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1、第第7 7章章企业盈利能力分析企业盈利能力分析1本章主要内容第一节 盈利能力分析的目的与内容第二节 资本经营经营盈利能力分析 第三节 资产经营盈利能力分析 第四节 商品经营盈利能力分析 第五节 上市公司盈利能力分析 第六节 盈利质量分析2第一节 盈利能力分析的目的与内容u盈利能力分析目的u盈利能力分析基础3盈利能力分析的目的u企业经理人员利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业经营利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业经营业绩业绩 通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题u债权人盈利能力的强弱直接影响企业的偿债能力盈利能力的强弱直接影响企业的偿债能力 u股东（
2、投资人）盈利能力影响获取股息盈利能力影响获取股息盈利能力影响股票价格提升盈利能力影响股票价格提升4盈利能力分析基础u资本经营及其盈利能力u资产经营及其盈利能力u商品经营及其盈利能力u资本经营、资产经营与商品经营之间的关系5盈利能力分析内容u资本经营盈利能力分析u资产经营盈利能力分析u商品经营盈利能力分析u上市公司盈利能力分析u盈利质量分析6第二节 资本经营盈利能力分析 u资本经营盈利能力内涵与指标u影响资本经营盈利能力的因素 u资本经营盈利能力因素分析 7资本经营盈利能力内涵与指标 资本经营盈利能力内涵企业所有者通过投入资本经营所取得的利润的能力企业所有者通过投入资本经营所取得的利润的能力u资
3、本经营盈利能力的基本指标 净利润净利润 净资产收益率净资产收益率 100%100% 平均净资产平均净资产8影响资本经营盈利能力的因素 u总资产报酬率u负债利息率u资本结构或负债与所有者权益之比u所得税率 9资本经营盈利能力因素分析 净资产收益率净资产收益率 总资总资负债总资总资负债 负债负债 产报（产报利息）产报（产报利息）（税率）（税率）酬率酬率 酬率酬率 率率 净资产净资产10第三节 资产经营盈利能力分析 u资产经营盈利能力内涵与指标u影响资产经营盈利能力的因素 u资产经营盈利能力因素分析 11资产经营盈利能力内涵与指标u资产经营盈利能力内涵企业运营资产所产生的利润的能力 u资产经营盈利能
4、力的基本指标 利润总额利润总额+ +利息支出利息支出 总资产报酬率总资产报酬率 100%100% 平均总资产平均总资产平均总资产平均总资产= =（期初资产总额（期初资产总额+ +期末资产总额）期末资产总额）212影响资产经营盈利能力的因素 总资产周转率销售息税前利润率总资产报酬率总资产周转率总资产报酬率总资产周转率销售息税前利润率销售息税前利润率即： 营业收入营业收入 利润总额利润总额+ +利息支出利息支出总资产报酬率总资产报酬率 100%100% 平均总资产平均总资产 营业收入 13资产经营盈利能力因素分析如表如表8-2 分析对象分析对象6.81 -3.793.02因素分析：因素分析：总资产
5、周转率变动的影响总资产周转率变动的影响(0.6859-0.5698)6.650.77 销售息税前利润率的影响销售息税前利润率的影响(9.93%-6.65%)0.68592.2514第四节 商品经营盈利能力分析u商品经营盈利能力内涵与指标 u收入利润率分析 u成本利润率分析 15商品经营盈利能力的内涵与指标u商品经营是相对资产经营和资本经营而言的。商品经营盈利能力不考虑企业的筹资或投资问题，只研究利润与收入或成本之间的比率关系。u反映商品经营盈利能力的指标收入利润率指标成本利润率指标 16收入利润率分析1.营业收入利润率,指营业利润与营业收入之间的比率2.营业收入毛利率,指营业收入与营业成本的差
6、额与营业收入之间的比率3.总收入利润率，指利润总额与企业总收入之间的比率4.销售净利润率，指净利润与营业收入之间的比率5.销售息税前利润率，指息税前利润额与企业营业收入之间的比率，息税前利润是利润总额与利息支出之和17成本利润率指标1.营业成本利润率,营业利润与营业成本之间的比率2.营业成本费用利润率,营业利润与营业成本费用总额的比率，其中，营业成本费用总额包括营业成本、营业税费及期间费用，期间费用包括销售费用、管理费用、财务费用等 3.全部成本费用利润率,可分为全部成本费用总利润率和全部成本费用净利润率,其中全部成本费用包括营业成本费用总额、资产减值损失和营业外支出18 项 目 2007年一
7、、营业收入 134 568减：营业成本 67 986 营业税金及附加 28 450 销售费用 2 040 管理费用 4 700 财务费用 4 654 其中：利息支出 6 894 资产减值损失 1 009 加：投资收益 2 257 二、营业利润 27 986 加：营业外收入 22 032 减：营业外支出 4 522 三、利润总额 45 496 减：所得税费用 11 374 四、净利润 34 122 19第五节 上市公司盈利能力分析u每股收益分析 u普通股权益报酬率分析 u股利发放率分析 u价格与收益比率分析 u托宾Q指标分析 20一、每股收益分析（一）每股收益的内涵与计算每股收益是指每股发行在外
8、的普通股所能分摊到的净收益额。 基本每股收益是指归属于普通股股东的当期净利润扣除应发放的优先股股利后的余额与发行在外的普通股加权平均数之比。-=净利润优先股股息基本每股收益发行在外的普通股加权平均数（流通股数）21一、每股收益分析（二）每股收益因素分析每股账面价值普通股权益报酬率 -=- = =净利润 优先股股息每股收益发行在外的普通股加权平均数（流通股数）普通股权益净利润 优先股股息流通股数普通股收益平均额每股账面价值 普通股权益报酬率22二、普通股权益报酬率 普通股权益报酬率是指净利润扣除应发放的优先股股利后的余额与普通股权益之比。 -=净 利 润 优 先 股 股 息普 通 股 收 益 报
9、 酬 率普 通 股 权 益 平 均 额 该指标从普通股角度反映企业的盈利能力，指标值越高，说明盈利能力越强，普通股股东可得到收益越多。 23三、股利发放率分析 股利发放率是普通股股利与每股收益的比值权益之比。 =100%每股股利股利发放率每股权益 股利发放率取决于价格与收益比率和股利报酬率。一般来说，长期投资者注重前者，短期投资者比较注重后者。 =100% =每股股利股利发放率每股权益每股市价 每股股利价格与收益之比 股利报酬率每股收益 每股市价24四、价格与收益比率分析 价格与收益比率（市盈率）反映普通股的市场价格与当期每股收益之间的关系。 =每股市价价格与收益比率每股权益 该指标在一个企业
10、内几年的数值能够表明企业盈利能力的稳定性，可在一定程度上反映管理部门的经营能力以及潜在的成长能力。一般情况下，发展前景较好的企业，通常都有较高的价格与收益比率，反之，该指标较低。 25五、托宾Q指标分析 托宾Q指标是指公司的市场价值与其重置成本之比。 +Q=（股权市场价格 长、短期债务账面价值合计）托宾 值总资产账面价值 该指标大于1，表明市场上对该公司的估价水平高于其自身的重置成本，该公司的市场价值较高；若该指标小于1，则表明市场上对该公司的估价水平低于其自身的重置成本，该公司的市场价值较低。 26 第六节 盈利质量分析u净资产现金回收率的计算与分析 u全部资产现金回收率的计算与分析 u盈利
11、现金比率分析 u销售获现比率的计算与分析 u现金分配率的计算与分析u每股经营现金流量的计算与分析 27一、净资产现金回收率的计算与分析 u净资产现金回收率是经营活动净现金流量与平均净资产之间的比率。该指标是对净资产收益率的有效补充。对提前确认收益，而长期未收现的企业，可以用该指标与净资产收益率进行对比，补充净资产收益率的盈利质量。 =100%经营活动净现金流量净资产现金回收率平均净资产28二、全部资产现金回收率的计算与分析 u全部资产现金回收率是指经营活动产生的净现金流量与平均总资产之间的比率。该指标是对总资产收益率的有效补充，反映企业利用资产获取现金的能力，可以衡量企业资产获利能力的强弱。=
12、100%经营活动净现金流量全部资产现金回收率平均总资产29三、盈利现金比率 u盈利现金比率是指经营活动产生的净现金流量与净利润之间的比率。在一般情况下，该指标越大，公司盈利能力越高。如果该比率小于1，说明本期净利润中存在尚未实现现金的收入。=100%经营活动净现金流量盈利现金比率净利润30四、销售获现比率的计算与分析 u销售获现比率是以销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入的比率。该指标反映企业通过销售获取现金的能力。=100%销售商品、提供劳务收到的现金销售获现比率营业收入31五、现金分配率的计算与分析 u现金分配率是指现金股利与经营活动净现金流量之间的比率。该指标反映经营活动获得的现金有多
13、大比重用于现金股利。=100%现金股利现金分配率经营活动现金净流量32六、每股经营现金流量的计算与分析 u每股经营现金流量是指经营活动净现金流量与发行在外的普通股股数的比率。该指标反映每股发行在外的普通股所平均占有的经营净现金流量。=100%经营活动净现金流量每股经营现金流量发行在外的普通股股数33单选题1、（ ）是反映盈利能力的核心指标。A 总资产报酬率 B 收入利润率C 总资产周转率 D 净资产收益率2、（ ）指标越高，说明企业资产的运用效率越好，也意味着企业的资产盈利能力越强。A 总资产周转率 B 存货周转率C 总资产报酬率 D 应收账款周转率3、对净资产现金回收率指标的分析可以为哪一指
14、标的分析提供更好的补充( )。A 总资产报酬率 B 收入利润率C 净资产收益率 D 盈余现金保障倍数34多选题1、反映企业盈利能力的指标有（ ）。A 营业利润 B 利息保障倍数C 净资产收益率 D 成本利润率E 净利润2、反映商品经营能力的指标有（ ）。A 营业收入利润率 B 总资产报酬率C 营业成本利润率 D 净资产收益率3、反映收入利润率的指标主要有（ ）。A 营业收入毛利率 B 营业收入利润率C 总收入利润率 D 销售净利润率E 销售息税前利润率35思考题1、阐述资本经营与资产经营的关系。2、商品经营盈利能力应如何计算？3、上市公司盈利能力的指标有哪些？4、影响资本经营盈利能力的因素有哪些？5、阐述影响总资产报酬率的因素。36