《我国上市银行的经营同质化水平测度——基于业务紧密关联视角的分析-李泽广.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《我国上市银行的经营同质化水平测度——基于业务紧密关联视角的分析-李泽广.pdf（7页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、 上 海 金 融 2 0 1 7 年 第 7 期摘 要 ： 次 贷 危 机 之 后 , 银 行 业 务 同 质 化 成 为 探 究 金 融 系 统 性 风 险 、 测 度 金 融 机 构 之 间 紧 密 关 联 度 的 重 要 维度 。 本 文 探 究 了 微 观 个 体 银 行 多 元 化 策 略 与 整 个 银 行 业 经 营 同 质 化 的 辩 证 关 系 , 借 助 广 义 杰 卡 德 相 似 度 指 标 ,应 用 我 国 上 市 银 行 的 公 开 数 据 从 区 域 业 务 分 布 和 资 产 种 类 双 重 视 角 测 度 了 上 市 银 行 间 的 经 营 同 质 化 水 平
2、。 研究 发 现 , 尽 管 中 国 上 市 银 行 的 经 营 同 质 化 水 平 略 有 下 降 的 趋 势 , 但 是 整 体 而 言 , 我 国 上 市 银 行 的 经 营 同 质 化 水平 仍 然 处 于 较 高 水 平 , 隐 含 着 较 为 显 著 的 潜 在 系 统 性 关 联 风 险 , 其 中 基 于 资 产 种 类 方 面 的 相 似 度 和 紧 密 关 联 特征 更 为 突 出 。 因 此 引 导 和 鼓 励 不 同 银 行 大 力 实 施 多 元 化 经 营 、 防 止 过 度 同 质 化 是 弱 化 业 务 过 于 紧 密 关 联 、 改 善宏 观 审 慎 监 管
3、不 可 回 避 的 重 要 话 题 。关 键 词 ： 同 质 化 ； 过 于 紧 密 而 不 能 倒 ； 广 义 杰 卡 德 相 似 度 模 型 ； 系 统 性 风 险J E L 分 类 号 ： G 2 1 ;O 33 中 图 分 类 号 ： F 83 2 文 献 标 识 码 ： A 文 章 编 号 ： 1 0 0 6 - 1 4 2 8 （ 2 0 1 7 ） 0 7 - 00 5 7 - 0 6D O I ： 1 0 .1 3 9 10 / j .c n k i .s hj r. 2 01 7 .07 .0 0 9收 稿 日 期 ： 2 0 1 7 - 0 4 - 0 7作 者 简 介 ：
4、 李 泽 广 ( 1 9 8 0 - ) ， 男 ， 南 开 在 大 学 金 融 学 院 副 教 授 ;刘 燕 茜 ( 1 9 9 2 - ) ， 女 ， 南 开 大 学 金 融 学 院 硕 士 生 ;王 刚 ( 1 9 7 6 - ) ， 男 ， 国 务 院 发 展 研 究 中 心 金 融 所 银 行 室 副 主 任 ， 副 研 究 员 。1 来 自 中 国 银 监 会 的 统 计 数 据 表 明 ， 截 至 2 0 1 5 年 底 银 行 业 金 融 机 构 已 达 4 2 6 2 家 。我国 上 市银 行 的经 营 同质 化 水平 测 度 基于业务紧密关联视角的分析李 泽 广1, 刘 燕
5、 茜1, 王 刚2（1南 开 大 学 金 融 学 院 , 天 津 3 0 0 07 1； 2国 务 院 发 展 研 究 中 心 金 融 所 , 北 京 1 0 00 1 0 )一 、 引 言近 年 来 伴 随 着 利 率 市 场 化 步 伐 的 加 快 和 银 行 业准 入 的 放 松 ， 银 行 之 间 的 竞 争 日 趋 激 烈1。 特 别 是 相 近的 资 产 负 债 管 理 方 式 、 商 业 运 营 模 式 和 风 险 管 理 技 术都 会 不 断 强 化 同 业 竞 争 格 局 ， 对 未 来 我 国 银 行 业 竞 争力 的 重 塑 形 成 严 重 约 束 。 尽 管 资 产 结
6、 构 的 同 质 化 是 银行 业 的 固 有 特 征 ， 然 而 过 度 的 同 质 化 也 意 味 着 整 个 银行 体 系 的 内 在 脆 弱 性 和 日 趋 严 峻 的 金 融 系 统 性 风 险隐 患 ( H a l d a n e a n d M a y ， 2 01 1 ) 。次 贷 危 机 之 后 ， 过 于 “ 紧 密 而 不 能 倒 ” 问 题 的 重要 性 逐 步 凸 显 ， 集 中 在 如 何 测 算 不 同 银 行 的 紧 密 度( c o nn e c t e d ne s s ) 、 银 行 之 间 连 接 方 式 与 强 度 和 银 行 经营 的 同 质 化 水
7、 平 等 各 方 面 的 研 究 开 始 大 量 涌 现 。 其中 ， 银 行 经 营 同 质 化 是 理 解 过 于 紧 密 而 不 能 倒 的 重 要维 度 ， 如 C a i ( e t a l ， 20 1 1 ) 发 现 ， 随 着 银 行 间 资 产 组 合相 似 度 的 提 升 ， 也 即 经 营 同 质 化 水 平 越 高 ， 银 行 之 间受 到 同 一 危 机 冲 击 的 可 能 性 就 越 大 ， 受 系 统 性 风 险 的扰 动 也 就 愈 发 明 显 ; H a l d a n e a n d M a y ( 2 0 11 ) 也 证 实 同质 化 程 度 较 高 的
8、 银 行 系 统 的 内 在 不 稳 定 性 会 更 为 显著 。 H e l b i n g ( 20 1 3 ) 通 过 构 建 银 行 网 络 模 型 ， 发 现 密 集的 银 行 网 络 中 银 行 家 数 N 越 大 ， 系 统 风 险 一 旦 爆 发 潜在 损 失 愈 是 惊 人 ; 如 果 这 些 数 量 众 多 的 银 行 呈 现 出 类似 的 分 散 组 合 策 略 时 ， 同 时 陷 入 危 机 状 态 的 联 合 概 率分 布 会 大 大 提 升 。 此 外 ， 如 果 银 行 在 产 品 组 合 、 区 域 选择 以 及 金 融 创 新 等 各 方 面 的 过 度 同
9、质 化 ， 会 强 化 银 行之 间 内 在 紧 密 度2， 并 诱 致 系 统 性 金 融 风 险 的 爆 发金 融 理 论 与 实 践5 7万方数据 上 海 金 融 2 0 1 7 年 第 7 期( F ri c k e ， 2 01 6 ) 。然 而 ， 相 关 研 究 大 都 停 留 在 定 性 分 析 层 次 ， 对 于银 行 业 经 营 同 质 化 水 平 缺 少 科 学 的 定 量 测 算 ， 这 就 导致 各 家 银 行 在 实 施 差 异 化 策 略 时 难 免 缺 乏 决 策 依 据 ，监 管 机 构 在 对 银 行 业 进 行 监 管 时 也 无 法 做 到 “ 知 己
10、知彼 ” 。 本 文 基 于 “ 业 务 紧 密 度 ” 视 角 ， 从 银 行 资 产 的 大 类组 合 及 区 域 组 合 分 布 两 种 角 度 ， 定 量 测 度 了 我 国 上 市银 行 的 经 营 同 质 性 水 平 ， 并 提 出 相 应 的 对 策 性 思 考 。文 章 创 新 之 处 在 于 ， 首 先 ， 本 文 是 国 内 较 早 基 于 “ 紧 密而 不 能 倒 ” 视 角 、 应 用 广 义 杰 卡 德 相 似 度 指 标 对 我 国银 行 业 的 同 质 化 水 平 进 行 量 化 测 度 的 研 究 ; 其 次 是 研究 视 角 的 创 新 ， 从 银 行 的 资
11、 产 组 合 的 相 似 度 和 紧 密 相关 性 来 测 度 同 质 性 ， 进 而 对 其 内 含 的 系 统 不 稳 定 性 进行 间 接 测 度 ; 再 次 ， 从 资 产 大 类 组 合 和 区 域 分 布 组 合双 重 视 角 剖 析 业 务 同 质 性 ， 并 加 以 比 较 可 以 为 我 国 的监 管 政 策 完 善 提 供 新 的 启 示 。 本 文 的 经 验 分 析 证 实 ，我 国 银 行 业 务 的 区 域 同 质 性 低 于 大 类 资 产 业 务 的 同质 性 ， 应 当 适 度 鼓 励 银 行 业 务 创 新 、 实 施 分 类 监 管 导向 破 解 高 度
12、同 质 化 难 题 。一 、 多 元 化 经 营 与 业 务 同 质 性 关 系 的 关 联 文 献现 有 文 献 对 于 银 行 关 联 性 的 研 究 主 要 遵 循 以 下两 种 思 路 进 行 ： 一 类 是 基 于 网 络 结 构 进 行 的 研 究 ， 梳理 出 系 统 性 重 要 金 融 机 构 作 为 风 险 传 染 关 键 “ 节 点 ”的 重 要 性 ， 同 时 辅 之 以 不 同 金 融 机 构 与 “ 节 点 ” 的 联 系密 度 和 强 度 。 A c e m o g l u ( 20 1 5 ) 通 过 “ 虚 拟 匹 配 ” ( s y n -t he t i c
13、 m a t c h i n g ) 和 “ 证 伪 检 验 ” ( f a l s i f i c a t i o n t e s t s ) 等 方法 从 政 治 角 度 为 衡 量 金 融 网 络 提 供 了 启 发 。 M a t t h i a s( 2 0 16 ) 认 为 ， 金 融 机 构 作 为 金 融 网 络 中 的 “ 节 点 ” 形 成了 一 个 庞 大 的 全 球 网 络 结 构 ， 如 各 银 行 通 过 同 业 拆 借等 业 务 连 接 在 一 起 ， 建 议 将 同 各 节 点 具 有 相 关 性 的 节点 数 目 来 判 定 该 结 点 的 强 度 ， 该 数
14、 目 越 多 也 就 意 味 着节 点 的 强 度 越 大 。 另 一 视 角 则 是 本 文 所 强 调 的 基 于 相似 性 的 研 究 ， 近 期 作 为 “ 过 于 紧 密 而 不 能 倒 ” 问 题 研 究的 重 要 维 度 ， 银 行 业 经 营 同 质 化 水 平 成 为 学 者 研 究“ 过 于 紧 密 而 不 能 倒 ” 问 题 的 一 个 切 入 点 。 如 同 H a l -d a n e 和 M a y ( 2 01 1 ) 的 观 点 ， 从 生 态 系 统 稳 定 性 角 度 来看 ， 金 融 系 统 性 风 险 防 控 的 关 键 在 于 弱 化 整 个 银 行
15、业的 同 质 化 问 题3。不 过 ， 微 观 个 体 银 行 经 营 的 多 元 化 与 整 个 银 行 业同 质 化 之 间 的 关 系 问 题 ， 需 要 明 确 的 辨 析 和 识 别 。 直观 上 看 ， 同 质 化 似 乎 是 多 元 化 的 反 义 语 。 然 而 在 银 行系 统 性 风 险 领 域 的 研 究 中 二 者 的 关 系 需 要 深 入 探 究 。资 产 组 合 多 元 分 散 化 往 往 是 指 由 于 微 观 个 体 银 行 从事 不 同 类 型 业 务 优 化 资 产 组 合 收 益 与 风 险 的 平 衡 ， 同质 化 则 强 调 由 于 不 同 银 行
16、采 取 类 似 的 多 元 化 策 略 ， 造成 银 行 业 资 产 组 合 的 相 似 性 ( S i m i l a ri t y ) 。毫 无 疑 问 ， 对 于 微 观 个 体 银 行 而 言 进 行 适 度 的 多元 化 经 营 是 其 理 性 选 择 。 问 题 是 ， 如 果 多 数 银 行 采 用 类似 的 资 产 组 合 管 理 模 式 ， 银 行 间 的 资 产 组 合 的 相 似 度会 快 速 提 升 ， 银 行 系 统 的 内 在 脆 弱 性 不 断 增 加 。 事 实上 ， 恰 恰 是 因 为 微 观 个 体 银 行 对 资 产 组 合 多 元 化 的 过度 追 求
17、， 反 而 可 能 会 进 一 步 导 致 整 个 银 行 业 的 同 质 化 。W a g ne r ( 2 0 08 ) 指 出 ， 分 散 化 的 投 资 降 低 了 单 个 银 行 的违 约 概 率 ， 银 行 抵 御 特 定 冲 击 的 能 力 大 大 提 升 ; 然 而 如果 各 家 银 行 之 间 的 业 务 过 于 相 似 ， 或 者 采 用 相 近 的 资产 组 合 分 散 策 略 ， 即 使 每 家 银 行 都 尽 力 做 到 分 散 化 经营 ， 当 个 体 银 行 陷 入 困 境 时 ， 其 他 银 行 也 往 往 会 面 临 类似 困 境 。 H a l d a n
18、e a n d M a y ( 2 01 1 ) 支 持 了 上 述 观 点 ， 他 们认 为 追 溯 次 贷 危 机 的 历 程 可 以 看 出 ， 越 来 越 多 的 银 行在 负 债 端 倾 向 于 依 赖 同 业 批 发 资 金 ， 资 产 端 则 更 加 强调 结 构 化 信 用 产 品 。 不 仅 如 此 ， 风 险 管 理 方 面 又 大 都 采用 标 准 化 的 风 险 价 值 模 型 ( V a l ue a t R s i k ) 来 实 施 风 险管 理 。 如 此 以 来 ， 尽 管 从 微 观 个 体 银 行 来 看 ， 每 家 银 行都 是 理 性 的 ， 也 都
19、按 照 资 产 组 合 的 “ 均 值 - 方 差 ” 的 平 衡模 式 进 行 了 资 产 负 债 优 化 ， 不 过 一 旦 将 整 个 银 行 业 的资 产 分 布 看 作 “ 超 级 大 资 产 组 合 ” 来 审 视 ， 则 会 发 现 行业 资 产 组 合 的 分 散 化 程 度 越 来 越 低 。也 有 不 少 研 究 具 体 针 对 同 质 化 影 响 系 统 风 险 的内 在 机 制 和 量 化 关 系 展 开 。 R a f f e s t i n ( 20 1 4 ) 认 为 由 于银 行 之 间 业 务 同 质 带 来 的 “ 内 生 协 变 ” ( e n do g
20、e n o u sc o v a ri a n c e ) 潜 在 的 放 大 系 统 性 风 险 。 M a r c e l B l u hm e ta l . ( 2 0 1 4 ) 发 现 具 有 直 接 联 系 的 金 融 机 构 是 系 统 性 风险 的 主 要 驱 动 力 ， 虽 然 二 者 之 间 并 不 具 有 单 调 性 ， 但是 伴 随 着 金 融 机 构 之 间 的 关 联 性 ， 业 务 之 间 的 紧 密度 ， 会 显 著 加 剧 系 统 性 风 险 。 R a f f e s t i n ( 2 01 4 ) 对 单 家 银行 的 多 元 化 经 营 与 银 行 业
21、 系 统 风 险 的 关 系 进 行 了 定性 研 究 ， 发 现 二 者 之 间 存 有 一 种 非 线 性 的 凹 函 数 关系 ， 当 多 元 化 达 到 中 等 水 平 时 系 统 性 风 险 最 低 ， 换 言2 此 外 ， 银 行 业 经 营 同 质 化 水 平 过 高 ， 会 造 成 银 行 在 很 多 领 域 竞 争 过 度 ， 金 融 创 新 一 般 也 会 在 短 时 间 内 被 竞 争 对 手 以 较 低 成 本 “ 复 制 ” 跟 进 ，形 成 “ 恶 性 竞 争 产 品 与 策 略 复 制 同 质 性 提 升 恶 性 竞 争 、 系 统 风 险 加 剧 ” 的 循 环
22、 。3 按 照 他 们 的 观 点 ， 从 生 物 系 统 稳 定 性 视 角 来 看 ， 物 种 数 量 增 加 到 一 定 程 度 时 ， 生 态 系 统 的 稳 定 性 会 出 现 剧 烈 的 变 化 ; 这 意 味 着 伴 随 着 近 年 来我 国 银 行 业 家 数 的 快 速 膨 胀 ， 市 场 结 构 和 系 统 风 险 的 结 构 存 有 较 大 的 隐 性 变 化 ， 因 此 对 系 统 性 风 险 的 识 别 、 监 管 与 防 控 举 措 应 当 慎 之 又 慎 。金 融 理 论 与 实 践5 8万方数据 上 海 金 融 2 0 1 7 年 第 7 期之 ， 中 等 程
23、度 的 同 质 化 水 平 对 银 行 系 统 的 稳 定 性 而 言是 最 优 选 择 。 P a o l o e t a l . ( 2 0 1 7 ) 将 网 络 结 构 与 资 产 组合 理 论 相 结 合 ， 探 讨 了 银 行 经 营 多 元 化 对 系 统 性 违 约风 险 的 影 响 ， 发 现 当 冲 击 发 生 时 ， 银 行 之 间 业 务 越 紧密 和 同 质 ， 银 行 业 的 系 统 性 风 险 越 高 ， 危 机 一 旦 爆 发影 响 愈 广 泛 而 深 远 。银 行 间 经 营 同 质 化 与 相 似 性 的 水 平 测 度 往 往 基于 资 产 类 型 、 行
24、 业 分 布 和 区 域 分 布 等 几 个 角 度 展 开 。如 F ri c ke ( 2 0 1 6 ) 借 鉴 股 票 相 关 性 的 测 量 方 法 ， 基 于 上述 三 个 方 面 度 量 了 日 本 银 行 的 同 质 化 水 平 ， 发 现 整体 来 看 日 本 银 行 同 质 性 在 不 断 下 降 ， 但 是 在 2 0 0 8 年金 融 危 机 前 夕 ， 银 行 同 质 性 显 著 升 高 ， 危 机 之 后 重 新步 入 下 降 通 道 。 F a ng ( 2 0 1 4 ) 借 助 相 关 矩 阵 法 研 究 发 现平 均 而 言 ， 区 域 经 营 的 多 元
25、化 会 使 得 信 用 风 险 平 均降 低 1.1 % ， 然 而 对 于 大 型 银 行 而 言 ， 业 务 多 元 化 则 更为 重 要 。 A l i c i a e t a l . ( 2 0 13 ) 则 强 调 区 域 多 元 化 的 益处 ， 认 为 银 行 国 际 多 元 化 大 有 裨 益 ， 如 将 银 行 业 务 适当 的 配 置 在 境 外 可 以 提 高 银 行 的 风 险 调 整 后 收 益率 。 然 而 ， 新 兴 市 场 国 家 间 的 银 行 业 务 往 往 过 于 紧 密关 联 ， 这 事 实 上 弱 化 了 银 行 实 施 国 际 多 元 化 战 略 的
26、收 益 。 G a m i n i e t a l . ( 2 01 7 ) 通 过 C o - V a R 法 测 度 了 各银 行 对 系 统 性 风 险 的 贡 献 程 度 ， 并 使 用 因 果 网 络 分析 法 识 别 银 行 之 间 的 关 联 程 度 ， 发 现 次 贷 危 机 期 间亚 洲 银 行 之 间 的 关 联 度 明 显 提 升 ， 并 一 直 维 持 在 高度 同 质 化 水 平 。国 内 关 于 银 行 经 营 同 质 化 的 研 究 相 对 较 少 ， 更 多的 着 眼 于 微 观 个 体 银 行 的 多 元 化 经 营 策 略 ， 而 非 银 行系 统 风 险
27、的 同 质 化 问 题 。 如 周 开 国 ( 2 0 11 ) 的 研 究 结 果表 明 中 国 银 行 业 收 入 多 元 化 与 银 行 风 险 的 量 化 关 系并 不 显 著 ; 若 能 弱 化 多 元 化 业 务 之 间 的 关 联 性 ， 则 可以 获 得 更 多 的 多 元 化 收 益 。 国 内 研 究 中 虽 然 不 少 侧 重银 行 业 的 实 际 经 营 分 析 ， 但 多 数 集 中 于 定 性 判 断 和 初步 的 数 据 分 析 ， 未 能 上 升 到 较 为 严 谨 的 定 量 测 算 ， 缺乏 理 论 深 度 。 为 此 ， 下 文 将 基 于 最 大 限 度
28、 可 获 取 的 公开 数 据 ， 测 算 我 国 上 市 银 行 在 区 域 分 布 和 资 产 类 型 配置 方 面 的 同 质 化 水 平 ， 进 而 研 判 其 对 系 统 性 风 险 的 贡献 水 平 ， 并 提 出 相 应 的 对 策 建 议 ， 为 改 善 银 行 监 管 及金 融 系 统 稳 定 性 提 供 针 对 性 建 议 。二 、 银 行 经 营 同 质 化 水 平 测 度 原 理 与 数 据 说 明( 一 ) 银 行 经 营 同 质 化 水 平 测 度 原 理银 行 经 营 的 同 质 化 主 要 体 现 在 银 行 资 产 的 配 置结 构 方 面 ， 所 以 当 前
29、 有 关 研 究 也 大 都 基 于 银 行 贷 款 业务 结 构 的 分 析 。 借 鉴 F ri c k e ( 2 0 16 ) 的 思 路 ， 假 设 银 行业 有 n 家 银 行 ， 存 在 k 类 贷 款 资 产 ， i ， j 表 示 银 行 i 和银 行 j ， i j 且 i ,j k 。 令 wti,k( wti,k 0 ，kk = 1 w kt= 1 ) 表 示 在时 间 t 时 ， 本 国 银 行 i 中 第 k 种 贷 款 业 务 占 银 行 贷 款组 合 的 比 重 ， 同 理 ， wtj,k( wtj,k 0 ，kk = 1 w kt= 1 ) 表 示 本 国 银
30、行 j 中 第 k 种 贷 款 业 务 占 银 行 贷 款 组 合 的 比 重 。既 有 文 献 基 于 银 行 贷 款 业 务 对 银 行 业 同 质 化 水平 进 行 测 度 时 ， 有 几 种 代 表 性 思 路 。 其 一 是 基 于 C a ie t a l . ( 2 01 4 ) 的 欧 式 距 离 ( E uc l i d e a n di s t a n c e ) 模 型 ， 并对 之 进 行 变 形 以 测 算 银 行 贷 款 业 务 之 间 的 紧 密 程 度 ，从 而 得 到 i 、 j 两 个 银 行 之 间 的 相 似 化 程 度 。( 1 )( 1 ) 式 表
31、示 相 似 距 离 模 型 ( s i m i l a ry di s t a n c e ) ， 其 中SDti,j表 示 i 银 行 与 j 银 行 之 间 的 相 似 度 ， 内 在 原 理 是通 过 测 度 两 两 银 行 之 间 贷 款 组 合 中 的 重 合 部 分 ( wti,k-wtj,k) ， 平 方 项 可 以 将 数 据 转 化 为 正 值 ， 从 而 对 银 行 同质 化 水 平 的 测 度 数 值 依 然 为 正 数 。 与 之 不 同 ， P o o l e ta l . ( 2 0 15 ) ， F r i c k e ( 2 0 1 6 ) 则 应 用 广 义
32、杰 卡 德 相 似 度 模型 ( G e n e r a l i z e d J a c c a rd s i m i l a ri t y ) 进 行 测 度 ， 内 在 原 理是 基 于 银 行 各 业 务 占 比 中 最 大 最 小 占 比 之 间 的 关 系 ，来 探 讨 银 行 之 间 的 同 质 性 ， 如 ( 2 ) 式 所 示 。 F r i c ke ( 2 0 1 6 )基 于 上 述 原 理 对 日 本 银 行 业 各 资 产 在 区 域 分 布 、 行 业分 布 和 资 产 类 别 分 布 的 同 质 化 水 平 进 行 了 度 量 。( 2 )如 同 F r i c
33、ke ( 2 0 1 6 ) 所 指 出 的 ， 通 常 而 言 以 上 两 种模 型 对 银 行 同 质 化 水 平 测 度 的 结 果 相 关 系 数 为 0. 9 ，说 明 二 者 具 有 高 度 的 相 关 性 ， 只 是 在 统 计 意 义 上 存 有一 定 差 别 。 故 本 文 基 于 业 务 紧 密 关 联 的 视 角 ， 采 用 广义 杰 卡 德 相 似 度 模 型 对 中 国 上 市 银 行 经 营 同 质 化 水平 进 行 测 度 。( 二 ) 数 据 选 取回 顾 银 行 同 质 化 水 平 测 度 的 相 关 文 献 可 以 发 现 ，多 数 研 究 者 会 从 大
34、类 资 产 种 类 、 贷 款 行 业 分 布 及 区 域分 布 中 的 一 个 或 者 两 个 维 度 进 行 分 析 。 有 的 文 献 也 基于 贷 款 业 务 中 的 子 行 业 ( s u b - i nd u s t ry ) 分 布 及 子 区 域( s u b - r e g i o n ) 分 布 对 银 行 同 质 化 水 平 加 以 测 度 。 然 而由 于 银 行 业 的 特 殊 性 ， 过 于 细 致 的 相 关 数 据 无 法 从 公开 渠 道 获 得 。 故 本 文 选 取 了 我 国 上 市 银 行 资 产 种 类 及其 区 域 分 布 数 据 进 行 度 量
35、， 所 测 度 的 同 质 化 水 平 数 值金 融 理 论 与 实 践5 9万方数据 上 海 金 融 2 0 1 7 年 第 7 期越 低 ， 说 明 银 行 业 务 的 同 质 化 程 度 较 低 ， 反 之 亦 然 。 具体 做 法 是 ， 首 先 借 鉴 P o o l e t a l . ( 2 0 1 5 ) 测 度 共 同 基 金中 股 票 组 合 中 重 合 部 分 的 广 义 杰 卡 德 相 似 度 模 型 ， 对中 国 上 市 银 行 经 营 同 质 化 水 平 进 行 测 度 ， 在 确 定 两 个银 行 之 间 对 应 业 务 的 同 质 化 程 度 之 后 ， 按 照
36、 公 式 进 行平 均 、 加 总 和 数 值 运 算 处 理 ， 进 而 得 出 整 体 银 行 之 间的 同 质 化 水 平 。样 本 数 据 均 通 过 手 工 搜 集 自 各 上 市 银 行 经 审 计的 公 开 披 露 的 年 报 ， 总 体 样 本 区 间 为 2 0 05 - 2 0 15 年 。然 而 由 于 各 银 行 贷 款 行 业 分 布 及 地 区 分 布 的 相 关 信息 披 露 时 间 不 一 致 及 分 类 标 准 不 一 致 等 原 因 ， 最 后 我们 选 取 了 2 00 5 年 到 2 0 1 5 年 内 的 共 2 6 家 上 市 银 行4的 贷 款 业
37、 务 行 业 分 布 数 据 ， 及 1 2 家 上 市 银 行5的 贷款 地 区 分 布 数 据 。图 1 2 6 家 上 市 银 行 以 及 四 大 国 有 银 行资 产 规 模 占 银 行 业 整 体 规 模 的 比 例事 实 上 ， 采 用 上 市 银 行 的 数 据 也 具 有 一 定 的 合 理性 。 图 1 中 列 示 了 2 6 家 上 市 银 行 和 四 大 国 有 银 行6资 产 规 模 占 银 行 业 整 体 规 模 的 比 例 ， 可 以 看 出 上 市 银行 资 产 规 模 占 银 行 业 整 体 规 模 比 重 在 20 0 5 年 时 高 达9 3 .6% ， 虽
38、 然 近 年 来 银 行 数 量 不 断 攀 升 ， 上 市 银 行 的 资产 规 模 占 比 有 所 下 降 ， 然 而 截 止 到 2 01 5 年 ， 2 6 家 上 市银 行 的 资 产 规 模 占 比 仍 接 近 银 行 也 整 体 规 模 的 80 %左 右 ， 因 此 2 6 家 上 市 银 行 经 营 同 质 化 水 平 对 我 国 银行 业 的 同 质 化 水 平 具 有 一 定 的 代 表 意 义 。 与 此 同 时 ，四 大 国 有 银 行 资 产 规 模 占 比 2 00 5 年 达 72 .2 % ， 截 止到 2 00 5 年 仍 然 保 持 在 5 0% 的 水
39、平 ， 为 此 也 有 必 要 单独 对 四 大 国 有 银 行 之 间 的 经 营 同 质 化 水 平 进 行 了 测度 ， 并 加 以 分 析 。三 、 我 国 上 市 银 行 经 营 同 质 化 的 水 平 分 析下 文 将 借 鉴 F r i c k e ( 2 0 16 ) 的 研 究 思 路 ， 从 贷 款 行业 分 布 及 区 域 分 布 两 个 维 度 对 我 国 上 市 银 行 经 营 同质 化 的 水 平 进 行 测 度 。( 一 ) 上 市 银 行 贷 款 资 产 区 域 同 质 化 水 平首 先 从 贷 款 地 区 分 布 的 视 角 来 分 析 中 国 上 市 银行
40、的 经 营 同 质 化 水 平 。 由 于 不 同 上 市 银 行 的 省 级 层面 数 据 非 常 不 一 致 ， 根 据 统 一 的 分 类 标 准 加 以 整 合 ，我 们 将 选 取 的 各 类 区 域 数 据 归 并 整 合 到 大 区 域 层 面进 行 分 析 ， 即 无 论 是 否 公 布 分 省 的 贷 款 数 量 ， 还 是 仅仅 公 布 区 域 贷 款 分 布 数 据 ， 统 一 归 并 到 长 江 三 角 洲 、珠 江 三 角 洲 、 环 渤 海 地 区 、 中 部 地 区 、 西 部 地 区 和 东北 地 区7六 个 区 域 之 中 ， 所 以 相 对 应 的 ( 2
41、) 式 中 k = 6 ，n = 1 2 ， t 为 2 0 0 5 2 01 5 年 。 在 上 市 银 行 贷 款 区 域 分 布维 度 下 ， 对 我 国 上 市 银 行 同 质 化 的 测 度 分 为 两 个 步骤 ： 首 先 ， 我 们 基 于 银 行 贷 款 区 域 分 布 测 度 了 20 0 5年 - 2 0 15 年 中 两 两 银 行 之 间 的 相 似 度 水 平 ; 其 次 ， 通过 数 值 运 算 得 到 上 市 银 行 整 体 的 经 营 同 质 化 水 平 ，结 果 如 图 2 所 示 。通 过 对 测 算 数 据 进 行 分 析 ， 可 以 发 现 我 国 上
42、市 银行 同 质 化 指 标 呈 现 出 整 体 下 降 的 趋 势 ， 这 说 明 伴 随 着银 行 业 的 持 续 发 展 ， 我 国 上 市 银 行 业 的 高 度 同 质 化 状态 有 所 缓 解 。 其 次 ， 上 市 银 行 贷 款 区 域 同 质 性 指 标 具有 一 定 的 周 期 变 化 特 征 ， 在 2 0 0 5 2 0 1 5 年 的 样 本 区 间内 ， 我 国 上 市 银 行 的 同 质 化 水 平 高 达 0 .99 ， 不 同 银 行间 区 域 资 产 的 网 络 布 局 高 度 相 似 ; 在 20 0 8 年 全 球 金融 危 机 期 间 ， 上 市 银
43、行 同 质 性 水 平 发 生 了 微 妙 的 变化 ： 在 危 机 爆 发 之 前 ， 上 市 银 行 同 质 化 水 平 处 于 稳 步降 低 的 状 态 ， 并 达 到 区 间 的 低 点 ; 在 随 后 的 20 0 9 年 银行 区 域 同 质 性 指 标 又 略 有 提 升 。 此 外 ， 我 们 还 观 察 到20 0 9 年 以 后 ， 银 行 同 质 性 指 标 持 续 下 降 ， 并 于 2 01 3 年达 到 历 史 最 低 水 平 0. 4 6 ， 上 市 银 行 经 营 同 质 化 水 平 接近 中 等 水 平 。 在 此 后 的 2 0 14 年 和 2 0 15
44、年 ， 上 市 银 行经 营 的 区 域 同 质 化 程 度 又 略 有 上 升 。4 2 6 家 银 行 ： 中 国 银 行 、 中 国 工 商 银 行 、 中 国 建 设 银 行 、 中 国 农 业 银 行 、 交 通 银 行 、 招 商 银 行 、 浦 发 银 行 、 民 生 银 行 、 兴 业 银 行 、 中 信 银 行 、 光 大银 行 、 平 安 银 行 、 北 京 银 行 、 江 苏 银 行 、 华 夏 银 行 、 杭 州 银 行 、 南 京 银 行 、 浙 商 银 行 、 锦 州 银 行 、 盛 京 银 行 、 天 津 银 行 、 重 庆 农 商 行 、 贵 阳 银 行 、 徽
45、 商银 行 、 郑 州 银 行 、 哈 尔 滨 银 行 。5 1 2 家 银 行 ： 中 国 工 商 银 行 、 中 国 建 设 银 行 、 中 国 农 业 银 行 、 招 商 银 行 、 光 大 银 行 、 锦 州 银 行 、 盛 京 银 行 、 南 京 银 行 、 天 津 银 行 、 江 阴 银 行 、 江 苏银 行 、 宁 波 银 行 。 由 于 中 国 邮 政 储 蓄 银 行 上 市 时 间 较 短 ， 上 市 之 前 的 信 息 披 露 年 份 较 短 ， 因 此 将 其 剔 除 。6 四 大 国 有 银 行 ： 中 国 银 行 、 中 国 工 商 银 行 、 中 国 建 设 银 行
46、 、 中 国 农 业 银 行 。7 长 江 三 角 洲 地 区 ： 上 海 ， 江 苏 ， 浙 江 ; 珠 江 三 角 洲 地 区 ： 广 东 ， 深 圳 ， 福 建 ; 环 渤 海 地 区 ： 北 京 ,天 津 ， 河 北 ， 山 东 ; 中 部 地 区 ： 山 西 ， 湖 北 ， 河 南 ， 湖南 ， 江 西 ， 海 南 ， 安 徽 ; 西 部 地 区 ： 重 庆 ， 四 川 ， 贵 州 ， 云 南 ， 陕 西 ， 甘 肃 ， 青 海 ， 宁 夏 ， 新 疆 ， 内 蒙 古 ， 广 西 、 西 藏 ; 东 北 地 区 ： 辽 宁 ， 黑 龙 江 ， 吉 林 。金 融 理 论 与 实 践6
47、0万方数据 上 海 金 融 2 0 1 7 年 第 7 期图 2 中 国 上 市 银 行 经 营 同 质 化 水 平 基 于 贷 款 区 域 分 布 维 度( 二 ) 上 市 银 行 贷 款 资 产 类 型 同 质 化 水 平由 于 银 行 业 务 纷 繁 复 杂 ， 下 文 将 进 一 步 从 银 行大 类 资 产 组 合 视 角 对 我 国 上 市 银 行 经 营 同 质 化 水平 进 行 测 度 。 本 文 选 取 的 上 市 银 行 贷 款 类 型 分 为 ：企 业 贷 款 、 个 人 贷 款 和 票 据 业 务 三 大 类 别 ， 所 以 对应 的 模 型 参 数 k = 3 ， n
48、 = 2 6 ， t 为 20 0 5 20 1 5 年 。 测 算过 程 与 区 域 分 布 维 度 下 的 同 质 化 水 平 测 度 相 近 ， 结果 如 图 3 所 示 。 通 过 图 2 与 图 3 对 比 来 看 ， 双 重 视角 的 经 营 同 质 化 水 平 变 化 趋 势 虽 大 致 相 似 ， 但 是 也存 在 一 定 差 别 。 相 同 的 是 ， 样 本 区 间 的 前 几 年 ， 无 论银 行 资 产 类 型 的 同 质 化 ， 还 是 区 域 分 布 的 同 质 化 水平 超 过 9 0 % ， 且 随 着 银 行 业 的 发 展 ， 同 质 化 水 平 呈现 出
49、稳 步 下 降 的 趋 势 ， 均 在 20 1 3 年 达 到 最 低 点 。 这说 明 ， 整 体 而 言 ， 经 过 近 十 年 的 创 新 发 展 ， 银 行 业 的整 体 同 质 化 水 平 有 所 缓 解 。 不 同 的 是 ， 贷 款 资 产 的区 域 同 质 化 水 平 在 2 00 8 年 金 融 危 机 前 后 有 比 较 大的 调 整 ， 而 后 者 则 变 化 幅 度 不 显 著 。 这 意 味 着 我 国的 上 市 银 行 对 次 贷 危 机 及 此 后 的 “ 四 万 亿 ” 刺 激 政策 的 反 应 主 要 体 现 在 区 域 布 局 调 整 方 面 ， 或 者 说 业务 区 域 布 局 战 略 的 调 整 对 同 质 性 的 影 响 更 为 显 著 ;与 之 不 同 ， 贷 款 资 产 的 类 型 分 布 则 并 未 随 之 进 行 显著 的 调 整 。 此 外 ， 我 们 发 现 基 于 贷 款 资 产 类 型 的 同质 化 水 平 在 近 几 年 仍 然 维 持 在 0 . 7 - 0 . 8 的 区 间 ， 明显 高 于 区 域 同 质 化 指 标 。 显 然 ， 我 国 上 市 银 行 在 区域 分 布 方 面