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1、论我国证券市场的不规范性 我国证券市场的现状 【摘要】中国证券市场的发展得益于中国经济和金融改革，随着证券市场各项功能逐步健全，它也推动了经济和金融体系的改革，引领了一系列经济和企业制度变革，促进了国民经济的增长。证券市场对我国经济和社会的影响日益增加。证券市场作为经济发展的风向标，在深化企业转制、助力企业的并购重组、优化资源配置方面，越来越显现出不行替代的作用。如何弥补缺陷，发挥证券市场的调整作用，对整个社会的国民经济发展具有重要的意义。【关键词】上市公司 证券市场 股票 监管 资本市场 对策引言中国证券市场虽然起步较晚，但也已成为社会主义市场经济的重要部分，市场阅历不丰富使得证券市场在发展
2、中显得稚嫩。导致许多不规范不符合市场规律的因素存在。例如股权结构杂乱；机构投资者违规违法严峻；上市公司法人治理结构不完善；证券市场运行机制、监管体制不健全；信息披露方面问题多等等。分析其产生的各种缘由，探讨这其中所隐藏的经济为题、政府问题、市场问题、模式问题、立法问题等等。随着我国经济体制的深化改革，作为市场经济中重要组成部分的证券业也得到了飞速发展。1证券市场作为经济发展的风向标，在深化企业转制、助力企业并购重组、优化资源配置方面，越来越显现出她的不行替代作用。如何弥补缺陷，发挥证券市场的调整作用，对整个社会的国民经济发展具有重要的意义。一、我国证券市场的现状与分析中国的证券市场虽然发展速度
3、快，但起步晚，市场阅历不足，使得我国的证券市场存在很多问题，证券市场管理存在的缺漏也日渐显露出来。（一）政府的监控市场行为是不应当在政府掌控之中的，应当是在价值规律引导下的自由发展，股票的价格应当和企业的效益挂钩，股市也应当由市场运行规律确定。在这其中的政府监管部门，无需过多干预市场，只管市场的规范化运作，约束市场按经济规律运行，审查和处理市场中的违规违法行为。但目前的实际状况不是这样的，政府这只无形的手始终没有远离市场左右，始终很大程度上左右着市场，包办了市场上诸如上市公司的认定和审查、股票发行方式、发行额度的确定和安排、上市公司的安排方案等市场事物。这样做名曰宏观调控，实则摧毁了正常的市场
4、运行规律，使得我们的证券市场在某种程度上显示出傀儡的迹象，根本不能正确根据经济发展起落，不能反映上市公司的真实业绩和国民经济发展的真实状况。市场信息过多地体现着政府的意图和干预，而作为市场主流的经济信息反而是可有可无。这种局面很难使我国的证券市场良性地、健康地、按规律发展。占上市公司比例多数的国有企业股份制改革，就过多地体现了政府意志，国有企业改革的实质是增量资本的股份化，也就是在原来国有经济的外围，设计出一部分非国有经济。国有企业中国有股和法人股是主导，而且不能流淌。企业的经理人不是职工和股东大会选出的，而是由政府任命的，工作性质是企业，职务是行政任命，职权是受政府托付经营企业业务。形式上这
5、些企业依旧在国家限制中，但企业的管理层却处在一个特别位置，往左，可以忽视企业和职工利益，而作为政府的代表；往右，作为股份制企业的管理者，又可以代表企业和职工利益，轻视和不理睬政府的意志。在这个夹层、中间地带的企业管理，势必是一把双刃剑，即在肯定时期损害了股东利益，在另一个时期又损害了国家利益。（二）上市公司的微观主体行为由于我国的经济体制有着很深的安排经济体制的浸淫，虽然向着市场经济体制转轨，但历史缘由形成的深层次的冲突集中在上市公司中体现出来。主要表现在改革滞后、产业结构不合理等方面。企业的改革，关注的是融资功能，在他们认为，企业上市后的股票是一种可以无偿运用的资金，可以不付息不还本。这样一
6、来对上市后所筹资金缺乏有效的监管和科学的运用，至于股东的诚信责任、资金的保值增值，被极大地忽视了，眼里只有看到所筹资金的多少，企业行为缺乏必要的监管和约束。上市公司根本不按招股说明书规定向股东发放现金红利，而是实行送股、配股的方式，这种方式实质是股本扩增或者是一种股本稀释的行为，对投资者没有回报的行为。企业没有损失，但却可能给投资者带来损失。这种状况发展下去不利于证券市场的健康发展和良性运转。2二、我国证券市场的问题及不规范性证券市场作为资本市场的核心，建立和发展始于11011年，发展到11017年起先发行国债，但规模很小，仅为59.5亿元，进入90年头以来国债发行数额已达到2 512亿元。到
7、今日为止，我国企业在沪、深两地上市已达2000余家，上市股票市价总值达23万亿元左右。3虽然如此，证券市场仍存在着许多不规范行为，主要表现在：（一）证券市场规模不大在我国投资股市的人数不多，市场虽然发展速度很快，但和国外发达国家比，规模明显太小，且与国外的差距很大。我国目前股市投资者占全国总人口的2.7%，而全世界的股市投资人数平均为8%左右，英、美等国甚至超过总人口的20%以上。从市值占GDP的比重方面看我国和世界的差别，我国为24.2%，世界平均为30%左右，美、日、英等国超过80%以上，就是这25%中还有一部分是不流通的。由此可见，我国股市规模有很大的潜力可挖。（二）资本市场主体孱弱根据
8、经济发展规律，上市公司是资本市场的主体，我国的国有企业上市公司仍旧存在着政企不分、产权不清、权责不明、约束无力、活力不足的弊端，在肯定程度上阻碍了证券市场的发展。在我国，机构投资者凤毛麟角，作为市场的投资主体依旧是以个人为主，基金公司和国外比瘦小许多。这样的投资形式导致规模小，资金少。而国外市场投资主体是机构投资者，比如商业银行信托部、保险公司、年金基金、共同基金等。机构投资的优势是投资量大、交易风险小、交易费用低，因此受到大众投资者的欢迎和信任。所以，我们的证券市场是由若干家大机构和数以万计的小股民散户所支撑，股价暴涨暴跌难以避开。（三）上市公司法人管理不规范公司董事长的权力过大，远远超过其
9、他董事，同时股权过于集中，分散的公众股简单被大股东操纵。公司的日常工作应由总经理负责，但必需执行董事会决议，并向董事会报告工作。但在实际的管理中，总经理更改和否定董事会决议或者股东大会决策状况普遍存在，使得经理的权利缺少制约。我国的公司法规定，监事会是由股东代表和适当比例的职工代表组成。现实生活中监事开展监督活动，难以在法律上找到可操作的依据。而且这样的监督处在领导与被领导间，很难发挥出真正的监督作用。可见董事长和总经理的权力要有肯定的约束和监督。 第6页 共6页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页