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1、Chapter 13財報分析概論、損益表比率與損益兩平分析 1學習目標學習目標認識財務報表了解比率分析學習損益兩平分析 2財報分析財報分析 財務報表分析係指運用各種分析方法與技術，對於財務報表及有關財務資料進行分析與解釋，導出對決策有意義的重要關係與衡量，供做各類決策之參考。 3先確立財務報表分析的目的先確立財務報表分析的目的 評估企業過去的經營績效。 衡量企業目前的財務狀況。 預測企業未來的發展趨勢。 4財務報表的使用者財務報表的使用者 內部分析(經營分析)：管理當局，包括董事會及公司各級主管。 外部分析：股票投資人、長短期債權人、供應商、顧客、政府機關；以投資人與債權人之投資分析為主。 5
2、財務報表使用者面臨之風險財務報表使用者面臨之風險 會計風險：會計風險乃因不正確之會計處理，會計原則規定得不夠嚴密，或會計原則運用得不夠穩健，導致財務報表不可靠或具有高度的不確定性。 審計風險：審計風險係指經審計人員(會計師)查核後，財務報表仍可能隱含錯誤、不適當，而未被發現的風險。6查核報告的內容查核報告的內容無保留意見 修正式無保留意見 保留意見 無法表示意見 否定意見 7橫的分析橫的分析橫的分析：又稱水平分析(Horizontal Analysis)，是一種時間序列分析，就不同期間、年度財務報表的相同項目加以比較，故為一種動態分析。包括：比較財務報表分析(比較分析，Comparative
3、Analysis)與趨勢分析(Trend Analysis)。 8直的分析直的分析直的分析：又稱垂直分析(Vertical Analysis)，是一種縱斷面分析，就某一年度財務報表各項目間的比較分析，故為一種靜態分析。包括：共同比財務報表分析(結構分析)與比率分析(Ratio Analysis)。 9特定分析特定分析特定分析乃針對特定目的所進行的分析，如：現金預測、毛利變動分析、損益兩平點分析與現金流量分析。 10比較財務報表分析比較財務報表分析將前後兩期財務報表並列，加以比較，藉以瞭解公司財務或經營狀況之變動。比較之方法包括：絕對數字比較法、絕對數字增減比較法、增減百分比法與增減比較法等四種
4、 11趨勢分析趨勢分析就連續各年度之財務報表中，選擇某一年為基期，計算每一期間各項目對基期同一項目之趨勢百分數，藉以顯示各項目在各期間之變動趨勢。可供選擇之基期種類包括：固定基期：固定以某期金額作為基期金額。變動基期：以前一期金額作為後一期之基期金額。12共同比財務報表分析共同比財務報表分析結構分析結構分析 將財務報表中各項目以其佔總數之百分比表達，俾利於使用者明瞭各項目間之結構比例。其中資產負債表以資產總額為總數，損益表則以銷貨淨額為總數。 13比率分析比率分析 將特定日期或期間，兩個相關項目之關係，以百分數比或分數表達，稱為比率。根據相關項目之比率，進而分析、探討其所隱含之意義及可能之原因
5、，稱為比率分析。比率分析計算出來之各種比率，其本身並無多大意義，只有將其拿來與標準比率作一比較，才能正確判定公司財務狀況與經營績效之真實情況；目前較常被採用，做為標準比率的是同業平均比率。 14財務報表分析的限制財務報表分析的限制 伴隨財務報表而來的限制。使用者所造成的限制。分析工具所造成的限制。 15財務報表分析者應有之素養財務報表分析者應有之素養 熟悉財務會計處理流程及會計科目的涵意。 熟悉各項分析工具與分析方法，能加以靈活運用。 豐富的社會、經濟素養，熟悉產業特性、景氣循環變動，能先期掌握企業財務資訊的外在環境變化。 公正客觀的態度與冷靜清晰的推理能力，能及時掌握資訊，發掘事實真相。16
6、銷貨毛利率銷貨毛利率銷貨毛利為銷貨淨額減去銷貨成本，為扣除產品成本後，主要營業活動之獲利狀況。由於產品成本為製造業最主要的成本結構，因此銷貨毛利與銷貨毛利率便成為觀察製造業獲利能力的最佳指標之一。 淨利率銷貨淨額銷貨毛利銷貨毛利率 17營業利益率營業利益率 營業費用，係指與主要營業活動有關的推銷與管理費用(包括壞帳與折舊費用)、維修費用與研究發展費用，因此營業利益便是公司經營主要營業項目的本業所得。營業利益率就是公司公司從事主要營業活動的獲利狀況。 銷貨淨額營業利益營業利益率 18營業費用率營業費用率 分析營業費用佔銷貨淨額的比率，能夠研判公司對營業費用的管控是否良好。銷貨淨額營業費用營業費用
7、率 19維修費用對銷貨比率維修費用對銷貨比率 公司管理當局往往可以透過管理決策，決定其中一部份成本費用支出發生的時間以及支出金額的多寡，這一部份成本費用支出，被稱為可控制成本或任意性成本。 銷貨淨額維修費用維修費用對銷貨比率 20淨利率淨利率淨利率是最常被用來衡量公司獲力能力的指標，不論公司管理當局或股票投資人，都常以淨利率來評估公司的經營績效。 銷貨收入淨利淨利率 21管理會計之貢獻式損益表管理會計之貢獻式損益表 銷貨收入$1000減：變動成本邊際貢獻(CM)$600減：固定成本稅前淨利$300減：所得稅費用(25%)稅後淨利CM：邊際貢獻(Contribution Margin)云帥公司損
8、益表(貢獻式)93年度(400)(300)(75)$22522成本觀念成本觀念所有的成本(總成本)都可區分成變動成本與固定成本兩部份 23變動成本變動成本與銷貨量直接相關的成本，包括：直接材料(主要的材料、原料)、直接人工(如：工廠作業員的加班費)、變動銷管費用(如：業務員的傭金、寄送商品的運費)等。變動成本為可控制成本，為管理當局可以掌控之成本，為攸關成本與決策有關之成本。 24固定成本固定成本與銷貨量無關之成本，包括：間接材料(如：組裝機器設備所用的螺釘、螺帽)間接人工(如：工廠領班(工頭)、警衛的薪水)、固定製造費用(如：廠房、機器設備的折舊費用)、固定銷管費用(如：總公司或營業據點的水
9、電費、租金)。固定成本為不可控制成本，為沈沒成本與決策無關之成本。 25損益兩平點損益兩平點 總收入等於總成本的銷貨量或銷貨額時，稱為損益兩平點(Break-even Point, BEP）；當公司營運達到損益兩平點時，稅前淨利等於0。 0總固定成本總變動成本總收入0FCQVQP0)(FCVPQ26損益兩平點示意圖損益兩平點示意圖 TCFCQ$27安全邊際安全邊際 公司的安全邊際為銷貨收入減去損益兩平點的銷貨金額。安全邊際大於0表示公司的銷貨收入大於損益兩平點。 28營業槓桿作用營業槓桿作用 從內部管理層面來看，槓桿(Leverage)乃指公司使用資金支付某種固定成本的現象。營業槓桿亦是敘述一種現象：當一項固定成本的支出，其所產生的邊際貢獻(銷貨減變動成本)大於對於此一固定成本所支付的金額時，稱為有利的(正的)營業槓桿作用；反之，若產生的邊際貢獻小於對這筆固定成本的支付時，稱為不利的(負的)槓桿作用。 29營業槓桿度營業槓桿度 營業槓桿度(Degree of Operating Leverage, DOL)乃用於測試企業在某一個產銷水準下，由於銷貨量變化百分比 ，所造成的營業利益變化百分比 。)/(QQ)/(EBITEBIT30