）偿债保障比率p85 1.反映用企业经营活动产生的现金净流量偿还全部债务所需的时间。高，反映什么？经营活动现金净流

8、量经营活动现金净流量负债总额负债总额偿债保障比率偿债保障比率负债总额负债总额经营活动现金净流量经营活动现金净流量现金债务总额比现金债务总额比2022-4-2118（五）利息保障倍数与现金利息保障倍数p861.息税前利润 税前利润利息支出2.利息费用=财务费用中的利息费用+资本化利息3.反映了企业经营所得支付利息的能力。应大于1，国际上通常认为3较适当。 更直接的支（偿）付利息能力现金利息保障倍数本期利息支出息税前利润利息保障倍数现金利息支出现金利息支出经营活动经营活动现金净流量现金净流量现金利息现金利息保障倍数保障倍数现金利现金利息支出息支出付现所付现所得税得税+2022-4-2119长期偿债

9、能力小结 1、资产、净资产、有形净资产、现金流量负债 2、税前利润、现金流本金、利息 一个比一个更直接、更可靠。2022-4-2120三、影响企业偿债能力的其他因素p87 （一）或有负债 产品质量事故赔偿；诉讼案件赔偿等。 （二）担保或有项目 贷款；经济合同。 （三）租赁活动 经营租赁。 （四）可动用的银行贷款指标2022-4-2121中日美德四国制造业偿债能力指标国别比率资产负债率流动比率速动比率中国65.06% 92.40% 59.47%日本61.24%140.04%108.08%美国62.48%139.44%89.28%德国72.51%116.59%72.55%2022-4-2122第三

10、节 企业营运能力分析 企业营运能力反映企业资金周转状况，对此进行分析可以了解企业的营业状况及经营管理水平。 营运能力：营运能力：资金的周转、利用效率、运转效果。 重要性：重要性：营运能力决定着获利能力的持久性增长与偿债能力的不断提高。2022-4-2123营运能力指标 （一）存货周转率（重要） （二）应收帐款周转率（重要） （三）流动资产周转率 （四）固定资产周转率 （五）总资产周转率（重要）2022-4-2124课前回顾财务分析三大能力分析短期偿债能力分析 1.流动比率 2.速动比率；等。 长期偿债能力分析 1.资产负债率 2.股东权益比率；等。营运能力分析 2022-4-2125（一）存货

11、周转率p88 1. 计算：平均存货 ；分有无明显季节性变化。 p105 2. 高 ，表明变现速度快，周转额较大，资金占用水平低，营运能力强。 3、利用流动比率分析偿债能力时可结合此比率。存货平均余额产品销售成本存货周转率存货周转率存货周转率 360存货周转天数存货周转天数2022-4-2126（二）应收帐款周转率p87 1.反映企业应收账款的变现速度和管理效率。 p103 2. 高 ，表明收账迅速，账龄较短，收账费用、坏帐损失少，营运能力强。 3、利用流动比、速动比分析偿债能力时可结合此比率。应收账款平均余额应收账款平均余额赊销收入净额赊销收入净额应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率应收

12、账款周转率360应收账款周转天数应收账款周转天数2022-4-2127（三）流动资产周转率p89 1.反映流动资产的利用效率。高，反映什么？流动资产平均余额本期销售额流动资产周转率2022-4-2128（四）固定资产周转率p89 1.也称固定资产利用率。高，反映什么？固定资产平均净值固定资产平均净值销售收入净额销售收入净额固定资产周转率固定资产周转率2022-4-2129（五）总资产周转率p90 1.也称总资产利用率。高，反映什么？资产平均总额资产平均总额销售收入净额销售收入净额总资产周转率总资产周转率2022-4-2130营运能力分析小结 存货、应收账款、流资、固资、总资产等的周转率、利用效

13、率、利用效果。2022-4-2131第四节 企业获利能力分析 一、资产报酬率 二、股东权益报酬率 三、销售毛利率与销售净利率 四、成本费用净利率 五、每股利润与每股现金流量 六、每股股利与股利发放率 七、每股净资产 八、市盈率2022-4-2132一、资产报酬率 1.也称资产收益率、资产净利润率或投资报酬率。反映了企业资产的获利能力。高，反映什么？ p91资产平均总额资产平均总额净利润净利润资产报酬率资产报酬率100%2022-4-2133二、股东权益报酬率 1. 也称之为净资产收益率、净值报酬率或所有者权益报酬率。反映企业股东获取投资报酬的高低。高，反映什么？ p92 2. 指标间关系：股东

14、权益报酬率=资产报酬率平均权益乘数p92、83股东权益平均总额股东权益平均总额净利润净利润股东权益报酬率股东权益报酬率100%2022-4-2134三、销售毛利率与销售净利率 1. 反映了销售成本与销售收入净额的关系。反映企业销售毛赚多少。高，反映什么？销售收入净额销售收入净额销售毛利销售毛利销售毛利率销售毛利率100%销售收入净额销售收入净额- -销售成本销售成本销售收入净额销售收入净额100%2022-4-2135 1.表明企业每100元销售收入净额可实现的净利润是多少。高，反映什么？ 2. 指标间关系：资产报酬率=总资产周转率销售净利率p93、P90销售收入净额销售收入净额净利润净利润销

15、售净利率销售净利率100%2022-4-2136四、成本费用净利率p93 1.成本费用总额 2.反映企业生产经营过程中发生的耗费与取得的收益之间的关系。高，反映什么？ 3.可以评价盈利能力以及企业对成本费用的控制能力和管理水平。成本费用总额成本费用总额净利润净利润成本费用净利率成本费用净利率100%2022-4-2137一般企业获利能力分析小结l投入与回报的关系（资产、净资产、成本费用净利润）。l收入赚取利润的能力（收入毛利、净利）。2022-4-2138五、每股利润与每股现金流量p94 1.也称每股收益或每股盈余。 2.反映股份公司获利能力的大小。高，反映什么？ 3.结合流通在外的股数分析（

16、配股、股票股利）。4.结合股价分析。发行在外的普通股平均股数发行在外的普通股平均股数净利润净利润- -优先股股利优先股股利每股利润每股利润发行在外的普通股平均股数发行在外的普通股平均股数经营活动现金流量经营活动现金流量- -优先股股利优先股股利每股现金流每股现金流2022-4-2139六、每股股利与股利发放率p95 1.反映普通股获得现金股利的多少。高，反映什么？ 3.取决因素：获利能力的强弱、公司的股利政策和现金的充裕程度。发行在外的普通股股数发行在外的普通股股数现金股利总额现金股利总额- -优先股股利优先股股利每股股利每股股利2022-4-2140 1.也称股利支付率 2.反映公司净利润中

17、有多少用来发放股利。高，反映什么？ 3.取决于公司的股利政策、现金充裕程度和投资机会。p95每股利润每股利润每股股利每股股利股利发放率股利发放率100%2022-4-2141七、每股净资产p96 1.也称每股账面价值。反映股东对净资产的所有权，反映每股获利的潜力。高，反映什么？发行在外的普通股股数发行在外的普通股股数股东权益总额股东权益总额每股净资产每股净资产2022-4-2142八、市盈率（价格盈余比率、价格与收益比率） 1. 反映投资者对每元净利润所愿支付的价格。市盈率越高，表明投资者对公司的未来越看好。 2.可用来估计股票的投资报酬和风险。 市盈率越高说明公司获得社会或投资者的信赖度越高

18、，公市盈率越高说明公司获得社会或投资者的信赖度越高，公司越具有良好的发展前景，司越具有良好的发展前景，但过高公司的风险会过大。但过高公司的风险会过大。最最佳值为佳值为10-25。 注意：注意： 1.1.该指标不能用于不同行业比较，适于纵向分析该指标不能用于不同行业比较，适于纵向分析 2. 2.股票市场上，一个公司的市盈率可能会被非正股票市场上，一个公司的市盈率可能会被非正常地提高或压低。常地提高或压低。 每股利润每股利润每股市价每股市价市盈率市盈率2022-4-2143第五节第五节 发展能力分析发展能力分析 也称成长能力。表现为规模扩大、盈利持续增长、市场也称成长能力。表现为规模扩大、盈利持续

19、增长、市场竞争能力增强。竞争能力增强。p97 p97 销售增长率销售增长率 =本年营业收入增长额/上年营业收入总额100% 资产增长率资产增长率 =本年总资产增长额/年初资产总额100% 股权资本增长率股权资本增长率 =本年股东权益增长额/年初股东权益总额100% 利润增长能力利润增长能力 =本年利润总额增长额/上年利润总额100%2022-4-2144 公司能否持续发展，关键取决于三大能力之间的协调程度公司能否持续发展，关键取决于三大能力之间的协调程度 片面追求偿债能力片面追求偿债能力增大增大易变现性资产易变现性资产的占用的占用使资使资产的收益水平下降产的收益水平下降影响营运能力和盈利能力；

20、影响营运能力和盈利能力； 过分追求营运能力过分追求营运能力只重视只重视销售收入的规模销售收入的规模，相应增大，相应增大应收账款的资金占用应收账款的资金占用削弱资产的流动性和创利水平；削弱资产的流动性和创利水平； 单纯追求盈利能力单纯追求盈利能力增大增大不易变现资产不易变现资产的占用，忽略资的占用，忽略资产的流动性产的流动性影响偿债能力。影响偿债能力。 三大能力只有协调配合、共同作用，公司才能持续发展或增三大能力只有协调配合、共同作用，公司才能持续发展或增长。长。 一个精明的所有者或经营者，应该协调好公司偿债、营运、一个精明的所有者或经营者，应该协调好公司偿债、营运、盈利能力三者之间的关系。盈利

21、能力三者之间的关系。 2022-4-2145第刘节 企业财务趋势分析 比较几个会计期间的财务报表或财务比率，来了解企业财务状况变化的趋势。 一、比较财务报表p99-102 二、比较百分比财务报表p103-104 三、比较财务比率p104 四、图解法p1052022-4-2146一、比较财务报表一、比较财务报表BCD公司比较资产负债表（简化）公司比较资产负债表（简化） 项目项目 1999 1998 1999比比1998增减增减 金额金额 百分比百分比 流动资产：流动资产： 现金现金 1200 1000 2000 20% 应收帐款应收帐款 2500 2000 5000 25% 存货存货 4000

22、4000 0 0%2022-4-2147二、比较百分比财务报表二、比较百分比财务报表华西公司比较收益表（华西公司比较收益表（%） 项目 1997年年1998年年1999年年销售收入销售收入 销售成本销售成本销售毛利销售毛利销售及管理费用销售及管理费用税前净利税前净利10050 50104010055 4512 33100604014262022-4-2148三、比较财务比率三、比较财务比率 项目项目 1995年年1996年年1997年年1998年年1999年年流动比率流动比率 速动比率速动比率 应收帐款周转率应收帐款周转率(天天) 存货周转率存货周转率(次次) 销售净利率销售净利率 1.98

23、0.88 305122.1 0.95 354.5102.01 0.92 404.2112.15 1.23 45492.31.31503.572022-4-2149小结 比较财务报表 从绝对数的角度，进行动态分析 比较百分比财务报表 从相对数（百分比）的角度，进行的动态结构分析 比较财务比率 动态财务比率分析，反映企业财务状况发展趋势返回2022-4-2150四、四、图解法图解法 含义：含义：是将连续几个会计期间的财务数据或财务比率绘制成图，根据图形走势来判断企业财务状况的变动趋势。 举例：举例：新星公司1999年一2004年的销售净利率分别为17.82%、18.25、18.90、19.68、1

24、5.66和14.79。将新星公司1999年-2004年的销售净利率绘制在坐标图中，如图3-1所示。2022-4-2151 图图3-13-12022-4-2152第八节 企业财务综合分析p105 概念：是将三大能力的分析纳入到一个有机的分析系统之中，全面、综合地对企业财务状况、经营成果进行分析、评价与判断。 一、财务比率综合评分法 p106 二、杜邦财务分析体系 p1072022-4-2153一、财务比率综合评分法l含义：含义：对选定的几项财务比率进行评分，然后计算出综合得分，并据此评价企业的综合财务状况。l产生：产生：早在20世纪初，亚历山大沃尔选择流动比率、固定比率（固定资产/资产）、净资产

25、负债率、应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、净资产周转率七项财务比率对企业的信用水平进行评分所使用的方法，因此，又称沃尔评分法。2022-4-21542 2、财务比率综合评分法的程序财务比率综合评分法的程序 1选定评价企业财务状况的财务比率。 2根据各项财务比率的重要程度，确定其标准评分值，即重要性系数。 3规定各项财务比率评分值的上限和下限，即最高评分值和最低评分值。 4确定各项财务比率的标准值。 5计算企业在一定时期各项财务比率的实际值。 6计算出各项财务比率实际值与标准值的比率，即关系比率 。 7计算出各项财务比率的实际得分。2022-4-21553 3、财务比例综合评分法的应用

26、财务比例综合评分法的应用2022-4-2156二、杜邦分析法 概念 优势 分析系统图 系统图的主要财务比率关系 系统反映的财务信息 2022-4-2157杜邦分析法的概念杜邦分析法的概念 是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况、经营成果的一种分析方法。 是由美国杜邦公司首先创造的，故称杜邦分析法。 一般用杜邦系统图来分析。 2022-4-2158杜邦分析法的优势杜邦分析法的优势 趋势分析法、财务比率综合评分法只能了解企业各方面或综合的财务状况，不能反映企业各方面财务状况之间的关系。2022-4-2159返回营运营运能力能力偿债偿债能力能力获利获利能力能力2022-4-21

27、60几个几个主要财务比率关系主要财务比率关系 1股东权益报酬率与资产报酬率及权益乘数的关系。 2资产报酬率与销售净利率及总资产周转率的关系。 3销售净利率与净利润及销售收入之间的关系。 4总资产周转率与销售收入及平均资产总额的关系。 其中：资产报酬率=销售净利率总资产周转率被称为杜邦等式。 此外，还可将净利润、总资产进行层层分解，这样就可以全面、系统地揭示出企业的财务状况以及系统内部各个因素之间的相互关系。 2022-4-2161杜邦财务分析系统反映的财务信息 1. 股东权益报酬率综合性极强、最有代表性的财务比率，是杜邦系统的核心。 2.决定股东权益报酬率高低的因素有：销售净利率、资产周转率、

28、权益乘数三个方面。 提高股东权益报酬率的途径： （1）扩大销售、降低成本，从而提高销售净利率。 （2）合理资产配置、加速资金周转，从而提高总资产周转率。 （3）优化资本结构、树立风险意识，保持适度的权益乘数。2022-4-2162杜邦分析系统反映的财务信息杜邦分析系统反映的财务信息 3.股东权益报酬率与企业的筹资结构、销售规模、成本水平、资产管理等因素密切相关，这些因素构成一个完整的系统，系统内部各因素之间相互作用。 4、进行这一杜邦分析的企业侧重选择哪一种财务管理目标？2022-4-2163杜邦财务分析系统的应用 1、可用连续几年的资料比较，发现某一指标变动的趋势分解深入分析其变动的具体原因

29、。 2、也可与本行业平均指标或同类先进企业对比发现差距分解深入分析差距的具体原因。2022-4-2164本章总结 四大能力各指标分析四大能力各指标分析 财务趋势分析财务趋势分析 财务综合分析财务综合分析 综合评分法综合评分法 杜邦分析法杜邦分析法2022-4-2165 1.反映企业偿债能力的指标有哪些？ 2.反映企业营运能力的指标有哪些？ 3.反映企业获利能力的指标有哪些？ 4.企业的发展能力用哪些指标衡量？杜邦分析可以揭示企业哪些财务信息2022-4-2166课前回顾 四大能力各指标分析四大能力各指标分析 财务状况趋势分析财务状况趋势分析 财务状况综合分析财务状况综合分析 综合评分法综合评分

30、法 杜邦分析法杜邦分析法2022-4-2167 1、如果企业的流动比率大于、如果企业的流动比率大于1，则下列说法正确的是（，则下列说法正确的是（ ）。）。A营运资金大于零营运资金大于零 B短期偿债能力绝对有保障短期偿债能力绝对有保障 C速动比率大于速动比率大于1 D已达到合理水平已达到合理水平9、资产的流动性不同，其获利能力也就不同，下面说法中正确的是（、资产的流动性不同，其获利能力也就不同，下面说法中正确的是（ ）。）。A流动性越高流动性越高 ，其获利能力可能越高，其获利能力可能越高 B流动性越高流动性越高 ，其获利能力可能越低，其获利能力可能越低C流动性越低流动性越低 ，其获利能力可能越低

31、，其获利能力可能越低 D资产的获利能力与流动性成正比资产的获利能力与流动性成正比1、如果企业的流动比率大于1，则下列说法正确的是（ ）。A营运资金大于零 B短期偿债能力绝对有保障 C速动比率大于1 D已达到合理水平2、资产的流动性不同，获利能力也就不同，下面说法中正确的是（ ）。A流动性越高 ，其获利能力可能越高 B流动性越高 ，其获利能力可能越低C流动性越低 ，其获利能力可能越低 D资产的获利能力与流动性成正比2022-4-2168自测题答案自测题答案1.A2.C作业：作业：财务管理财务管理辅导教材（学生用书）辅导教材（学生用书）第三章第三章第六题（一）。第六题（一）。2022-4-2169