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1、国有企业财务风险管理及对策 摘要：随着我国市场经济体制的不断完善，我国国有企业在市场经济中所面临的竞争也日趋激烈，为了在严峻的竞争环境中获得竞争优势，国有企业往往会通过股权投资扩大自身规模。 关键词：国有企业；股权投资；财务风险 本文将从国有企业股权投资的意义以及其财务风险的内涵出发，剖析在股权投资中所面对的风险，并在此基础上提出风险的应对措施，以期能够为国有企业在激烈的市场竞争中扩大经营规模，提高竞争优势提供借鉴。 一、国有企业股权投资的意义及财务风险的内涵 （一）国有企业股权投资的意义。一直以来规模优势一直是国有企业参与市场竞争的重要优势，而国有企业想要可持续发展，获得更多的市场占有，就必
2、然需要扩大自身规模。通过股权投资，国有企业既能够推动自身经营规模的壮大，又能够推动国有企业资产重组进程的加快，为其制度改革，内控创新提供机遇。一方面能够扩大经营业务规模，充分发展自身的优势项目，另一方面也能够优化国有企业的资金配置效率，促进国有企业产业结构调整和多元化发展，进而提高竞争力，推动国有企业的可持续发展。（二）国有企业股权投资财务风险的内涵。股权投资意味着国有企业通过注资对另一企业产生重大影响或者控制，在股权投资成功之后，两个原本无关的企业将会紧密联合，被投资方的经营发展情况将对国有企业产生影响，因此能否实现互利共赢是国有企业在股权投资中需要考虑的首要问题。股权投资成功之后，不可否认
3、的是国有企业的经营渠道将会拓宽，但随着经营渠道的拓宽，风险也随之而来。除了能否实现业务经营上的进一步发展这一风险以外，还将会面临财务层面的风险，并且财务风险在股权投资的过程中就会存在，稍有不慎或者不能及时解决风险，一旦风险爆发，就将会给国有企业带来难以挽回的损失。在股权投资过程中，财务风险主要体现在价值评估、融资以及投资的后续计量等方面。因此，在股权投资中清晰地厘清这些财务风险，做好充分的应对措施，对于国有企业进行股权投资来说就具有十分重要的意义。 二、国有企业股权投资项目的财务风险 （一）国企的价值评估财务风险。价值评估是国有企业进行股权投资时的首要步骤，价值评估的科学合理与否决定了国有企业
4、在后续的股权投资中能否高效地开展相关工作。首先，在价值评估工作开展之前，存在部分国有企业未能详尽彻底的对被投资企业开展调查，导致对被投资企业的财务及经营情况了解不够透彻，无法为随后的价值评估工作提供有效支撑，加之在股权投资过程中被投资企业故意隐瞒自身财务状况，通过粉饰财报企图通过价值评估达成投资协议，从而为股权投资的后续工作埋下隐患。其次，在股权投资过程中，国有企业对于价值评估这项工作未能给予足够的重视程度，如果对于被投资项目的价值评估过高，那么在股权投资之后国有企业所获得的预期收益就会受到影响，所对应的股权融资成本也会随之提高，相反如果被投资项目的价值评估过低，那么国有企业在投资成功后的真实
5、收益就会受到影响。此两种无论哪种情况，都会增加国有企业的财务负担，十分不利于国有企业股权投资活动的开展。最后，当前国有企业开展价值评估工作所使用的方法仍然较为单一，多数是以被投资企业的资产为基础，采用资产价值基础法来进行价值评估，很难得到被投资企业的真实市场价值，难以得出公平的价值评估结果。（二）国企融资的财务风险。股权投资需要大量资金进行支撑，因此国有企业在进行股权投资时往往会通过融资手段来获取资金来确保投资过程中资金链的充足，但是在融资过程中，国有企业也需要支付一定的融资成本，随着在股权投资中国有企业资金的消耗，一旦出现资金无法为融资支付成本时，国有企业的融资风险就会发生。一方面，过窄的融
6、资渠道是目前大多数国有企业的共同特征，一般来说，国有企业在进行融资时，主要是优选内部融资，其次选银行等金融机构的借贷，最后再选择发行股票筹资这一融资顺序，并且在融资过程中往往只是单一使用，不会组合使用。虽然国有企业往往有政府与政策扶持，股权投资并没有多大难度，但是仅仅通过这三种方式来进行融资且不组合使用，就会导致国有企业的融资风险过于集中于某一融资渠道，风险无法分担，一旦出现风险，融资途径就会断裂，股权投资的资金支撑就会崩塌。另一方面，在对于股权投资的认知上，国有企业存在一定的理解错误。多数国有企业认为，通过股权投资能够扩大企业规模，获得经营优势，促进自身发展，但是却未能意识到这一优势的发挥需
7、要控制在一定的程度范围之内。一旦国有企业未能充分地认识到自身的经济状况，盲目的进行股权投资，就很容易导致股权投资的规模超出自身的资金以及融资能力范围，引发资金与融资风险，进而导致财务风险的发生。（三）国企股权投资后续计量的财务风险。国有企业对于股权投资的后续计量有两种方法，即成本法和权益法。选择不同的计量方法意味着国有企业在被投资企业中所占有表决权比例不同，对应的所要投入的股权投资成本也就不同。当选用权益法时，国有企业可能仅需要较少的投资资金，在被投资企业中达到重大影响即可，而当选用成本法计量时，则需要投入较多的投资资金，需要在被投资企业中达到控制权才可。一般来说，只有当被投资企业经营业务与国
8、有企业高度契合，或者国有企业需要多元化发展，打开新市场时，才会选择控制被投资企业选择成本法进行计量，而国有企业如果仅仅是为了获得重大影响，根据被投资企业的经营成果获取投资收益，则会选择权益法计量。在选择计量方法的过程中，一旦国有企业未能选择科学的计量方法，将适合权益法计量的被投资企业拟采用成本法计量，就很有可能在投资成功后无法取得与被投资企业的协同效应，引发财务风险。 三、国有企业股权投资项目财务风险的应对建议 （一）科学地开展价值评估工作。开展科学的价值评估工作是防范国有企业股权投资财务风险的重要手段，国有企业应当予以重视。首先，专业的价值评估人员与团队是国有企业开展价值评估的基础，国有企业
9、应当选派符合条件的人员对被投资企业进行尽职调查，全面透彻地掌握被投资企业的资产负债情况、经营盈利情况等，并在此基础上对数据进行分析，剖析其是否异常，通过这种方式形成详尽且准确的调查结果，为价值评估提供有效的数据支撑，降低后续环节发生财务风险的可能。其次，对被投资企业进行价值评估时既要考虑到被投资企业的实际情况，又要考虑到市场等外部环境的实际情况，不能过高或者过低地进行价值评估，避免人为主观因素的干预，保障评估结果的精准。最后，要采用合理的价值评估方法对被投资企业进行评估，根据被投资企业的经营性质，采用适当的方法对其进行价值评估，在进行价值评估时可以采用不同的评估方法进行组合，从而进一步提升价值
10、评估结果的科学性，降低财务风险发生的可能性。（二）优化融资渠道及支付方式，分散融资风险。股权投资固然能够为国有企业股权规模的扩张，经营的发展提供契机，但是盲目的股权投资会极大地消耗国有企业的现金流，给资金链带来巨大负担，引发财务风险，因此国有企业应当制定对应的制度，约束股权投资行为，避免盲目投资引发的资金与融资风险。除此之外，为了降低股权投资中的融资风险，国有企业还应当拓宽自身的融资渠道，分散自身的融资风险。国有企业一方面可以结合自身的实际情况，通过多种融资方法的结合降低融资成本，减少融资风险，如除了内部融资、银行借贷、股权融资等，还可以采用股权融资与债券融资的结合的融资方式进行融资，另一方面
11、也需要充分判断股权投资所需的资金量，做出合理的融资需求，避免过多融资成本的发生。这里需要注意的是融资支付方式的改变也可以降低国有企业的融资风险，具体来说，国有企业应当选择混合支付方式，将现金支付与债务支付的方式相结合，既可以保证支付环节的有效性，又可以降低融资风险，从而对融资环节的财务风险进行防控。（三）科学合理的选择后续计量方法。科学合理的计量方法对于国有企业股权投资的投入以及投资成功后的收益有着巨大影响。在选择计量方法时，国有企业一方面需要充分评估被投资单位的经营业务与盈利情况，判断其是否与自身的业务契合，投资后能否实现协同效应与规模效应，能否为自身带来投资收益；另一方面要从自身的经营情况
12、出发，结合经营战略，判断此次投资的目的是为了获得规模经济，打开新市场，还是为了实现对被投资企业的重大影响，获得投资收益。只有综合考虑自身与被投资企业的实际情况，国有企业才能选择科学合理的计量方法，从而达到股权投资的预期目的。 四、结语 在国有企业股权投资过程中，财务风险始终存在，国有企业应当进行充分科学的价值评估，拓宽自身的融资渠道，选择适当的股权投资计量方法来应对各种财务风险，同时国有企业要避免盲目的股权投资，根据自身情况，适度地进行股权投资。只有这样，国有企业才能通过股权投资获得预期的规模优势，发挥投资效益，进而推动自身的可持续发展。 第8页 共8页第 8 页 共 8 页第 8 页 共 8 页第 8 页 共 8 页第 8 页 共 8 页第 8 页 共 8 页第 8 页 共 8 页第 8 页 共 8 页第 8 页 共 8 页第 8 页 共 8 页第 8 页 共 8 页