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1、第四章第四章 产品市场与货币市场的一般均衡产品市场与货币市场的一般均衡 投资的决定投资的决定 利率的决定利率的决定 IS曲线曲线312 LM LM曲线曲线 IS LM模型分析模型分析45资本投资的概念资本投资的概念123资本边际效率资本边际效率投资函数投资函数第一节第一节 投资的决定投资的决定第一节第一节 投资的决定投资的决定一、资本投资的概念一、资本投资的概念 经济学中所讲的投资，是指资本的形成，即社会实际资经济学中所讲的投资，是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加，新住宅的建设等，本的增加，包括厂房、设备和存货的增加，新住宅的建设等，其中主要是厂房、设备的增加。其
2、中主要是厂房、设备的增加。 一、资本投资的概念一、资本投资的概念总投资等于重置投资与净投资之和是用于补偿耗费掉的资本设备的那部分投资，亦即折旧是资本投资的净增加量，它是总投资减去重置投资的余额净投资净投资 重重 置置投投 资资总投资总投资投资的变动表现为资本存量的变动。Kt = K（t - 1）+ It 二、二、 资本边际效率资本边际效率 任一投资的盈亏估算，是建立在资本的预期收入流量任一投资的盈亏估算，是建立在资本的预期收入流量、资本物的购价和市场利率这三个因素之间的关系基础上、资本物的购价和市场利率这三个因素之间的关系基础上的。的。 从资本的预期收入和资本的供给价格的关系可得到资从资本的预
3、期收入和资本的供给价格的关系可得到资本边际效率。本边际效率。年利润率。年利润率。 二、资本边际效率二、资本边际效率资本边际效率资本边际效率 或者说，资本或者说，资本边际效率是一种边际效率是一种贴现率，它使一贴现率，它使一项投资在其使用项投资在其使用期限内的各年预期限内的各年预期收益的现值之期收益的现值之和恰好等于这一和恰好等于这一投资物投资物的供给价的供给价格。格。 供给价格是指供给价格是指增加该项资产一增加该项资产一单位所需的价格。单位所需的价格。 重置成本即该重置成本即该项资产使用折旧项资产使用折旧报废后重新购买报废后重新购买同样的资产所需同样的资产所需成本。成本。供给价格供给价格重置成本
4、重置成本第一节第一节 投资的决定投资的决定二、资本边际效率曲线二、资本边际效率曲线MECMEIrr0r10 i0 I资本边际效率曲线表明，投资本边际效率曲线表明，投资量（资量（I I）利息率（）利息率（r r）之间）之间存在反方向变动的关系：利存在反方向变动的关系：利率越高，投资量越小；利率率越高，投资量越小；利率越低，投资量越大。越低，投资量越大。 三、三、 投资函数投资函数简单的凯恩斯模型只研究产品市场的国民收入决定问题，不考虑货币市场，故假设投资是一个外生变量，是一个常数。一定时期的投资数量与资本边际效率成正向，与利率成反向。一定时期的投资数量首先取决于资本边际效率，另一个因素是资本市场
5、利率，两者共同决定投资数量。 假定假定MEIMEI一定，则投资函数为一定，则投资函数为:I=f:I=f（r r） 线性函数为：线性函数为：I=e-dr I=e-dr ( (其中，其中，e e为自发投资，为自发投资，d d为投资的利率弹性，为投资的利率弹性，drdr为引致投资）为引致投资） 自发投资是由外生变量引起的,与利率变 化无关的投资。 自自 发发 投投 资资 引致投资则是由利率的变动所引起的投资，且这种投资与国民收入或消费水平变动呈正向关系。引引 致致投投 资资第一节第一节 投资的决定投资的决定三、投资函数三、投资函数投资量I投资函数I=（r）实际利率r0 投资函数投资函数投资函数I=I
6、I=I（r r），是），是一条向下倾斜的曲线，一条向下倾斜的曲线，表明随着利率的上升，表明随着利率的上升，投资需求量减少。投资需求量减少。货币的供给货币的供给123货币的需求货币的需求均衡利率的决定均衡利率的决定第二节第二节 利率的决定利率的决定第二节第二节 利率的决定利率的决定 一、货币供给一、货币供给货币的职能货币的职能 货币产生以后，在社会经济活动中发挥着以下职能：价值尺度价值尺度流通手段流通手段支付手段支付手段贮藏手段贮藏手段世界货币世界货币一、货币供给一、货币供给货币种类货币种类第二节第二节 利率的决定利率的决定最早出现的货币，以商品作为币材，称为商品货币。是货币面值与币材价值不等但
7、可以兑换的货币。它本身价值虽然很小，但代表着足值的金银，可以随时兑换。为此，发行纸币的政府和银行必须储备足够的金银。凡货币面值高于其币材价值且不能兑换的货币，称为信用货币。它具有完全的流通性，能够作为支付手段，而且名义价值不变。它又可分为以下几类：铸币、纸币、存款货币、近似货币。一、货币供给一、货币供给货币层次货币层次货币供给量是一个经济社会中货币的总存量。如何定义货币存量，大多数国家都根据货币的职能和流动性差异将货币划分为以下几个层次：第二节第二节 利率的决定利率的决定 M4 = M3 + LM3 = M2 + 其他金融机构存款M2 = M1 + 商业银行定期存款 + 商业银行储蓄存款M1
8、= M0 + 商业银行活期存款 M0 = 流通中现金 其中，M0 和 M1 被称为狭义货币，M2 和M3 被称为广义货币，M4 是最广义货币，这种最广义货币标准只在少数国家使用。 所谓狭义货币，是指那些流动性最强，其职能主要是充当交换媒介即流通手段的那部分货币，包括流通中现金和银行活期存款。所谓广义货币，是指既包括高流动性的现金、活期存款，又包括流动性稍差，但有收益的存款货币。 最广义货币中还包括那些经过一定程序可以变现的非存款性金融资产，M4中的L是指流动性资产。 主张从经验统计上定义货币的经济学家认为，用这种方法定义货币，可使货币管理当局更好地控制货币供给，提高货币政策效果。 我国从20世
9、纪80年代后期也开始引进这种方法，90年代开始公布M0、M1和M2的统计结果，并重视M0、M1和M2的数量变化与经 济活动之间的关系。 我国的统计口径如下： M0 = 流通中现金 M1 = M0 + （企业单位活期存款 + 农村存款 + 机关团体、 部队存款）括号内又称为：企事业单位活期存款 M2 = M1 + （企业单位定期存款 + 自筹基本建设存款 + 个人储蓄存款 + 其他存款）（括号内又称为：企事业单位定期存款 + 储蓄存款） 从2001年7月起，我国公布的M2中“其他存款”还包括个人购买证券的保证金。 第二节第二节 利率的决定利率的决定一、货币供给一、货币供给存款创造和货币供给存款创
10、造和货币供给 在西方国家中，商业银行体系主要是指由各种属于私人所有的追求利润的金融机构体系。商业银行是唯一能够影响存款货币的金融机构。它主要有两种形式：单元银行制和总分行制度。商业银行一般执行以下职能业务活动：接受活期存款和承兑该存款的支票办理定期存款发 放贷 款购买政府债券 第二节第二节 利率的决定利率的决定一、货币供给一、货币供给商业银行体系商业银行体系 商业银行不能把吸收来的全部存款都贷放出去，而必须有一定数额的现金作为准备金，以应付存款人随时提现的需要，准备金占存款总额的比率叫存款准备金率。 法律规定对它的各类存款必须持有的准备金率，称为法定准备金率。 第二节第二节 利率的决定利率的决
11、定一、货币供给一、货币供给银行存款的准备金率银行存款的准备金率 商业银行体系的一个重要作用是它能够创造存款货币，从而能够影响货币的供给量。 一般来说，商业银行是通过吸收存款来发放贷款的，即它的资产业务是建立在负债业务的基础上，通过资产与负债业务的相互转化，就会产生货币的多倍创造。 第二节第二节 利率的决定利率的决定一、货币供给一、货币供给存款货币的多倍创造过程存款货币的多倍创造过程第二节第二节 利率的决定利率的决定货币乘数表达式：货币乘数表达式：M1 = B * K ，K = 1/R货币乘数货币乘数商业银行体系首先是借助原始存款推动存款货币的创造过程。在货币供给过程中，原始存款来源于中央银行的
12、基础货币。从经济意义上说，基础货币 B 是货币供给M1 的基础，它通过银行存款准备金创造了存款货币，因此 M1 总是 B 的某个倍数，此倍数称为乘数。一、货币供给一、货币供给货币乘数货币乘数基础货币基础货币 按照西方货币经济理论，基础货币是由中央银行发行的原始货币,由居民持有的现金、商业银行库存现金以及法定准备金和超额准备金组成，其中居民持有现金部分一般数额不大。 这就是说中央银行好比是一个水笼头，它发行一定量的货币既可以直接增加基础货币，同时又可以增加银行的实际准备金。 M1 = B * K ，K = 1/R第二节第二节 利率的决定利率的决定一、货币需求的动机一、货币需求的动机 人们出于各种
13、动机希望把货币保留在手中，形成对货币的需求。凯恩斯认为，人们持有货币而不把货币换成生息资本保存起来是出于三类不同的需求：交易需求交易需求预防需求预防需求投机需求投机需求 即个人、家庭及厂商为应付日常交易需要而持有一部分货币的动机。交易需求交易需求 即人们为了应付意外发生的事件而保留一部分货币的动机。 出于以上两种动机所需要的货币量的大小主要取决出于以上两种动机所需要的货币量的大小主要取决于国民收入的多少，是国民收入的递增函数。于国民收入的多少，是国民收入的递增函数。预防需求预防需求 交易需求和预防需求交易需求和预防需求 投机需求投机需求 即人们为了抓住有利的生利资产等有价证券的机会而持有一部分
14、货币的动机。 这种需求是期望未来有机会获取较大收益， 简言之，也就是持币待机。它与收入水平高低并没有多大的关系，但与各种证券的市场利息率有着十分密切的关系。债券等有价证券的价格是利息率的递减函数。 出于投机动机而保存的货币额的多少与利息出于投机动机而保存的货币额的多少与利息率的高低呈反方向变化。率的高低呈反方向变化。 货币需求函数货币需求函数 流动性偏好又称为灵活性偏好，是指人们想以货币形式保持其一部分财富的愿望。这种流动性偏好或是出于交易和预防的动机，或是出于投机的动机。流动偏好代表货币需求。 若用： L1 代表交易需求与预防需求，L2 代表投机需求，Y 代表国民收入，r 代表利率，则货币需
15、求函数为: L = L1+L2 = L1（Y）+ L2（ r)三、三、 均衡利率的决定均衡利率的决定 均衡利率由货币的需求和货币的供给共同作用决定，是供需均衡的结果, 即：L = L1（Y）+ L2（ r)=M 流动偏好代表货币需求。货币数量代表货币供给，而货币数量的高低由中央银行的货币政策决定。 在货币需求函数确定的情况下，货币数量的增减在一定程度上可以起到降低和提高利率的作用，由此，中央银行可以通过货币供给，来控制利率水平。 三、三、 均衡利率的决定均衡利率的决定 但是由于流动偏好的作用，降低利率总有一个最低限度，低于这一限度人们则会放弃选择有利资产而把货币保留在手中。 此时，无论货币供应
16、量怎样增加，利息都保持不变，在流动偏好曲线上此点以后被叫做“灵活性陷阱”，或称为“凯恩斯陷阱”。 这时货币当局无论怎样增大货币供给量，这些增加的货币量都会滞留在公众手中，利率不会再下降，此时政府的货币政策不再会起作用。 用横坐标代表货币需求量和货币供给量，纵坐标代表利率r，则可以绘出货币需求和货币供给曲线。L,Mr货币需求曲线L货币供给曲线M第二节第二节 利率的决定利率的决定二、货币的需求二、货币的需求几种货币需求理论几种货币需求理论费雪交易需求理论MV=PQ庇古货币余额说M=kY 凯恩斯货币需求理论Md=f(Y，r)第三节第三节 IS曲线曲线一、凯恩斯交叉图一、凯恩斯交叉图 凯恩斯提出，在短
17、期中，经济的总收入主要由家庭、企业和政府的支出决定。人们想支出的越多，企业可以卖出的产品与服务就越多。企业可以卖出去的产品越多，它们选择生产的产出就越多，它们选择雇佣的工人也就越多。因此，根据凯恩斯的看法，衰退和萧条期间的问题是支出不足。凯恩斯交叉图是把这种观点模型化的一种尝试。凯恩斯交叉图？凯恩斯交叉图？凯恩斯交叉图凯恩斯交叉图123IS曲线的推导曲线的推导IS曲线的移动曲线的移动第三节第三节 IS曲线曲线第三节第三节 IS曲线曲线一、一、IS曲线的推导曲线的推导 利息率与国民收入成反方向变动均衡方程式为：均衡方程式为：Y=（a+e dr）/（1 b）r=（a+e）/d （1 b）Y/d （
18、两部门）（两部门）r=（a+e+Gbt）/d1b（1t）Y/d （三部门）（三部门） 商品市场是指由消费品与投资品构成的市场。IS曲线是描述商品市场达到均衡，即I=S时，国民收入与利息率之间存在的反方向变动关系的曲线，这条曲线可由投资曲线和储蓄曲线推导得出。第三节第三节 IS曲线曲线 在两部门经济中，IS曲线的移动取决于投资I和储蓄S的变化。商品市场是指由消费品与投资品构成的市场。 在三部门经济中，不仅投资和储蓄的变动会引起IS曲线移动，而且，政府购买和税收的变动也会引起IS曲线的移动。 总之，政府实施扩张性的财政政策（增加政府支出，减少税收），会使IS曲线向右上方移动，实行紧缩性的财政政策（
19、减少政府支出，增加税收），会使IS曲线向左下方移动。三、三、IS曲线的移动曲线的移动第四节第四节 LM曲线曲线12LM曲线的推导曲线的推导LM曲线的移动曲线的移动第四节第四节 LM曲线曲线一、一、LM曲线的形成曲线的形成利息率与国民收入成正方向变化LM 曲线是描述货币市场达到均衡时， L=M 时，国民收入与利息率 之间存在的同方向变动关系的曲线，这条曲线可由货币需求曲线和货币供给曲线推导得出。 均衡方程式为：r = kY / h M / h （由（由 L = kYhr = M 推出）推出）二、二、LMLM曲线的移动曲线的移动 LM 曲线的变动取决于货币供给 M 和货币需求 L 的变化。 假定
20、L 不变，如果M增加，则货币供求均衡点下移，LM 曲线向右下方平行移动；反之，LM 曲线向左上方平行移动。 假定 M 不变，如果L增加，则货币供求均衡点上移，LM 曲线向左上方平行移动，反之，LM 曲线向右下方平行移动。第四节第四节 LM曲线曲线12IS LM模型分析模型分析商品市场和货币市场均衡的移动商品市场和货币市场均衡的移动第五节第五节 IS LM模型分析模型分析第五节第五节 IS LM模型分析模型分析一、一、ISLMISLM曲线的意义曲线的意义 ISLM模型是反映产品市场和货币市场同时均衡条件下，国民收入和利率关系的模型。 rr0YY0IS LM E0第五节第五节 IS LM模型分析模
21、型分析一、一、ISLMISLM曲线的意义曲线的意义 IS LM 模型说明，均衡国民收入的决定不仅要以储蓄等于投资为条件，而且还要以货币供给等于货币需求为条件，即均衡国民收入与均衡利率是同时决定的，这就是商品市场和货币市场的一般均衡。第五节第五节 IS LM模型分析模型分析 二、二、商品市场和货币市场均衡的移动商品市场和货币市场均衡的移动 ISIS曲线单独移动曲线单独移动 投资和储蓄的变动会使IS曲线发生移动，这种移动对原来的均衡点会发生影响。LMLM曲线单独移动曲线单独移动 货币需求和货币供给的变动会使LM曲线发生移动，这种移动对原来的均衡点会发生影响。ISIS和和LMLM曲线的同时曲线的同时移动移动 IS曲线和LM曲线的同时移动对国民收入和利率产生的影响是非常复杂的，它们既可能同方向、同比例移动，也可能同方向不同比例移动；既可能反方向同比例移动，也可能反方向不同比例移动等。第五节第五节 IS LM模型分析模型分析 从以上的分析可知，IS曲线的移动、LM曲线的移动以及这二条曲线的同时移动，根本上是由投资、储蓄、政府开支、税收、货币需求和货币供给引起的。 因此，研究商品市场和货币市场均衡的变动问题，实质上是改变上述各经济变量，以求得适宜的均衡点，也就是财政政策、货币政策及两种政策的配合使用问题。 商品市场和货币市场均衡的移动商品市场和货币市场均衡的移动