《基于eva评价指标的上市公司并购绩效分析——以安科生物并购苏豪逸明为例-于婷.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《基于eva评价指标的上市公司并购绩效分析——以安科生物并购苏豪逸明为例-于婷.pdf（59页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、万方数据学校代码：10240学 号：Y1507300329学位论文基于EVA评价指标的上市公司并购绩效分析一以安科生物并购苏豪逸明为例指导教师姓名：申请学位级别：论文提交日期：授予学位单位：于婷李唯滨副教授硕士 学科专业： 会计2017年3月24日 论文答辩日期： 201 7年5月24日哈尔滨商业大学 授予学位日期： 2017年6月20日菇甭溶商棠夫乎万方数据Th e s i SlMllUlIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIMUlIIIIIIIIlJ0 1 3 1 0 3 4The Analysis on the Performance of M&A in theListed Compa
2、nies Based on EVAB ased on case of Anke Bio MACandidate：Supervisor：Associate Supervisor：Academic Degree Applied for：Speciality：Date of 0ral Examination：University：Yu TingProfLi WeibinS oho-YimingMaster of ManagementAccounting， 2017Harbin University of Commerce万方数据哈尔滨商业大学硕士学位论文原创性声明本人郑重声明：本论文的所有工作，是在
3、导师的指导下，由作者本人独立完成的。有关观点、方法、数据和文献等的引用已在文中指出，并与参考文献相对应。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经公开发表的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本论文文责自负。学位论文作者签名：签字日期：年月日p D本网越内哈尔滨商业大学硕士学位论文版权使用授权书本论文系作者本人在哈尔滨商业大学攻读硕士学位期间，在导师指导下完成的硕士学位论文。本论文的研究成果归哈尔滨商业大学所有，本论文的研究内容不得以其他单位的名义发表。本人完全了解哈尔滨商业大学关于保留、使用学位论文的规定，同意学校保留、送交本论文的复
4、印件，允许本论文被查阅和借阅；学校可以公布本论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存、汇编本学位论文。保密口， 在 年解密后适用本授权书。本学位论文属于不保密呱学位论文作者签名：音固吾导师签名：签字日期：zo-年6月动日签字日期：po l-7 年6月g日万方数据哈尔滨商业大学硕士学位论文摘要上市公司的绩效评价，随着社会的不断进步而不断变化，再此之前，原有的财务评价方法在我国计划经济的环境下，基本上是可以解决公司问题。西方世界管理方式的股东价值最大化的使用，也有使用。现在越来越多公司选择经济增加值来评价。安科生物全资收购原有国有控股的苏豪逸明的案例，是市场医药行业并购的成功案例
5、之一。分析安科生物并购的社会背景，并购动因、并购方式和成功之处，研究并购后的财务指标变化和基本面影响分析。安科生物如何成功并购苏豪逸明在绩效评价中体系。以安科生物并购案例，主要运用了文献研究和案例分析等方法，理论与实践相结合，通过了解和对并购绩效研究的相关文献进行系统性的介绍和梳理，通过对上市公司并购重组的业绩评价的归纳总结，说明EVA存在的意义，与传统评价方法更具优势；提出在我国经济市场上市公司运用EVA这种方式的合理性和有效性。具体介绍EVA的来源背景定义、以及计算方式的介绍。最后对安科生物并购进程和并购双方的介绍；利用EVA指标对公司的财务和非财务层面进行剖析，进而对EVA应用提出思考及
6、提升上市公司并购绩效的对策建议。根据安科生物并购案例，对上市公司绩效评估体系的发展提供借鉴之处。但是当前EVA理论的评价指标和会计调整项目，并不能满足各行各业的企业业绩评价需要，因此不同行业的发展特点，不同市场的竞争环境，不同企业的发展项目，都要求对EVA理论进行调整和改革，以规范、完整、统一的EVA理论进行同行业的业绩评价。目前我国医药企业可以参考EVA，以EVA理论为基础，以综合财务和非财务指标为参考标准，结合实际案例建立新的业绩评价系统，同时要根据评价体系不断进行企业管理模式更新，提高医药企业的市场竞争力，在新时期的市场竞争中立于不败之地。关键词：上市公司并购；并购绩效；EVA万方数据哈
7、尔滨商业大学硕士学位毕业论文ABSTRACTPerformance evaluation of listed companies，with the continuous progress of society andconstantly changing，and then，the original financial evaluation methods in the context ofChinaS planned economy,the company Can basically solve the problemThe use of westerncountries to maximiz
8、e shareholder value，we also useNow more and more companies chooseto evaluate the economic value addedAnke biotechnology wholly acquired the originalstateowned holding NimrodS case，the pharmaceutical industry market is one of the successfulcases of M&；AAnalysis of the social background of biotechn
9、ology mergers andacquisitions，merger,mergers and acquisitions andsuccess，analysis of changes in fmancialindicators after the merger and fundamental influenceAnke biotechnology how successfulmergers and acquisitions Nimrod in the performance evaluation systemIn biotechnology case，research mainly uses
10、 the literature research and case analysis，combining theory and practice，systematically introduces and combs through understandingand relevant literature on M&；a performance study,through the performance evaluationof listed company merger and reorganization of the summary,explain the significance
11、 of theexistence of EVA，and the traditional evaluation the method has more advantagesThen，thepaper puts forward the rationality and validity of the method of using EVA in Chinas economicmarketIt introduces the definition of EVA source and the calculation methodThen this paperintroduces the process o
12、f mergers and acquisitions and mergers and acquisitions Ankebiotechnology both sides， using EVA index to analyze the companyS financial andnon-financial aspects， and puts forward the thoughts and suggestions to improve theperformance of mergers and acquisitions of listed companies on the EVA applica
13、tionFinally,according to the case of mergers and acquisitions Bianco biological reference，the developmentof the listed company performance evaluation systemBut the current EVA theory ofevaluation index and accounting adjustment project，enterprise performance evaluation and Cannot meet the needs of a
14、ll walks of life，SO the development of the characteristics of differentindustries，different market competition environment，the development project of differententerprises，are required to adjust and reform the theory of EVA，evaluate the performance ofthe same industry with standardization，complete an
15、d unified EVA theoryAt present，ChinaSpharmaceutical enterprises Can refer to EVA，based on the EVA theory,the comprehensivefinancial and non-financial indicators as the reference standard，combined with the actual caseto establish performance evaluation system，and according to the evaluation system of
16、II万方数据哈尔滨商业大学硕士学位毕业论文enterprise management mode update，improve the market competitiveness of pharmaceuticalenterprises，in all invincible position in the new era of competition in the marketKeywords：Mergers and Acquisitions of Listed companies；M&A Performance；EVA万方数据哈尔滨商业大学硕士学位毕业论文目 录摘 要IABSTRACTII1绪
17、论111研究背景112研究目的与意义1121研究目的1122研究意义113研究内容与方法2131研究内容2132研究方法一32上市公司并购绩效的相关理论421并购绩效的文献综述4211国外研究现状4212国内研究现状6213文献评述922并购绩效的相关概念10221并购的含义10222并购绩效11223 EVA的含义1l23并购绩效的理论基础12231效率理论12232信息与信号理论13233自由现金理论13234市场力量理论133并购绩效的EVA评价方法分析1431影响并购绩效评价的相关因素分析14311宏观经济14312产业政策14313公司战略14314并购的目标14315并购的支付方式
18、15316并购后的整合1532并购绩效评价方法的比较15万方数据哈尔滨商业大学硕士学位毕业论文321市场股价分析方法16322财务指标分析方法16323 EVA评价方法的优点1633EVA的指标体系17331 EVA的计算模型17332 EVA会计调整原则18333 EVA会计调整事项18334 EVA的适用条件1934 EVA并购绩效评价指标存在的问题20341 EVA指标计算的复杂性20342 EVA指标结果的不全面性2l343 EVA指标对规模企业不具可比性21344 EVA指标难以反映企业不同时期战略目标2135 EVA绩效评价指标的改进21351引入EVA率21352构建EVA分析2
19、24基于EVA的安科生物并购绩效应用分析2441上市公司背景介绍24411上市公司并购背景24412安科生物的基本情况24413苏豪逸明的基本情况25414安科生物并购动因2542安科生物并购苏豪逸明的方案26421并购的过程26422并购后股权结构2743并购对安科生物的影响分析27431并购后对安科生物基本面的影响分析27432并购对上市公司财务影响的对比分析2844基于EVA的安科生物并购后绩效计算和评价30441安科生物EVA的会计调整事项30442安科生物加权平均资本成本33443安科生物EVA并购绩效的计算及分析3445基于EVA指标的并购绩效分析34451并购指标的改进34452
20、核心评价指标分析355 EVA应用的思考与对策建议36万方数据哈尔滨商业大学硕士学位毕业论文51 EVA应用的思考36511资本成本的准确性365i2会计调整的有效性36513管理者补偿的有效性3752提升并购绩效的对策建议37521做好并购的前期准备37522塑造公司的核心竞争力谨慎选择并购目标37523加强对并购前的可行性分析38524着重加强并购后双方的整合38结论与展望40参考文献4l致 谢45攻读学位期间发表的学术论文46万方数据哈尔滨商业大学硕士学位毕业论文C ONTENTSAbstract in ChineseIAbstract in EnglishIIl Introductio
21、n111 Background ofthe Research112 Purpose and Significance ofthe Research1121 Purpose ofthe Research1122 Significance ofthe Research113 Research Contents and Methods2131 Research Contents2132 Research Method32 Theory ofM&APerformance ofListed Companies42。l Literature Review on M&APerformance4211 Abr
22、oad Literature Review42。12 Domestic Literature Review6213 Literature Review922 Concept ofM2之A Performance10221 Meaning ofM&A10222 Merger Performance11223 Meaning of EconomicvalHe Added1123 Theoretical Basis of M&APerformance12231 Efficiency Theory12232 Information and Signal Theory13233 Free Cash Fl
23、ow Hypothesis13234 Market Power Theory133 Analysis on Economic Value AddedEvaluation Method of M&APerformance1 531 Analysis ofthe Factors Affecting the Performance Evaluation ofM&A14311 Macro Economy一14312 Industrial Policy14313 Corporate Strategy14315 M&AMode ofPayment15316 Integration after M&Al 5
24、32 Comparison ofPerformance Evaluation Methods ofM&A15321 Market Share Analysis16二VlI_万方数据哈尔滨商业大学硕士学位毕业论文322 Financial Index Analysis Method16323 Advantages ofEconomic Value AddedEvaluation Methods1633 Economic ValHe Addedlndex System17331 Economic Value AddedComputing Model17332 Economic Value Adde
25、dAccounting Adjustment Principle1 833。3 Economic V酊ue AddedAccounting Adjustment1 8334 Applicable Conditions ofEconomic Value Added1934 Problems ofEconomic Value Added M&APerformance Evaluation Index20341 Complexity ofEconomic Value Addedlndex Calculation20342 Economic Value Addedlndex Results Incom
26、prehensive21343 Economic Value Addedlndex iS Uncomparable to Scale Enterprises21344 Economic VralHe Addedlndex iS Di伍cult to Reflect the Strategic Objectives ofEnterprises in Different Periods2135 Improvement of Economic Value AddedPerforn3_ance Evaluation Index21351 Introducing Economic Value Added
27、Rate21352 Construction ofEconomic Value AddedAnalysis224 Economic Value Added Performance Analysis Based on the Application of AnkeBiotechnology：!zI41 Background ofListed Companies24411 M&ABackground ofListed Companies24412 Basic Situation ofAnke Biotechnology24413 Basic Situation of Soho-Yiming一254
28、14 Anke Biotechnology Merger Motivation2542 Anke Biotechnology M&AOverview of SohoYimingS Scheme26421 M&A process26422 Ownership Structure after M&A2743 Analysis ofthe Impact ofM&A on mnke Biotechnology27431 Analysis on the Influence ofthe Anke BiotechnologyBasic after M&A27432 A Comparative Analysi
29、s ofthe Fnancial Efiects ofM&A2844 Economic Value Added Anke Biotechnology Calculation and Evaluation Based on thePerforlTlance ofM&A3044。1 Accounting Adjustment Anke Biotechnology Economic Value Added30442 Anke Biotechnology Weighted Average Cost of Capital3345 Performance Analysis ofM殳A Based on E
30、conomic Value Addedlndex34451 Improvement ofM&A Index34VIII万方数据哈尔滨商业大学硕士学位毕业论文452 Core Evaluation Index Analysis。355 Thoughts and Suggestions on the Application of Economic Value Added3651 Thoughts on Economic Value Added Application36511 Accuracy ofCapital Cost36512 Effectiveness ofAccounting Adjus
31、tment36513 Effectiveness ofManager Compensation3752 Countermeasures and Suggestions on Improving M&APerformance37521 Clear Purpose of M&A in the Same Industry37522 Shaping the Core Competitiveness ofthe Company to Choose the Target ofM&A37523 Strengthen the Feasibility Analysis ofPre Merger38524 Foc
32、us on Post Mmerger Integration38Conclusion and Prospect40R-eferences41Acknowledgments45Degree of Study during the Academic Papers Published46IX万方数据哈尔滨商业大学硕士学位毕业论文11研究背景1绪论上市公司为了不断壮大公司发展，提高竞争能力，为国家经济发展贡献一份力量，并购重组成为首选方式，所以上市公司并购重组后财务评价研究越来越引人关注。中国研究者们对于中国内部上市的公司并购重组财务绩效评价方法有俩种方式，一是市场股价分析法和财务指标分析法。市场股价
33、分析法，是根据股票的价值和收益率的改变，同时必须是在完全的市场氛围中，股票价值变动影响传递出对上市公司的评价的方法。财务指标分析法，是以资产负债表还有现金流量表还有利润表等财务报表数据的变动，来进行真实的评价公司并购后的优劣。这俩种方法在评价上市公司的并购情况经营绩效，并不十分理想。计算方式单一，不能更好的评价公司的发展情况。当今财务理论认可的是上市公司并购重组目的是更好的发展公司，终极目标是给股东创造出更多的金钱。现在中国研究人员好多只注重以利润为评价根据，更有好多经营管理者只看利润表中的利润，肤浅的认为只要盈利就是创造价值，却忘记了弥补资本成本这样片面的数据，只会蒙蔽股东，损坏股东利益。古
34、老的绩效评价方式无法体现公司并购重组的实际情况，当然不能给股东和经营者有效的信息，最终影响中国市场的资本运作效率。EVA的评价方式不同于以前的评价方法，他是以投资者价值为依据，从投资者的角度从新界定利润。不仅添加了权益资本成本的得投入使用，还对一些科目进行了调整，能更好的映射出上市公司并购绩效变化，是一个好的评价方式。12研究目的与意义121研究目的随着社会的发展，人民生活水平的提高。人民对于医药行业的发展越加重视。这样医药行业的发展具有举足轻重的作用。所以全篇研究了安科生物公司的并购情况，以及公司的业绩情况，通过EVA指标重点介绍。EVA相比之下有更多的优势，但是自身也有很多不完善之处。所以
35、目标如下：一是根据中国上市公司并购的发展，开发合适的评价模式。采用更加行之有效的评价系统。二是对EVA使用过程存在的问题，提出改善建议，为了中国经济发展中的并购评价做出建议以及思考。122研究意义加入WTO以后，市场竞争越来越激烈，对上市公司管理者的要求当然也是愈来愈高，万方数据哈尔滨商业大学硕士学位毕业论文传统人民只注重眼前的利益，追求短期的金钱和利润。从而忽视了企业的发展，市场经济的进步，不在乎公司的长远发展，盲目扩大，要考虑战略化目标，企业的长期发展。不断发展企业自身价值，提高市场竞争能力，同时要协调管理者与所有者们的利益，只有不断追求，才能存活；毕竟落后就要挨打。中国的并购绩效评价方法
36、是包含财务指标和其他非财务类指标的单一统计方式。由于中国财务人员的水平良莠不齐，分析能力相差甚大，同时审计不能做到独立判断，不能达到审计要求。数据并不完全可靠，信息失去了真是性。对于这些问题，找到更为行之有效的模式，至关重要。无论是中国上市公司的发展，还是中国市场经济的前景都有着重要含义。理论意义：有利于解决经济增加值本身的不完善之处，在数据等统计上的缺失，还有不同环节造成的计算差错。以及不同行业可以根据其固有特点，完善经济增加值的计算，而不是千篇一律。EVA更偏向财务指标的计算，但是可以利用其计算模式添加某些指标及其因素，使得更加准确的提醒公司绩效重要性。现实意义：在大数据时代，信息的传递非
37、常的重要。经济增加值的研究发展使得财务数据使用们能更加真实理解公司发展价值。与此同时，经济增加值的计算进行了修正改良，企业之间在可以更好地比较企业价值。13研究内容与方法131研究内容文章采用规范的研究方式，基于上市公司并购绩效的研究，以安科生物为实例研究，以EVA评价指标的计算，通过分析绩效评价的基本理论，明确公司并购绩效后的改变，并进一步以EVA为绩效评价指标的上市公司并购研究，为上市公司今后的并购提出建议，其研究内容如下：第一章绪论。首先概括了选题背景，其次明确了文章的研究目的以及意义。概括了研究的内容和所用的主要研究方法。第二章上市公司并购绩效的相关理论。介绍了上市公司并购绩效研究过程，以及专家的对此的评价，然后介绍了并购以及EVA的基本含义，以及并购绩效的理论基础。第三章并购绩效的EVA评价方法分析。首先分析并购绩效的影响因素，然后介绍EVA的计算方法以及调整事项，同时发现存在的问题以及改进措施。第四章基于EVA的安科生物并购绩效应用分析。通过对安科生物公司情况介绍，以及并购方案概述。对公司并购后基本面分析，并购对上市公