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1、关于城投公司转型发展的思考？ 关于城投公司转型发展的思索？ 关于城投公司转型发展的思索？武汉城投公司 王芳 一、城投融资平台发展概况 我国早期的城市基础设施建设均依靠于财政的干脆投入，资金来源除国家划拨资金外，主要是地方财政收入。随着城市基础设施建设的快速发展，城市基础设施建设资金来源与超常规快速增长的投资需求极不匹配，建设资金出现较大缺口，地方政府财力无法担当。1991年，随着政府新一轮投融资体制改革的深化，国家相关政策规定，城市基础设施建设详细活动须根据公司制运行，地方政府不能再干脆实施详细工作，为有效筹集城市基础设施建设资金，我国各大城市均成立了城市基础设施建设政府投融平台，即城投公司。
2、为增加城投公司筹融资实力，地方政府将供水、供气、道路、桥梁、土地等城市基础设施、财政资金、特许经营权等无形资产注入到城投公司，使城投公司资产规模和现金流均达到融资标准，再辅以政府承诺、担保，实现多渠道融资，并将筹集资金用于城市基础设施建设等项目。2008年6月份以来，在国家40000亿元投资政策的刺激下，各家商业银行均主动参加国家重点项目和基础设施建设，为项目供应贷款，各地城投公司真正旺盛起来。 城投融资平台的建立、政府资源的资本化（土地资本化、政府支出资本化）是原有体制框架下城市发展的必定选择，也是对政府资源利用方式的创新。城投公司作为地方政府性债务融资的主渠道，客观地说，在近年来我国经济社
3、会的跨越式发展中发挥了巨大作用。一是城投公司能够最大范围筹集资金，有效缩减政府在城市基础设施建设中的资金缺口，为城市工业化和城镇化的顺当推动创建条件。二是城投公司可以通过发行企业债券、短期融资券等方式，最大限度吸引民间社会资金进入城市建设领域，拓宽政府融资渠道。三是通过政府投融资平台政府及各部门能够将其驾驭的经营性资产、非经营性资产、国有企业资产、自然资源有效地整合在一起，提高公共资源运用效率。四是政府的建设职能可以得到有效整合，使投资、融资、项目规划、运营管理、项目维护和监管等重要职权统一到政府投融资平台企业，促进政府从“全能型”向“服务型”的职能转变。 尽管城投公司在城市基础设施投融资建设
4、过程中发挥了不行磨灭的作用，但由于融资规模的急剧膨胀、企业内部管理机制不健全以及缺乏有效监督管理机制等缘由，城投公司在发展运作中逐步呈现暴露出一系列风险和问题。一是城投公司虽然是独立法人单位，但其经营决策和财政政策受制于地方政府，法人治理结构以及投资决策等制度不健全，导致边际不清，主体定位不明确，缺乏独立经营实力；同时，担当的大部分项目为城市公益性项目，收益率低，自身偿债实力不足，资产负债率普遍较高。二是地方政府通过为投融资平台企业供应显性或隐性担保等方式获得银行贷款，融资规模急剧膨胀，所融资金已脱离当地财政的实际承受实力，出现过度融资问题，随时可能出现资金链断裂，引发政府流淌性危机和支付危机
5、。三是金融机构对各级城投公司融资规模的扩张起到推波助澜的作用，一旦城投公司债务风险集中爆发，也会引起金融机构的剧烈振动，危害经济稳定和健康发展。目前，整治地方政府融资乱象燃眉之急。一方面，地方政府大规模举债，导致自身债务负担过重，有可能引发局部性金融风险。另一方面，作为地方政府融资代言人的各类城投公司，其缺乏预算约束，几乎不计成本地汲取资金，导致整体资金利率水平水涨船高，进而引发小微企业融资成本进一步提高。所以，城投公司在为基础建设融资作出主动贡献的同时，成为资金市场的嗜血者或搅局者，其负面效应不容小觑。 二、城投融资平台转型发展的方向 为有效遏制和防范伴随各级城投公司所产生的风险， 2022
6、年6月以来，随着国发19号等文接连下发，国家财政部、发改委、银监会等对地方投融资平台的各类融资行为做出了限定，公益性设施与土地整理贷款停止受理。对于企业发债等干脆融资行为，国家也做出了更为严格的规定，一个没有或欠缺自我盈利实力的城投公司，很难再获得金融机构的顺畅支持。中心财经高校财经探讨院院长王雍军分析称，城投公司既是实体公司又是政府限制，资本金特别单一，基本是以土地资产做担保，一旦出现土地储备不足或价格下降，其生存奄奄一息。这一先天缺陷，导致目前融资平台的角色不行能长期持续。2022年5月20日，国务院批转的发改委关于2022年深化经济体制改革重点任务的看法中明确指出，“建立以政府债券为主体
7、的地方政府举债融资机制，剥离融资平台公司政府融资职能”；6月24日，财政部部长楼继伟向全国人大常委会报告2022年中心决算时表示，目前基本摸清了地方政府性债务底数，对债务高风险地区进行风险提示。将亲密跟踪和评估地方政府性债务风险状况，对债务高风险地区进行风险预警，坚决制止地方政府违法违规举债行为，并探讨给予地方政府依法适度举债融资权限，建立以政府债券为主体的地方政府举债融资机制，将地方政府性债务分门别类纳入政府预算统一管理。地方政府与城投公司相濡以沫的 “缘分”将因这份改革看法的出台而走到终点。换句话说，目前全国数千家城投公司将迎来一场变革：它们将不再是政府的融资平台，不再被允许为政府融资，而
8、是将变为纯粹的企业。基于此，城投公司的转型升级显得尤为迫切。 就将来地方政府投融资平台改革模式而言，中国银行间交易商协会副秘书长杨农近期在接受记者采访时表示，将来地方政府投融资平台改革可以有两种模式： 第一种是，往前走一步。即根据国企改革的要求，对这类企业实施规范化的改革和重组。 其次种模式是，往后退一步。即使其成为一个特别目的实体，目标就是特地做政府的公益项目，就是要和政府财政百分之百捆绑在一起，出了问题由政府兜底。针对政府公益项目建设任务的轻重程度，目前，全国大约10%至20%的城投公司可以采纳此种模式，这些“退回去”的公司可能将是将来发行市政债的重要载体。当然，将来公司法可以作出一些必要
9、的适应性修订，给予此类公司肯定的法律地位，以便于将来的政策更有针对性。针对城投公司和地方政府剥离后的生存问题，财政部财政科学探讨所所长贾康认为，城投公司接下来会根据市场原则自然优胜劣汰。中心财经高校财经探讨院院长王雍军则建议，城投公司转型，首先须要划分清晰政府投资和私人投资的界限：对于政府，仍旧可以承接地方政府的经济建设职能，接着承接地方基层设施建设等工程，由政府购买服务；但在内部管理上，则需实行公司体制建构，从管理上与政府脱钩。也有业内人士认为，各地城投公司要想胜利转型升级，须要不断创新组织管理体制和运行机制，根据建立健全现代企业制度 “产权清楚、权责明确、政企分开、管理科学”的要求，打破原
10、有的部门多头管理旧体制；要以 “注入经营性资产、给予经营城市职能、完善市场运作机制”为手段，进一步建立健全投资、融资、建设、经营、偿债良性循环的长效机制；要加快从以融资为第一要务的贷款机器向产业经营实体的公司化转型，加快以项目为导向的建设经营性平台向投资控股型的集团化企业转变，以满意快速转型发展的须要。 三、武汉城投公司的转型发展思索 武汉城投集团作为武汉市城市基础设施建设的投融资主体和市政府城建投融资运作平台，主要担当武汉市政府下达的城市基础设施重大项目建设任务及相关的资金运作，负责所属企业的运营管理和供应优质服务及国有资产保值增值。武汉城投公司根据“政府主导、市场运作，适度举债、超前建设”
11、的工作思路，依托政府信用，立足企业资产，开发城市资源，全方位拓宽融资渠道，先后建成了轨道交通一号线、武汉长江隧道、天兴洲长江大桥、二七长江大桥、武汉三环线等重大城市基础设施项目，投资开发武汉新区，推动土地储备和开发，为进一步提升武汉市的城市功能、拉动武汉经济和社会发展做出了主动贡献。但由于自国发19号文等文下发以来，国家不断加强对地方政府融资平台公司的规范管理，融资形势日趋严峻，对武汉城投公司项目建设、存量债务还本付息以及将来生存发展造成巨大压力。在当前形势下，武汉城投公司面临着要尽快调整企业发展战略，形成公司核心竞争力，在市场化经营和担当政府职责之间找寻平衡，构建企业的核心竞争力，合理调整企
12、业的发展战略，寻求公司的长期发展，实现城投公司的胜利转型和可持续发展的新课题。 依据目前的形势以及武汉城投公司的状况，武汉城投公司要实现市场化转型和良性发展，必需用两条腿走路，双管齐下，一是紧紧抓住政府投资决策体制改革和融资管理模式创新这两大要素，担当政府发债主体的功能，并负责建设、管理、运营好城市基础设施；二是促进企业市场化发展，盘活企业经营性存量资产。 （一）在城市基础设施建设管理方面应构建的核心竞争力 在城市基础设施建设管理过程中，一般来说，城投企业参加项目的价值链有规划前期、项目评估、融资、方案设计、项目招标、工程代建及监理、运营管理。上述价值链环节中，对于城投企业来说，最重要的一是前
13、期规划。城投公司作为项目出资人，应努力参加规划条件和方案的制定，探讨项目投融资方案及盈利模式。二是项目评估。在既定的规划条件和方案下，城投公司应对技术方案、工程造价和财务分析等可行性方面深化探讨，既要满意功能性，也要重视设施的经营效益。三是融资。作为投融资主体和项目法人，资金筹措是城投公司责无旁贷、其他主体不行替代的的责任。其融资的实力主要受银行贷款实力、资本市场干脆融资实力、多种形式的项目融资、政府财政资金等的注入力度等方面的影响。因此，这些方面的实力确定各类城投企业的核心竞争力，也是今后政府选择发债和项目建设运营主体的重要考虑因素。武汉城投公司要成为这一领域的佼佼者，就要着重发展项目投融资
14、方案及盈利模式等项目策划实力、融资实力及运营实力。 （二）大力发展企业经营 1、保持原有主业良好运行 武汉城投公司在转型过程中，比任何时候都须要有一个盈利的企业作为支撑的。稳定而具有相当优势的主营业务，是企业利润的主要源泉和企业生存的基础。企业应当通过保持和扩大所熟识和擅长的主营业务，尽量扩大市场占有率以及规模经济效益最大化，在此基础上兼顾多元化。目前，武汉城投公司的主业是水务、燃气、房地产，转型过程中，仍要坚决的保持这些行业的接着发展。 2、实行多元化经营战略应当考虑相关多元化 相关多元化策略指的是城投公司利用企业在进行土地开发和基础设施建设过程中所累积的技术阅历和授权经营的公用事业类资产等
15、，进一步经营这些基础设施，包括热、电、水、通讯、公共交通、停车场、相关户外广告媒体、公园等，供应相关公用事业、旅游、会展、物流、广告等服务，获得较稳定的现金流。另外一种是利用在基础设施建设过程中所形成的如工程管理等各种专用学问、技术，对外供应工程代建、工程项目管理、园林绿化、环保工程建设和询问等业务。由于这类业务的相关性较大，所需启动资金量较小，较易取得胜利，而且在风险上还能与房产开发等业务形成互补。 非相关多元化是指进入与区域建设和经营不相关的业务，如贸易、制造业、高新技术产业、投资、金融等，形成新的利润增长点，以摆脱城市建设开发类业务的局限。这方面业务由于与城投公司的资源实力等关联性较小，
16、所以胜利的概率不大。以非相关多元化方式拓展胜利的企业，一般都具有比较特别的资源或者机遇，同时具有非常雄厚的实力。此外，绝大多数城投公司都有一些对外投资，包括上市公司的股票投资和参股投资，大多集中在金融企业或高新技术企业领域，或者与区域产业导向相关的业务，但并不是其主营业务。 从目前国内已经胜利转型的城投公司的业务拓展路径来看，大多是业务都是沿着土地一级开发价值链进行纵向的前后向延长以及相关多元化发展而来。也有部分企业凭借其独到的资源、机遇和雄厚的实力进行非相关多元化的拓展，取得了良好的效果，但大多是企业所进行的非相关多元化尝试都不太胜利，最终还是以土地开发价值链领域为主。 目前，武汉城投公司在
17、实施多元化经营策略时，已经涉足了上图中大多数行业，其中，已形成肯定规模且日趋成熟的为“相关多元化”产业以及“向前价值链延长”的产业，并尝试高新技术产业，对于“向后价值延长”产业以及金融业、风险投资等行业尚未涉足。武汉城投公司在发展多元化经营策略时，要充分考虑自身条件与相关风险。一是对目标行业市场充分调研和前景分析：主要包括对目标行业充分调查；对调查结果进行理性分析；对细分市场进行分析；自身优势和劣势分析。二是市场定位与目标客户群的定位：主要包括企业发展的定位及策略；新产品的定位及策略。三是科学推断盈利实力：主要是指根据评价企业商业模式的指标，进行客观、精确地分析和推断，进而找到影响企业商业模式
18、质量的相关因素，完善企业的商业模式。对城投公司业务转型过程中的风险，宜有备无患，忌临渴而掘井，如忽视风险限制，则有可能导致转型失败，甚至是灾难性的打击。 3、制定企业中长期发展战略。战略学家波特认为只有持续时间超过10年的战略，才是真正的战略，少于10年的战略目标只能称为企业愿景规划，而不是真正意义上的战略目标。武汉城投公司目前的战略目标是从2009-2022年，时间幅度为7年，在中国国内市场上（平均5年），已不算太短，但是从企业做大做强、持续发展的角度动身，武汉城投公司应当制定中长期战略，谋求更长远的发展。 4、由“多元化导向”转变为“品牌化导向”，实现服务产品的专业化、标准化、市场化： 一
19、是以资产为纽带，形成母子公司之间面对市场的协调、协作关系。 重点突出母公司战略规划、项目策划、投资决策以及集团实力的决策中心的职能定位，强化子公司项目实施、安排管理、建设管理、资产经营的执行职能。进一步实施投资经营型的管控模式，清楚集团与子公司之间的“上下界面”，使集团公司的“综合管理”与控股子公司的“专业经营”相分别，集团层面专注于战略方向和整体规划，子公司层面更专注于提高竞争优势、融资实力和经营实力。 二是采纳内部市场化方式，使各个子公司之间能够形成一种有效的联通。 随着集团经营重心的转型与业务板块的整合与调整，各个子公司之间将随之形成一个新型的资源配置关系，可以建立一个内部交易机制，以相
20、对市场化的方式来明确与规范这种关系。一方面在集团公司的统一调动下形成同向联动。另一方面以市场方式在子公司之间形成契约关联，从而构建一种步调一样、相互制约的协同关系。以“市场内部化”和“内部市场化”的定价手段，达到集团与子公司之间、子公司之间的协同效应。 三是实施品牌战略，尝试管理与服务的外向输出。 随着市场化的深化和同质化竞争的日渐激烈，武汉城投公司须要依靠集中的资源、优质的产品服务质量和所创建出的社会效益成果，在竞争中立于不败之地。武汉城投公司在项目组织管理、服务管理、运营等方面积累了大量的时间阅历，可以进一步做优、做强优势产业，强化其市场化、标准化、专业化的综合实力，打造几个具有市场影响力
21、与社会知名度的服务管理品牌，让武汉城投公司在其涉足的产业和服务领域内获得良好的市场认同感和核心竞争力，通过尝试输出管理与服务，实现品牌的价值延长。 5、加强理论和技术探讨 企业和人一样，不仅要会做事，还要会思索。特殊是在当前经济形势改变较快的环境下，武汉城投公司不能仅仅埋头做事，沉入详细事务中，还要有特地的机构组织相关理论探讨和分析，以支持公司战略的管理、实施，随时把握企业方向。同时，在科技日益发达的今日，科技迅猛发展，随时会变更和影响我们现有的经济效益和经营模式，甚至是天翻地覆的改变，因此，企业要随时关注和学会利用科学技术的发展来指导公司经营方向，并将其转化为经济利润。（报送单位：常德市国资委办公室） 关于城投公司转型发展的思索？ 城投公司转型 城投公司转型发展的案例分析 市城投公司转型发展建议 关于城投公司改革转型后运行与发展的思索 城投公司发展 城投转型何去何从 城投公司转型方案及建议 对城投将来发展的思索 城投公司转型发展的核心关注点王蓬 本文来源：网络收集与整理，如有侵权，请联系作者删除，谢谢！第14页 共14页第 14 页 共 14 页第 14 页 共 14 页第 14 页 共 14 页第 14 页 共 14 页第 14 页 共 14 页第 14 页 共 14 页第 14 页 共 14 页第 14 页 共 14 页第 14 页 共 14 页第 14 页 共 14 页