《会计报表分析教材(PPT 74页).pptx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《会计报表分析教材(PPT 74页).pptx（74页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、第二章第二章 会计报表分析会计报表分析 概要概要2.1 资产负债表资产负债表2.2 利润表利润表2.3 现金流量现金流量2.4 财务报表分析财务报表分析财务信息的来源财务信息的来源公司年报公司年报中国证券报中国证券报中国证监会中国证监会门户网站的财经频道，比如新浪财经门户网站的财经频道，比如新浪财经2.1 资产负债表资产负债表资产负债表是企业会计价值的一张快照。资产负债表是企业会计价值的一张快照。资产资产负债所有者权益负债所有者权益在分析资产负债表时，要注意三个问题：在分析资产负债表时，要注意三个问题：流动性流动性债务与权益债务与权益市价与成本市价与成本表表2-1 2-1 美国联合公司资产负债
2、表美国联合公司资产负债表 (单位：百万美）)(19X2年和19X1年) 资产负债表 美国联合公司负债与股东权益负债与股东权益资产资产19X219X1流动负债流动负债19X219X1流动资产流动资产应付帐款应付帐款现金及其等价物现金及其等价物$140$107应付票据应付票据$213$197应收账款应收账款294270应计费用应计费用5053存货存货269280流动负债合计流动负债合计223205其他其他5850$486$455流动资产合计流动资产合计$761$707长期负债：长期负债：固定资产固定资产递延税款递延税款$117$104财产、厂房及设备财产、厂房及设备$1,423 $1,274长期债
3、务长期债务长期负债合计长期负债合计471458减累计折旧减累计折旧-550-460$588$562财产、厂房及设备净值财产、厂房及设备净值873814无形资产及其它财产无形资产及其它财产245221股东权益：股东权益：固定资产合计固定资产合计$1,118 $1,035优先股优先股$39$39普通股（面值普通股（面值$1）5532股本溢价股本溢价347327累计留存收益累计留存收益390347减库存股票减库存股票-26-20股东权益合计股东权益合计$805$725资产总计资产总计$1,879 $1,742负债与股东权益合计负债与股东权益合计$1,879 $1,742( (一一) )资产负债表及解
4、读资产负债表及解读格式：分左右两边，按照会计恒等式编制。格式：分左右两边，按照会计恒等式编制。经济资源经济资源 = = 对经济资源的求偿权对经济资源的求偿权 资产资产 = = 权益权益 资产资产 = = 债权人权益债权人权益+ +所有者权益所有者权益 资产资产 = = 负债负债+ +所有者权益所有者权益 资产资产 = = 负债负债+ +所有者权益所有者权益 资产资产 负债及所有者权益负债及所有者权益 流动资产流动资产 流动负债流动负债 . . 长期负债长期负债 负债合计负债合计 1 1 非流动资产非流动资产 所有者权益合计所有者权益合计 2 2 资产总额资产总额 负债及所有者权益总额负债及所有
5、者权益总额 （二）流动性（二）流动性流动性是指在不引起价值大幅损失的情况下，资产流动性是指在不引起价值大幅损失的情况下，资产变现的方便与快捷程度。变现的方便与快捷程度。资产按照流动性强弱，分为：资产按照流动性强弱，分为：流动资产流动资产现金现金应收账款应收账款存货存货固定资产固定资产资产的流动性越强，其收益率也就相对越低；资产资产的流动性越强，其收益率也就相对越低；资产的流动性越强，企业的短期偿债能力就越强，财务的流动性越强，企业的短期偿债能力就越强，财务困境出现的可能性就越小困境出现的可能性就越小1 1、资产、资产按照流动性大小排列：依次为：按照流动性大小排列：依次为：（1 1）流动资产：包
6、括现金资产、适销证券、商业票据）流动资产：包括现金资产、适销证券、商业票据 应收账款、存货和预付款项。应收账款、存货和预付款项。（2 2）固定资产：包括公司的财产、厂房、设备、运输）固定资产：包括公司的财产、厂房、设备、运输工具等。工具等。（3 3）长期资产：是为扩大规模或兼并其他企业进行，）长期资产：是为扩大规模或兼并其他企业进行，期限在一年以上的投资。期限在一年以上的投资。（4 4）无形资产：是那些没有实体形式，但对公司有价）无形资产：是那些没有实体形式，但对公司有价值的资产，如商标权值的资产，如商标权 、专利权等。、专利权等。（二）流动性（二）流动性（三）负债与权益（三）负债与权益体现为
7、资本结构特征差异体现为资本结构特征差异体现为债权人与股东之间的权利与收益的体现为债权人与股东之间的权利与收益的差异差异会影响不同的契约结构，进而影响企业的会影响不同的契约结构，进而影响企业的价值价值2 2、负债、负债按期限长短划分，可分为：按期限长短划分，可分为：（1 1）流动负债：指一年内到期的债务，主要包括短期借款、应）流动负债：指一年内到期的债务，主要包括短期借款、应付账款、应付票据、应付税款等。付账款、应付票据、应付税款等。（2 2）长期负债：是指一年以上到期的债务。包括应付债券、长）长期负债：是指一年以上到期的债务。包括应付债券、长期借款、长期应付款等。期借款、长期应付款等。3 3、
8、所有者权益或股东权益、所有者权益或股东权益是指全体股东所拥有的资产净值。它包括：是指全体股东所拥有的资产净值。它包括：（1 1）实收资本：是以面值计算的股本；）实收资本：是以面值计算的股本；（2 2）资本公积：是指股本溢价或资产溢价部分；）资本公积：是指股本溢价或资产溢价部分；（3 3）盈余公积：从利润中提取的留存部分；）盈余公积：从利润中提取的留存部分；（4 4）未分配利润：表示利润中没有分红而重新投资与公司的那）未分配利润：表示利润中没有分红而重新投资与公司的那部分利润。部分利润。（三）负债与权益（三）负债与权益市价与成本市价与成本企业财务报表对资产一般按照成本计价，称为企业财务报表对资产
9、一般按照成本计价，称为会计的账面价值。会计的账面价值。但是许多报表读者误以为财务报表中的资产是但是许多报表读者误以为财务报表中的资产是按照市价记录的。按照市价记录的。许多财务报表的使用者，包括管理者与投资者，许多财务报表的使用者，包括管理者与投资者，所关心的是企业的市价，而不是它的成本，但所关心的是企业的市价，而不是它的成本，但这在资产负债表上是无法满足的。这在资产负债表上是无法满足的。2.2 利润表利润表如果说资产负债表是快照，那么，利润表就如果说资产负债表是快照，那么，利润表就像是一段录像，记录了人们在两张快照之间像是一段录像，记录了人们在两张快照之间做了些什么。做了些什么。利润表的结构：
10、收入费用利润利润表的结构：收入费用利润分析利润表时，要注意：分析利润表时，要注意：公认会计准则公认会计准则非现金项目非现金项目时间与成本时间与成本表表2-2 2-2 美国联合公司损益表美国联合公司损益表 单位：百万美元单位：百万美元 （19X2年）年）损益表损益表美国联合公司美国联合公司总销售收入总销售收入产品销售成本产品销售成本$2,262- 1,655销售、一般费用及管理费用销售、一般费用及管理费用- 327折旧折旧- 90营业利润营业利润$190其他利润其他利润29息前税前利润（息前税前利润（EBIT）$219利息费用利息费用- 49税前利润税前利润$170所得税所得税- 84当期：当期
11、：$71递延：递延：$13净利润净利润$86留存收益留存收益 $43股利股利 $43 公认会计准则与非现金项目公认会计准则与非现金项目在会计活动中在会计活动中, ,要体现一系列的公认会计准则要体现一系列的公认会计准则比如比如: :收入确认原则收入确认原则收入与费用配比原则收入与费用配比原则在利润表上在利润表上, ,与收入相配比的费用中有些属于与收入相配比的费用中有些属于非现金项目非现金项目: :折旧折旧递延税款递延税款格式：我国采取多步式格式：我国采取多步式分四个步骤反映净利润形成的过程。分四个步骤反映净利润形成的过程。（1 1）营业收入：通过销售或对外提供劳务获得，其）营业收入：通过销售或对
12、外提供劳务获得，其形式通常为现金或应收账款等。形式通常为现金或应收账款等。（2 2）营业利润）营业利润（3 3）利润总额：即税前利润。）利润总额：即税前利润。（4 4）净利润：从）净利润：从3 3项扣掉所得税，再被非常项目调整项扣掉所得税，再被非常项目调整后的剩余利润。后的剩余利润。 净利润可分为付给股东的分红和留存公司的未分配净利润可分为付给股东的分红和留存公司的未分配利润两项。利润两项。利润表的补充资料利润表的补充资料 反映利润总额中的非正常损益，分析收益能力时反映利润总额中的非正常损益，分析收益能力时应予排除：应予排除： （1 1）出售部门或投资的所得收益；）出售部门或投资的所得收益；
13、（2 2）自然灾害发生的损失；）自然灾害发生的损失； （3 3）会计政策变更增加（或减少）的利润总额；）会计政策变更增加（或减少）的利润总额； （4 4）会计估计变更增加（或减少）的利润总额；）会计估计变更增加（或减少）的利润总额； （5 5）债务重组损失；）债务重组损失； （6 6）其他非正常收益。）其他非正常收益。该分析有助于报表使用者判断净利润的质量与风险，从而该分析有助于报表使用者判断净利润的质量与风险，从而预测净利润的持续性，以便做出正确决策。预测净利润的持续性，以便做出正确决策。1 1、利润总额与构成、利润总额与构成通常有通常有营业利润营业利润和营业外收支净额两部分构成。和营业外收
14、支净额两部分构成。 能够反映核心竞争力和盈利能力，可判断持续发展能力能够反映核心竞争力和盈利能力，可判断持续发展能力“营业外收支营业外收支”具备两个条件：一是意味发生，企业无力具备两个条件：一是意味发生，企业无力加以控制；二是偶然发生不再重复出现。加以控制；二是偶然发生不再重复出现。 营业外收支不反映企业的核心业务竞争能力营业外收支不反映企业的核心业务竞争能力2 2、影响营业利润的因素、影响营业利润的因素 主要因素有：营业收入、营业成本及期间费用、资产减主要因素有：营业收入、营业成本及期间费用、资产减值损失、公允价值变动收益（或损失）、投资收益值损失、公允价值变动收益（或损失）、投资收益时间与
15、成本时间与成本将时间分为长期与短期。短期内有固定成本将时间分为长期与短期。短期内有固定成本和变动成本，从长期看，经营成本都是变动和变动成本，从长期看，经营成本都是变动的，资产销售出去，负债得到偿还。的，资产销售出去，负债得到偿还。财务会计通常将费用分为产品成本和期间费财务会计通常将费用分为产品成本和期间费用用 净营运资本净营运资本等于流动资产减去流动负债等于流动资产减去流动负债相对应的概念：资本性支出相对应的概念：资本性支出2.3 现金流量现金流量从财务的角度看，企业的价值在于其产生现从财务的角度看，企业的价值在于其产生现金流量的能力。金流量的能力。来自资产的现金流量来自资产的现金流量CF(A
16、)，一定等于流向，一定等于流向债权人的现金流量债权人的现金流量CF(B)与流向权益投资者与流向权益投资者的现金流量的现金流量CF(S)：CF(A)=CF(B)+CF(S) 等于支付给企业资本提供者的现金流量等于支付给企业资本提供者的现金流量表表2-3 2-3 美国联合公司的现金流量美国联合公司的现金流量 单位：百万美元单位：百万美元（1919X2X2年）年）财务现金流量财务现金流量美国联合公司美国联合公司来自资产的现金流量来自资产的现金流量经营性现金流量经营性现金流量$238$238 （税前息前利润加折旧减税）税前息前利润加折旧减税）资本性支出资本性支出 （固定资产的取得减固定资产的出售）固定
17、资产的取得减固定资产的出售）-173-173净营运资本的增加净营运资本的增加合计合计-23-23$42$42企业流向投资者的现金流量企业流向投资者的现金流量债务债务$36$36( (利息加到期本金间长期债务融资利息加到期本金间长期债务融资) )权益权益6 6 （股利加股票回购减新权益融资）股利加股票回购减新权益融资）合计合计$42$42 会计现金流量表会计现金流量表结构：结构：经营活动产生的现金流量经营活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量净现金流量净现金流量 = = 现金流入量现金流入量 - - 现金流出量现金流出量净现金流
18、量净现金流量 = = 经营活动的净现金流量经营活动的净现金流量 + +投资活动的净现金流量投资活动的净现金流量 + +筹资活动的净现金流量筹资活动的净现金流量三部分组成三部分组成（1 1）经营活动产生的现金流量）经营活动产生的现金流量 包括：购销商品、提供劳务、经营型租赁、缴纳税包括：购销商品、提供劳务、经营型租赁、缴纳税款、支付劳务报酬、支付经营费用等形成的现金流款、支付劳务报酬、支付经营费用等形成的现金流入和流出。入和流出。（2 2）筹资活动产生的现金流量）筹资活动产生的现金流量 包括：吸收投资、发行股票、分配利润、发行债券包括：吸收投资、发行股票、分配利润、发行债券、向银行借款及偿还债务
19、等收到和付出的现金。、向银行借款及偿还债务等收到和付出的现金。（3 3）投资活动产生的现金流量）投资活动产生的现金流量 包括：购建和处置固定资产、无形资产等长期资产包括：购建和处置固定资产、无形资产等长期资产，以及取得和收回不包括在现金等价物范围内的各，以及取得和收回不包括在现金等价物范围内的各种股权和债权投资等收到和付出的现金。种股权和债权投资等收到和付出的现金。例：永安公司现金流量表例：永安公司现金流量表 2009年度年度 单位：千元单位：千元 经营活动产生的现金流量经营活动产生的现金流量 净利润净利润 调整为现金流量调整为现金流量 加：折旧费加：折旧费 应付帐款增加额应付帐款增加额 应计
20、项目增加额应计项目增加额 减：应收账款减：应收账款 存货存货经营活动产生的净现金流量经营活动产生的净现金流量(续下表续下表)587.40450150503001000-62.6接上表接上表 投资活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量 固定资产购置固定资产购置 投资活动产生的净现金流量投资活动产生的净现金流量 融资活动产生的现金流量融资活动产生的现金流量 应付票据应付票据 应付债券应付债券 发放股利发放股利 融资活动产生的净现金流量融资活动产生的净现金流量 现金净增额现金净增额 期初现金余额期初现金余额 期末现金余额期末现金余额-1100-1100250870-275844.6-3184008
21、22.4 财务报表分析财务报表分析偿债能力分析偿债能力分析 （短期和长期）（短期和长期）营运能力分析营运能力分析获利分析获利分析综合分析综合分析1例例：Prfrock公司公司2010年利润表年利润表 单位单位：百万美元：百万美元 销售额销售额 产品销售成本产品销售成本 折旧折旧 息税前利润息税前利润 利息利息 应税所得应税所得 税（税（34%） 净利润净利润 股利股利 留存收益增加额留存收益增加额2 3111 344276691141550187363 121 2422.4.1 标准化财务报表标准化财务报表同比资产负债表同比资产负债表将全部账户换算成总资产的百分比将全部账户换算成总资产的百分比
22、同比损益表同比损益表将所有排列项换算成销售额的百分比将所有排列项换算成销售额的百分比标准化的报表让财务信息的比较更加容易，标准化的报表让财务信息的比较更加容易，特别是当公司增长时。特别是当公司增长时。对于比较不同规模的公司同样有用，特别是对于比较不同规模的公司同样有用，特别是在同一个行业内。在同一个行业内。2.4.2 比率分析比率分析比率同样虑及跨时间或跨公司的更好比较比率同样虑及跨时间或跨公司的更好比较当我们考察每个比率时，问自己：当我们考察每个比率时，问自己：该比率如何计算？该比率如何计算？该比率欲图度量什么？为什么？该比率欲图度量什么？为什么？度量单位是什么度量单位是什么? ?其取值表明
23、了什么？其取值表明了什么？我们如何改善这家公司的比率？我们如何改善这家公司的比率？财务比率分类财务比率分类短期偿债能力或流动性比率短期偿债能力或流动性比率 长期偿债能力或财务杠杆比率长期偿债能力或财务杠杆比率 资产管理或周转比率资产管理或周转比率 获利能力比率获利能力比率 市场价值比率市场价值比率一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析（一）流动比率（一）流动比率= =流动资产流动资产/ /流动负债流动负债对债权人而言，该比率越高越好；从企业理财的角度看，对债权人而言，该比率越高越好；从企业理财的角度看，过高的比率不一定是好现象过高的比率不一定是好现象评价：一般标准为评价：一般标准为2 2，但
24、不能一概而论，但不能一概而论影响因素：影响因素： 企业的行业特点，存货多则流动比率高企业的行业特点，存货多则流动比率高 所处的经营淡旺季节所处的经营淡旺季节 企业外部融资渠道企业外部融资渠道 流动资产的可变现价值流动资产的可变现价值一般情况下，营业周期、流动资产中的应收帐款数额和存货一般情况下，营业周期、流动资产中的应收帐款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。的周转速度是影响流动比率的主要因素。（二）（二） 速动比率（酸性测试比率）速动比率（酸性测试比率） 速动比率速动比率= =速动资产速动资产/ /流动负债流动负债 速动资产速动资产= =流动资产流动资产- -存货存货保守的速动资产
25、不包括：存货、预付货款、待摊费用保守的速动资产不包括：存货、预付货款、待摊费用一般标准为一般标准为1 1，但不绝对，不同行业、企业、季节有别，但不绝对，不同行业、企业、季节有别速动比率受应收帐款质量的影响速动比率受应收帐款质量的影响影响速动比率可信性的重要因素是应收帐款的变现能力影响速动比率可信性的重要因素是应收帐款的变现能力（3 3）现金比率）现金比率 现金比率现金比率= =现金类资产现金类资产/ /流动负债流动负债 现金类资产现金类资产= =现金现金+ +现金等价物现金等价物现金比率的含义：现金比率的含义： 该比率是流动比率和速动比率的进一步深化与补充该比率是流动比率和速动比率的进一步深化
26、与补充，是对企业短期变现能力要求最高的指标，表明在最坏，是对企业短期变现能力要求最高的指标，表明在最坏情况下对短期债务的支付能力情况下对短期债务的支付能力指标过高则说明货币资金闲置浪费指标过高则说明货币资金闲置浪费计算流动性比率计算流动性比率流动比率流动比率 = 流动资产流动资产 / 流动负债流动负债708 / 540 = 1.31 倍倍速动比率速动比率 = (流动资产流动资产 存货存货) / 流动负债流动负债(708 - 422) / 540 = .53 倍倍现金比率现金比率 = 现金比率现金比率 / 流动负债流动负债98 / 540 = .18 倍倍增强短期偿债能力的表外因素增强短期偿债能
27、力的表外因素可运用的银行贷款指标可运用的银行贷款指标准备很快的长期资产准备很快的长期资产偿债能力的声誉偿债能力的声誉降低短期偿债能力的表外因素降低短期偿债能力的表外因素与担保有关的或有负债与担保有关的或有负债经营租赁合同中承诺的付款经营租赁合同中承诺的付款建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款（是一种承诺，应视同需要偿还的债务）（是一种承诺，应视同需要偿还的债务）二二 长期偿债能力分析长期偿债能力分析负债比率负债比率权益乘数权益乘数利息倍数利息倍数现金对利息的保障倍数现金对利息的保障倍数二二 长期偿债能力分析长期偿债能力分析长期偿债能力高低取决于长期偿
28、债能力高低取决于： （1）资金结构的合理性和稳定性；资金结构的合理性和稳定性； （2）长期盈利能力的高低）长期盈利能力的高低企业资金的不同来源及其比例关系企业资金的不同来源及其比例关系数数据来自于资产负债表据来自于资产负债表盈利能力盈利能力数据来自于利润表数据来自于利润表资产资产 负债及所有者权益负债及所有者权益流动资产流动资产 负债负债长期资产长期资产 所有者权益所有者权益资产合计资产合计 负债及所有者权益合计负债及所有者权益合计负债比率负债比率=负债负债/资产资产 股东权益比率股东权益比率=所有者权益所有者权益/资产资产负债比率负债比率+股东权益比率股东权益比率=1产权比率产权比率=负债负
29、债/所有者权益所有者权益负债比率负债比率负债比率（资产负债率）负债比率（资产负债率）=负债总额负债总额/资产总额资产总额 （杠杆）反映资产总额中有多少是通过举债得到的（杠杆）反映资产总额中有多少是通过举债得到的 长期偿债能力的晴雨表长期偿债能力的晴雨表资产负债率没有标准（但超过资产负债率没有标准（但超过100%就是破产）就是破产） （20C50年代）年代） 资产负债率资产负债率50%60%（20C6020C70年代）资产负债率年代）资产负债率80%100%负债比率负债比率资产负债率反映债权人所提供的资本占全部资本的比例：资产负债率反映债权人所提供的资本占全部资本的比例：从债权人的立场看，他们希
30、望负债比率越低越好从债权人的立场看，他们希望负债比率越低越好 ； 从股东的角度看，当全部资本利润率超过借入款项的利从股东的角度看，当全部资本利润率超过借入款项的利率时，负债比率越高越好率时，负债比率越高越好经营者，负债比率过小，说明企业保守，利用债权人资本经营者，负债比率过小，说明企业保守，利用债权人资本进行经营活动的能力较差；负债比率过高，企业的财务进行经营活动的能力较差；负债比率过高，企业的财务风险较大，企业有可能筹集不到资金。必须在盈利与风风险较大，企业有可能筹集不到资金。必须在盈利与风险之间进行权衡。险之间进行权衡。计算杠杆比率计算杠杆比率负债比率负债比率 = 总负债总负债/ 总资产总
31、资产(3588 - 2591) / 3588 = 28%负债权益比负债权益比 = 总负债总负债 / 总权益总权益(3588 2591) / 2591 = 38.5%权益乘数权益乘数 = 总资产总资产 / 总权益总权益 = 1 + 负债权益比负债权益比权益乘数越大，企业负债程度越高权益乘数越大，企业负债程度越高1 +0.385 = 1.3851利息倍数利息倍数利息保障倍数（已获利息倍数）利息保障倍数（已获利息倍数） 利息保障倍数利息保障倍数= =息税前利润息税前利润(EBIT)/(EBIT)/利息费用利息费用z 公式中公式中“利息费用利息费用”是指本期发生的全部应付是指本期发生的全部应付利息，不
32、仅包括财务费用中的利息费用，还应利息，不仅包括财务费用中的利息费用，还应包括计入包括计入固定资产成本中的资本化利息。固定资产成本中的资本化利息。z反映企业是否提供足够的营业收益以偿还债务反映企业是否提供足够的营业收益以偿还债务利息，对利息的覆盖率利息，对利息的覆盖率计算保障倍数比率计算保障倍数比率p利息保障倍数利息保障倍数 = EBIT / 利息利息利息保障倍数至少应当大于利息保障倍数至少应当大于1；691 / 141 = 4.9 倍倍p现金对利息的保障倍数现金对利息的保障倍数 = (EBIT + 折旧折旧) / 利息利息(691 + 276) / 141 = 6.9 倍倍影响长期偿债能力的其
33、他因素影响长期偿债能力的其他因素长期租赁长期租赁担保责任担保责任或有项目或有项目可动用的银行贷款指标可动用的银行贷款指标三三 资产管理资产管理( (资金周转资金周转) )效率效率存货周转率存货周转率应收帐款周转率应收帐款周转率流动资产周转率流动资产周转率总资产周转率总资产周转率国内大都使用年度国内大都使用年度平均的概念，这本平均的概念，这本教材是期末数教材是期末数存货周转率分析存货周转率分析 存货周转率存货周转率= =销售成本销售成本/ /平均存货平均存货 存货周转天数存货周转天数=365=365天天/ /存货周转率存货周转率 一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用一般来讲，存货周转速度越快，
34、存货的占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收帐款的速度越快。收帐款的速度越快。提高存货周转率可以提高企业的变现能力；存提高存货周转率可以提高企业的变现能力；存货周转速度越慢则变现能力越差货周转速度越慢则变现能力越差计算存货比率计算存货比率存货周转率存货周转率 = = 销货成本销货成本 / / 存货存货1344 / 422 = 3.2 1344 / 422 = 3.2 次次存货周转天数存货周转天数 = 365 / = 365 / 存货周转率存货周转率365 / 3.2 = 114 365 / 3.2 = 114 天天使用存货周转率的问题使用存货周转
35、率的问题分子、分母数据应注意时间上的对应性分子、分母数据应注意时间上的对应性存货周转天数并非越低越好存货周转天数并非越低越好注意应付款项、存货和应收账款之间的关系注意应付款项、存货和应收账款之间的关系关注构成存货的产成品、自制半成品、原材关注构成存货的产成品、自制半成品、原材料、在产品和低值易耗品之间的比例关系料、在产品和低值易耗品之间的比例关系应收帐款周转率应收帐款周转率 应收帐款周转率应收帐款周转率= =销售收入销售收入/ /平均应收帐款平均应收帐款 应收账款周转天数应收账款周转天数=365/=365/应收帐款周转率应收帐款周转率应收帐款周转率越高则平均收帐期越短，说明应收帐款的应收帐款周
36、转率越高则平均收帐期越短，说明应收帐款的收回越快，也可能表明企业信用政策、信用标准和付款条收回越快，也可能表明企业信用政策、信用标准和付款条件过于苛刻，限制企业销售量的扩大，影响盈利水平。件过于苛刻，限制企业销售量的扩大，影响盈利水平。影响该指标正确计算的因素有：影响该指标正确计算的因素有：1 1）季节性经营的企业使用这个指标时不能反映实际情况）季节性经营的企业使用这个指标时不能反映实际情况2 2）大量使用分期付款结算方式）大量使用分期付款结算方式3 3）大量的销售使用现金结算）大量的销售使用现金结算4 4）年末大量销售或年末销售大幅度下降）年末大量销售或年末销售大幅度下降 财务分析人员常用的
37、一条经验：应收帐款周转天数不财务分析人员常用的一条经验：应收帐款周转天数不应超过企业信用条件所允许的付款期应超过企业信用条件所允许的付款期1010天天计算应收账款比率计算应收账款比率应收账款周转率应收账款周转率 = 销售收入销售收入 / 应收账款应收账款2311 / 188 = 12.3 次次应收账款周转天数应收账款周转天数 = 365 / 应收账款周转率应收账款周转率365 / 12.3 = 30 天天使用应收账款周转率的问题使用应收账款周转率的问题营业收入的赊销比例问题营业收入的赊销比例问题应收账款余额的可靠性问题应收账款余额的可靠性问题应收账款的减值准备问题应收账款的减值准备问题应收票据
38、是否计入应收账款周转率应收票据是否计入应收账款周转率应收账款周转天数是否越少越好应收账款周转天数是否越少越好应收账款分析应与营业额分析、现金分析联应收账款分析应与营业额分析、现金分析联系起来系起来营业周期营业周期含义：营业周期是指从取得存货开始到销售存货并含义：营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收到现金为止的这段时间。收到现金为止的这段时间。计算公式：营业周期存货周转天数应收账款周计算公式：营业周期存货周转天数应收账款周转天数。转天数。分析：一般情况下，营业周期短，说明资金周转速分析：一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快，反之则慢度快，反之则慢流动资产周转率流动资产周转率流动资产周转
39、率流动资产周转率= =销售收入销售收入/ /流动资产平均余额流动资产平均余额流动资产周转期流动资产周转期=365/=365/流动资产周转率流动资产周转率固定资产周转率固定资产周转率固定资产周转率固定资产周转率= =销售收入销售收入/ /固定资产平均余额固定资产平均余额固定资产周转期固定资产周转期=365/=365/固定资产周转率固定资产周转率总资产周转率总资产周转率总资产周转率总资产周转率= =销售收入销售收入/ /平均总资产平均总资产总资产周转率反映全部资产的周转速度。总资产周转率反映全部资产的周转速度。周转速度越快，反映销售能力越强。企业周转速度越快，反映销售能力越强。企业可以通过薄利多销
40、的办法，加速资产的周可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加转，带来利润绝对额的增加计算总资产周转率计算总资产周转率总资产周转率总资产周转率 = = 销售收入销售收入 / / 总资产总资产2311 / 3588 = .64 2311 / 3588 = .64 倍倍总资产周转率总资产周转率11并不少见，尤其是如若一并不少见，尤其是如若一家企业有大额固定资产的话。家企业有大额固定资产的话。四四 盈利能力比率盈利能力比率盈利能力盈利能力是企业赚取利润的比率，盈利能力只是企业赚取利润的比率，盈利能力只涉及正常营业状况，涉及正常营业状况，非正常营业非正常营业状况带来的收状况带来的收益
41、或损失在分析企业盈利能力时应予以排除。益或损失在分析企业盈利能力时应予以排除。 分析企业盈利能力时应予以排除的项目包括：分析企业盈利能力时应予以排除的项目包括：证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事项或法律更改等特别项目、会业项目、重大事项或法律更改等特别项目、会计准则和财务制度变更带来的累积影响等计准则和财务制度变更带来的累积影响等。 反映企业盈利能力的指标通常有销售毛利率、反映企业盈利能力的指标通常有销售毛利率、销售净利率、资产收益率、股东权益报酬率等销售净利率、资产收益率、股东权益报酬率等企业获利能力分析企业获利能力分析销售净利率销
42、售净利率=净利润净利润/销售收入销售收入销售毛利率销售毛利率=(销售收入销售收入-销售成本销售成本)/销售收入销售收入资产收益率资产收益率(ROA)=净利润净利润/平均资产总额平均资产总额股东权益收益率股东权益收益率(ROE) =净利润净利润/平均净资产平均净资产 销售净利率销售净利率计算公式：计算公式：销售净利率销售净利率(净利润净利润销售收入销售收入)100%分析：该指标反映收入的收益水平，其可以进一步分解分析：该指标反映收入的收益水平，其可以进一步分解为销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费为销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费用率等因素用率等因素 资产净利率资产净利率
43、资产收益率是净利润与平均资产总额的百分比资产收益率是净利润与平均资产总额的百分比分析：该指标说明三个方面的问题：分析：该指标说明三个方面的问题： 表明企业资产利用的综合效果；表明企业资产利用的综合效果； 指出了影响资产净利率的因素有产品价格、单指出了影响资产净利率的因素有产品价格、单位成本高低、产量和销量的大小、资金占用量的位成本高低、产量和销量的大小、资金占用量的大小；大小； 可以利用它来分析经营中存在的问题，提高销可以利用它来分析经营中存在的问题，提高销售利润率，加速资金周转。售利润率，加速资金周转。 净资产收益率净资产收益率含义：股东权益收益率也叫净资产收益率或权益报含义：股东权益收益率
44、也叫净资产收益率或权益报酬率，是净利润与平均净资产的百分比。酬率，是净利润与平均净资产的百分比。 计算公式为：计算公式为：净资产收益率净资产收益率(净利润净利润平均净资产平均净资产)100%净资产收益率（股份公司）净利润年度末股净资产收益率（股份公司）净利润年度末股东权益东权益100%分析：该指标反映公司所有者权益的投资报酬率，分析：该指标反映公司所有者权益的投资报酬率，具有很强的综合性。具有很强的综合性。 计算获利能力度量指标计算获利能力度量指标利润率利润率 = 净利润净利润 / 销售收入销售收入363 / 2311 = 15.7%资产收益率资产收益率 (ROA) = 净利润净利润 / 总资
45、产总资产363 / 3588 = 10.1%股东权益收益率股东权益收益率 (ROE) = 净利润净利润 / 总权益总权益363 / 2591 = 14.0%五五 市场价值的度量指标市场价值的度量指标股股 数数股股 价价净收益净收益 每股净收益每股净收益= =（净利润（净利润- -优优先股息）先股息）/ /年末普通股股数年末普通股股数市盈率市盈率= =每股市价每股市价/ /每股净收益每股净收益净资产净资产每股净资产每股净资产= =年末股东权益年末股东权益/ /年末普通股股数年末普通股股数市净率市净率= =每股市价每股市价/ /每股净资产每股净资产计算市场价值的度量指标计算市场价值的度量指标市场价
46、格市场价格 = $88 每股每股已发行股份已发行股份 = 33 百万百万市盈率市盈率 = 每股价格每股价格 / 每股收益每股收益88 / 11 = 8 倍倍市净率市净率 = 每股市场价值每股市场价值 / 每股账面价值每股账面价值88 / (2591 / 33) = 1.12 倍倍上市公司财务指标使用说明上市公司财务指标使用说明每股收益：每股收益： 每股收益不反映股票所含有的风险每股收益不反映股票所含有的风险市盈率市盈率该指标不能用于不同行业公司的比较该指标不能用于不同行业公司的比较该指标高低受市价的影响，市价变动的影响因素很多该指标高低受市价的影响，市价变动的影响因素很多，包括投机炒作等，因此
47、，观察市盈率的长期趋势很，包括投机炒作等，因此，观察市盈率的长期趋势很重要重要上市公司财务比率分析及其使用上市公司财务比率分析及其使用每股股利每股股利=普通股现金股利总额普通股现金股利总额/年末普通股股数年末普通股股数股利支付率股利支付率=每股股利每股股利/每股净收益每股净收益股利保障倍数股利保障倍数=每股净收益每股净收益/每股股利每股股利股票获利率股票获利率=每股股利每股股利/股票市价股票市价六六 综合财务分析综合财务分析综合财务分析的方法综合财务分析的方法杜邦体系分析表杜邦体系分析表杜邦财务分析由于以杜邦财务分析由于以净资产收益率净资产收益率这一综合性这一综合性较强的财务指标为核心，通过较
48、强的财务指标为核心，通过销售利润率、总销售利润率、总资产周转率资产周转率和和权益乘数权益乘数这三个影响净资产收益这三个影响净资产收益率因素的内在联系分析率因素的内在联系分析六六 综合财务分析综合财务分析净净利利润润权权益益收收益益率率= =总总权权益益净净利利润润资资产产资资产产总总权权益益净净利利润润销销售售额额资资产产销销售售额额资资产产总总权权益益总总资资产产收收益益率率（ROAROA） 权权益益乘乘数数1运用杜邦恒等式运用杜邦恒等式ROE =利润率利润率总资产周转率总资产周转率权益乘数权益乘数利润率是企业利润率是企业经营效率经营效率的一种度量的一种度量其成本其成本控制有多好。控制有多好
49、。总资产周转率是企业总资产周转率是企业资产运用效率资产运用效率的一种度量的一种度量其资产管理有多好。其资产管理有多好。权益乘数是企业权益乘数是企业财务杠杆财务杠杆的一种度量。的一种度量。杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系需要特别注意的是，单独的资产负债率指标需要特别注意的是，单独的资产负债率指标通常直接用资产与负债的期末余额计算，通常直接用资产与负债的期末余额计算，而而在权益乘数指标中的资产负债率需要用全年在权益乘数指标中的资产负债率需要用全年平均额计算平均额计算，其公式可以演化为：，其公式可以演化为：股东权益报酬率股东权益报酬率资产收益率资产收益率权益乘数权益乘数销售净利率销售净利率总资产周转
50、率总资产周转率净利润净利润销售收入销售收入销售收入销售收入 资产总额资产总额期初：期初：期末：期末： 销售收入销售收入- -经营成本经营成本1+1+负债权益比负债权益比使用财务报表使用财务报表比率自身并没有多大用处：它们必须与某种比率自身并没有多大用处：它们必须与某种东西比较东西比较 时间趋势分析时间趋势分析用来查看企业的业绩如何随着时间变化用来查看企业的业绩如何随着时间变化同业对比组分析同业对比组分析与类似公司或在行业内进行比较与类似公司或在行业内进行比较SIC代码代码潜在问题潜在问题没有根本的理论，所以无从知晓哪一比率更恰切。没有根本的理论，所以无从知晓哪一比率更恰切。对于多元化企业，确立